يصدر الرقم القياسي لأسعار المستهلك (كبي) من قبل مكتب إحصاءات العمل (بلس). وهو أكثر المقاييس استخداما ومقياسا لمعدل التضخم في الولايات المتحدة. وهي تستخدم أيضا لتحديد الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي.

من وجهة نظر المستثمر، فإن مؤشر أسعار المستهلكين، باعتباره مؤشرا للتضخم، هو مدخل حاسم يمكن استخدامه لتقدير إجمالي العائد، على أساس اسمي، مطلوب للمستثمر لتحقيق أهدافه المالية.

على مدى عدة سنوات، كان هناك جدل حول ما إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين يبالغ في التضخم أو يفهمه، وكيف يتم قياسه، وما إذا كان مؤشرا مناسبا للتضخم. اقرأ المزيد لمعرفة كيفية تأثير مؤشر أسعار المستهلكين على المستثمرين.

الجدل
في الأصل، تم تحديد الرقم القياسي لأسعار المستهلك بمقارنة سعر سلة ثابتة من السلع والخدمات في فترتين مختلفتين. وقد حدد مؤشر أسعار المستهلك، بصفته هذه، مؤشر تكلفة السلع (كوجي). ومع ذلك، مع مرور الوقت، اعتنق الكونغرس الأميركي الرأي القائل بأن مؤشر أسعار المستهلكين ينبغي أن يعكس التغيرات في تكلفة الحفاظ على مستوى معيشي ثابت. وبالتالي، فإن مؤشر أسعار المستهلكين يتحرك نحو أن يصبح مؤشر تكلفة المعيشة (كولي).

على مر السنين، شهدت المنهجية المستخدمة لحساب الرقم القياسي لأسعار المستهلك أيضا العديد من التنقيحات. وفقا ل بلس، التغييرات إزالة التحيزات التي تسبب مؤشر أسعار المستهلكين لتبالغ في معدل التضخم. وتراعي المنهجية الجديدة التغيرات في نوعية السلع والإحلال. الاستبدال، التغيير في المشتريات من قبل المستهلكين استجابة لتغيرات الأسعار، وتغيير الوزن النسبي للسلع في السلة. وتميل النتيجة الإجمالية إلى انخفاض الرقم القياسي لأسعار المستهلك. ومع ذلك، ينظر النقاد إلى التغييرات المنهجية والتحول من كوجي إلى التركيز كولي باعتباره التلاعب هادفة التي تسمح للحكومة الأمريكية للإبلاغ عن انخفاض مؤشر أسعار المستهلك.

- 3>>

وصف جون ويليامز، وهو اقتصادي أمريكي، وجهة نظره حول هذا التلاعب عندما أجرى مقابلة معه في أوائل عام 2006. ويليامز يفضل مؤشر أسعار المستهلك، أو قياس التضخم، محسوبا باستخدام المنهجية الأصلية القائمة على سلة من السلع وجود الكميات والصفات الثابتة.

ديفيد رانسون، وهو خبير اقتصادي آخر في الولايات المتحدة، يتساءل أيضا عن قابلية مؤشر أسعار المستهلكين الرسمية كمؤشر للتضخم. على عكس ويليامز، رانسون لا يعتنق وجهة النظر بأن مؤشر أسعار المستهلك يجري التلاعب بها. وبدلا من ذلك، يرى أن مؤشر أسعار المستهلك مؤشر متضخم للتضخم وليس مؤشرا جيدا على التضخم الحالي. ووفقا لرانسون، فإن ارتفاع أسعار السلع يعد مؤشرا أفضل للتضخم الحالي، لأن التضخم يؤثر بشكل مبدئي على أسعار السلع الأساسية، وقد يستغرق الأمر عدة سنوات لتضخم السلع هذا من خلال اقتصاد وينعكس في مؤشر أسعار المستهلكين. ويستند مقياس رانسون المفضل للتضخم إلى سلة سلعية من المعادن الثمينة.

ما هو واضح على الفور هو أنه يتم استخدام ثلاثة تعريفات مختلفة من الرقم القياسي لأسعار المستهلك. وبما أن هذه التعريفات ليست مكافئة من الناحية التشغيلية، فإن كل طريقة لقياس التضخم ستؤدي إلى نتائج مختلفة.

