الركود هي حقيقة من حقائق الحياة. وإلى جانب فترات النمو، تشمل الدورة الاقتصادية فترات من التراجع. وهذا الأخير يسبب عموما أكبر مصدر قلق للمستثمرين، ولكن لحسن الحظ هناك استراتيجيات متاحة للحد من خسائر المحفظة وحتى تسجيل بعض المكاسب خلال الركود. ( انظر أيضا، "توتوريال: إكونوميكس باسيكش.")

ما هو الركود؟

الركود هو فترة طويلة من الانخفاض الكبير في النشاط الاقتصادي. وبشكل عام، يدعي الاقتصاديون ربعين متتاليين من نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي في حالة ركود، ولكن هناك تعريفات أخرى. وتتسم فترات الركود بتدهور الثقة من جانب المستهلكين والشركات، وضعف العمالة، وانخفاض الدخل الحقيقي، وضعف المبيعات والإنتاج. هذه ليست بالضبط البيئة التي من شأنها أن تؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم أو توقعات مشمسة على الأسهم.

من حيث صلتها بالسوق، فإن الركود يميل إلى زيادة النفور من المخاطرة من جانب المستثمرين ورحلة لاحقة إلى السلامة. على الجانب المشرق، على الرغم من أن الركود يمكن أن يفسح المجال للتعافي عاجلا أو آجلا. انظر أيضا، "الركود: ماذا يعني للمستثمرين؟")

إبقاء العين في الأفق

مفتاح الاستثمار قبل وأثناء وبعد الركود هو إبقاء العين على الصورة الكبيرة، بدلا من محاولة لوقت طريقك داخل وخارج قطاعات السوق المختلفة، المنافذ والأسهم الفردية. على الرغم من وجود الكثير من الأدلة التاريخية على الدورة الدورية لبعض الاستثمارات طوال فترات الركود، فإن حقيقة الأمر هي أن توقيت مثل هذه الدورات هو خارج نطاق مستثمر التجزئة. ليس هناك حاجة إلى تثبيط، لأن هناك العديد من الطرق التي يمكن للشخص العادي الاستثمار لحماية وأرباح خلال هذه الدورات الاقتصادية. ( انظر أيضا، "دورات السوق: مفتاح العودة القصوى".)

أولا، النظر في جوانب الاقتصاد الكلي للركود وكيفية تأثيرها على أسواق رأس المال. فعندما يتراجع الركود، تبطئ الشركات الاستثمار التجاري، ويبطئ المستهلكون إنفاقهم، وتحول تصورات الناس من التفاؤل وتتوقع استمرارا للأوقات الجيدة الأخيرة لتصبح متشائمة وغير مؤكدة بشأن المستقبل. ومن المفهوم، أنها تميل إلى أن تصبح خائفة، والقلق حول عوائد الاستثمار المحتملة والحد من المخاطر مرة أخرى في محافظهم. هذه العوامل النفسية تظهر نفسها في عدد قليل من اتجاهات سوق رأس المال واسعة.

داخل أسواق الأسهم، فإن تصور المستثمرين للمخاطر المتزايدة يدفعهم إلى المطالبة بمعدل عائد محتمل أعلى لحيازة الأسهم. وبالنسبة للعائدات المتوقعة للارتفاع، فإن الأسعار الحالية تحتاج إلى الانخفاض، الأمر الذي يحدث عندما يبيع المستثمرون حيازات أكثر خطورة وينتقلون إلى أوراق مالية أكثر أمنا مثل الدين الحكومي.هذا هو السبب في أن أسواق الأسهم تميل إلى الانخفاض، في كثير من الأحيان بشكل حاد، قبل الركود مع تحول المستثمرين استثماراتهم.

الاستثمار حسب فئة الأصول

يبين لنا التاريخ أن أسواق الأسهم لديها قدرة غير عادية على العمل كمؤشر رئيسي للركود. فعلى سبيل المثال، بدأت الأسواق هبوطا حادا في منتصف عام 2000 قبل الركود الذي شهده آذار / مارس إلى تشرين الثاني / نوفمبر 2001. ولكن حتى في الانخفاض، هناك أخبار جيدة للمستثمرين، حيث يمكن العثور على جيوب من الأداء النسبي في أسواق الأسهم.

