مهد تشكيل الاتحاد الأوروبي الطريق أمام نظام مالي موحد متعدد الأقطار تحت عملة واحدة - اليورو. في حين وافقت معظم الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي على اعتماد اليورو، وقلة منها، مثل المملكة المتحدة والدنمارك والسويد (من بين أمور أخرى)، قررت التمسك بالعملات تراثهم. تناقش هذه المقالة الأسباب التي دفعت بعض دول الاتحاد الأوروبي إلى التخلي عن اليورو وما هي المزايا التي يمكن أن تمنحها هذه البلدان لاقتصاداتها.

يوجد حاليا 28 دولة في الاتحاد الأوروبي وهذه الدول التسع ليست في منطقة اليورو - النظام النقدي الموحد باستخدام اليورو. اثنان من هذه البلدان، المملكة المتحدة والدانمرك، معفون قانونا من اعتماد اليورو من أي وقت مضى (صوتت المملكة المتحدة لمغادرة الاتحاد الأوروبي، انظر خروج بريطانيا). يجب على جميع دول الاتحاد الأوروبي الأخرى دخول منطقة اليورو بعد استيفاء معايير معينة. ومع ذلك، فإن للبلدان الحق في تأجيل الوفاء بمعايير منطقة اليورو، وبالتالي تأجيل اعتمادها لليورو.

دول الاتحاد الأوروبي متنوعة في الثقافة والمناخ والسكان والاقتصاد. فالدول لديها احتياجات وتحديات مالية مختلفة للتصدي لها. وتفرض العملة الموحدة نظاما للسياسة النقدية المركزية يطبق بشكل موحد. ولكن المشكلة هي ما هو جيد بالنسبة لاقتصاد دولة واحدة في منطقة اليورو قد يكون رهيبا لآخر. معظم دول الاتحاد الأوروبي التي تجنبت منطقة اليورو تفعل ذلك للحفاظ على الاستقلال الاقتصادي. وهنا بعض الأسباب التي تجعل العديد من دول الاتحاد الأوروبي لا تستخدم اليورو.

- <>

• الاستقلال في صياغة السياسات النقدية : بما أن البنك المركزي الأوروبي يضع السياسات الاقتصادية والنقدية لجميع دول منطقة اليورو، فلا يوجد استقلال للدولة الواحدة لصياغة سياسات مصممة خصيصا ل ظروفها الخاصة. وقد تكون المملكة المتحدة، وهي مقاطعة غير اليورو، قد تمكنت من التعافي من الأزمة المالية 2007-2008 عن طريق خفض أسعار الفائدة المحلية بسرعة في أكتوبر / تشرين الأول من عام 2008 والبدء في برنامج التيسير الكمي في مارس من عام 2009. وفي المقابل، انتظر البنك المركزي الأوروبي حتى عام 2015 لبدء برنامج التيسير الكمي (خلق المال لشراء السندات الحكومية من أجل تحفيز الاقتصاد).
• الاستقلال في التعامل مع التحديات الخاصة بكل بلد: لكل اقتصاد تحدياته الخاصة. اليونان، على سبيل المثال، لديها حساسية عالية للتغيرات في أسعار الفائدة، حيث أن معظم الرهون العقارية هي بأسعار فائدة متغيرة بدلا من ثابتة. ومع ذلك، فإن اليونان ملتزمة بقواعد البنك المركزي الأوروبي، وليس لديها الاستقلال لإدارة أسعار الفائدة لتحقيق أقصى فائدة لشعبها واقتصادها. وفي الوقت نفسه، فإن اقتصاد المملكة المتحدة حساس جدا للتغيرات في أسعار الفائدة. ولكن كبلد غير اليورو، تمكنت من إبقاء أسعار الفائدة منخفضة من خلال مصرفها المركزي، بنك انجلترا.
• المقرض المستقل لآخر منتجع: اقتصاد البلد حساس للغاية لعائدات سندات الخزينة. ومرة أخرى، تتمتع البلدان غير الأوروبية بميزة هنا. ولديهم مصارف مركزية مستقلة خاصة بهم قادرة على العمل كمقرض الملاذ الأخير لدين البلد. وفي حالة ارتفاع عائدات السندات، تبدأ هذه البنوك المركزية في شراء السندات، وبهذه الطريقة تزيد السيولة في الأسواق. بلدان منطقة اليورو لديها البنك المركزي الأوروبي كمصرفها المركزي، ولكن البنك المركزي الأوروبي لا يشتري سندات الدول الأعضاء محددة في مثل هذه الحالات. والنتيجة هي أن بلدان مثل إيطاليا واجهت تحديات كبيرة بسبب زيادة عوائد السندات.
• الاستقلال في تدابير مكافحة التضخم: عندما يرتفع التضخم في الاقتصاد، فإن الاستجابة الفعالة هي زيادة أسعار الفائدة. ويمكن للبلدان غير الأوروبية أن تفعل ذلك من خلال السياسة النقدية لمنظميها المستقلين. وبلدان منطقة اليورو لا تملك هذا الخيار دائما. على سبيل المثال، في أعقاب الأزمة الاقتصادية، رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة خوفا من ارتفاع معدلات التضخم في ألمانيا. وساعدت هذه الخطوة المانيا ولكن دول اخرى فى منطقة اليورو مثل ايطاليا والبرتغال عانت من ارتفاع اسعار الفائدة.
• استقاللية تخفيض قيمة العملة: يمكن أن تواجه الأمم تحديات اقتصادية بسبب دورات دورية من التضخم المرتفع، والأجور المرتفعة، وانخفاض الصادرات، أو انخفاض الإنتاج الصناعي. ويمكن معالجة مثل هذه الحالات بكفاءة من خلال تخفيض قيمة العملة الوطنية، مما يجعل الصادرات أرخص وأكثر تنافسية ويشجع الاستثمارات الأجنبية. ويمكن للبلدان غير الأوروبية أن تخفض قيمة عملاتها حسب الحاجة. ومع ذلك، لا يمكن لمنطقة اليورو أن تغير بشكل مستقل التقييم باليورو - وهو يؤثر على 19 دولة أخرى ويخضع لسيطرة البنك المركزي الأوروبي.

الخلاصة

ازدهرت دول منطقة اليورو لأول مرة تحت اليورو. وقد جلبت العملة المشتركة معها القضاء على تقلبات أسعار الصرف (والتكاليف المرتبطة بها)، وسهولة الوصول إلى سوق أوروبية كبيرة موحدة وموحدة، وشفافية الأسعار. ومع ذلك، كشفت الأزمة المالية 2007-2008 بعض المزالق في اليورو. وقد عانت بعض اقتصادات منطقة اليورو أكثر من غيرها (مثل اليونان وإسبانيا وإيطاليا والبرتغال). وبسبب الافتقار إلى الاستقلال الاقتصادي، لم تتمكن هذه البلدان من وضع سياسة نقدية لتعزيز أفضل استرداد لها. وسيعتمد مستقبل اليورو على كيفية تطور سياسات الاتحاد الأوروبي لمواجهة التحديات النقدية للدول الفردية في إطار سياسة نقدية واحدة.