تجاوزت الأسهم السندات على المدى الطويل، ولكن من المهم أن تفهم فئات الأصول التي تحقق أفضل أداء عند ضبط المخاطر. بعد النظر في الاستثمارات المتنافسة على مدى السنوات ال 25 الماضية، قد يبدو أفضل أداء مفاجئا.

يتمتع الجميع بمستوى الراحة الخاص بهم مع المخاطر أو التعقيد، والبيانات أدناه تجعل بعض التعديلات المبسطة للعائدات التي لا يتفق عليها المحلل. بالإضافة إلى ذلك، تفشل فئات الأصول هذه في التمييز بين الفئات الفرعية؛ على سبيل المثال، تعتبر الصناديق االستثمارية القائمة على القيمة وأسهم حقوق الملكية القيمة على أنها أسهم ذات قيمة، على الرغم من أن خصائص المخاطر وأداءها قد تكون مختلفة تماما.

- 1>>

تعريف "طويل الأجل"

ليس من الصعب جدا الحصول على بيانات طويلة الأجل عن أداء فئة الأصول، على الأقل في الولايات المتحدة. هناك معلومات موثوقة عن سوق الأسهم تمتد لأكثر من 100 سنة، والعائدات على السندات الحكومية تعود أبعد من ذلك.

البيانات العالمية أكثر صعوبة في المستقبل، خاصة في الاقتصادات الناشئة. لم يكن لدى الصين سوق أسهم وظيفية إلا منذ التسعينات، وحتى أن ذلك كان متخلفا للغاية وصعب الوصول إليه حتى وقت قريب. وأدى ضعف السوق العالمية بشكل مصطنع للأسهم المملوكة للولايات المتحدة وكنوز الخزينة لعقود بعد الحرب العالمية الثانية، لذلك لا يوجد سوى القليل جدا من المستثمرين الحديثين الذين يمكن أن يتعلموا من النظر في أداء أصناف الأصول في 1960s أو حتى أوائل 1970s.

اختيار جيدة على المدى الطويل تاريخ البدء هو صعبة، ولكن إدخال بورصة شنغهاي في عام 1990 هو جيد كما مكان أي. ومن ناحية أخرى، تفتقد نافذة ال 26 عاما بين عامي 1990 و 2015 معدلات الفائدة المرتفعة بشكل لا يصدق في الثمانينات، والتي من المستبعد جدا أن يرىها المستثمرون الحديثون في أي وقت في المستقبل القريب. وبالإضافة إلى ذلك، أدت فترة ما بعد الحرب الباردة إلى مستوى لم يسبق له مثيل من الابتكار التكنولوجي والعولمة الاقتصادية. البيانات من عام 1990 فصاعدا من المرجح أن تشبه الظروف المستقبلية أكثر من أي شيء سابق لها.

- 3>>

قياس الأداء

ربما يكون من التبسيط جدا أن ننظر فقط في العوائد المطلقة أو متوسط ​​العائد السنوي على مدى فترة طويلة من الزمن. لا تأخذ مقاييس الأداء القياسية في الاعتبار المخاطر أو التضخم أو الانحراف المعياري أو الضرائب. كما أنها تتجاهل العوامل الحاسمة على نطاق السوق، مثل أسعار الفائدة والنمو الاقتصادي.

لدى محللي السوق بعض الأساليب الفعالة (وإن كانت ناقصة) في المحاسبة لمختلف عوامل الخطر. واحدة من أفضل وأبسط الأدوات هي نسبة شارب، الذي يقيس مقدار العائد الزائد الذي ينتجه الاستثمار لكل وحدة إضافية من المخاطر المفترضة. نسبة شارب جيدة للغاية عندما تكون متخلفة المظهر، ولكنها في الواقع محدودة جدا من حيث التنبؤ بالأداء المستقبلي.

