تعتبر أشجار القرار عنصرا رئيسيا في العديد من فئات التمويل والفلسفة وتحليل القرارات الجامعية، ولكن العديد من الطلاب والخريجين يفشلون في فهم الغرض من دراسة هذا الموضوع. ومع ذلك، غالبا ما تلعب هذه التمثيلات الإحصائية دورا أساسيا في وضع تمويل الشركات والتنبؤ الاقتصادي، كما أنها ذات أهمية قصوى لنظرية الاستثمار وممارسته. تحقق من 7 الدورات التدريبية يجب على الطلاب أن يأخذوا كما هو الحال في البرنامج التعليمي لميزانيات رأس المال.)

توتوريال: أساسيات الخيارات

أساسيات شجرة القرار
يتم تنظيم أساسيات أشجار القرار على النحو التالي: على الفرد أن يتخذ قرارا مثل ما إذا كان يتعين عليه إجراء أو يجب أن يختار بين مشروعين متنافسين؛ وغالبا ما يصور هذا مع عقدة القرار. ويستند القرار إلى النتائج المتوقعة للاضطلاع بمسار العمل المحدد؛ فإن النتيجة ستكون شيئا مثل "من المتوقع أن تزيد الأرباح (النقصان) بمقدار 5 ملايين دولار (3 ملايين دولار)"، وهي ممثلة بعقد نهاية. ومع ذلك، بما أن الأحداث المشار إليها بنهايات العقد سيتم تحديدها في المستقبل، فإن حدوثها غير مؤكد حاليا. ونتيجة لذلك، تحدد عقد العقد احتمال وجود عقدة نهاية معينة تؤتي ثمارها.

يتضمن تحليل شجرة القرارات التنبؤ بالنتائج المستقبلية وتخصيص الاحتمالات لتلك الأحداث. كما أن قائمة النتائج المحتملة، التي تتوقف على الأحداث السابقة، تصبح أكثر ديناميكية مع القرارات المعقدة، ونماذج الاحتمال بايزي يجب أن تنفذ لتحديد الاحتمالات المسبقة. إن تحديد الاحتمالات والتنبؤ بالمكاسب / الخسائر الصافية في بعض الدول الاقتصادية يمثل تحديا صعبا يتجاوز نطاق هذه المادة. وبدلا من هذه القضايا المعقدة، سنركز على الأغراض العامة التي تخدم أشجار القرار في "العالم الحقيقي".

التسعير الثنائي الخيار
واحدة من أبسط التطبيقات الأساسية لتحليل شجرة القرارات هي لغرض تسعير الخيارات. يستخدم نموذج تسعير الخيارات ذات الحدين احتمالات منفصلة لتحديد قيمة خيار عند انتهاء الصلاحية. وتفترض النماذج الأساسية ذات الحدين أن قيمة الأصل الأساسي ستتحرك صعودا أو هبوطا، استنادا إلى الاحتمالات المحسوبة، في تاريخ استحقاق الخيار الأوروبي. واستنادا إلى قيم العائد المتوقع هذه، يمكن تحديد سعر الخيار بسهولة.

الشكل 2: التسعير الثنائي الخيار

ومع ذلك، فإن الوضع يصبح أكثر تعقيدا مع الخيارات الأمريكية، عندما يمكن ممارسة الخيار في أي لحظة حتى النضج. ومن شأن الشجرة ذات الحدين أن تؤثر في مسارات متعددة يمكن أن يأخذها سعر الأصل الأساسي مع مرور الوقت.على سبيل المثال، يمكن للسعر تتحرك صعودا وهبوطا وهبوطا، صعودا أو أعلى أو أي مزيج آخر من مسارات لانهائية. في كل نقطة من الوقت، سيتم تحديد القيمة المستقبلية للخيار من خلال مسار السعر الذي اتخذته الأمن الأساسي. وعلاوة على ذلك، فإن السعر النهائي للأمن لا يقتصر على اثنين فقط من القيم النهائية كما في المثال أعلاه. كما يزيد عدد العقد في شجرة القرار ذات الحدين، في نهاية المطاف نموذج يتلاقى على صيغة بلاك سكولز.

الشكل (3): بلاك شولز

على الرغم من أن الصيغة الأسود سكولز يوفر بديلا أسهل لتسعير الخيارات على أشجار القرار، البرنامج متاح التي يمكن أن تخلق نموذج تسعير خيار الحدين مع العقد "لانهائية". هذا النوع من الحساب غالبا ما يوفر معلومات التسعير أكثر دقة، وخاصة لخيارات برمودا والأسهم دفع الأرباح. (معرفة كيفية نحت طريقك إلى هذا المتخصصة نموذج التقييم. انظر كسر أسفل الحدين الأشجار .)
الخيار الحقيقي تحليل
تثمين خيارات حقيقية، مثل توسيع الخيارات والخيارات الهجر، ويجب أن يكون مع استخدام أشجار القرار كما لا يمكن تحديد قيمتها عن طريق صيغة بلاك سكولز. تمثل الخيارات الحقيقية قرارا فعليا أن الشركة لديها خيار لجعل - سواء لتوسيع أو التعاقد العمليات. يتم تضمين خيارات التوسع (الانكماش) ​​في المشروع. على سبيل المثال، يمكن لشركة النفط والغاز شراء قطعة أرض اليوم، وإذا نجحت عمليات الحفر فإنه يمكن شراء الكثير من الأراضي بسعر رخيص. إذا كان الحفر غير ناجحة، فإن الشركة لن تمارس الخيار وانها ستنتهي لا قيمة لها. وبما أن الخيارات الحقيقية توفر قيمة كبيرة لمشاريع الشركات، فإنها تشكل جزءا لا يتجزأ من قرار الميزانية الرأسمالية.

