• تشمل مزايا عمليات الاندماج والشراء ما يلي:
• تنويع المنتجات والخدمات
• زيادة في طاقة المصنع
• حصة أكبر من السوق

الحد من المخاطر المالية

إذا كان الاندماج على ما يرام، فإن الشركة الجديدة يجب أن تقدر قيمتها حيث يتوقع المستثمرون تحقيق التآزر، وخلق وفورات في التكاليف و / أو زيادة في الإيرادات للكيان الجديد.

ومع ذلك، مرارا وتكرارا، المديرين التنفيذيين يواجهون حجر عثرة كبرى بعد إتمام الصفقة. ويمكن للصدامات الثقافية وحروب العشائر أن تحول دون تنفيذ خطط ما بعد الاندماج على نحو سليم. يمكن أن تحدث أنظمة وعمليات مختلفة، وتخفيف العلامة التجارية للشركة، المبالغة في تقدير أوجه التآزر وعدم فهم أعمال الشركة المستهدفة، وتدمير قيمة المساهمين وتخفيض سعر سهم الشركة بعد الصفقة. تقدم هذه المقالة أمثلة قليلة من الصفقات التي تم ضبطها في التاريخ الحديث. (معرفة ما هي إعادة هيكلة الشركات، لماذا الشركات تفعل ذلك، ولماذا في بعض الأحيان لا يعمل في أساسيات عمليات الاندماج والاستحواذ

.

نيو يورك سينترال أند بنسيلفانيا رايلرواد في عام 1968، اندمجت السكك الحديدية بنيويورك الوسطى وبنسلفانيا لتشكيل بن الوسطى، التي أصبحت سادس أكبر شركة في أمريكا. ولكن بعد عامين فقط، صدمت الشركة وول ستريت من خلال تقديم الحماية من الإفلاس، مما يجعلها أكبر إفلاس الشركات في التاريخ الأمريكي في ذلك الوقت. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع الاستفادة من انخفاض الشركات و نظرة عامة على شركة الإفلاس

.

كانت السكك الحديدية، التي كانت منافسيها المريرة في الصناعة، تتبع جذورها إلى أوائل القرن التاسع عشر. دفعت الإدارة للاندماج في محاولة يائسة إلى حد ما للتكيف مع اتجاهات غير مؤاتية في هذه الصناعة. وكانت خطوط السكك الحديدية التي تعمل خارج منطقة شمال شرق الولايات المتحدة تتمتع عموما بأعمال مستقرة من شحنات السلع البعيدة المدى، إلا أن منطقة شمال شرق البلاد ذات الكثافة السكانية العالية، مع تركيزها للصناعات الثقيلة ومختلف نقاط الشحن في الممر المائي، أدت إلى تدفق إيرادات أكثر تنوعا وديناميكية. وتغطي السكك الحديدية المحلية الركاب يوميا والمسافرين لمسافات أطول وخدمة الشحن السريع وخدمة الشحن بالجملة. وقد وفرت هذه العروض وسائل نقل على مسافات أقصر وأسفرت عن تدفقات نقدية أقل قابلية للتنبؤ وأعلى خطورة لسكك الحديد القائمة على الشمال الشرقي. (> السلع التي تحرك الأسواق )

وشملت وسائل النقل لمسافات قصيرة أيضا المزيد من ساعات العمل (وبالتالي تحمل تكاليف العمالة أعلى)، والقيود الحكومية صارمة قدرة شركات السكك الحديدية على ضبط المعدلات المفروضة على الشاحنين والركاب، مما يجعل خفض التكاليف على ما يبدو السبيل الوحيد لتأثير إيجابي على النتيجة النهائية.وعلاوة على ذلك، بدأ عدد متزايد من المستهلكين والشركات في تفضيل الطرق السريعة التي شيدت حديثا.

