ضمن المركبة الاستثمارية الواسعة للمنتجات المتداولة في البورصة (إتبس)، يتم تضمين كل من صناديق التداول المتداولة القياسية (إتفس) والمذكرات المتداولة في البورصة (إتنس). في حين تعتبر إتنس عادة مجموعة فرعية أو تباين في فئة صناديق الاستثمار المتداولة، هناك اختلافات جوهرية وهامة بين صناديق المؤشرات المتداولة القياسية أو الأسهم القائمة على الأسهم و إتنس.

الاختلافات الأساسية بين إتفس و إتنس

- 1>>

يتم تنظيم صناديق الاستثمار المتداولة وفقا لقانون الشركات الاستثمارية لعام 1940، في حين أن إتنس هي سندات الدين، وبالتالي تخضع لقانون الأوراق المالية لعام 1933. تم تطوير إتنس في البداية وأصدرتها باركليز بلك (رمزها في بورصة نيويورك: بكس BCSBarclays9 59 + 0 21٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، التي لا تزال واحدة من مصدري إتن الأولية، كأداة للسماح للمستثمرين التجزئة للحصول على التعرض للاستثمارات التي كانت وإلا يصعب الوصول إليها.

تمتلك إتف سلة من الأوراق المالية، وعادة ما تكون الأسهم أو السلع الآجلة. وهي مماثلة لصناديق الاستثمار المشتركة، ولكن يتم تداول إتفس بحرية في البورصات، تماما مثل الأسهم الفردية.

في المقابل، إتنس لا تملك في الواقع أو تملك الأوراق المالية. إن إتن هو ضمان الدين الذي يشكل أداة دين غير مضمونة صادرة عن بنك رئيسي. مثل السندات، إتنس لديها تاريخ الاستحقاق، ولكن على عكس السندات التقليدية، لا توجد كوبونات أو دفع الفائدة الدورية.

- 3>>

إن إتن هو في الأساس وعد من البنك المصدر بأن يدفع لصاحب التسجيل قيمة فهرس معين يتتبعه إتن أو العائد الرئيسي أو ناقص العائد إما عند الاستحقاق أو كلما قام صاحب البيع ببيع سهم في إتن. هذا العنصر الهيكلي الذي يجعل إتنس عرضة لمخاطر الائتمان، حيث لا يوجد شيء يدعم إتن غير الجدارة الائتمانية للمصدر.

تمثل إتنس ديون كبار غير منسقة، والتي تضع المستثمرين في وضع جيد للسداد. مخاطر الائتمان مع إتن عادة ما تكون ضئيلة، حيث أن المستثمرين أحرار في بيع أسهمهم في أي يوم تداول منتظم. ومن السهل أيضا مراقبة الجدارة الائتمانية للمصدرين.

مزايا المستثمر مع إتنس

تعتبر إتنس عموما في وضع غير مؤات لمعاملات إتفس القياسية. تخضع إتنس لمخاطر السوق، بالإضافة إلى مخاطر الائتمان. كما أنها أقل عموما على نطاق واسع وتداول بنشاط، مما يجعلها عادة أقل سيولة من صناديق الاستثمار المتداولة القياسية. ومع ذلك، فإن إتنس یحمل ثلاث مزایا متمیزة قد تجذب المستثمرین لیفضلواھا علی صنادیق الاستثمار المتداولة.

تتبع مؤشر الكمال

صناديق المؤشرات المتداولة التي تملك بالفعل أسهم الأسهم أو العقود الآجلة للسلع أو السندات، يجب أن تقوم دوريا بإجراء تعديلات على محافظها لتتبع مؤشراتها الأساسية بدقة. وقد یؤدي ذلك إلی تکالیف إضافیة للصندوق، کما أن بعض صناديق الاستثمار المتداولة تقوم بعمل أفضل من غیرھا من تتبع مؤشراتھا.إتنس لا تعقد في الواقع أي أوراق مالية، لذلك يتم التخلص تماما خطأ التتبع. يمكن للمستثمرين أن يطمئنوا إلى أن أداء إتنس الخاصة بهم، ناقص النفقات، سوف تعكس تماما أداء مؤشراتها الكامنة.

زيادة المرونة والوصول إلى فئات الأصول

الهيكل الأساسي إتنس يوفر لهم مرونة لا مثيل لها تقريبا كأدوات الاستثمار. وليس عليهم إدارة محفظة فعلية من الحيازات المادية. من السهل على إتنس إدارة الاستثمارات في السلع الأساسية والعملات، وكذلك في البلدان ذات الوصول المحدود للمستثمرين الأجانب، في استراتيجيات الاستثمار المرهونة، في استراتيجيات الخيارات المعقدة وحتى في أشياء مثل مؤشرات التقلبات. ويمكن أن تستثمر إتنس في استثمارات غير سائلة أو عمولة عالية دون تحمل التكاليف الإضافية المرتبطة بهذه الاستثمارات. إن محاولة تعکس کثیر من ھذه الاستثمارات في صندوق استثمار متداول تقليدي سیکون صعبا أو مستحیلا، مما یخلق عقبات لوجستیة أمام مدیر الصندوق لرفع التکالیف التشغیلیة للصندوق وزیادة التکالیف، وبالتالي زیادة التکالیف علی المستثمرین.

أكثر معاملة ضريبية مفضلة

توفر إتنس ميزة ضريبية محتملة كبيرة على صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية. لأن البنية الأساسية لل إتن تعني أنه ليس لديها حيازات فعلية، فإنه ليس مطلوبا إجراء أي توزيعات أرباح رأس المال السنوية. وقد يطلب من صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية إجراء مثل هذه التوزيعات السنوية، وغالبا ما تتكبد بانتظام ضرائب على الأرباح الرأسمالية القصيرة الأجل كنتيجة طبيعية لتعديل محافظها الاستثمارية. ويتم تنظيم معظم صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على السلع الأساسية على أنها شراكات محدودة، لذا يتعين على المستثمرين التعامل مع نماذج الجدول K1. لا تتطلب إتنس عادة إيداعات نموذج K1 ولا تخضع إلا لمعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل إذا كان صاحب البيع يبيع أسهم أقل من سنة من الشراء. وبما أنه لا توجد عادة أية أرباح أو مدفوعات فوائد لحاملي إتن، طالما أن الاستثمار محتجز لمدة أطول من سنة واحدة، فإن مستثمري إتن يخضع فقط لمعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية الأقل على المدى الطويل عند بيع أو استحقاق أسهمه .

غالبا ما تستخدم إتنس للوصول إلى الاستثمارات أو تنفيذ استراتيجيات الاستثمار التي هي أكثر شيوعا محافظة التجار على المدى القصير، بدلا من المستثمرين على المدى الطويل.

في عام 2007، أصدرت مصلحة الضرائب حكما غير مؤات بشأن إتن المرتبطة بالعملات، مما يجعل الاستثمارات في تلك الشبكات بشكل فعال خاضعة للضريبة عند معدل الدخل العادي الأقل مواتاة.

عوامل التحديد

العاملان الرئيسيان في إتن التي يجب على المستثمرين النظر فيها هما مخاطر الائتمان والمعاملة الضريبية. إتنس هي فقط مناسبة للمستثمرين الذين هم على استعداد لقبول مخاطر الائتمان المتأصلة. تعتبر مخاطر االئتمان اإلضافية عموما مقبولة فقط إذا كان من المرجح أن يضع اإلطار الزمني لالستثمار المستثمر في وضع يمكنه من تحقيق الميزة الضريبية المحتملة لشركة إتن.