الشکل 4: تحلیل الخیار الحقیقي

یجب أن یقرر قرار شراء الخیار أو عدمھ عادة قبل بدء المشروع. ومع ذلك، حالما يتم تحديد احتمالات النجاح والفشل، يمكن لأشجار القرار أن تساعد في توضيح ما هي القيمة المتوقعة من قرار الميزانية الرأسمالية المحتملة. وكثيرا ما تقبل الشركات ما يبدو في البداية كمشاريع صافي القيمة الحالية السلبية، ولكن بمجرد النظر في قيمة الخيار الحقيقي، فإن صافي القيمة الحالية يصبح إيجابيا. والميزة الرئيسية لتحليل شجرة القرارات هي أنها توفر نظرة عامة شاملة للسيناريوهات البديلة للقرار.

المشاريع المتنافسة
وبالمثل، فإن أشجار القرار تنطبق أيضا على عمليات التسويق وتطوير الأعمال. والإعداد العام لهذه الأنواع من الحالات يشبه وضع التسعير الحقيقي للخيارات. في الأساس، تتخذ الشركات باستمرار القرارات المتعلقة بتوسيع المنتجات، وعمليات التسويق، والتوسع الدولي، والانكماش الدولي، توظيف الموظفين أو حتى الاندماج مع شركة أخرى. تنظيم جميع البدائل التي تم النظر فيها مع شجرة القرار يسمح وسيلة منهجية لتقييم هذه الأفكار في وقت واحد.

هذا لا يعني أنه عندما تقرر الشركة ما إذا كان سيتم توظيف عامل إضافي أم لا، يتم استخدام شجرة القرارات في كل مرة.ومع ذلك، توفر شجرة القرارات إطارا عاما حول كيفية التوصل إلى حل مثالي للمشكلة، ويمكن أن تساعد المديرين على إدراك عواقب قرارهم، سواء كانت إيجابية أو سلبية. على سبيل المثال، من خلال صياغة مسألة تعيين موظفين إضافيين مع شجرة القرارات، يمكن للمدراء تحديد الأثر المالي المتوقع لهذه الحالات مثل تعيين موظف لا يفي بالتوقعات وبالتالي يجب التخلي عنه. وبصفة أساسية، يمكن استخدام هذا النوع من التحقيقات كتحليل للحساسية لتحديد أثر مجموعة واسعة من المتغيرات غير المؤكدة. (كيف يمكنك تعيين قيمة لما يمكن للشركة القيام به في أعمالها في المستقبل؟ نشرح كيف يعمل .. تحقق من دبوس لأسفل سعر السهم مع خيارات حقيقية .)

التسعير من سعر الفائدة الأدوات
على الرغم من عدم وجود شجرة قرار صارمة، إلا أن شجرة ذات الحدين يتم بناؤها بطريقة مماثلة وتستخدم لأغراض مماثلة - لتحديد تأثير متغير متقلب / غير مؤكد. ويؤثر التحرك الصعودي والهبوط لأسعار الفائدة تأثيرا كبيرا على أسعار الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ومشتقات أسعار الفائدة. وتسمح الأشجار ذات الحدين للمستثمرين بتقييم السندات بدقة مع المكالمة المضمنة ووضع أحكام باستخدام عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة المستقبلية.

الشكل 5: التسعير أسعار الفائدة الصكوك

لأن نموذج بلاك سكولز لا ينطبق على تقييم السندات والخيارات القائمة على معدل الفائدة، نموذج ثنائي الحدين هو البديل المثالي. وغالبا ما يتم تقييم المشاريع المؤسسية مع أشجار القرار الذي يعالج مختلف الحالات البديلة الممكنة للاقتصاد. وبالمثل يمكن تحديد قيمة السندات وأسعار الفائدة والقبعات، ومقايضات أسعار الفائدة ونوع آخر من أدوات الاستثمار من خلال تحليل آثار بيئات معدلات الفائدة المختلفة.

تحليل الشركات
لا توفر أشجار القرارات أداة استثمار مفيدة فحسب، بل تتيح أيضا إمكانية استكشاف العناصر التي يمكن أن يكون لها تأثير مادي على القرار.

قبل بث عدة ملايين من الأوعية الفائقة التجارية، ستحتاج الشركة إلى تحديد النتائج المحتملة المختلفة لحملتها التسويقية. ويمكن أن تشمل مختلف القضايا التي يمكن أن تؤثر على النجاح النهائي أو فشل النفقات عوامل مثل: الاستئناف التجاري، حالة الاقتصاد، والجودة الفعلية للمنتج (للربحية على المدى الطويل) والمنافسين مماثلة s. وبمجرد تحديد أثر هذه المتغيرات وتحديد الاحتمالات المقابلة، يمكن للشركة اتخاذ قرار مستنير بشأن ما إذا كان أو لم يكن المضي قدما في التجارية. (> الشكل 6: تحليل الشركات الاستنتاج

المثال السابق نظرة عامة على تقييم نموذجي يمكن أن يستفيد من استخدام شجرة القرارات. وبمجرد تحديد جميع المتغيرات الهامة، تصبح أشجار القرارات هذه معقدة للغاية. غير أن هذه الأدوات غالبا ما تكون أداة أساسية في عملية تحليل الاستثمار أو عملية اتخاذ القرارات الإدارية.