الملاءة والسيولة هما مصطلحا يشيران إلى حالة المؤسسة المالية، ولكن مع بعض الاختلافات الملحوظة. تشير الملاءة إلى قدرة المؤسسة على الوفاء بالتزاماتها المالية طويلة الأجل. وتشير السيولة إلى قدرة المؤسسة على دفع التزامات قصيرة الأجل؛ يشير المصطلح أيضا إلى قدرة الشركة على بيع الأصول بسرعة لجمع الأموال. شركة المذيبات هي التي تمتلك أكثر مما تدين به. وبعبارة أخرى، لديها صافي قيمة إيجابية وحمل الديون يمكن التحكم فيها. ومن ناحية أخرى، فإن الشركة التي لديها سيولة كافية قد يكون لديها ما يكفي من السيولة النقدية المتاحة لدفع فواتيرها، ولكن قد يكون متوجها إلى كارثة مالية على الطريق.

المالءة والسيولة لها نفس القدر من الأهمية، والشركات الصحية على حد سواء مذيب وتمتلك سيولة كافية. يتم استخدام عدد من نسب السيولة ونسب الملاءة لقياس الصحة المالية للشركة، وأكثرها شيوعا يتم مناقشتها أدناه. ما هو أفضل قياس للصحة المالية للشركة؟ )

نسب السيولة

• النسبة الحالية = الأصول المتداولة / الخصوم المتداولة

تقيس النسبة الحالية قدرة الشركة على سداد التزاماتها الجارية (تدفع في غضون سنة واحدة) مع أصولها الحالية مثل النقدية والحسابات المدينة والمخزون. وكلما ارتفعت النسبة، كان وضع السيولة للشركة أفضل.

• النسبة السريعة = (الأصول المتداولة - المخزون) / الخصوم المتداولة

= (النقد وما يعادله + الأوراق المالية القابلة للتداول + الحسابات المدينة) / الخصوم المتداولة

تقيس النسبة السريعة قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل بأصولها الأكثر سيولة، وبالتالي تستبعد المخزونات من أصولها الحالية.

• دايس ساليس أوتستاندينغ (دسو) = (حسابات القبض / إجمالي مبيعات الائتمان) x عدد الأيام في المبيعات

يشير دسو إلى متوسط ​​عدد الأيام التي يستغرقها شركة لجمع الدفع بعد أن يجعل بيع. ويعني ارتفاع دسو أن الشركة تستغرق وقتا طويلا دون مبرر لتحصيل المدفوعات وتربط رأس المال في المستحقات. عادة ما تحسب دسو بشكل ربع سنوي أو سنوي. لمعرفة المزيد، راجع نسب قياس السيولة )

نسب الملاءة

• الدين إلى حقوق الملكية = إجمالي الدين / إجمالي حقوق الملكية

تشير هذه النسبة إلى درجة الرافعة المالية المستخدمة من قبل بما في ذلك الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل. ويعني ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية ارتفاع مصاريف الفوائد، وقد تتجاوز درجة معينة، قد تؤثر على التصنيف االئتماني للشركة، مما يزيد من كلفة رفع ديونها.

• الدين إلى الأصول = إجمالي الدين / إجمالي الأصول

مقياس آخر للرافعة المالية، تحدد هذه النسبة النسبة المئوية لأصول الشركة التي تم تمويلها بالديون (قصيرة الأجل وطويلة الأجل).ويشير ارتفاع النسبة إلى درجة أكبر من النفوذ، وبالتالي المخاطر المالية.

• نسبة تغطية الفائدة = دخل التشغيل (أو إبيت) / مصروفات الفوائد

تقيس هذه النسبة قدرة الشركة على تغطية مصروفات الفوائد على دينها مع دخلها التشغيلي، وهو ما يعادل أرباحها قبل الفوائد والضرائب (إبيت ). وكلما ارتفعت النسبة كلما زادت قدرة الشركة على تغطية مصروفات الفوائد. تحليل الاستثمارات مع نسب الملاءة .

حساب نسب السيولة والملاءة

دعونا نستخدم اثنين من نسب السيولة والملاءة هذه لإثبات فعاليتها في تقييم الوضع المالي للشركة .

النظر في شركتين - شركة السوائل وشركة المذيبات - مع الأصول والخصوم التالية في ميزانياتها العمومية (الأرقام بملايين الدولارات). نفترض أن الشركتين تعملان في نفس القطاع الصناعي، i. ه. الغراء الصناعية والمذيبات.

