U. وسجلت الأموال ذات العائد المرتفع خمسة أسابيع متتالية من التدفقات الداخلة. واعتبارا من آذار / مارس 2016، استقطبت الأموال 11 دولارا. 52 مليار دولار، وهو أكبر مكسب لمدة شهر واحد لهذه الفئة من الأصول، وفقا لبيانات بنك بانك أوف أميركا ميريل لينش (بمل)، وهو بنك استثماري. ومن المرجح أن يتدفق جزء من هذه الأموال إلى شركات الطاقة ذات العائد المرتفع، خاصة مع تداول النفط الخام أكثر من 42 دولارا للبرميل للمرة الأولى منذ عدة أشهر، وفقا لما ذكرته نبك. يجب أن يكون المستثمرون حذرين بشأن شركات الطاقة التي يختارونها. في هذه البيئة السوق، وارتفاع المد لا بالضرورة رفع جميع القوارب. بالنسبة لبعض أسماء الطاقة، قد يكون قد فات الأوان لتجنب التخلف عن سداد ديونها أو إعلان الإفلاس بسبب انخفاض أسعار النفط.

الإجهاد في مجال الطاقة تم بناء منذ ما يقرب من عامين. وقد بدأنا في الكتابة عن ذلك في آب / أغسطس 2015. لمزيد من المعلومات، انظر: 7 شركات النفط بالقرب من الإفلاس ). ومنذ ذلك الحين، ازداد الوضع سوءا، وتسارعت وتيرة التخلف عن السداد والإفلاس مع بقاء أسعار النفط عند مستويات الاكتئاب. في هذه المقالة، ننظر إلى التأثير السلبي لانخفاض أسعار النفط على خمس شركات.

5 شركات النفط المتعثرة

2016 كانت بداية صعبة للعديد من الشركات في قطاع النفط والغاز. ويتناول الجدول أدناه خمس شركات تواجه تحديات كبيرة، حيث تخلف ثلاثة شركات عن السداد في الربع الأول، بينما قدمت شركة واحدة (فينوكو Inc.) إفلاسها في 18 مارس / آذار. ويمكن لثلاث شركات أخرى (لين إنيرجي أند إنيرجي شكسي) تقديم طلب للحماية من الإفلاس في غضون في الشهر التالي، والثاني (تشيزابيك ويتينغ للبترول) تتعرض لضغوط مالية كبيرة.

- 'D' (17-فبراير)

