ومن المتوقع تنفيذ الإصلاحات على نطاق واسع لصناديق سوق المال في أكتوبر 2016، مما أدى إلى تغيير جذري في الطريقة التي ينظر بها المستثمرون ومقدمو التمويل المتأثرون إليها كبديل للاستثمار النقدي قصير الأجل. ويواجه العديد من المستثمرين، ولا سيما المؤسسات، مخاطر متزايدة أو ينخفضون العائد على أموالهم القصيرة الأجل، في حين يتعين على مقدمي الأموال إعادة النظر في قيمة عروضهم. مع أكثر من 2 $. 7 تريليون استثمرت في صناديق سوق المال والمستثمرين ومقدمي على حد سواء لديها الكثير على المحك في التغييرات وكيفية إدارة الأموال في المستقبل. وستکون التغییرات اسمیة لمعظم المستثمرین الأفراد أو الأفراد، ولکن بالنسبة للمستثمرین المؤسسیین ومقدمي الأموال، فإن التغییرات تتطلب إعادة تفکیر کبیر في قیمة أموال أسواق المال.

<1>>

السبب وراء إصلاح صندوق سوق المال

في ذروة الأزمة المالية لعام 2008، اضطر الصندوق الاحتياطي الرئيسي، وهو مدير كبير في مقره في نيويورك، إلى خفض صافي قيمة الأصول (ناف) لصندوق سوق المال لديها أقل من 1 $ بسبب خسائر فادحة الناجمة عن فشل القروض قصيرة الأجل الصادرة عن ليمان براذرز. وكانت هذه هي المرة الأولى التي يقوم فيها صندوق رئيسي لسوق المال بكسر صافي قيمة الأصول، وهو ما تسبب في حالة من الذعر بين المستثمرين المؤسسيين الذين بدأوا عمليات الاسترداد الجماعي. وفقد الصندوق ثلثي أصوله في غضون 24 ساعة، واضطر في نهاية المطاف إلى تعليق العمليات والبدء في التصفية.

بعد ست سنوات في عام 2014، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك) قواعد جديدة لإدارة صناديق سوق المال لتعزيز الاستقرار ومرونة جميع صناديق سوق المال. وبوجه عام، تفرض القواعد الجديدة قيودا أشد على حيازات الحافظة مع تعزيز متطلبات السيولة والجودة. ويتمثل التغيير الأساسي في اشتراط تحويل أموال سوق المال من سعر ثابت للسهم الواحد إلى صافي قيمة الأصول العائمة، وهو ما يعرض لمخاطر الأصل حيثما لم يكن موجودا.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن القواعد تتطلب من مقدمي الأموال أن يضعوا رسوم السيولة وبوابات التعليق كوسيلة لمنع تشغيل الصندوق. وتشمل المتطلبات محفزات مستوى الأصول لفرض رسم سيولة بنسبة 1 أو 2٪. إذا كانت الأصول السائلة الأسبوعية تقل عن 10٪ من إجمالي الأصول، فإنه يؤدي رسوم 1٪. أقل من 30٪، يتم زيادة الرسوم إلى 2٪. ويمكن أيضا أن تعلق الأموال عمليات الاسترداد لمدة تصل إلى 10 أيام عمل خلال فترة 90 يوما. في حين أن تلك هي التغييرات القاعدة الأساسية، وهناك عدة عوامل يجب أن المستثمرين يعرفون عن الإصلاح وكيف يمكن أن تؤثر عليهم عند التنفيذ.

مستثمرو التجزئة غير متأثرين تماما

من غير المرجح أن يؤثر تغيير القاعدة الأكثر أهمية، وهو صافي قيمة الأصول، على المستثمرين الذين يستثمرون في صناديق سوق المال بالتجزئة.قد لا تزال هذه الأموال تحتفظ بقيمة 1 دولار أمريكي. ومع ذلك، قد تكون هناك حاجة إلى إنشاء محفزات الاسترداد لشحن رسم سيولة أو تعليق عمليات الاسترداد. وتتخذ العديد من مجموعات الصناديق األكبر حجما إجراءات للحد من إمكانية تشغيل الزناد أو تجنبه تماما عن طريق تحويل أموالها إلى صندوق سوق أموال حكومي، وهو ما ال يتطلب أي شرط.

نفس الشيء لا يمكن أن يقال بالنسبة للأشخاص الذين يستثمرون في صناديق سوق المال الرئيسية داخل خططهم 401 (ك)، لأن هذه هي عادة صناديق مؤسسية تخضع لجميع القواعد الجديدة. ويتعين على رعاة الخطة تغيير خيارات صناديقهم، أو تقديم صندوق حكومي لسوق المال أو أي بديل آخر.

المستثمرون المؤسسيون يواجهون معضلة

لأن المستثمرين المؤسسيين هم المستهدفون بالقواعد الجديدة، فإنهم سيكونون الأكثر تضررا. بالنسبة لهم، وسوف ينخفض ​​إلى اختيار تأمين أعلى العائد أو أعلى المخاطر. ولا يزال بإمكانهم الاستثمار في أسواق المال الحكومية في الولايات المتحدة، والتي لا تخضع لمعدلات صافي قيمة الأصول أو عمليات الاسترداد العائمة. ومع ذلك، سيكون لديهم لقبول العائد أقل. وقد یتعین علی المستثمرین المؤسسیین الذین یسعون إلی عوائد أعلی النظر في خیارات أخرى، مثل شھادات الإیداع البنکیة، والصنادیق الرئیسیة البدیلة التي تستثمر بشکل رئیسي في الأصول قصیرة الاستحقاق للحد من أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان، أو الأموال قصیرة الأجل التي تقدم أعلی الغلة، ولكن أيضا أكثر تقلبا.

مجموعات الصناديق يجب أن تتكيف أو تخرج من صناديق سوق المال

معظم مجموعات الصناديق الرئيسية، مثل فيديليتي إنفستمنتس، فيديراتد إنفستورس Inc. (رمزها في بورصة نيويورك: في فيفيديراتد إنفستورس إنك. 79 + 0 76٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و فانغوارد غروب، تخطط بالفعل لتقديم بدائل قابلة للاستمرار لمستثمريها. وتحول شركة فيديليتي أكبر صندوق رئيسي لها إلى صندوق حكومي أمريكي. وتتخذ الإتحادات خطوات لتقصير آجال استحقاق رؤوس أموالها الرئيسية لتسهيل الحفاظ على قيمة 1 دولار أمريكي. يضمن فانغوارد للمستثمرين أن أمواله الرئيسية لديها سيولة أكثر من كافية لتجنب دفع رسوم السيولة أو تعليق الاسترداد. غير أن العديد من مجموعات الصناديق ما زالت تقيم ما إذا كانت تكلفة الامتثال للوائح الجديدة تستحق الاحتفاظ بأموالها. تحسبا للقواعد الجديدة، بنك بانك أوف أميركا كورب. (نيس: باك باكبانك أوف أميركا Corp. 75-0٪ 25٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 إلى شركة بلاك روك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: بلك بلكبلاكروك Inc475 61- 73٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) في عام 2015. وبصرف النظر عن النهج الذي تتبعه أي مجموعة صناديق معينة، نتوقع موجة من الاتصالات تشرح أي تغييرات وخياراتها.