المالحة النقدية	$ 5	$ 1
الأوراق المالية القابلة للتسويق	$ 5	$ 2
حسابات القبض	$ 10	$ 2
المخازن	$ 10	$ 5
الأصول الجارية (أ)	)	أوس $ 25
$ 65	الأصول غير الملموسة (c)	$ 20
$ 0	إجمالي الأصول	(a + b + c)
> الخصوم الحالية * (د)	$ 10	$ 25
الديون طويلة الأجل (ه) $ 50	$ 10	مجموع الخصوم
(d + e) ​​		$ 35
حقوق المساهمين	$ 15	$ 40
* في مثالنا، نفترض أن "الخصوم المتداولة" تتكون فقط من الحسابات الدائنة والمطلوبات الأخرى، مع عدم وجود دين قصير الأجل. وبما أن من المفترض أن يكون لدى كلتا الشركتين ديون طويلة الأجل فقط، فإن هذا هو الدين الوحيد المدرج في نسب الملاءة المبينة أدناه. وإذا كانت لديها ديون قصيرة الأجل (ستظهر في الخصوم المتداولة)، فإن ذلك سيضاف إلى الديون الطويلة الأجل عند حساب نسب الملاءة المالية. (999)> <99>> النسبة الحالية = $ 30 / $ 10 = 3. 0 نسبة سريعة = ($ 30 - $ 10) /	$ 10 = 2. 0	ديون تو أكيتي = $ 50 / $ 15 = 3. 33
ديبت تو أسيتس = $ 50 / $ 75 = 0. 67	المذيبات المحدودة	النسبة الحالية = $ 10 / $ 25 = 0 ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0. 20

الدين إلى حقوق الملكية = $ 10 / $ 40 = 0. 25 ديبت تو أسيتس = $ 10 / $ 75 = 0. 13 تحليل السيناريو - مقارنة النسب

يمكننا استخلاص عدد من الاستنتاجات حول الوضع المالي لهاتين الشركتين من هذه النسب.

شركة ليكويدس لديها درجة عالية من السيولة. واستنادا إلى النسبة الحالية، لديها 3 دولارات من الأصول المتداولة لكل دولار من الخصوم المتداولة. ونسبتها السريعة تشير إلى السيولة الكافية حتى بعد استبعاد المخزونات، مع 2 دولار في الأصول التي يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد لكل دولار من الخصوم المتداولة. ومع ذلك، فإن الرافعة المالية القائمة على نسب الملاءة لديها مرتفعة جدا. ويتجاوز الدين حقوق الملكية بأكثر من ثلاث مرات، في حين تم تمويل ثلثي الأصول من الديون.ويلاحظ كذلك أن ما يقرب من نصف الأصول غير المتداولة يتألف من أصول غير ملموسة (مثل الشهرة وبراءات الاختراع). ونتيجة لذلك، فإن نسبة الدين إلى الأصول الملموسة - المحسوبة على أنها (50 دولارا / 55 دولارا) - هي 0. 91، مما يعني أن أكثر من 90٪ من الأصول الملموسة (الآلات والمعدات، والمخزون، وما إلى ذلك) تم تمويلها عن طريق الاقتراض. لتلخيص، ليكويدس لديها موقف سيولة مريحة، ولكن لديه درجة عالية من النفوذ بشكل خطير.

المذيبات شركة في موقف مختلف. وتشير النسبة الحالية للشركة البالغة 0. 4 إلى عدم كفاية درجة السيولة حيث لا يتوفر سوى 40 سنتا من الأصول المتداولة لتغطية كل دولار واحد من الخصوم المتداولة. وتشير النسبة السريعة إلى وضع سيولة أكثر خطورة، حيث لا تتجاوز قيمة الأصول السائلة 20 سنتا لكل دولار واحد من الخصوم المتداولة. غير أن الرافعة المالية تبدو بمستويات مريحة، حيث بلغت الديون 25 في المائة فقط من حقوق الملكية و 13 في المائة فقط من الأصول الممولة من الديون. والأفضل من ذلك أن قاعدة أصول الشركة تتكون بالكامل من الأصول الملموسة، مما يعني أن نسبة المديونية إلى الأصول الملموسة تبلغ نحو سبعة في المائة من شركة ليكويدز (حوالي 13 في المائة مقابل 91 في المائة). عموما، شركة المذيبات في حالة سيولة خطيرة، ولكن لديها موقف الديون مريحة.

