يبدو أن عددا قليلا من الأشخاص يبتسمون العلامات المبكرة لشركة ما في محنة. تذكر وورلدكوم و إنرون؟ منذ وقت ليس ببعيد، كانت هذه الشركات قيمتها مئات المليارات من الدولارات. اليوم، لم تعد موجودة. وجاء انهيارها مفاجأة لمعظم العالم، بما في ذلك مستثمروها. حتى كبار المساهمين، وكثير منهم مع المسار الداخلي، تم القبض على حراسة.

هذا لا يعني أنه من المستحيل أن نرى حطام قطار الشركات قبل أن يحدث. بالتأكيد، فإنه ينطوي على بعض العمل، ولكن من خلال حفر في أنشطة الشركة والبيانات المالية، حتى متوسط ​​المستثمر يمكن تحديد المشاكل المحتملة. وفيما يلي بعض الإرشادات العامة لاكتشاف الشركات التي قد تكون متجهة نحو المتاعب. (لمعرفة ما هي الأدوات المالية التي ستحميك من تقلب السوق، اقرأ أخذ السوق من سوق الدب .

التدفقات النقدية
مراقبة التدفق النقدي، خط حياة الشركة، يمكن أن يحرس ضد عقد شهادة حصة لا قيمة لها. عندما تتجاوز المدفوعات النقدية للشركة المبالغ النقدية المقبوضة، يكون التدفق النقدي للشركة سالبا. إذا حدث ذلك على مدى فترة طويلة، فهذا مؤشر على أن النقد في البنك قد يصبح منخفضا بشكل خطير. دون حقن جديدة لرأس المال من المساهمين أو المقرضين، يمكن للشركة في هذه الحالة تجد نفسها نفسها معسرة. (لمزيد من المعلومات، راجع أساسيات التدفق النقدي .

ضع في اعتبارك أنه حتى الشركات المربحة يمكن أن يكون لها تدفقات نقدية سلبية وتجد نفسها في ورطة. ويمكن أن يحدث ذلك، على سبيل المثال، عندما تؤدي الأعمال التجارية التي تشهد نموا سريعا مع مبيعات قوية استثمارات كبيرة في الأسهم والموظفين والمصانع. في أحسن الأحوال، سيكون هناك تأخير بين الوقت الذي تقوم فيه الشركة بتشغيل النقد مقابل هذه التكاليف التجارية وعندما تقوم بجمع النقد من المبيعات الناتجة. ولكن هذا التأخير يمكن أن تمتد بشدة التدفق النقدي. في أسوأ الأحوال، لا يمكن الحفاظ على نمو المبيعات، وكميات كبيرة من الأسهم (والموظفين) في نهاية المطاف باهظة الجلوس في المستودعات، مما تسبب في تأثير مدمر على التدفق النقدي. وفي كلتا الحالتين، يجب أن تخرج عن الشركات التي تبلغ الأرباح والتدفقات النقدية التشغيلية السلبية بعد فترة.

بالإضافة إلى ذلك، يجب عليك فحص معدل حرق النقدية للشركة. إذا كانت الشركة تحرق النقدية بسرعة كبيرة جدا، فإنه ينطوي على خطر الخروج من العمل. وانخفض التدفق النقدي لشركة إنرون من 90 مليون دولار سلبي في الربع الأول من عام 2000 إلى مبلغ 457 مليون دولار سالب في العام التالي. أي أسئلة؟ (لمزيد من التفاصيل حول هذا المقياس من النقد، راجع المقال لا تحصل على حرق بنسبة حرق .

مستويات الديون
تسديد الفوائد مكان الضغط على التدفق النقدي، وهذا الضغط من المرجح أن تتفاقم للشركات المتعثرة. لأن لديهم مخاطر أعلى من التخلف عن السداد، يجب أن تكافح الشركات دفع معدل فائدة أعلى لاقتراض المال. ونتيجة لذلك، يميل الدين إلى تقليص عائداتهم.(لمزيد من المعلومات عن ديون الشركات، راجع تقييم هيكل رأس مال الشركة .

نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) هي مقياس مفيد لمخاطر الإفلاس. ويقارن بين الدين المشترك طويل الأجل وقصير الأجل إلى حقوق المساهمين أو القيمة الدفترية. لدى الشرکات ذات الديون المرتفعة نسب تقدير / انخفاض أعلی من الشرکات ذات الديون المنخفضة. ووفقا لأخصائيي الديون، فإن الشركات التي تكون فيها نسبة الخصم إلى الانخفاض أقل من 0. 5 تحمل ديونا منخفضة. وهذا يعني أن المستثمرين المحافظين سيعطيون الشركات نسبة D / E من 0. 5 وفوق نظرة أقرب.

دعونا ننظر في مستويات الدين إلى حقوق الملكية في إنرون قبل إعلان الإفلاس في ديسمبر / كانون الأول 2001. وفي نهاية كانون الأول / ديسمبر 2000، كانت نسبة الانخفاض في القيمة إلى 0. 9 - وفي حزيران / يونيه 2001، ، أظهر التقرير الفصلي الذي أصدرته في أيلول / سبتمبر 2001 نسبة الانخفاض إلى القيمة الدفترية (1). 4 - وكان من المؤكد أن إنرون كان احتمالا محفوفا بالمخاطر في كل مرة.

وفي الوقت نفسه، فإن نسبة D / E لا تقول دائما الكثير من تلقاء نفسها. وينبغي أن يقترن ذلك بفحص نسبة تغطية فوائد الدين. على سبيل المثال، افترض أن الشركة لديها نسبة D / E 0. 75، مما يشير إلى انخفاض مخاطر الإفلاس، ولكن لديها أيضا نسبة تغطية الفائدة من 0. 5. نسبة تغطية الفائدة أقل من 1 يعني أن الشركة هي غير قادرة على الوفاء بجميع التزامات ديونها مع أرباح الفترة قبل الفوائد والضرائب (الدخل التشغيلي)، وهي علامة على أن الشركة تواجه صعوبة في الوفاء بالتزاماتها الديون.