ومع ذلك، فإن نسبة شارب مفيدة للمساعدة في تفسير الاختلافات في العوائد المركبة المطلقة أو المتوسطة. تميل البيانات المعدلة من شارب إلى جعل الأسهم تبدو أسوأ قليلا وجعل السندات عالية الجودة (وخاصة ترياسوريس) تبدو أفضل. وكان هذا صحيحا على وجه الخصوص قبل أن يواصل مجلس الاحتياطي الاتحادي ركلة سعر الفائدة المنخفضة للغاية بعد عام 2007، وبعد ذلك تبدو الأسهم أفضل مرة أخرى.

1. صكوك التحوط والأسهم الخاصة

وفقا لبيانات من إيما و إنفيسكو بيربيتوال وايت بابر، لا توجد فئات الأصول عوائد أقوى المعدلة من المخاطر من صناديق التحوط والأسهم الخاصة. وقد ضربت فئات الأصول هذه بسهولة الاستثمارات التقليدية منذ عام 1990، وهي تزداد قوة.

في الفترة من عام 1990 إلى عام 2009، كان لكل من صناديق التحوط واستثمارات الأسهم الخاصة في الولايات المتحدة نسب شارب بين 0 و 88 و 1. 09. وبين عامي 2010 و 2015، ارتفعت هذه الأرقام إلى حوالي 1. 3 - في الفترة من 2012 إلى 2015، والأموال والأسهم الخاصة لديها نسب شارب أقرب إلى 1. 85 إلى 1. 9 المدى.

2. قيمة الأسهم في الولايات المتحدة

نظرت دراسة راسل إنفستمينتس من 1987 إلى 2013 في الأداء النسبي للمحافظ المخلوطة وقارنتها بأداء الأسهم في مؤشر رسل 1000 للنمو، ومؤشر قيمة راسل 1000 ومؤشر راسل 1000. ووجدت الدراسة أن أسهم القيمة لها عوائد إجمالية أعلى، وانحرافات معيارية أقل، ونسب شارب أعلى، وأقل بكثير من التقاط السلبيات من الفئات الأخرى.

حتى بعد تعديل البيانات لتتناسب مع الفترة الزمنية من 1990 إلى 2015، لا تزال أسهم القيمة المحلية تبرز. ويعود مؤشر رسل 1000 إلى ما يقرب من 11٪ سنويا ويحمل نسبة شارب أعلى من أسهم الأسواق الناشئة والأسهم العالمية والعالمية السابقة. الأسهم أو أسھم النمو.

3. سندات الاستثامر

باستخدام مؤشر باركليز كابيتال الإجمالي للسندات كمؤشر، كانت سندات الاستثمار بدرجة جيدة بشكل مذهل في الفترة من 1990 إلى 2015. وقد كان هذا صحيحا بشكل خاص بين عامي 1990 و 2010، عندما حققت محفظة السندات المعاد استثمارها عائدا سنويا مركب مركب قدره 8٪، وهو ما أدى إلى زيادة قيمة مؤشر S & P 500 الذي تم إعادة استثماره افتراضيا عند 9٪ - وهذا دون مراعاة عوامل المخاطر المرتبطة بالأسهم.

كل ما قاله، مؤشر باركليز الكلي للسندات لديه 0. 91 نسبة شارب بين 1990 و 2015، متجاوزا بسهولة 0. 44 التي نشرتها S & P 500. ومع ذلك، فإن أسعار الفائدة منخفضة للغاية والرحلة إلى السلامة بعد العظيم ويؤدي الركود إلى إضعاف آفاق السندات الاستثمارية. إذا قمت بتضييقه إلى ما بين عامي 2010 و 2015، كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد حصل على نسبة 0. 95 شارب و 15٪ عائد سنوي 4٪ في حين أن مؤشر باركليز أريغات بوند عاد أقل من 4٪ وكان له نسبة شارب 0. 38. ليس من قبيل المصادفة أن مؤشر S & P 500 حقق أعلى أداء له منذ ثلاث سنوات على الإطلاق من عام 2013 إلى عام 2015.