شرح الأصول الملموسة مقابل الأصول غير الملموسة

مخاطر السيولة والإعسار

قد تنشأ أزمة سيولة حتى في الشركات الصحية إذا نشأت ظروف تجعل من الصعب من أجل الوفاء بالتزامات قصيرة الأجل مثل تسديد قروضهم ودفع أجورهم. وأفضل مثال على كارثة سيولة بعيدة المدى في الذاكرة الحديثة هي أزمة الائتمان العالمية للفترة 2007-2009. وقد لعبت الأوراق التجارية - الديون قصيرة الأجل التي تصدرها الشركات الكبرى لتمويل الأصول الجارية وتسديد الخصوم المتداولة - دورا محوريا في هذه الأزمة المالية. وأدى تجميد شبه تام في سوق الأوراق التجارية الأمريكية التي تبلغ قيمتها 2 تريليون دولار إلى جعل من الصعب للغاية حتى على معظم شركات المذيبات جمع أموال قصيرة الأجل في ذلك الوقت وسارعت إلى زوال الشركات العملاقة مثل ليمان براذرز وشركة جنرال موتورز < جنرال موتورز للسيارات 42. 14-0. 47٪

كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6

).

ولكن ما لم يكن النظام المالي في أزمة الائتمان، يمكن حل أزمة السيولة الخاصة بالشركة بسهولة نسبيا مع ضخ السيولة، طالما أن الشركة هي مذيب. وذلك لأن الشركة يمكن أن تتعهد ببعض الأصول إذا لزم الأمر لجمع الأموال لتدفق على ضغط السيولة. قد لا يكون هذا الطريق متاحا لشركة معسرة فنيا، حيث أن أزمة السيولة ستؤدي إلى تفاقم وضعها المالي وإجبارها على الإفلاس.

ومع ذلك، يشير الإعسار إلى وجود مشكلة أساسية أكثر خطورة تستغرق وقتا أطول للعمل بشكل عام، وقد يتطلب ذلك إجراء تغييرات كبيرة وإعادة هيكلة جذرية لعمليات الشركة. وسيتعين على إدارة الشركة التي تواجه الإعسار اتخاذ قرارات صارمة لتخفيض الديون، مثل إغلاق المصانع وبيع الأصول وتسريح الموظفين.

بالعودة إلى المثال السابق، على الرغم من أن شركة المذيبات لديها أزمة نقدية تلوح في الأفق، فإن انخفاض درجة النفوذ يعطيها "غرفة تذبذب" كبيرة. ويتمثل أحد الخيارات المتاحة في فتح خط ائتماني مضمون باستخدام بعض أصوله غير المتداولة كضمانات، مما يتيح له الحصول على النقد الجاهز للتغلب على مسألة السيولة. في حين أن شركة ليكيدس، التي لا تواجه مشكلة وشيكة، قد تجد نفسها عاجزة في وقت قريب بسبب عبء الديون الضخم، وقد تحتاج إلى اتخاذ خطوات لتخفيض الديون في أقرب وقت ممكن. (999)> يجب أن تؤخذ النقاط التالية في الاعتبار عند استخدام نسب الملاءة والسيولة:

الحصول على الصورة المالية الكاملة: استخدم كلا المجموعتين من النسب - السيولة والملاءة - للحصول على الصورة الكاملة للصحة المالية للشركة، حيث أن إجراء هذا التقييم على أساس مجموعة واحدة فقط من النسب قد يوفر صورة مضللة عن مواردها المالية.

قارن التفاح إلى التفاح: هذه النسب تختلف اختلافا واسعا من الصناعة إلى الصناعة، لذلك تأكد من أنك مقارنة التفاح إلى التفاح. ومقارنة النسب المالية لشركتين أو أكثر لن تكون ذات معنى إلا إذا كانت تعمل في نفس الصناعة. تقييم الاتجاه: تحليل اتجاه هذه النسب مع مرور الوقت سوف تمكنك من معرفة ما إذا كان موقف الشركة في تحسن أو تدهور. إيلاء اهتمام خاص إلى القيم المتطرفة السلبية للتحقق مما إذا كانت نتيجة حدث لمرة واحدة أو تشير إلى تفاقم أسس الشركة. الخلاصة

المالءة والسيولة على نفس القدر من الأهمية بالنسبة للصحة المالية للشركة. يتم استخدام عدد من النسب المالية لقياس السيولة والملاءة للشركة، ويجب على المستثمر استخدام كلتا المجموعتين للحصول على صورة كاملة عن المركز المالي للشركة. ويمكن استخلاص معلومات إضافية مفيدة بمقارنة نسب الشركة مقابل نظيراتها وتحليل اتجاهات النسبة. (لمزيد من القراءة، راجع

كيفية تحليل المركز المالي للشركة .)