المساهمين في شركة ستاربكس (سبوكس سبوكسستاربوكس Corp. 03 + 2. 11٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ، مدفوعة بالتوسع السريع في المبيعات والأرباح. ومع ذلك فإن نجاح الشركة يشكل تحديا للمستثمرين الذين يفكرون في شراء أسهم في ستاربكس للمرة الأولى. ما هو ارتفاع سعر مرتفع جدا لدفع ثمن أسهم الشركة؟ هنا هو السبب في السوق متحمس جدا حول ستاربكس.

- <>>>

قطيع الثيران

اليوم، المستثمرين والمحللين متفائلون بشكل كبير حول ستاربكس، ولكن حماسهم له ما يبرره لأن أداء ستاربكس المالي الأخير كان مؤثرا للغاية

بين عامي 2006 و 2015، وقد شهدت الشركة هامش صافي ربحها مزدوج، في حين أن جميع إيراداتها قد زادت بنسبة 150٪ تقريبا. ومما يثير الإعجاب بنفس القدر مصادر هذا الأداء، مع التوسع في مبيعات المتاجر ونمو المعاملات في كل من السنوات الخمس الماضية.

كان أحد العوامل الرئيسية التي دفعت هذا النمو هو الافتتاح المطرد لمخازن ستاربكس الجديدة. على مدى السنوات الخمس الماضية، وسعت الشركة قاعدة تخزينها بنحو 1500 متجر سنويا، من 17003 في عام 2011 إلى 23، 043 في عام 2015.

ولكن نجاح الشركة كان مدفوعا أيضا بالاستثمارات في التكنولوجيا. ومن الأمثلة على ذلك وظيفة "الدفع والدفع عبر الهاتف المتحرك"، التي يمكن للعملاء من خلالها دفع طلباتهم في وقت مبكر باستخدام هواتفهم الجوالة. من خلال السماح للعملاء بتجاوز الخطوط الطويلة التي تحدث غالبا خلال فترات الغداء وغيرها من ساعات الذروة، فإن هذه الميزة الجديدة قد حسنت من كفاءة متاجر ستاربكس وساهمت في نمو مبيعات الشركة القابلة للمقارنة (مزيد من المعلومات في ستاربكس و سكوار بارت ويس إن موبيل بايمنتس. )

بالإضافة إلى الاستثمار في التكنولوجيا، أعجبت ستاربكس المستثمرين أيضا باستعدادهم للاستثمار في منتجات وعلامات تجارية جديدة. في ديسمبر 2012، استحوذت على شركة الشاي المتخصصة تيفانا، والتي جنبا إلى جنب مع شركة تازو الشاي المكتسبة سابقا تشكل الآن جزءا من محفظة ستاربكس المتزايد من العلامات التجارية المتعلقة بالشاي. وقد عملت الشركة أيضا على توسيع منتجاتها الغذائية، والحصول على سلسلة مخبز لا بولانج في يونيو 2012.

هناك بعض الأدلة على أن هذه الاستثمارات ساعدت ستاربكس على تنويع إيراداتها. في حين شكلت المشروبات 77٪ من مبيعات ستاربكس في عام 2006، انخفضت حصتها إلى 73٪ اعتبارا من الإيداع السنوي للشركة لعام 2015. وقد زادت مبيعات الأغذية من 15٪ إلى 19٪ خلال نفس الإطار الزمني، مع ما تبقى من المشروبات المعبأة أحادية الخدمة، وإكسسوارات صنع القهوة، وغيرها من المنتجات.

عامل آخر يقود حماسة السوق ل ستاربكس هو إمكانات الشركة المتصورة للتوسع الدولي.ومن الأمور ذات الأهمية الخاصة للمستثمرين آفاق قطاع التشغيل في الصين / آسيا والمحيط الهادئ (أو "كاب") لفترة قصيرة).

يتم تقاسم هذا الحماس من قبل إدارة ستاربكس. منذ عام 2014 وحده، زادت الشركة أكثر من الضعف من عدد من متاجر كاب التي تعمل بشكل مباشر (على عكس من خلال المرخص لهم). في عام 2015، ذكرت ستاربكس 2، 452 مخازن تديرها الشركة داخل منطقة كاب، بزيادة من 1، 132 في العام السابق. وفي الصين وحدها، تخطط الشركة للوصول إلى 3 500 متجر بحلول نهاية عام 2019.