تعرض قضية بن سينترال حالة تقليدية لخفض التكاليف بعد عملية الدمج باعتبارها "الطريقة الوحيدة للخروج" في صناعة مقيدة، ولكن هذا لم يكن العامل الوحيد الذي أسهم في وفاة بن سينترال. وشملت المشاكل الأخرى ضعف التبصر والتخطيط الطويل الأجل نيابة عن إدارة كل من الشركتين والمجالس، توقعات مفرطة في التفاؤل للتغييرات الإيجابية بعد الجمع، والصراع الثقافة، الإقليمية وسوء تنفيذ خطط لدمج العمليات والنظم المختلفة للشركات. (999)> شركة كويكر للشوفان وشركة سنابل للمشروبات تمكنت شركة كويكر للشوفان من إدارة شعبية على نطاق واسع غاتوريد الشراب ويعتقد أنه يمكن أن تفعل الشيء نفسه مع سنابل. في عام 1994، على الرغم من التحذيرات من وول ستريت بأن الشركة كانت تدفع مليار دولار أكثر من اللازم، حصلت الشركة سنابل بسعر شراء $ 1. 7000000000. بالإضافة إلى الدفع الزائد، وكسر إدارة قانون أساسي في عمليات الاندماج والاستحواذ: تأكد من أنك تعرف كيفية تشغيل الشركة وتقديم مجموعات المهارات ذات القيمة المضافة المحددة والخبرة للعملية. في 27 شهرا فقط، باعت شركة كويكر أواتس سنابل إلى شركة قابضة بمبلغ 300 مليون دولار فقط، أو خسارة قدرها 1 دولار. 6 ملايين لكل يوم أن الشركة المملوكة سنابل. وبحلول الوقت الذي تمت فيه عملية تصفية، كان سنابل إيرادات ما يقرب من 500 مليون $، بانخفاض من 700 مليون $ في ذلك الوقت أن الاستحواذ حصل. (ريد عمليات الاندماج والاستحواذ: فواصل

لمعرفة كيف يمكن تقسيم الشركة يمكن أن تفيد المستثمرين.)
إدارة كويكر الشوفان "يعتقد أنه يمكن الاستفادة من علاقاتها مع محلات السوبر ماركت وتجار التجزئة الكبيرة. ومع ذلك، جاء حوالي نصف مبيعات سنابل من قنوات أصغر، مثل المتاجر ومحطات الوقود والموزعين المستقلين ذات الصلة. كما تراجعت إدارة الاستحواذ على حملة سنابل الإعلانية، وترجمت الثقافات المختلفة إلى حملة تسويقية كارثية ل سنابل التي كان مدافع من قبل المديرين لا تتفق مع حساسياتها التجارية. أصبحت سنابل شعبية سابقا s المخفف مع إشارات التسويق غير لائقة للعملاء. وعلى الرغم من أن هذه التحديات تخلت عن شوفان كويكر، فإن منافسي كوكا كولا (نيس: كو) و بيبسيكو (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز نيس: بيب) أطلقوا وابل من المنتجات الجديدة المنافسة التي أكلت في موقع سنابل في سوق المشروبات. (اقرأ عن أهمية الإعلانات التي لا تنسى في الإعلانات والتماسيح والخنادق )

من الغريب أن هناك جانبا إيجابيا لهذه الصفقة المتعثرة (كما هو الحال في معظم الصفقات المتعثرة): كان المستحوذ قادرا على تعويض أرباحها الرأسمالية في مكان آخر مع الخسائر الناجمة عن سوء المعاملة. في هذه الحالة، كان كويكر الشوفان قادرة على استرداد 250 مليون $ في ضرائب الأرباح الرأسمالية دفعت على صفقات سابقة وذلك بفضل الخسائر من صفقة سنابل. هذا لا يزال ترك قطعة كبيرة من قيمة الأسهم المدمرة، ومع ذلك.(لمعرفة المزيد عن كيفية تعويض الأرباح الرأسمالية على المستوى الفردي، اقرأ ابحث عن الخسائر السابقة للكشف عن المكاسب المستقبلية )

أمريكا أونلين و تايم وارنر فشل الاندماج الأكثر وضوحا من أي وقت مضى. تعد تايم وارنر أكبر شركة إعلامية وترفيهية في العالم، حيث تجاوزت إيرادات عام 2007 46 مليار دولار. الشركة الحالية هي مزيج من ثلاث وحدات تجارية رئيسية:

اندمجت وارنر كومونيكاتيونس مع شركة تايم في عام 1990.
في عام 2001، استحوذت أمريكا أون لاين تايم وارنر على ميغامرجر بمبلغ 165 مليار دولار - الجمع حتى ذلك الوقت.

