a:

عندما تنخفض أسعار المساكن، من المرجح أن يتخلف المستهلكون عن قروضهم المنزلية، مما يتسبب في خسارة البنوك للمال. أيضا، يجف الأسهم المنزلية، وهذا يعني أن المستهلكين لديهم أموال أقل المتاحة لإنفاق، الادخار، الاستثمار أو سداد ديونهم. وفي بعض الأحيان، تضطر المصارف إلى الإغلاق.

وقد أظهرت دراسة أجريت مؤخرا عن ازدهار العقارات الإقليمية وتراجعها في الثمانينيات والتسعينيات أن البنوك في الولايات التي شهدت انخفاضا كبيرا في أسعار المساكن عانت أيضا من ارتفاع معدلات التخلف عن سداد القروض، وبالتالي انخفاض الأرباح وارتفاع معدلات الفشل. وعادة، ولكن ليس دائما، كانت هذه التراجعات تتبع نوعا من الصدمة االقتصادية، مثل انخفاض أسعار السلع األساسية أو خفض اإلنفاق الحكومي.

<1>>

كان انخفاض أسعار المساكن عاملا متسارعا في الأزمة المالية التي هزت العالم في خريف عام 2008. وقد فرضت الأنظمة التي صدرت في الولايات المتحدة ضغوطا على القطاع المصرفي للسماح للمزيد من المستهلكين بأن يصبحوا أصحاب المنازل. واعتبارا من عام 2007، كانت قواعد إدارة الإسكان والتنمية الحضرية تتطلب أن تصل نسبة القروض التي تصدرها فاني ماي وفريدي ماك إلى 55 في المائة، إما إلى مستوى الدخل الوسيط أو دونه، وأن نصف هذه القروض تقريبا يذهب إلى البلدان المنخفضة الدخل، المقترضين من الدخل.

- 2>>

ابتداء من عام 2004، اشترت فاني ماي وفريدي ماك أعدادا ضخمة من الرهون العقارية وأصول الرهن العقاري التي تتميز بمعايير الاكتتاب المشكوك فيها، بما في ذلك الرهون العقارية التي جاءت مع ارتفاع القروض إلى القيمة أو الديون، ونسبة الدخل إلى الدخل. في إصدار الرهون العقارية المحفوفة بالمخاطر، فرضت رسوما ضخمة وتمتلك هوامش ربح مرتفعة، وفي نفس الإطار الزمني، استخدموا ضمانات من الرهون العقارية الفرعية للحصول على الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الخاصة (مبس). وعندما تراجعت أسعار المساكن في الولايات المتحدة، وزاد عدد القروض المتأخرة، والإخفاقات، وحبس رهن المنازل، انفجرت فقاعة سوق الإسكان أخيرا.

- 3>>

الوحدة في ذلك الوقت، كان انخفاض أسعار المساكن عادة مؤشرا رئيسيا على انخفاض أسعار الأسهم الأمريكية. بلغت أسعار المنازل في الولايات المتحدة ذروتها في الربع الأول من عام 2006، إلا أن سوق الأسهم في الولايات المتحدة حافظ على الارتفاع حتى الربع الرابع من عام 2007. وأدى واحد من اثنين من انخفاض في اثنين من أسواق الأصول الرئيسية في الولايات المتحدة أزمة السيولة التي جمدت أسواق الإقراض بين البنوك حول العالم.

وفي ظل سيناريو من هذا القبيل، تقوم البنوك عادة بتخفيض استثماراتها وإقراضها. يمكن للمستهلكين تجد أنه من الصعب الحصول على قروض الأسهم المنزلية. ففي الولايات المتحدة، على سبيل المثال، وضعت عمليات السحب على رأس المال 14 مليار جنيه إضافية في الاقتصاد قبل الأزمة المالية. في المقابل، بلغت قيمتها 8 مليارات جنيه في نهاية عام 2008.

غير أنه من غير الواضح كيف يستخدم المستهلكون الأموال التي يتم الحصول عليها من قروض الأسهم المنزلية.وتشير بعض الدراسات إلى أن 60٪ من الأسهم المستخرجة تستخدم في الإنفاق الاستهلاكي، ولكن دراسات أخرى تشير إلى أن الأموال تستخدم إما للاستثمارات أو للمساعدة في سداد الديون.

على الرغم من أن الانخفاض الهائل في أسعار المساكن سيؤثر بالتأكيد على البنوك سلبا، فإن البنوك اليوم تتمتع برسملة أفضل، وتراقب الجهات الرقابية هذا القطاع في محاولة للحد من الأضرار التي قد تنجم عن انهيار العقارات سوق.