إنترناشونال بوسينيس ماشينس Corp. (عب إبينترناتيونال بوسينيس ماشينس Corp. 84-0٪ 49 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وخدمات البرمجيات التجارية، ورمز التكنولوجيا الحاسوبية، في الأوقات الصعبة، حيث ينتقل العملاء من استخدام الخوادم المدارة ذاتيا والموجودة في الموقع باستخدام البرامج المثبتة، إلى اعتماد الحوسبة السحابية وخدمات البرمجيات على نحو متزايد خارج الموقع. وقد أدى التحول الأساسي في سوق تكنولوجيا المعلومات التجارية إلى تعطيل عمليات الإنتاج التقليدية لشركة عب، مما أجبر الشركة على التكيف مع المتطلبات الجديدة لخدمات الحوسبة التجارية على شبكة الإنترنت، سواء في الأجهزة والبرمجيات. (انظر أيضا: عب ستوك: دراسة حالة الأرباح

.

- <>>

الانتقال التجاري

مع قيام عب بعملية النقل الخاصة بها، فإن الشركة تفقد إيراداتها من بيع الخوادم التقليدية وعمليات تثبيت البرامج الإضافية، في حين لا تولد بعد مبيعات كافية من مقدماتها السحابية. ومع أن التدفق النقدي التشغيلي أصبح أقل موثوقية في تلبية متطلبات رأس المال الجارية، اضطرت شركة عب إلى الحفاظ على مستوى ديونها الكلي أعلى من متوسط ​​الصناعة منذ خمس سنوات منذ عام 2011. وقد أدت سياسات الشركة السابقة لتعزيز ربحية السهم من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم إلى تخفيضات في إجمالي حقوق الملكية للشركة، والتي لم ترفع سعر سهمها، وهو ما يمثل سلبا بالنسبة إلى القيمة السوقية وقيمة المنشأة.

- 2>>

رسملة رأس المال

انخفضت إيرادات آي بي إم من 2011 إلى 2015، مع انخفاض إجمالي المبيعات بنسبة 25٪ تقريبا خلال فترة الخمس سنوات. كما اتجه كل من الدخل التشغيلي وصافي الأرباح الإجمالية إلى الانخفاض. ومع ذلك، لم يلمح انخفاض الإيرادات إلى أي خسائر محتملة، حيث أن الشركة لا تحصل إلا على مبلغ أقل في المتوسط ​​سنويا. وما زال تراكم األرباح يقدم مساهمات إيجابية في مجموعة أسهم الشركة. وبلغت الأرباح المحتجزة رصيدا بلغ 146 مليار دولار في نهاية عام 2015، مقابل 105 مليارات دولار في نهاية عام 2011، بزيادة قدرها 41 مليار دولار على مدى السنوات الخمس الماضية.

يمكن أن يكون حجم رأس مال الشركة، والذي يتضمن أيضا الأسهم المشتركة والمفضلة، إمالة الرافعة المالية أعلى أو أقل لهيكل رأس المال. بالنسبة لشركة آي بي إم، وحتى مع مساهمات أسهم إيجابية من الأرباح المحتجزة المتراكمة، فإن الشركة لم تنمو بعد من إجمالي قاعدة أسهمها وتخفيض أعباء الديون. وقد عادت الشركة رأس المال إلى المستثمرين كل عام من 2011 إلى 2015، بلغ مجموعها حوالي 45 مليار دولار، استنادا إلى أرصدة مخزونات الخزانة المبلغ عنها. واستخدمت عمليات إعادة شراء الأسهم أساسا الأرباح المتراكمة للفترة، مما خفض إجمالي قيمة حقوق الملكية.

رسملة الديون من الشائع أن تقترض الشركات الأموال لتمويل برامج عائد رأس المال مثل عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح.وتشمل الاستخدامات الأخرى للديون شراء الأصول الثابتة، والنفقات الرأسمالية، واقتناء الأعمال، وشراء استثمارات أخرى، وحتى تقاعد الديون القائمة. وكان مستوى الدين الكلي لشركة آي بي إم على اتجاها تصاعديا بين عامي 2011 و 2015، بدءا من 31 مليار دولار، ووصل إلى أكثر من 40 مليار دولار في عام 2014، حيث تراجع التدفق النقدي للشركة من العمليات خلال الفترة نفسها. وبلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية 2. 8 كما في 30 يونيو 2016، مقارنة بمتوسط ​​الصناعة البالغ 0. فقط 6. وتشمل المنافسين الشركات ذات التقنية العالية مثل شركة أوراكل (أوركل أوركلوراكل Corp50 40+ 0 + 44٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و ميكروسوفت كورب (مسفت مسفتميكروسوفت Corp. 47 + 0 39٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 >)، وكلاهما له وجود سحابة أفضل من عب.

قيمة المؤسسة

تستند قيمة الشركة إلى حد كبير إلى مستويات الرسملة الرأسمالية ورسملة الدين، والتي تساهم بشكل جماعي في تجميع الأصول الإنتاجية للشركة. وعلى الرغم من وجود مستوى أعلى من الديون، لم تشهد شركة آي بي إم زيادات ملموسة في إجمالي أصولها خلال السنوات الخمس الماضية. وبلغ إجمالي الأصول، التي بلغت قيمتها 116 مليار دولار في نهاية عام 2011، قيمة عالية بلغت 126 مليار دولار في نهاية عام 2013، ولكنها انخفضت إلى 110 مليار دولار بنهاية عام 2015. وكان السبب الرئيسي لعدم نمو الأصول هو استخدام الشركة لرأس المال لسحب الديون وعودة رأس المال إلى المساهمين، في مقابل مبادرات نمو التمويل. انخفض إجمالي رأس مال الشركة من رأس المال في السوق بشكل كبير، من 214 مليار دولار في نهاية عام 2011، إلى 133 مليار دولار في نهاية عام 2015، حيث انخفض سعر سهمها سنويا على مدى السنوات الثلاث الماضية نتيجة لانخفاض المبيعات والأرباح. إن انخفاض القيمة السوقية لأسهم شركة آي بي إم والاستخدام الأقل إنتاجية لرأس المال لديهما لم يعزز قيمة الشركة. وقد يتعذر التعامل معها بسهولة عن طريق تعديل هيكل رأس مالها دون إعادة هيكلة استراتيجية أعمالها الأساسية.