مختلف مؤشرات أسعار المستهلك أو مستويات التضخم
يبدو أن الوسائل المختلفة لقياس التضخم تنتج مؤشرات متباينة عن التضخم لنفس الفترة. وقد ذكر ملخص مؤشر أسعار المستهلك الصادر في نوفمبر / تشرين الثاني 2006 والذي نشرته شركة بلس أنه "خلال الأشهر الأحد عشر الأولى من عام 2006، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (كبي-U) بمعدل سنوي قدره 2٪ معدلا موسميا. وكان تقدير ويليامز لأسعار المستهلك في نفس الفترة 5. 3٪، في حين ذكرت رانسون 8٪ تقدير.

إن الاختلافات بين مؤشر أسعار المستهلكين (بلس) والأرقام التي حققها ويليامز و رانسون ستكون ذات حجم كاف، وأنه إذا تم التلاعب في مؤشر أسعار المستهلك نحو الانخفاض، فإن نتائج خطة الاستثمار يمكن أن تكون أقل من الفعالية. ولذلك، قد يرغب المستثمر الحصيف في الحصول على مزيد من التبصر وفهم أفضل لهذه الآراء المتباينة من مؤشر أسعار المستهلكين وتدابير التضخم والآثار التي قد تكون لها على قراراتهم الاستثمارية.

الآثار المترتبة على معدلات العائد المطلوبة
يجب على المستثمرين حساب إجمالي معدل العائد المطلوب (ر) على أساس اسمي، مع الأخذ بعين الاعتبار تأثير التضخم. ومع زيادة معدل التضخم، يجب تحقيق عوائد رمزية أعلى من أجل الحصول على معدل عائد حقيقي مرغوب فيه. ويمكن تقريب العائد الإجمالي الاسمي السنوي المطلوب على أنه العائد الحقيقي المطلوب بالإضافة إلى معدل التضخم. وبالنسبة لآفاق الاستثمار القصيرة، فإن الطريقة التقريبية تعمل بشكل جيد.

ومع ذلك، بالنسبة إلى آفاق الاستثمار الأطول (مثل 20 سنة أو أكثر)، ينبغي استخدام طريقة مختلفة قليلا لأن الطريقة التقريبية ستعطي المزيد من عدم الدقة، والتي سوف تتفاقم مع زيادة أفق الاستثمار. ويحسب تقدير أكثر دقة للعائد الإجمالي الاسمي السنوي المطلوب على أنه ناتج واحد زائد معدل التضخم السنوي وواحد زائد المعدل الحقيقي السنوي المطلوب للعائد.

يقيس الجدول التالي ثلاث طرق للتضخم مع نسبة 3٪ المرجوة من العائد الحقيقي. وتبين النتائج المبينة أدناه بوضوح أنه مع زيادة الفرق بين معدل التضخم ومعدل العائد الحقيقي، يزيد الفرق بين مجموع العوائد المطلوبة المقربة والدقيقة بدقة.

التضخم يقدر ب	بلس	ويليامز	رانسون
معدل التضخم (i)	2. 2	5. 3	8. 2
معدل العائد الحقيقي مطلوب (r)	3. 0	3. 0	3. 0
i + r (معدل اسمي تقريبي)	5. 2	8. 3	11. 2
1 - [(1 + i) (1 + r)] ("سعر دقيق")	5. 3	8. 5	11. 5

ويزداد تأثير هذه الفروق مع زيادة أفق الاستثمار. ويظهر ذلك بوضوح في الجدول التالي الذي يحتوي على قيمة دولار واحد مركب لمدة 10 و 20 و 30 سنة على مختلف العائدات الاسمية المطلوبة المحددة لكل تقدير للتضخم.معدل العائد الأول في كل زوج هو العائد التقريبي والمعدل الثاني هو أكثر دقة تحديد واحد.

