رفع مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة في ديسمبر 2015، مسجلا أول زيادة منذ أ. بارتفاع بنسبة 25٪ في يونيو 2006. واكتسبت البنوك الأمريكية قليلا بعد الأخبار ولكن بعد ذلك تهدأ مع الأسواق العالمية أكثر انسجاما مع الصين والنفط الخام من حالة الاقتصاد. ومع ذلك، قد لا تزال المصارف والقطاع المالي يتمتعان بالمزايا التقليدية لارتفاع أسعار الفائدة.

من المتوقع أن تزداد أرباح البنوك بعد رفع أسعار الفائدة لأنها تمتلك احتياطيات نقدية هائلة تستفيد من ارتفاع العائدات. أيضا، يتم دفع حسابات العملاء أقل من أسعار قصيرة الأجل، مما يسمح للبنوك لجيب الفرق. ويميل هذا الارتفاع إلى الارتفاع خلال دورة رفع سعر الفائدة، مما يزيد من الأرباح التي تذهب مباشرة إلى الخطوط الأساسية للبنوك.

تميل أسعار الفائدة أيضا إلى حدوثها خلال التوسعات الاقتصادية القوية وفترات ارتفاع عائدات السندات. وتؤيد هذه العناصر زيادة الإقراض والاستفادة من رأس المال، مع زيادة القروض التجارية والاستهلاكية التي تزيد من أرباح المصارف. كما أن القروض القائمة تضيف إلى الربحية أيضا، وذلك بسبب زيادة الفرق بين سعر الفائدة الفدرالي ومعدل الفائدة على العملاء.

تاريخ البنك

كبو مؤشر بنك ناسداك 1990 - 2016

- 2>>

كبو ارتفع مؤشر بنك ناسداك (بككس) من نطاق تداول لمدة 6 سنوات في عام 2003، مدعوما بالتوسع الاقتصادي الذي بدأ بعد عام 2000 إلى عام 2002 في سوق الدب. رفع بنك الاحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أربع سنوات في يونيو 2004، وبدأت دورة رفع التي انتهت مع زيادة يونيو 2006. ويظهر المؤشر عادة تحركا صعوديا في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة، مما يعكس زيادة سريعة في الاقتراض الذي كان محموما في نهاية المطاف، مما أدى إلى انهيار البنوك والعقارات في عام 2008.

- 3>>

وجد المؤشر الدعم في أوائل عام 2009 بالقرب من أدنى مستوياته في التسعينيات، ودخل في انتعاش مزدوج الذي توقف في يوليو 2015 تحت ارتداد 62٪ من تراجع السوق الدب. وفي حين سجلت هذه القمة أعلى مستوى لها منذ 6 سنوات، إلا أن أداء القطاع كان ضعيفا للغاية، بما في ذلك سب-500 و ناسداك-100. بيعت في النصف الثاني من عام 2015 في الوقت نفسه كان البنك الاحتياطي الفيدرالي يستعد للجمهور لأول رفع سعر الفائدة في 9 سنوات.

البنوك تتجمع تقليديا في دورات جديدة لرفع سعر الفائدة، لذلك كان تحرك السعر في نهاية عام 2015 هبوطيا مضاعفا، مما يدل على أن المستثمرين لم يعجبوا بنظرة القطاع. وقد أدى هذا الشعور الضعيف حتى الآن في عام 2016، في انخفاض حاد الذي انخفض المؤشر إلى أدنى مستوى في عامين. وهذا يشير إلى دخول القطاع المصرفي إلى اتجاه هبوطي جديد.

كيف يمكن أن تكون هذه الدورة مختلفة

البنوك تميل إلى أن تقود متوسطات واسعة قبل دورة جديدة لرفع سعر الفائدة لأن المستثمرين يرون الفرصة ويشترون الأسهم قبل الأخبار. ولم يحدث ذلك قبل الزيادة في عام 2015، مما رفع العلم الأحمر عن الأداء في عامي 2016 و 2017.هذا التباين الهبوطي جدير بالملاحظة لأن أداء المجموعة كان أيضا أقل من المتوسط ​​بين عامي 2013 و 2015، وتمسك في نطاق ضيق في حين ارتفع مؤشر سب-500 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق.

عادة ما ترتفع الضغوط التضخمية قبل بدء دورة رفع سعر الفائدة ولكن سنوات من تدخل البنك المركزي من خلال التخفيف النوعي أبقى غطاء على أسعار المنتجين والمستهلكين، مما أثار العديد من المخاوف الانكماشية. وتبع ذلك انهيار النفط الخام وغيره من أسعار الموارد الطبيعية في عام 2015، مما زاد من حدة التضخم الذي يميز معظم التوسعات الاقتصادية.

أدى انهيار السلع وانزعاج النمو في الصين إلى انخفاض حاد في التوقعات الاقتصادية لعام 2016 في الولايات المتحدة وأوروبا، مما يجعل من غير المحتمل تحقيق أهداف التضخم في بنك الاحتياطي الفدرالي. ويثير عدم وجود هذا العنصر الحرج المخاوف من أن رفع سعر الفائدة كان ضعيفا في توقيته ويمكن أن يؤدي إلى نتائج عكسية، مما يخفض الطلب وينهي دورة ركود جديدة. حتى أنه من الممكن أن يتراجع مجلس الاحتياطي الفدرالي ويلغي رفع سعر الفائدة، مما يثير أزمة أخرى في الثقة.

U. وقد تم صمود الطلب على السلع الاستهلاكية والتجارية خلال دورة التوسع التي بدأت في عام 2009، مما يجعل من المرجح أن تكون الزيادة في النمو أقل بعد رفع سعر الفائدة في عام 2015. وقد يؤدي ذلك أيضا إلى تقويض أداء البنك، على الرغم من تحسن الفروقات. أيضا، العديد من القطاعات دخلت الاتجاه الهبوطي في بداية عام 2016، مما يعكس الظروف السلبية التي تنعكس في انهيار السلع. لا شيء من هذا يبشر بالخير للبنوك في السنوات المقبلة.

البيئة التنظيمية تضيف رياحا عكسية أخرى للأداء المصرفي في عامي 2016 و 2017. أجبر الانهيار الاقتصادي في عام 2008 على تغييرات كبرى في الصناعة، حيث مرر الكونغرس مشروع قانون إصلاح دود-فرانك لعام 2010. وقد أجبر هذا التشريع المصارف على إغلاق أو تقليص قطاعات الأعمال المربحة ولكنها محفوفة بالمخاطر، والتركيز بقدر أكبر على ممارسات الإقراض التقليدية.

سنوات من التقاضي بعد الانهيار أدت أيضا إلى خسائرهم، مع الرسوم القانونية والعقوبات تستهلك احتياطيات نقدية ضخمة. هذا التأثير السلبي ينهار أخيرا، ولكن البنوك لديها الآن رأس المال الحر أقل لتحويلها إلى أرباح خط الأساس. ومن المرجح أيضا أن تؤدي تجربة الصناعة الوحشية بين عامي 2008 و 2015 إلى أنشطة أكثر تحفظا وإن كانت أقل ربحا في السنوات القادمة.

الخلاصة

البنوك تتجمع تقليديا في بداية دورة رفع سعر الفائدة الفيدرالي الجديد وتستمر في الأداء المتفوق لعدة سنوات. ومع ذلك، قد يكون مختلفا هذه المرة لأن الانهيار الاقتصادي وسنوات التسهيل النوعي لعام 2008 قد غير العلاقات التقليدية بين النمو والتضخم وأسعار الفائدة.