اسأل المستثمرين عن نوع المعلومات المالية التي تريد أن تنشرها الشركات، وستسمع على الأرجح كلمتين: أكثر وأفضل. وتتيح التقارير المالية الجيدة إجراء تحليل أساسي فعال ومفيد.

ولكن دعونا نواجه الأمر، فإن البيانات المالية لبعض الشركات مصممة لإخفاء المعلومات بدلا من الكشف عنها. وينبغي للمستثمرين أن يخلصوا من الشركات التي تفتقر إلى الشفافية في عملياتها التجارية أو بياناتها المالية أو استراتيجياتها. فالشركات التي تتسم بفوائد مالية غير قابلة للتجزئة وهياكل تجارية معقدة هي استثمارات تنطوي على مخاطر وأقل قيمة.

الشفافية هي ضمان

كلمة "شفافة" يمكن أن تستخدم لوصف البيانات المالية عالية الجودة. وقد سرعان ما أصبح هذا المصطلح جزءا من المفردات التجارية. القواميس تقدم تعريفات كثيرة للكلمة، ولكن تلك المرادفات ذات الصلة بالتقارير المالية هي: "مفهومة بسهولة" و "واضحة جدا" و "صريحة" و "صريحة".

فكر في شركتين لها نفس القيمة السوقية، التعرض للمخاطر والرافعة المالية. افترض أن كلا منهما لهما نفس الأرباح ومعدل نمو الأرباح وعوائد مماثلة على رأس المال. الفرق هو أن الشركة X هي شركة تجارية واحدة مع البيانات المالية سهلة الفهم. شركة Y، على النقيض من ذلك، لديها العديد من الشركات والشركات التابعة مع البيانات المالية المعقدة.

أي واحد سوف يكون أكثر قيمة؟ خلاف جيدة في السوق سوف قيمة الشركة X أكثر من ذلك بكثير. وبسبب البيانات المالية المعقدة وغير الواضحة، سيتم خصم قيمة الشركة Y.

والسبب بسيط: أقل المعلومات يعني أقل يقين للمستثمرين. عندما تكون البيانات المالية غير شفافة، لا يمكن للمستثمرين أن يكونوا متأكدين من أساسيات الشركة الحقيقية والمخاطر الحقيقية. على سبيل المثال، ترتبط آفاق نمو الشركة بالطريقة التي تستثمر بها. من الصعب، إن لم يكن من المستحيل، تقييم أداء الشركة الاستثماري إذا تم توجيه استثماراتها من خلال شركات قابضة، مختبئة عن العرض. كما أن عدم الشفافية قد يحجب مستوى ديون الشركة. إذا تخفي الشركة ديونها، لا يستطيع المستثمرون تقدير تعرضهم لمخاطر الإفلاس.

- 3>>

أظهرت الحالات البارزة للشينانيغان الماليين، مثل تلك التي وقعت في إنرون وتايكو، أن جميع المديرين يستخدمون بيانات مالية غامضة وهياكل تجارية معقدة لإخفاء الأخبار غير السارة. انعدام الشفافية يمكن أن يعني مفاجآت سيئة قادمة.

رؤية ضبابية

تختلف أسباب عدم دقة التقارير المالية. وهناك أقلية صغيرة ولكنها خطيرة من الشركات تعتزم بنشاط احتيال المستثمرين. وقد تقوم شركات أخرى بإصدار معلومات مضللة ولكنها تتفق تقنيا مع المعايير القانونية.

وقد أدى ارتفاع تعويضات خيار الأسهم إلى زيادة حوافز الشركات لإبلاغ المعلومات الرئيسية بشكل خاطئ.وقد زادت الشركات من اعتمادها على الأرباح الشكلية والتقنيات المماثلة، التي يمكن أن تشمل معاملات افتراضية. ثم مرة أخرى، العديد من الشركات فقط تجد صعوبة في تقديم المعلومات المالية التي تتوافق مع المعايير المحاسبية غامض ومتطورة.

