تنتمي السندات والصناديق المشتركة والصناديق الاستثمارية القائمة على السندات والأوراق المالية المتداولة إلى فئة الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. مستوياتها منخفضة المخاطر وعوائد متسقة تجعلها المفضلة للمستثمرين. وتعتمد العوائد من هذه الأوراق المالية القائمة على الفائدة اعتمادا كبيرا على أسعار الفائدة السائدة. المستثمرون الذين يشترون السندات، وكذلك الأوراق المالية مثل السندات والصناديق الاستثمارية القائمة على السندات، إتفس يجب أن يستغرق وقتا طويلا لفهم منحنى العائد.

منحنى العائد هو أداة مفيدة تربط أسعار الفائدة بالعائدات من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت (مثل السندات وصناديق الاستثمار المتداولة القائمة على السندات). منحنى العائد يمكن أن يوفر أيضا أدلة هامة على التغيرات الاقتصادية القادمة. توضح هذه المقالة منحنى العائد، وأنواع مختلفة من منحنيات العائد وكيفية استخدام منحنيات العائد لتداول صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على السندات.

مقدمة في منحنى العائد

العائد من السندات عادة ما يقاس على أنه العائد إلى الاستحقاق (يتم). يتم هو العائد السنوي الإجمالي الذي يتلقاه المستثمر على افتراض أنها تحمل السندات حتى تاريخ الاستحقاق. ويفترض أن يتم إعادة استثمار أي مدفوعات قسيمة مقبلة. وبالتالي يوفر يتم معيارا قياسيا سنويا للعائد لسندات معينة.

السندات تأتي مع فترات استحقاق مختلفة، والتي يمكن أن تتراوح من أقل من شهر واحد لمدة تصل إلى 30 عاما. ومنحنى العائد هو رسم بياني بسيط ثنائي الأبعاد له العائد على المحور العمودي، ويآمر على آجال استحقاق مختلفة على المحور الأفقي. على سبيل المثال، الخزانة. يوفر غوف منحنى العائد التالي لأوراق الخزينة الأمريكية:

منحنى العائد على سندات الخزانة الأمريكية

رسم بياني من الخزانة. غوف، وذلك اعتبارا من 11 ديسمبر 2015

ويبين منحنى العائد أعلاه أن الغلات أقل لسندات الاستحقاق أقصر وتزداد باطراد مع السندات تصبح أكثر نضجا.

أشكال مختلفة من منحنيات العائد

اعتمادا على الوضع الاقتصادي السائد والمتوقع، تختلف الغلة من مختلف سندات النضج. وهذا يؤثر على شكل منحنى العائد. يناقش هذا القسم الأشكال المختلفة لمنحنيات العائد.

منحنى العائد العادي (الخط البرتقالي في الرسم البياني):

كما نرى من خلال اتباع الخط البرتقالي في الرسم البياني أعلاه، يبدأ منحنى العائد العادي مع انخفاض العائد لسندات النضج الأقل ثم يزيد للسندات ذات النضج العالي . ومع ذلك، عندما تصل السندات إلى أعلى آجال استحقاق، يتسطح العائد ويظل متسقا.

ويعني منحنى العائد هذا حالة اقتصادية مستقرة. إن منحنى العائد الطبيعي هو الأكثر شيوعا وينتشر لفترة أطول في دورة اقتصادية عادية.

منحنى العائد الحاد (الخط الأزرق في الرسم البياني):

كما نرى من خلال اتباع الخط الأزرق في الرسم البياني أعلاه، يتم تشكيل منحنى عائد حاد مثل منحنى العائد العادي، باستثناء اثنين من الاختلافات الرئيسية. فأولا، لا تتغلغل غلة النضج الأعلى على اليمين ولكنها تواصل الارتفاع.ثانيا، الغلة عادة ما تكون أعلى مقارنة بالمنحنى الطبيعي عبر جميع آجال الاستحقاق.