18-مارس	لين إنيرجي (لين)	'D' (15-مارش)
ربما 17-أبريل	الطاقة إكسي المحدودة (إكسي	إكسينرجي شكسي غولف كواست Inc9 20 + 8 88٪
كريتد ويث هيستوك 4. 2.	'D' (16-فبراير)	ربما وشيك
تشيسابيك إنيرجي (تشك تششيزابيك إنيرجي Corp. 18 + 11 77٪ كريتد ويث هيستوك 4 (9-فيبرواري) -	ويتينغ بيتروليوم (ذ.م.م)	ووليتينغ بيتروليوم Corp. 08 + 8. 76٪
كريتد ويث هيستوك 4 - 6 ) 'B +' (9-فيبرواري) -	المصدر: S & P، إيداعات الشركة	قدمت فينوكو الحماية من الإفلاس في ديلاوير في 18 مارس / 30 يوما فترة سماح لدفع 13 $. 7 مليون دينار نصف سنوي مدفوعات الفائدة على 8. 875٪ من كبار الملاحظات غير المضمونة انتهت، وفقا لبيان صحفي للشركة.
لين الطاقة يدين أكثر من 11 مليار دولار وفقا oilandgas360. وستكون أكبر شركة نفطية في الولايات المتحدة للبحث عن الحماية من الإفلاس في مسار الطاقة الحالي، وفقا لرويترز.وكانت شركة سامسون ريسورسز التي تتخذ من أوكلاهوما مقرا لها، أكبر شركة لإنتاج الطاقة لإفلاسها خلال العام الماضي، والتي قدمت الفصل الحادي عشر في ديلاوير في سبتمبر 2015 بقيمة 4 دولارات. 3 مليارات من الديون، تظهر البيانات من هينز وبون. وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن لين للطاقة قد استأجرت المستشارين الماليين والقانونيين لمعالجة قضايا السيولة وهيكلة رأس المال، لكنها تعترف بأن الإفلاس قد يكون الخيار الوحيد. ومع ذلك، فإن الشركة لديها مشكلة أخرى - هيكلها غير عادية للشركات يعني أن أصحاب يمكن أن تترك عبئا ضريبيا كبيرا في حالة الإفلاس، مرة أخرى وفقا لرويترز. ويبدو أن إلغاء الديون في إعادة الهيكلة سيعامل كإيرادات خاضعة للضريبة بموجب قانون الضرائب في الولايات المتحدة. الطاقة شكسي هي شركة أخرى على حافة مع حوالي 2 $. 8 مليارات من الديون. وتقول بلومبرج إنه في 7 مارس / آذار، أعلنت شركة "الطاقة" عن "تحسن جوهري في أسعار النفط والغاز أو إعادة تمويل أو إعادة هيكلة التزامات ديننا أو تحسينات أخرى في السيولة، قد نسعى إلى حماية الإفلاس. وأضافت الوكالة في بيانها الصحفي "عندما نعتقد أن الشركة ستعيد تنظيمها في إطار الفصل 11". وفي حين أن "ستاندرد أند بورز" خفضت التصنيف الائتماني للطاقة "شكسي" إلى "D" في 16 فبراير / شباط. أن تشيسابيك الطاقة استأجرت المحامين للمساعدة في إعادة هيكلة ديونها أكثر من 10 مليار دولار دفعت الشركة إلى أن تنكر علنا ​​أنها كانت تستعد للإفلاس. وبدلا من ذلك، تقوم الشركة باستكشاف خيارات تمويل بديلة مثل تبديل بعض ديونها الحالية لدين جديد قدره 5 رهن، وفقا لهيكل رأس المال. وأضافت رويترز أن مثل هذه الصفقة ستتيح لحاملي السندات الحاليين خيار التخلي عن أصل القرض لقفز طابور السداد في حالة الإفلاس. وأخيرا، خفضت شركة موديز تصنيف ويتينغ لأسرة الشركات إلى تصنيف ائتماني مضطرب من "كا 1" من تصنيف ائتماني مضاربي ل "Ba2" في 11 فبراير 2016. وتقول موديز إن التخفيض "يعكس توقعات التدفق النقدي الضعيف جدا استنادا إلى مقاييس الرافعة المالية في عام 2016 وخاصة في عام 2017 عندما تتوقف عمليات التحوط. ومع تعرض الشركة لأسعار النفط المنخفضة هيكليا حتى عام 2017، وعبء الديون الثقيل، هناك خطر متزايد من إعادة هيكلة الديون. "وبعبارة أخرى، الإفلاس. ارتفاع الأسعار الافتراضية	تختلف التقديرات عن عدد شركات النفط التي أعلنت إفلاسها في العام الماضي. وتظهر البيانات الواردة من شركة هاينز وبون، وهي شركة محاماة دولية للشركات، العدد النهائي لإفلاس النفط والغاز في الولايات المتحدة في عام 2015 عند 42 حالة، حيث بلغ إجمالي الديون المستحقة حوالي 18 مليار دولار.	ويقول آخرون أن الرقم أعلى. على سبيل المثال، ذكرت شركة غافن / سولمونيز الاستشارية أن 67 شركة على الأقل من شركات النفط والغاز الطبيعي قدمت لإفلاسها في عام 2015، وفقا لشركة سي إن إن ماني. هذه الأرقام لعام 2015 تبدو شاحبة مقارنة بما يتوقعه المحللون لعام 2016.
تقرير نشر على نطاق واسع من شركة الاستشارات الإدارية ديلويت يقول أن حوالي 35٪ من شركات النفط العامة في العالم معرضة لخطر الانزلاق إلى الإفلاس في عام 2016.قامت ديلويت بمسح 500 شركة ووجدت أن 175 شركة تواجه "مجموعة من الرافعة المالية العالية ونسب تغطية خدمة الدين المنخفضة. "تقول ديلويت إن الشركات ال 175 التي حددتها قد جمعت حمولة إجمالية تبلغ أكثر من 150 مليار دولار، أو ما يقرب من 8x كمية الديون المتعثرة من قبل شركات النفط والغاز الأمريكية في عام 2015. وذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن ما يصل إلى 150 النفط والغاز يمكن للشركات تقديم ملف للإفلاس في عام 2016، وفقا لشركة أبحاث الطاقة إهس.