-	معدل العائد
بلس	ويليامز	رانسون
5. 2٪	5. 3٪	8. 3٪	8. 5٪	11. 2٪	11.
-	-	-	-	10999	$ 1. 66	$ 1. 68
$ 2. 22	$ 2. 26	$ 2. 89	$ 2. 97	20 سنة	$ 2. 76	$ 2. 81
$ 4. 93	5 $. 11	$ 8. 36	$ 8. 82	30 سنة	$ 4. 58	$ 4. 71
10 $. 94	11 $. 56	$ 24. 16	26 $. 20	الآثار المترتبة على الناتج المحلي الإجمالي	الناتج المحلي الإجمالي، هو واحد من العديد من المؤشرات الاقتصادية يمكن للمستثمرين استخدامها لقياس معدل نمو وقوة الاقتصاد. ويؤدي مؤشر أسعار المستهلكين دورا في تحديد الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي؛ وبالتالي، فإن التلاعب في مؤشر أسعار المستهلك قد يعني التلاعب في الناتج المحلي الإجمالي لأن مؤشر أسعار المستهلكين يستخدم لتخفيض بعض مكونات الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لآثار التضخم. مؤشر أسعار المستهلك والناتج المحلي الإجمالي له علاقة عكسية، لذلك فإن انخفاض مؤشر أسعار المستهلك - وتأثيره العكسي على الناتج المحلي الإجمالي - يمكن أن توحي للمستثمرين بأن الاقتصاد أقوى وأكثر صحة مما هو عليه حقا.	تبحث أعمق

تستخدم الحكومات أيضا الرقم القياسي لأسعار المستهلك لتحديد النفقات المستقبلية. وتستند العديد من النفقات الحكومية إلى الرقم القياسي لأسعار المستهلك، وبالتالي فإن أي تخفيض في الرقم القياسي لأسعار المستهلك سيكون له تأثير كبير على النفقات الحكومية المستقبلية.
انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين يوفر اثنين على الأقل من الفوائد الرئيسية للحكومة:

العديد من المدفوعات الحكومية، مثل الضمان الاجتماعي والعائدات من تيبس، ترتبط مستوى مؤشر أسعار المستهلك؛ وبالتالي فإن انخفاض الرقم القياسي لأسعار المستهلك يترجم إلى مدفوعات أقل - وانخفاض النفقات الحكومية.
مؤشر أسعار المستهلك ينفصل بعض المكونات المستخدمة لحساب الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي - انخفاض معدل التضخم يجعل الاقتصاد تبدو أفضل مما هو عليه حقا. وبعبارة أخرى، إذا كان المعدل الحقيقي للتضخم أعلى من الرقم القياسي لأسعار المستهلك كما تقوم الحكومة بحسابه، فإن معدل العائد الحقيقي للمستثمر سيكون أقل مما كان متوقعا في الأصل، حيث أن كمية التضخم غير المخطط لها تأكل بعيدا عن المكاسب.

العوامل المساهمة في الجدل

1. العديد من العوامل التي تساهم في الجدل حول مؤشر أسعار المستهلك محاطة بالتعقيدات المتعلقة بالمنهجية الإحصائية. ويتوقف المساهمون الرئيسيون الآخرون في الجدل على تعريف التضخم، وعلى ضرورة قياس التضخم بالوكالة.

يصف مؤشر أسعار المستهلكين الرقم القياسي لأسعار المستهلك كمقياس لمتوسط ​​التغير في الأسعار على مر الزمن للسلع والخدمات التي تشتريها الأسر المعيشية في المتوسط ​​على أساس يومي. يستخدم نظام اإلحصاءات العامة إطار تكلفة المعيشة لتوجيه قراراته بشأن اإلجراءات اإلحصائية المستخدمة لتحديد الرقم القياسي أل ساار المستهلك. وهذا يعني أن معدل التضخم الذي يشير إليه مؤشر أسعار المستهلكين يعكس التغيرات في تكلفة المعيشة، أو تكلفة الحفاظ على مستوى معيشي ثابت أو نوعية حياة. وبعبارة أخرى، هو مؤشر تكلفة المعيشة (كولي).

يتم عرض الإجراءات المستخدمة من قبل بلس لحساب مؤشر أسعار المستهلك بالتفصيل في الفصل 17، بعنوان "مؤشر أسعار المستهلك"، من
دليل بلس للأساليب.