سعى المسؤولون التنفيذيون المحترمون في كلا الشركتين إلى الاستفادة من تقارب وسائل الإعلام وشبكة الإنترنت. (اقرأ عن كيفية تغيير الإنترنت وجه الاستثمار في

• تاريخ آلات المعلومات
• .

بعد فترة وجيزة من ميغامرجر، ومع ذلك، انفجر فقاعة دوت كوم، مما تسبب في انخفاض كبير في من قيمة الشركة أول. وفي عام 2002، سجلت الشركة خسارة مدهشة بلغت 99 مليار دولار، وهي أكبر خسارة صافية سنوية تم الإبلاغ عنها من قبل شركة، تعزى إلى شطب الشهرة لشركة أول. (اقرأ المزيد في رسوم انخفاض القيمة: الخير، السيئ و القبيح و

هل يمكنك الاعتماد على الشهرة؟ ) في هذا الوقت تقريبا، كان الإعلان القائم على تسخين. وقد غاب أول عن هذه الفرص وغيرها، مثل ظهور اتصالات ذات نطاق ترددي أعلى بسبب القيود المالية داخل الشركة. في ذلك الوقت، كانت أول الرائدة في الوصول إلى الإنترنت الطلب الهاتفي. وبالتالي، تابعت الشركة تايم وارنر لقسم كابلها كما أصبح اتصال عالي السرعة ذات النطاق العريض موجة من المستقبل. ومع ذلك، كما تضاءل المشتركون الطلب الهاتفي، تمسك تايم وارنر لمقدم خدمة الإنترنت عداء الطريق بدلا من السوق أول. مع قنواتها ووحداتها التجارية الموحدة، لم تقم الشركة المجمعة أيضا بتنفيذ محتوى متقارب لوسائل الإعلام والإنترنت. بالإضافة إلى ذلك، أدرك المديرون التنفيذيون لول أن درايتهم في قطاع الإنترنت لم تترجم إلى قدرات في إدارة تكتل وسائل الإعلام مع 90 ألف موظف. وأخيرا، جعلت ثقافة تسييس و حماية العشب من تايم وارنر تحقيق التآزر المتوقع أن أكثر صعوبة. في عام 2003، وسط العداء الداخلي والإحراج الخارجي، وأسقطت الشركة "أول" من اسمها وببساطة أصبح يعرف باسم تايم وارنر. (> سبرينت و نكستل كومونيكاتيونس في أغسطس 2005، حصلت سبرينت على حصة أغلبية في نكستل كومونيكاتيونس في 35 دولارا أمريكيا (أو ما يعادلها بالعملة المحلية) مليار شراء الأسهم. وهما جنبا إلى جنب لتصبح ثالث أكبر مزود الاتصالات السلكية واللاسلكية، وراء أت & T (نيس: T) وفيريزون (نيس: ف). قبل الاندماج، سبرينت تلبي السوق الاستهلاكية التقليدية، وتوفير لمسافات طويلة والاتصالات الهاتف المحلية والعروض اللاسلكية. نكستل كان لها قوية التالية من الشركات وموظفي البنية التحتية وأسواق النقل والخدمات اللوجستية، ويرجع ذلك أساسا إلى الصحافة والحديث ميزات من هواتفها.من خلال الحصول على الوصول إلى قواعد العملاء بعضهم البعض، وتأمل كل من الشركات أن تنمو من خلال بيع عبر منتجاتها وعروض الخدمات. (999)> بعد فترة وجيزة من عملية الدمج، تركت مجموعة من نكستل التنفيذيين ومديري المستوى المتوسط ​​الشركة، مشيرا إلى الاختلافات الثقافية و عدم توافق. كان سبرينت بيروقراطية. كان نكستل أكثر ريادة الأعمال. نكستيل كان يتناسب مع مخاوف العملاء. كان سبرينت سمعة رهيبة في خدمة العملاء، والتي تعاني من أعلى معدل زبد في هذه الصناعة. في مثل هذه الأعمال سلعة، لم تقدم الشركة على هذا عامل النجاح الحاسم وحصتها في السوق المفقودة. وعلاوة على ذلك، أدى الانكماش الاقتصادي الكلي العملاء إلى توقع المزيد من دولارهم.