• الاستثمار في الأسهم في حالة ركود
  عند الاستثمار في الأسهم خلال فترات الركود، فإن الأماكن الأكثر أمانا للاستثمار هي في شركات ذات جودة عالية ذات تاريخ أعمال طويل، حيث يجب أن تكون هذه الشركات هي التي تستطيع التعامل مع فترات الضعف الطويلة السوق.

  على سبيل المثال، الشركات التي تتمتع بميزانيات قوية، بما في ذلك تلك التي لديها القليل من الديون والتدفقات النقدية السليمة، تميل إلى أن تفعل أفضل بكثير من الشركات ذات الرافعة التشغيلية الكبيرة (الديون) وضعف التدفقات النقدية. فالشركة ذات الميزانية العمومية القوية والتدفق النقدي هي أكثر قدرة على التعامل مع الانكماش الاقتصادي، ومن المرجح أن تكون قادرة على تمويل عملياتها على الرغم من وجود اقتصاد صعب. وعلى النقيض من ذلك، قد تتضرر شركة لديها الكثير من الديون إذا لم تتمكن من معالجة مدفوعات ديونها والتكاليف المرتبطة بعملياتها المستمرة. ( انظر أيضا ، "ما هو بيان التدفق النقدي؟" و "تحطيم الميزانية العمومية")

  في حين أن الأهمية المالية للشركة مهمة، فإنه ليس خفض التكاليف في المناطق الخاطئة. وأظهرت دراسة ماركيتسنز من 101 أداء العلامات التجارية المنزلية خلال الركود 1989-1991 أن زيادة الإنفاق الإعلاني رفع مبيعات زبدة الفول السوداني جيف، خلع الملابس سلطة كرافت، ضوء برعم، كورس الخفيفة، بيتزا هت وتاكو بيل. العلامات التجارية التي أهملت التسويق، من ناحية أخرى، شهدت انخفاض مبيعاتها بشكل حاد: جيل - O، هيلمان، دوريتوس، العملاق الأخضر وماكدونالدز هي أمثلة قليلة.

  من الناحية التاريخية، فإن أحد الأماكن الأكثر أمانا في سوق الأسهم هو السلع الاستهلاكية. هذه هي عادة المنتجات الأخيرة التي تزيلها الأسرة من ميزانيتها. وعلى النقيض من ذلك، يمكن أن تعاني شركات البيع بالتجزئة الإلكترونية وغيرها من الشركات الاستهلاآية المستهلكة عندما يوقف المستهلكون عمليات الشراء في نهاية أعلى. ( انظر أيضا، "دوري مقابل الأسهم غير الدورية".)

  ومع ذلك، فمن الخطير أن تتراكم في قطاع واحد، بما في ذلك السلع الاستهلاكية. ويكتسب التنويع أهمية خاصة أثناء الركود، عندما يمكن الحصول على شركات وصناعات معينة. إن التنويع في فئات الأصول - مثل الدخل الثابت والسلع الأساسية، بالإضافة إلى الأسهم - يمكن أن يكون أيضا بمثابة فحص لخسائر المحفظة.

• الاستثمار في الدخل الثابت في ركود
  الأسواق ذات الدخل الثابت ليست استثناء من النفور العام للمخاطر من بيئات الركود. يميل المستثمرون إلى التخلي عن مخاطر الائتمان، وهذا يعني سندات الشركات (وخاصة السندات ذات العائد المرتفع) والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، حيث أن هذه الاستثمارات لديها معدلات عجز أعلى من الأوراق المالية الحكومية. ومع ضعف الاقتصاد، تواجه الشركات صعوبة أكبر في توليد الإيرادات والأرباح، الأمر الذي قد يجعل سداد الديون صعبا، وفي أسوأ الأحوال، يؤدي إلى الإفلاس.

  بينما يبيع المستثمرون هذه الأصول الخطرة، يبحثون عن الأمان وينتقلون إلى سندات الخزانة الأمريكية. وبعبارة أخرى، تنخفض أسعار السندات المحفوفة بالمخاطر عندما يبيع الناس، مما يعني زيادة الغلة على هذه السندات؛ فإن أسعار سندات الخزينة ترتفع، مما يعني انخفاض عائداتها. ( انظر أيضا، "ما هي مخاطر الاستثمار في السندات؟")

• الاستثمار في السلع في ركود
  مجال آخر للاستثمار للنظر في الركود هو السلع. فالاقتصادات المتنامية تحتاج إلى مدخلات، بما في ذلك الموارد الطبيعية. وتزداد هذه الاحتياجات مع تحقيق الناتج الاقتصادي، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار هذه الموارد.