1. قامت فيتش راتينغس مؤخرا بتعديل توقعاتها لمعدلات التخلف عن القطاع الفرعي في الولايات المتحدة الأمريكية و E-P إلى 30-35٪ ومعدلات التخلف عن الطاقة على نطاق أوسع إلى 20٪ في عام 2016. واعتبارا من مارس 2016، يقترب معدل التخلف عن الطاقة البالغ 12 شهرا ٪، وفقا لفيتش، لذلك تتوقع وكالة التصنيف أن يتضاعف هذا الرقم بحلول نهاية العام.

2. تهدئة عمليات التحوط

3. العديد من هذه الشركات قد تختفي في عام 2016 مع تحوط أسعار النفط التحوط. على سبيل المثال، أويلبريس. كوم أن دراسة ديلويت خلصت إلى أن أكثر من 80٪ من الشركات الأمريكية في الولايات المتحدة التي تقدمت بالإفلاس في يوليو 2014 لا تزال تعمل بموجب قانون إفلاس إعادة الهيكلة في الفصل 11، ولكن تمت الموافقة على غالبية خطط إعادة هيكلة الديون هذه في بيئة أسعار النفط المرتفعة. وقد سمح ذلك لبعض الشركات بتأمين أسعار أعلى لعقود التحوط.

4. تقول ديلويت إن شركة "إيه آند بي" التابعة لشركة "ستاندرد آند بورز"، التي حصلت على تصنيف "ب" أو أقل من شركة "ستاندرد أند بورز"، قد بلغت 37٪ من إجمالي إنتاجها من النفط لعام 2016، مقابل 62٪ في عام 2015. وتفيد صحيفة "نيويورك تايمز" أن نسبة 15٪ من إنتاج النفط والغاز في عام 2016، مقارنة مع 28٪ في الربع الرابع من عام 2015، وفقا لشركة أبحاث الطاقة إهس.

5. ومنذ ذلك الحين انخفضت أسعار النفط بشكل كبير، وتنتهي الآن عقود التحوط هذه. مع انخفاض أسعار النفط الآن، ولا توجد وسيلة لتأمين أسعار أعلى في المستقبل، وهذا يجعل من الصعب على أصحاب الإفلاس الحاليين تلبية الشروط السابقة للمقرضين. ولا يواجه الكثيرون الآن أي بدائل لتصفية الفصل السابع.

ليس فقط النفط يعاني

ليس فقط النفط والغاز الذي يعاني. حذرت شركة بيبودي إنيرجي أكبر عامل في الفحم في أمريكا من أنها قد تحتاج إلى البحث عن الحماية من الإفلاس بعد أن تم تخفيضها إلى 'D' من قبل ستاندرد آند بورز في 18 مارس. وفي عام 2015، قامت شركات تعدين الفحم الأخرى مثل ألفا ناتشورال ريسورسز و أرش كوال و باتريوت كوال وجميعها قدمت للحماية من الإفلاس بموجب الفصل 11، وفقا لما ذكرته صحيفة بلوفيلد ديلي تلغراف. وتقدر شركة فيتش تصنيفات معدلات التخلف عن السداد لشركات تعدين الفحم لتصل إلى "60٪ مذهلة" في عام 2016. ومن المتوقع أن تصل معدالت التخلف عن المعادن إلى 20٪. وتعاني القطاعات الأخرى أيضا. باراجون أوفشور، التي تشغل منصات الحفر البحرية، رفعت لإفالس الفصل 11 في فبراير 2016، وفقا لصحيفة نيويورك تايمز.

الخلاصة

يستمر الإجهاد في البناء في مجال الطاقة. ويبقى أن نرى ما إذا كانت معدلات التخلف عن السداد 2016 وإيداعات الإفلاس ستكون سيئة كما هو متوقع حاليا. ومن الواضح أن عامي 2016 و 2017 سيكون أسوأ بالنسبة لقطاع النفط والغاز من الركود الكبير في عامي 2008 و 2009، عندما قدمت 62 شركة نفط وغاز فقط لإفلاسها، وفقا لصحيفة فايننشال تايمز.