أدت المخاوف الثقافية إلى تفاقم مشاكل التكامل بين مختلف وظائف العمل. وكثيرا ما كان موظفو نكستل يحتاجون إلى الحصول على موافقة من الشركات العليا في سبرينت في تنفيذ الإجراءات التصحيحية، وعدم الثقة والصداقة يعني أن العديد من هذه التدابير لم تتم الموافقة عليها أو تنفيذها بشكل صحيح. وفي وقت مبكر من عملية الاندماج، حافظت الشركتان على مقر منفصل، مما يجعل التنسيق أكثر صعوبة بين المديرين التنفيذيين في كلا المخيمين.

سبرنت نكستيل (نيس: S) المديرين والموظفين حولت الانتباه والموارد نحو محاولات لجعل الجمع بين العمل في وقت من التحديات التشغيلية والتنافسية. الديناميات التكنولوجية للاتصالات اللاسلكية والإنترنت المطلوبة التكامل السلس بين الشركتين وتنفيذ ممتاز وسط تغير سريع. نكستل كان ببساطة كبيرة جدا ومختلفة جدا لمزيج ناجح مع سبرينت. رأى سبرينت الضغوط التنافسية القاسية من أت & T (التي حصلت على سينغولار)، فيريزون وأبل (ناسداك: آبل) شعبية بشعبية فون. ومع تراجع النقدية من العمليات ومع ارتفاع متطلبات الإنفاق الرأسمالي، اتخذت الشركة تدابير خفض التكاليف وتسريح الموظفين. في عام 2008، قامت الشركة بتخفيض مبلغ 30 مليار دولار في رسوم لمرة واحدة بسبب انخفاض قيمة الشهرة، وأعطيت أسهمها تصنيفا غير مرغوب فيه. مع سعر 35 مليار $، فإن الاندماج بوضوح لم تسدد. (اقرأ المزيد عن الآثار المترتبة على هذا التصنيف في ما هو التصنيف الائتماني للشركات؟

)
الاستنتاج عند التفكير في صفقة، يجب على المديرين في كلا الشركتين إدراج جميع الحواجز التي تحول دون تحقيق القيمة المعززة للمساهمين بعد اكتمال الصفقة. غالبا ما تعني المصادمات الثقافية بين الكيانين أن الموظفين لا ينفذون خطط ما بعد الاندماج.

وكثيرا ما تؤدي الوظائف الزائدة إلى تسريح العمال، وسيعمل الموظفون الخائفون على حماية وظائفهم الخاصة، بدلا من مساعدة أرباب العمل على "تحقيق التآزر".

بالإضافة إلى ذلك، الاختلافات في النظم والعمليات يمكن أن تجعل الجمع بين الأعمال صعبة وغالبا ما تكون مؤلمة بعد الاندماج مباشرة.

المديرين في كلا الكيانين بحاجة إلى التواصل بشكل صحيح و بطل معالم مرحلة ما بعد التكامل خطوة بخطوة. كما أنها تحتاج إلى أن تكون متوافقة مع العلامة التجارية للشركة المستهدفة وقاعدة العملاء.وتخاطر الشركة الجديدة بفقدان عمالئها إذا ما نظر إلى اإلدارة على أنها منفردة ومناعة لاحتياجات العمالء. (اقرأ عن أهمية التوسيم للحفاظ على حصة السوق في

التهم التنافسية . وأخيرا، يجب على المديرين التنفيذيين للشركة المستحوذ عليها تجنب دفع مبالغ أكبر للشركة المستهدفة. فالمصارف الاستثمارية (الذين يعملون على العمولة) وأبطال الصفقات الداخلية، وكلاهما عمل في معاملة متوقعة لعدة أشهر، غالبا ما تدفع إلى التوصل إلى اتفاق "فقط لإنجاز الأمور". وفي حين ينبغي الاعتراف بجهودهم، إلا أنه لا ينصف مستثمري المجموعة المستحوذ عليها إذا كانت الصفقة في نهاية المطاف لا معنى لها و / أو إدارتها تدفع ثمن اكتساب مفرط يتجاوز الفوائد المتوقعة من الصفقة.

لمزيد من القراءة، انظر
الاندماج - ماذا تفعل عندما تتلاقى الشركات

• ،
• الأسهم الاستحواذ على التجارة مع التحكيم الاندماج
• و

عمليات الاندماج والاستحواذ - أداة أخرى للتجار.