a:

إن الشركات التي تبلغ الخسائر تكون أكثر صعوبة من تلك التي تبلغ أرباحا ثابتة. يتم إبطال أي مقياس يستخدم صافي الدخل بشكل أساسي كمساهمة عندما تعلن الشركة عن أرباح سلبية. العائد على حقوق الملكية (روي) هو أحد هذه المقاييس. ومع ذلك، ليست جميع الشركات ذات العائد على حقوق الملكية السلبية هي دائما استثمارات سيئة.

العائد على حقوق المساهمين

يتم احتساب العائد على حقوق المساهمين على النحو التالي:

- <>>

صافي الدخل / حقوق المساهمين

للوصول إلى صيغة العائد على حقوق الملكية الأساسية، فإن البسط هو مجرد صافي الدخل، أو أرباح الأرباح النهائية التي يتم الإبلاغ عنها في بيان الدخل للشركة. إن مقیم حقوق الملكیة ھو حقوق الملکیة، أو بشکل أکثر تحدیدا - حقوق المساھمین.

من الواضح أنه عندما يكون صافي الدخل سلبيا، سيكون العائد على حقوق المساهمين سلبيا أيضا. بالنسبة لمعظم الشرکات، یعتبر مستوى العائد علی حقوق الملکیة حوالي 10٪ قویا ویغطي تکالیف رأس المال.

--2>>

كيف يمكن أن تضلل

قد تعلن الشركة عن صافي دخل سلبي، ولكنها لا تعني دائما أنها استثمار سيء. التدفق النقدي الحر هو شكل آخر من الربحية ويمكن استخدامه بدلا من صافي الدخل. وفيما يلي مثال على كيفية النظر فقط في صافي الدخل يمكن أن يكون مضللا.

في عام 2012، أعلنت شركة هيوليت باكارد للكمبيوتر والطباعة العملاقة (هق) عن عدد من الرسوم لإعادة هيكلة أعمالها. وشمل ذلك تخفيضات في عدد الموظفين وخفض الشهرة بعد عملية اقتناء ناجحة. وأسفرت هذه الرسوم عن صافي دخل سلبي قدره 12 دولارا. 7 مليار دولار، أو 6 دولارات سلبية. 41 للسهم الواحد. وكان العائد على حقوق المساهمين المبلغ عنه منخفضا بنسبة -51٪. ومع ذلك، كان توليد التدفق النقدي الحر للسنة إيجابيا عند 6 دولارات. 9 مليار دولار، أو 3 دولارات. 48 للسهم الواحد. وهذا تناقض صارخ تماما مع الرقم الصافي للدخل الذي نتج عنه زيادة في العائد على حقوق المساهمين بنسبة 30٪.

بالنسبة للمستثمرين المتضامنين، كان من الممكن أن يكون هذا مؤشرا على أن هب لم تكن في وضع غير مستقر حيث تشير مستويات الربح وعائد حقوق الملكية. وبالفعل، عاد صافي الدخل في العام التالي إلى 5 دولارات إيجابية. 1 مليار دولار، أو 2 دولار. 62 للسهم الواحد. تحسن التدفق النقدي الحر أيضا إلى 8 دولارات. 4 مليار دولار، أو 4 دولارات. 31 للسهم الواحد. وارتفع السهم بقوة حيث بدأ المستثمرون يدركون أن هب لم يكن استثمارا سيئا كما أشار إلى ذلك العائد على حقوق الملكية السلبية.

الخلاصة

يوضح مثال هب كيف أن النظر إلى التعريف التقليدي لعائد الاستثمار يمكن أن يضلل المستثمرين. وتعلن الشركات الأخرى بشكل مزمن عن تحقيق صافي دخل سلبي، ولكن لديها مستويات تدفق نقدية حرة أكثر صحة، مما قد يترجم إلى عائد استثمار أقوى مما يمكن للمستثمرين تحقيقه.

في وقت كتابة هذا التقرير، لم يمتلك ريان C. فهرمان أسهم في أي من الشركات المذكورة في هذه المقالة.