نادرا ما يعتمد المستثمرون والمستثمرون ذوو القيمة العالية والنهج من القاعدة إلى القمة على دورات الأعمال الزمنية، ولكن يمكن للعديد من المستثمرين النشطين تحقيق القيمة من خلال تعديل محافظهم كلما تقدمت الدورات. ومن شأن تتبع نمو الإيرادات وهوامش الربح أن يساعد المستثمرين على تحديد الحالة الراهنة للاقتصاد ككل، وأن يقوم المستثمرون النشطون الناجحون بإدارة التعرض للقطاع استنادا إلى هذه الملاحظات. وتختلف أهم النسب المالية للتحليل تبعا للقطاع المعني، ولكن التركيز ينتقل عموما من إمكانات النمو إلى التقييم إلى الصحة المالية مع تقدم الدورة.

دورة مبكرة

وتتميز المراحل الأولى من دورة الأعمال بتجدد التفاؤل وتزايد توقعات النمو. الشركات تبدأ الاستثمار بشكل أكبر في النمو، في حين أن المستهلكين تصبح أكثر استعدادا لشراء غير الضرورية. وتشهد المخزونات الإنتاجية المرتفعة لسلسلة القيمة زيادات سريعة في الطلب، وتؤدي المخزونات الهزيل إلى الطلب القوي والهوامش الواسعة.

المستثمرون يظهرون زيادة الشهية للمخاطر، والانتقال إلى المزيد من الأسهم المضاربة. وتظهر قطاعات التكنولوجيا والصناعة بشكل عام أداء متفوقا خلال الجزء الأول من دورة الأعمال، ودورات سوق الأوراق المالية تميل إلى قيادة دورات الأعمال. العديد من شركات التكنولوجيا غير مربحة ولها توقعات نمو مرتفعة، لذلك لا تنطبق نسب التقييم الشعبية مثل السعر إلى الربح (P / E) والسعر إلى كتاب (P / B). وبدلا من ذلك، غالبا ما يتم تقييم شركات النمو على أساس نمو الإيرادات وحصة السوق ونسبة السعر إلى المبيعات. كما أن تكاليف اكتساب العملاء والبحث والتطوير كنسبة مئوية من الإيرادات هي أيضا مقاييس مهمة في صناعات مثل البرمجيات أو خدمات معلومات الإنترنت. وعادة ما تكون الصناعات مختلفة جدا عن شركات التكنولوجيا، وغالبا ما يتم تحليلها مع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب، والعائد على رأس المال المستثمر، ونسب الكفاءة، مثل دوران المخزون.

- 2>>

منتصف الدورة

تتميز مرحلة منتصف الدورة باعتدال معدلات النمو والاستقرار الاقتصادي الأوسع، والاقتصاد لا يزال في وضع التوسع خلال هذه المرحلة. يتم تقاسم أداء قوي عبر مختلف القطاعات والقطاعات، مع إشارات صاعدة من الدورة المبكرة تتراجع أسفل سلسلة التوريد. وتساعد التحسينات المستمرة في العمالة والأجور على زيادة الأداء القوي للسلع غير الأساسية، كما أن شركات التكنولوجيا الأكثر نضجا التي تعتمد على النفقات الرأسمالية القوية تستفيد أيضا.

كان قطاع تكنولوجيا المعلومات أقوى أداء تاريخي في مرحلة منتصف الدورة، مع تأخر السلع الأساسية الاستهلاكية والمرافق والمواد. ومع ذلك، فإن الاختلاف بين أداء القطاع في منتصف الدورة هو الأدنى من جميع المراحل.وهذا يجعل P / E، نسبة بيج، P / B، هامش الربح الإجمالي والسعر إلى التدفق النقدي المهم، مع الشركات أكثر نضجا أداء جيدا عبر المزيد من القطاعات.

دورة متأخرة

تتميز مرحلة الدورة المتأخرة بتباطؤ النمو الذي يسبق الانكماش. المخزونات تميل إلى النمو، وهوامش أرباح الشركات تنخفض وأسعار الفائدة تنمو عالية. ويصل التضخم أيضا إلى مستويات مرتفعة نسبيا بسبب ضيق أسواق العمل والاستفادة من القدرات العالية. وعادة ما تكون تقييمات الأسهم مكلفة نسبيا، مما يؤدي إلى عوائد سنوية متواضعة.

التضخم يساعد على تحقيق نتائج متفوقة لقطاعات الطاقة والمواد، والتي تملي مستويات الربحية أسعار السلع الأساسية على المدى القصير. وتكتسب املرافق واالتصاالت وأسهم السلع األساسية املستهلكني اهتمام املستثمرين املستقبليني الذين يبدأون بالتحرك نحو قطاعات أقل حساسية من الناحية االقتصادية وتوزيعات قوية. وتتطلب السنوات العجاف صحة مالية قوية، وبالتالي فإن تغطية سعر الفائدة، والديون إلى رأس المال، وزيادة نسبة الربح الحالية أهمية. كما أن عائد توزيعات الأرباح يصبح أكثر أهمية مع تراجع الطلب على الأسهم.

دورة الركود

تتسم مرحلة الركود بالانكماش الاقتصادي، حيث ترتفع البطالة، وتتعثر معنويات المستهلك وتراجع الاستثمار في الأعمال التجارية. الطلب على السلع والخدمات يتراجع، وخاصة بين غير الضرورية. وعادة ما تؤدي السياسة النقدية إلى انخفاض أسعار الفائدة، مما يحفز النشاط التجاري ويتوقع أن يؤدي إلى الانتعاش.

يترك المستثمرون سوق الأسهم لفئات الأصول ذات المخاطر الأقل، ويميل المستثمرون في الأسهم إلى تفضيل المزيد من القطاعات الدفاعية. ولدى قطاع السلع الأساسية الاستهلاكية سجل تاريخي قوي في أداء القطاعات الأخرى، في حين أن المرافق والرعاية الصحية والاتصالات السلكية واللاسلكية أقوى عموما من الصناعات أو تكنولوجيا المعلومات. يجب على المستثمرين مراقبة نسب الرافعة والسيولة لتأكيد الصحة المالية، والنسب مثل مبيعات نفس المتجر ونمو الإيرادات العضوية وهامش الربح الإجمالي هي مؤشرات جيدة للانتعاش مع بدء الدورة التالية.