a:

يجب أن يكون التدفق النقدي الحر المخصوم للشركة (فكف) مساويا لجميع التدفقات النقدية الداخلة والخارجة، معدلة بالقيمة الحالية بمعدل فائدة مناسب، يمكن للشركة أن يتوقع منها تجلب خلال حياتها. انها شكل من أشكال تحليل قيمة الوقت - كم من شأنه أن يدفع المستثمر اليوم أن يكون لها الحق في جميع التدفقات النقدية في المستقبل.

التدفقات النقدية الحرة ليست شخصية متاحة بسهولة. يجب على المحللين الماليين تفسير وحساب التدفقات النقدية الحرة بشكل مستقل. فكف يختلف عن التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، والتي لا تمثل الدائنين السندات والمساهمين المفضلين.

التعريف القصير ل فكف هو التدفق النقدي المتاح لكافة المساهمين في رأس المال بعد أن تدفع الشركة جميع المصاريف التشغيلية والضرائب والتكاليف الأخرى للإنتاج.

لخصم التدفقات النقدية بشكل صحيح، يجب أولا أن تكون على دراية بكيفية حساب المكونات الأصغر من الصيغة. وأهم هذه العوامل هو المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال والمتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال.

المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال

تعتمد الشركات على المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال لتقدير التكلفة المرجحة لجميع مصادر رأس المال. انها وسيلة للسماح للمديرين لمعرفة مدى كفاءة تمويل العمليات. يمكن كتابة الصيغة الخاصة بالمتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال على النحو التالي: متوسط ​​تكلفة رأس المال) /) قيمة حقوق الملكية (/) مجموع حقوق الملكية وقيمة الدين ((x) تكلفة حقوق الملكية (+)) قيمة الدين (/) مجموع حقوق الملكية وقيمة الدين x (تكلفة الدين) × (1 - معدل الضريبة على الشركات)

التدفق النقدي الحر للشركة

توجد العديد من الصيغ المتنافسة ل فكف. تبدأ نسخة بسيطة نسبيا مع الأرباح قبل الفائدة والضرائب والاستهلاك. يمكن أن تكون مكتوبة على النحو التالي: فكف = إبيتدا x (1 - معدل الضريبة) + (الاستهلاك والإطفاء) x (معدل الضريبة) + (التغيرات في رأس المال العامل) - (النفقات الرأسمالية)

تعريف واحد بسيط لقيمة شركة - واحد تدرس في دورات كفا - يساوي تيار لا نهاية لها من التدفقات النقدية الحرة مخفضة من تكلفة رأس المال المتوسط. ومع ذلك، يعتمد الكثير على النمو المقدر للشركة وما إذا كان هذا النمو سيكون مستقرا.

ويمكن التعبير عن تقدير النمو المطرد من مرحلة واحدة من فكف مخفضة بهذه الطريقة: فكف / (واسك - معدل النمو). نماذج متعددة المراحل هي أكثر تعقيدا بكثير وأفضل أداء من قبل أولئك مريحة مع حساب التفاضل والتكامل.

توقعات التدفقات النقدية المستقبلية

إن التنبؤ بالنمو المستقبلي وصافي التدفقات النقدية هو علم غير دقيق في أحسن الأحوال. هناك نهجان شائعان في الأدبيات المالية: تطبيق التدفقات النقدية التاريخية والتنبؤ بالتغيرات في المكونات الأساسية للتدفقات النقدية.

من السهل استخدام الطريقة التاريخية. إذا كانت األساسيات الثابتة متينة وليس من المتوقع أن تتغير في المستقبل المنظور، يمكن للمحللين تطبيق معدل التدفق النقدي الحر التاريخي.

طريقة المكونات الأساسية ليست سهلة. يتم مطابقة نمو اإليرادات مع العائدات والتكاليف المتوقعة للنفقات الرأسمالية المستقبلية والتي تتضمن استبدال رأس المال الثابت والتوسع وأي انخفاض في القيمة والتغيرات في رأس المال العامل.

لا تخلط بين رأس المال الثابت المادي، مثل الآلات والمصانع، بتمويل رأس المال من الدين وحقوق الملكية.