هذا المنحنى يعني أن الاقتصاد المتنامي يتحرك نحو زيادة إيجابية. وترافق هذه الظروف ارتفاع التضخم، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى ارتفاع أسعار الفائدة. ومن ثم، فإن المقرضين يميلون إلى طلب عوائد عالية تنعكس منحنى العائد الحاد. وتميل السندات الأطول طولا إلى أن تصبح محفوفة بالمخاطر، وبالتالي فإن الغلة المتوقعة أعلى.

منحنى العائد المسطح أو المنحدر (الخط الرمادي في الرسم البياني):

يمثل منحنى العائد المسطح، الذي يطلق عليه أيضا منحنى العائد المتحد، عوائد مماثلة تقريبا في جميع آجال الاستحقاق. قد يكون لبعض الاستحقاقات الوسيطة عوائد أعلى قليلا، مما يسبب ظهور البثور على المنحنى المسطح. وعادة ما تكون هذه النتوءات لفترات متوسطة الأجل مثل 6 أشهر إلى سنتين.

هذا المنحنى العائد المسطح / المستقر ينطوي على وضع اقتصادي غير مؤكد. وهي تشمل شروطا مثل تلك التي تلت فترة نمو اقتصادي مرتفعة تؤدي إلى ارتفاع التضخم ومخاوف من التباطؤ، أو في أوقات غير مؤكدة عندما يتوقع أن يزيد البنك المركزي أسعار الفائدة. ونظرا لعدم اليقين الشديد، يصبح المستثمرون غير مبالين بفترات استحقاق السندات ويطلبون عوائد مماثلة في جميع آجال الاستحقاق.

منحنى العائد المقلوب (الخط الأصفر في الرسم البياني):

شكل منحنى العائد المقلوب، الموضح على الخط الأصفر في الرسم البياني أعلاه، هو عكس منحنى العائد العادي. إن آجال الاستحقاق القصيرة لها عوائد أعلى، والعكس صحيح. ومنحنى العائد المقلوب أمر نادر الحدوث، ولكنه علامة مؤكدة عالية على التباطؤ الاقتصادي أو حتى الركود.

الاستثمارات باستخدام منحنيات العائد

تقدم التغيرات في منحنى العائد مؤشرات حول الاتجاه المستقبلي للاقتصاد. تتغير منحنيات العائد مع تغير الوضع الاقتصادي استنادا إلى التطورات المختلفة. وهي تشمل تغيرات في عوامل الاقتصاد الكلي مثل أسعار الفائدة والتضخم والناتج الصناعي وأرقام الناتج المحلي الإجمالي وميزان التجارة.

عندما يتوقع أن يصبح منحنى العائد حاد، فإن الأوراق المالية ذات آجال استحقاق أطول توفر عوائد أعلى بكثير مقارنة بتلك التي لها فترات أقصر. ويحدث ذلك خلال فترات النمو المرتفعة المقترنة بارتفاع معدل التضخم. يميل المستثمرون إلى اختصار السندات طويلة الأجل وشراء الأوراق المالية قصيرة الأجل. على سبيل المثال، يمكن للمرء أن يستفيد من شراء إشاريس 1-3 سنة سندات الخزانة إتف (شي شيش 1-3Y ترس Bd84 23 + 0. 06٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و اختصار إيشاريس 10-20 سنة سندات الخزانة إتف (تله تلهيش 10-20 تر Bd136 96 + 0. 18٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). ومن جهة أخرى، تقوم شركة إتف الوحيدة التي تقدم كلا المنظمتين بتبني إيباث أوس ترياسوري ستيبينر إتن (ستب)، والتي تأخذ موقفا طويلا مرجحا على العقود الآجلة في خزانات قصيرة الأجل، ووضع قصير مرجح في خزانات طويلة الأجل.

إذا كان من المتوقع أن يصبح منحنى العائد ثابتا، فإنه يثير المخاوف من ارتفاع معدلات التضخم مع انزلاق الاقتصاد إلى ركود. مع المخاوف من التضخم والركود يخشى من التراجع بعضها البعض، يميل المستثمرون إلى اتخاذ مواقف قصيرة في الأوراق المالية قصيرة الأجل وصناديق الاستثمار المتداولة (مثل شي)، وتمضي طويلا على الأوراق المالية طويلة الأجل (مثل تله).وهناك صندوق استثمار متداول واحد يقدم تعرضا لكلا الموقفين هو إيباث أوس ترياسوري فلاتينر إتن (فلات)، والذي يأخذ موقف طويل مرجح على العقود الآجلة في خزانات طويلة الأجل، ومراكز قصيرة في خزانات قصيرة الأجل.