  وعلى العكس من ذلك، مع بطء الاقتصادات، يطالب الطلب ببطء وتقل أسعار السلع. لذلك إذا اعتقد المستثمرون أن الركود قادم، فسوف يبيعون السلع، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار. وبما أن السلع يتم تداولها على أساس عالمي، على الرغم من أن الركود في الولايات المتحدة لن يكون بالضرورة بالضرورة، تأثير مباشر كبير على أسعار السلع الأساسية.

الاستثمار خلال الانتعاش

ماذا عن متى يبدأ الاقتصاد في التعافي؟ كما هو الحال في الانكماش، إبقاء العين على عوامل الاقتصاد الكلي. ومن الأدوات التي تستخدمها الحكومة في أغلب الأحيان للحد من تأثير الركود سياسة نقدية سهلة: خفض أسعار الفائدة من أجل زيادة المعروض النقدي، وتثبيط الناس عن الادخار وتشجيع الإنفاق. والغرض من ذلك هو زيادة النشاط الاقتصادي في نهاية المطاف.

أحد الآثار الجانبية لانخفاض أسعار الفائدة هو زيادة الطلب على الاستثمارات ذات المخاطر الأعلى والعائد الأعلى. ونتيجة لذلك، تميل أسواق الأسهم إلى تحقيق أداء جيد جدا خلال عمليات الاسترداد الاقتصادي. وتستخدم بعض الأسهم ذات الأداء الأفضل النفوذ التشغيلي كجزء من أنشطتها التجارية الجارية، خاصة وأن هذه الأسهم غالبا ما تضرب خلال فترة الركود، وبالتالي فهي أقل من قيمتها. قد تضر الرافعة المالية خلال فترة الركود، ولكنها تعمل بشكل جيد خلال الأوقات الجيدة، مما يسمح للشركات بالنمو بسرعة أكبر من الشركات التي لا تأخذ الديون. كما أن مخزونات النمو والقبعات الصغيرة تميل إلى تحقيق أداء جيد خلال عمليات الانتعاش الاقتصادي مع احتفاظ المستثمرين بالمخاطر. انظر أيضا، "الرافعة التشغيلية يلتقط العلاقات".)

وبالمثل، في الأسواق ذات الدخل الثابت، يتزايد الطلب على المخاطر يتجلى في ارتفاع الطلب على مخاطر الائتمان، مما يجعل ديون الشركات من جميع الدرجات والرهن العقاري الديون التي أعيدت ملكيتها أكثر جاذبية: أسعار ترتفع وتنتهي الغلة. من ناحية أخرى، يميل المستثمرون إلى التحول من سندات الخزانة الأمريكية، مما يدفع الأسعار إلى الانخفاض وتنتهي.

نفس المنطق يحمل لأسواق السلع، في أن النمو الاقتصادي أسرع يزيد الطلب وبالتالي أسعار المواد الخام. ولكن تذكر أن السلع يتم تداولها على أساس عالمي، وبالتالي فإن الاقتصاد الأمريكي ليس المحرك الوحيد للطلب على هذه الموارد.

الخلاصة

عندما تضرب فترات الركود، فمن الأفضل التركيز على الأفق طويل الأجل وإدارة التعرض، والتقليل من المخاطر في محفظتك وتخصيص رأس المال للاستثمار خلال عملية الاسترداد.

وبطبيعة الحال، لن تضطر أبدا إلى بداية بداية أو نهاية الركود إلى اليوم، ولكن توقع حدوث ركود ليس صعبا كما قد تفكر.كل ما هو ضروري هو أن يكون الانضباط لتجاهل الحشد، والابتعاد عن الاستثمارات الخطرة في أوقات التفاؤل الشديد، وانتظر العاصفة القادمة، واحتضان المخاطر عندما يتخلى الآخرون عن ذلك. (انظر أيضا، "أعظم تعطل السوق.")