سعر السهم تراجع
يجب على المستثمر الدهاء أيضا أن يراقب انخفاض سعر السهم غير العادي. ويسبق كل انهيارات الشركات تقريبا انخفاضا مستمرا في سعر السهم. بدأ سعر سهم انرون في الانخفاض قبل 16 شهرا من انقطاعه. وينطبق الشيء نفسه على ورلدكوم.

قد يؤدي الانخفاض الكبير في سعر السهم إلى حدوث مشكلة في المستقبل، ولكنه قد يشير أيضا إلى فرصة قيمة لشراء نشاط تجاري غير صالح مع أساسيات متينة. إن معرفة الفرق بين شركة على وشك الانهيار وأخرى غير مقيمة بأقل من قيمتها ليست دائما واضحة. إن النظر إلى العوامل الأخرى التي نناقشها أدناه يمكن أن تساعدك على إخبارهم عن بعضهم البعض.

تحذيرات في الأرباح
يجب على المستثمر أن يأخذ تحذيرات من الأرباح جدا، على محمل الجد. في حين أن رد فعل السوق على تحذير الربح قد تبدو سريعة وحشية، وهناك أدلة أكاديمية متزايدة تشير إلى أن السوق بشكل منتظم يتفاعل مع الأخبار السيئة. ونتيجة لذلك، غالبا ما يتبع التحذير من الأرباح انخفاض تدريجي في سعر السهم.

تجارة من الداخل
يتعين على الشركات أن تقدم تقارير عن عمليات الشراء والمبيعات من قبل المساهمين الرئيسيين ومديري الشركات عن طريق إعلان الشركة. المديرين التنفيذيين والمديرين لديها أحدث المعلومات عن آفاق الشركة، لذلك بيع الثقيلة من قبل واحد أو كلتا المجموعتين يمكن أن يكون علامة على المتاعب المقبلة. وبينما أوصى المستثمرون بشراء أسهم شركته، باع رئيس شركة إنرون كينيث لاي مبلغ 123 مليون دولار في أسهم عام 2000. وكان ذلك ما يقرب من ثلاثة أضعاف مكاسبه في عام 1999، وما يقرب من 10 أضعاف ما حققه في عام 1998. ومن المسلم به أن المطلعين لا يبيعون ببساطة لأنهم يعتقدون أن أسهمهم على وشك أن تغرق في القيمة، ولكن بيع من الداخل يجب أن تعطي المستثمرين وقفة.(لمزيد من المعلومات، اقرأ كشف التداول من الداخل .

استقالات
يمكن أن يؤدي المغادرة المفاجئة للمدراء التنفيذيين الرئيسيين (أو المديرين) وفي حين أن هذه الاستقالات قد تكون بريئة تماما، فإنها تتطلب تفتيشا أوثق. يجب أن تجذب أجراس الإنذار بأعلى مستوى عندما يكون الفرد المعني يتمتع بسمعة كمدير ناجح أو مدير قوي ومستقل.

عليك أيضا أن تكون حذرا من استقالة أو استبدال المدققين. وبطبيعة الحال، فإن مراجعي الحسابات يميلون إلى القفز على السفينة في أول علامة على ضائقة الشركات أو سوء التصرف. يمكن أن يعني استبدال المراجعين أيضا تدهور العلاقة بين المدقق والشركة العميلة، وربما المزيد من الصعوبات الأساسية في أعمال الشركة العميلة.

تحقيقات لجنة الأوراق المالية والبورصات
التحقيقات الرسمية من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك) عادة ما تسبق انهيارات الشركات. هذا ليس من المستغرب. العديد من الشركات مذنب كسر سيك وقواعد المحاسبة تفعل ذلك لأنها تواجه صعوبات مالية. ولسوء الحظ بالنسبة لمعظم المستثمرين في إنرون و وورلدكوم، فإن المجلس الأعلى للأوراق المالية لم يعالج المشاكل في هذه الشركات قبل فوات الأوان. ومع ذلك، فإن المجلس الأعلى للتعليم لديه الأنف جيدة جدا للكشف عن الأخطاء المؤسسية والمالية. في حين أن العديد من التحقيقات سيك تبين أن لا أساس لها، فإنها لا تزال تعطي المستثمرين سببا وجيها لدفع اهتمام أكبر إلى الأوضاع المالية للشركات التي تستهدفها المجلس الأعلى للتعليم. (للمزيد من المعلومات، يرجى الاطلاع على المستندات المودعة لدى هيئة الأوراق المالية الأمريكية: النماذج التي تحتاج إلى معرفتها .

الاستنتاج
كما أن الشخص الذي يعاني من أمراض خطيرة يمكن أن يحقق انتعاشا كاملا، الشخص الذي يبدو صحيحا يمكن إسقاط القتلى دون سابق إنذار، وبعض الشركات المرضية جدا يمكن أن تجعل التعافى معجزة في حين أن تلك المزدهرة على ما يبدو يمكن أن تنهار بين عشية وضحاها. ولكن احتمال هذا منخفض جدا. عادة، عندما تكافح الشركة، علامات التحذير هناك. أفضل خط الدفاع كمستثمر هو أن تكون على علم - طرح الأسئلة، القيام البحوث الخاصة بك وتكون في حالة تأهب للأنشطة غير عادية. جعلها عملك لمعرفة الأعمال التجارية للشركة وسوف تقلل فرصك في الوقوع في حطام قطار الشركات.