وعلاوة على ذلك، فإن بعض الشركات هي ببساطة أكثر تعقيدا من غيرها. يعمل العديد منهم في العديد من الشركات التي غالبا ما تكون قليلة في القواسم المشتركة. على سبيل المثال، تحليل جنرال إلكتريك (رمزها في بورصة نيويورك: غي شركة جينيرال إليكتريك CO20 13-0٪ 05 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) - تكتل هائل مع العشرات من الشركات، هو أكثر تحديا من دراسة البيانات المالية لشركة مثل الأمازون. كوم (ناسداك: أمزن أمزنمازون كوم إنك 1، 120. 66 + 0. 82٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6

عندما تدخل الشركات أسواقا أو أنشطة تجارية جديدة، فإن الطريقة التي تقوم بها هذه الشركات الجديدة قد تؤدي إلى تعقيد أكبر وشفافية أقل. على سبيل المثال، الشركة التي تحافظ على كل عمل منفصل سيكون من الأسهل أن قيمة من واحد أن يضغط جميع الشركات في كيان واحد. وفي الوقت نفسه، فإن الاستخدام المتزايد للمشتقات، والمبيعات الآجلة، والتمويل خارج الميزانية العمومية، والترتيبات التعاقدية المعقدة، والمركبات الضريبية الجديدة يمكن أن تربك المستثمرين.

ولكن سبب ضعف الشفافية أقل أهمية من تأثيرها على قدرة الشركة على إعطاء المستثمرين المعلومات الهامة التي يحتاجونها لتقييم استثماراتهم. وإذا لم يؤمن المستثمرون أو فهموا البيانات المالية، فإن أداء هذه الشركة وقيمتها الأساسية لا يزالان غير ذي صلة أو مشوهين.

الشفافية تدفع

أدلة متزايدة تشير إلى أن السوق يعطي قيمة أعلى للشركات التي هي مقدما مع المستثمرين والمحللين. تدفع الشفافية، وفقا لروبرت إيكلس، مؤلف "ثورة الإبلاغ عن القيمة" (2001). يظهر إيكلس أن الشركات مع الإفصاح الكامل كسب المزيد من الثقة من المستثمرين. إن المعلومات ذات الصلة والموثوق بها تعني مخاطر أقل للمستثمرين وبالتالي انخفاض تكلفة رأس المال، مما يترجم بطبيعة الحال إلى تقييمات أعلى. والنتيجة الرئيسية هي أن الشركات التي تشترك في المقاييس الرئيسية ومؤشرات الأداء التي يعتبرها المستثمرون مهمة أكثر قيمة من تلك الشركات التي تحتفظ بالمعلومات بأنفسها.

بالطبع، هناك طريقتان لتفسير هذه الأدلة. واحد هو أن السوق يكافئ الشركات أكثر شفافية مع تقييمات أعلى لأن خطر مفاجآت غير سارة ويعتقد أن أقل. التفسير الآخر هو أن الشركات ذات النتائج الجيدة عادة ما تطلق أرباحها في وقت سابق. فالشركات التي تعمل على ما يرام ليس لديها ما تخفيه وتحرص على نشر أدائها الجيد على أوسع نطاق ممكن. ومن مصلحتهم أن تكون شفافة ومتوقعة مع المعلومات، بحيث يمكن للسوق ترقية قيمتها العادلة.

وتشير أدلة أخرى إلى أن الاتجاه بين المستثمرين لوضع علامة على التعقيد يفسر الخصم التكتل. وفيما يتعلق بشركات اللعب ذات السوق الواحد أو المحض، يمكن تخفيض التكتلات.ويمكن اعتبار رد الفعل الإيجابي المرتبط بالفوائد العرضية وسحب الاستثمارات دليلا على أن السوق يكافئ الشفافية.

وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون هناك أسباب أخرى لخصم تكتل. ويمكن أن يكون عدم تركيز هذه الشركات وأوجه القصور التي تتبعها. أو يمكن أن يكون أن غياب أسعار السوق للشركات المنفصلة يجعل من الصعب على المستثمرين تقييم القيمة.

الخلاصة

يجب على المستثمرين البحث عن الإفصاح والبساطة. كلما قل عدد الشركات عن مكان كسب المال وكيف ينفقون مواردهم، يمكن للمستثمرين الأكثر ثقة أن يكونوا حول أساسياتهم.

إنه أفضل عندما تقدم التقارير المالية نظرة على خط الرؤية في محركات نمو الشركة. الشفافية تجعل التحليل أسهل وبالتالي يقلل من مخاطر المستثمر عند الاستثمار في الأسهم. وبهذه الطريقة أنت، المستثمر، هي أقل عرضة لمواجهة مفاجآت غير سارة.