مؤشر أسعار المستهلك وسلوك المستهلك

لتوضيح مثال مبسط على تأثير سلوك المستهلك ومنهجيات حسابية مختلفة على الرقم القياسي لأسعار المستهلك، افترض السيناريو التالي حيث يحدث الاستبدال على مستوى البند ضمن فئة، تمشيا مع منهجية بلس . لنفترض أن السلعة الاستهلاكية الوحيدة هي لحم البقر. هناك فقط اثنين من تخفيضات مختلفة المتاحة؛ (فم) وشرائح لحم العظام (تيسي). في الفترة السابقة، عندما تم قياس الأسعار والاستهلاك الأخير، تم شراء فم فقط وكان سعر تيسي أقل من 10٪ من سعر فم. وعند قياسها بعد ذلك، ارتفعت الأسعار بنسبة 10 في المائة. وقد وضعت مجموعة من األسعار لتعكس هذا السيناريو، وهي مبينة في الجدول أدناه.

المنتج
السعر لكل جنيه قبل الزيادة

السعر لكل جنيه بعد الزيادة

سعر الزيادة	فيليغ ميغنون	$ 9. 90	10 $. 89
10٪	T- العظام ستيك	$ 9. 00	$ 9. 90
10٪	يتم احتساب الرقم القياسي لأسعار المستهلك، أو التضخم، لهذا السيناريو المفاجئ على أنه الزيادة في تكلفة الكمية الثابتة ونوعية لحم البقر، أو سلة ثابتة من السلع. معدل التضخم هو 10٪. هذا هو أساسا طريقة حساب مؤشر أسعار المستهلكين في الأصل من قبل بلس، وهي المنهجية التي يستخدمها وليامز. ولا تتأثر هذه الطريقة بما إذا كان المستهلكون يغيرون عاداتهم الشرائية استجابة لزيادة الأسعار.	تأخذ منهجية حساب أسعار المستهلك الحالية في الاعتبار التغيرات في تفضيلات شراء المستهلكين. في المثال المبسط المقدم، إذا لم يكن هناك تغيير في سلوك المستهلك، فإن مؤشر أسعار المستهلكين المحسوب سيكون 10٪. وهذه النتيجة مماثلة لتلك التي تم الحصول عليها باستخدام طريقة السلة الثابتة التي استخدمها ويليامز. ومع ذلك، إذا كان المستهلكون تغيير سلوكهم الشرائي واستبدالها تيسي ل فم، فإن مؤشر أسعار المستهلك سيكون 0٪. إذا خفض المستهلكون مشترياتهم من فم بنسبة 50٪ وشراء تيسي بدلا من ذلك، فإن بلس حساب كبي سيكون 5٪.	وأظهرت الحسابات السابقة أن منهجية مؤشر أسعار المستهلكين التي يستخدمها النظام، بالنظر إلى السيناريو والسلوكيات الاستهلاكية كما هو موضح أعلاه، يؤدي إلى مؤشر أسعار المستهلك الذي يعتمد على سلوك المستهلك. وعلاوة على ذلك، يمكن قياس مستوى التضخم الذي يقل عن الزيادة الملحوظة في الأسعار. على الرغم من أن هذا المثال هو المفترضة، آثار مماثلة في العالم الحقيقي هي بالتأكيد في مجال إمكانية.

ماذا ينبغي للمستثمرين القيام به؟

يمكن للمستثمرين استخدام الأرقام الرسمية لأسعار المستهلك، وقبول الأرقام الحكومية المبلغ عنها بالقيمة الاسمية. وبدلا من ذلك، يواجه المستثمرون اختيار إما مقياس ويليامز أو رانسون للتضخم، ويقبلون ضمنا الحجة القائلة بأن الأرقام المبلغ عنها رسميا وهمية. لذلك، الأمر متروك للمستثمرين ليصبحوا على علم بالموضوع واتخاذ موقفهم الخاص في هذه القضية.

يمكن حساب مستويات مؤشر أسعار المستهلك المختلفة، بالنسبة إلى زيادة سعر واحد، حسب سلوك المستهلك، باستخدام منهجية بلس، وليس من المعقول، حسب أنماط الاستهلاك، أن يتعرض المستهلك لمستويات مختلفة من التضخم. لذلك، قد تكون الإجابة محددة للمستثمر.