هذه الرغبة في التوسع السريع في آسيا مدفوعة بنتائج التشغيل النجمية ل كاب. في كل من السنوات الخمس الماضية، أدى هذا القطاع الشركة في كل من نمو المبيعات متجر مماثل والنمو في حجم المعاملات. على الرغم من أن حصة كاب 13٪ من إجمالي الإيرادات الصافية لا تزال منخفضة بسبب حصة 69٪ التي يطالب بها قطاع الأمريكتين، تشير النتائج السابقة إلى أن هذا قد لا يكون الحال لفترة طويلة.

كم هو أكثر من اللازم؟

بالنظر إلى هذه الأرقام، من الصعب أن نتصور لماذا لا يريد أحد أن يمتلك أسهم في ستاربكس. المشكلة، بالطبع، هي أن النتائج المالية النجمية ستاربكس قد حققت نمو ممتاز على قدم المساواة في سعر سهمها. منذ عام 2006، ارتفعت أسهم ستاربكس بأكثر من 300٪، من 15 دولارا تقريبا للسهم إلى أكثر من 60 دولارا اليوم. هذا يقودنا إلى السؤال الرئيسي الذي يواجه مستثمري ستاربكس المحتملين: "كم هو أكثر من اللازم لدفع ثمن الأعمال التجارية الكبيرة؟ "

من ناحية، ستاربكس بعيدا عن رخيصة. وسواء تم قياسها من حيث الأرباح أو القيمة الدفترية أو المبيعات أو التدفقات النقدية، فقد أدى تقييم ستاربكس بعض المستثمرين إلى الاستنتاج بأن السوق قد "ساهمت إلى حد كبير" في أداء الشركة الماضي والآفاق المتوقعة. (مزيد من المعلومات في فهم نسبة السعر إلى الربحية. )

من ناحية أخرى، تجاوز مؤشر P / E لشركة ستاربكس مؤشر S & P 500 في كل من السنوات العشر الأخيرة، هامش كبير. على هذا النحو، فإن تقييم الشركة على ما يبدو عالية ليست بأي حال من الأخبار إلى المشاركين في السوق.

كما أن تقييمها التاريخي لم يعرقل عائدات المستثمرين. ولتوضيح ذلك، يمكننا مقارنة مؤشر السعر / الخسارة في ستاربكس في بداية كل عام بعائد سعر السهم على مدى الأشهر الإثني عشر التالية.

ملاحظة: ستاربكس في 1 يناير 2014، وقد تم حذف P / E نسبة 482. 8، للحفاظ على حجم الرسم البياني ولأن نسبة تأثرت بشكل غير متناسب من تهمة غير المتكررة. المصادر: ستريبكس P / E و S & P 500 بيانات العودة من ولفرام | ألفا كنولدجيباس، 2015؛ S & P 500 P / E البيانات من روبرت شيلر، "عفوية عقلاني".

كما هو مبين في الرسم البياني أعلاه، تجاوزت نسبة P / E لشركة ستاربكس في 1 يناير نسبة مؤشر P & E في ثماني سنوات من السنوات التسع التي شملتها الدراسة. وعلى الرغم من ذلك، فقد تجاوزت عائدات ستاربكس اللاحقة لمدة 12 شهرا مؤشر S & P 500 في سبع من تلك السنوات.

هذه البيانات تسلط الضوء على المعضلة التي تواجه سيكون من المساهمين ستاربكس. هل تحمل أنفك وتدفع سعرا أعلى من المتوسط ​​للأسهم في نشاط تجاري أعلى من المتوسط، أم تعين وقتك وتنتظر فرصة للاستثمار بسعر أقل؟وإذا اخترت الخيار الثاني، كم من الوقت قد تنتظر؟

خلاصة

الشركات الكبرى لا تجعل بالضرورة استثمارات كبيرة. إذا كان السعر الذي ندفعه مقابل نشاط تجاري مرتفعا جدا، فإننا نخاطر بتآكل قدرتنا على تحقيق الربح من أدائه - مهما كانت درجة الأداء المثيرة للإعجاب. في العقد الماضي، كانت ستاربكس استثناء إلى حد كبير من هذه القاعدة، مما أدى إلى عوائد استثنائية على الرغم من التقييم العالي باستمرار. ولا يزال يتعين علينا أن نرى ما إذا كان هذا الاتجاه سيستمر خلال العقد المقبل.

الإفصاح: في وقت النشر، لم يكن للمؤلف مواقف في الأسهم المذكورة في هذه المقالة. ولا ينوي الاتجار بالمخزون المذكور في هذه المادة في غضون 48 ساعة من نشره.