ولما كان التضخم يلعب دورا هاما خلال التغيرات في منحنى العائد، فإنه يمكن أيضا اتخاذ مواقف في الأوراق المالية ذات الصلة بالتضخم من أجل الاستفادة في الوقت المناسب. وفي حالة ارتفاع متوقع في التضخم، يمكن للمرء أن يتخذ مراكز شراء طويلة األجل في األوراق المالية قصيرة األجل المحمية من التضخم، مثل إتحاد األوراق المالية القصيرة األجل) فتيب (<فتيبنغ ش-تر InfPr49 62 + 0 12٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمرء أيضا أن يقدم تيبس قصيرة الأجل باستخدام إتف مثل مؤشر بيمكو 15+ سنة مؤشر الأسهم الأمريكية إتف (لتز لتزبيمكو ETF67 50 + 0 52٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 >). (999)> دقة تاريخية لمنحنيات العائد إن تتبع التغيرات في منحنى العائد عن كثب يتيح للمستثمرين التنبؤ بحق، والاستفادة من، إلى التغيرات في منتصف المدة في الاقتصاد. المنحنيات العادية موجودة لفترات طويلة، في حين أن منحنى العائد المقلوب نادر وقد لا تظهر لعقود. المنحنيات العائد التي تتغير إلى الأشكال المسطحة والشديدة هي أكثر تواترا وقد سبقت بشكل موثوق الدورات الاقتصادية المتوقعة. على سبيل المثال، أصبح منحنى عائد أكتوبر 2007 ثابتا، والذي أعقبه ركود عالمي. في أواخر عام 2008، أصبح المنحنى حاد الذي أشار إلى مرحلة النمو القادمة من الاقتصاد بعد تخفيف الاحتياطي الفدرالي.

بوند إتف إنفستمينتس استخدام منحنيات العائد

توفر صناديق الاستثمار المتداولة سندات خيار استثمار واحد لاتخاذ مواقف متعددة. على سبيل المثال، من أجل الاستمرار في سندات طويلة النضج وقصيرة على سندات النضج قصيرة، واحد لا تحتاج إلى اتخاذ موقفين مختلفين السندات. توجد صناديق الاستثمار المتداولة السندات المناسبة التي تسمح باستثمار واحد للتعرض في نفس الوقت للموقفين المطلوبين (إيباث الولايات المتحدة الخزانة ستينر إتن (ستب) و إيباث الولايات المتحدة الخزانة فلاتينر إتن (فلات)).

إتفس مختارة بشكل مناسب أيضا يسلب المخاوف من اعتبارات النضج، انتقل من المناصب، وجمع المدفوعات القسيمة، وأيضا السماح التعرض لأدوات المشتقة مثل العقود الآجلة. (للمزيد من التفاصيل، انظر "صناديق الاستثمار المتداولة: بديل قابل للتطبيق")

الخط السفلي

قدمت منحنيات العائد مؤشرات تاريخية للتغيرات الاقتصادية. ويمكن أن يتيح الاستثمار من خلال صناديق الاستثمار المتداولة السندات القائمة على تغيرات منحنى العائد للمستثمرين الاستفادة بكفاءة خلال ظروف السوق المتغيرة. كما توفر صناديق صناديق الاستثمار المتداولة (بوند) تكاليف معاملات منخفضة، وتنويع (مثل صناديق الاستثمار المشتركة) والتداول في الوقت الفعلي. (لمزيد من المعلومات انظر: "المستثمرون يتجهون إلى صناديق الاستثمار المتداولة الثلاثة هذه".)

إخلاء المسؤولية: في وقت كتابة هذا التقرير، لم يكن صاحب البلاغ يحتفظ بأي مناصب في أي من الأوراق المالية المذكورة.