البحث والتطوير هو أمر أساسي لنجاح الشركة على المدى الطويل: البحث والتطوير يحفز المنتجات الجديدة والحصة السوقية والهوامش العالية ومعدلات النمو. ولكن في الأوقات الصعبة، يمكن للشركات أن تميل إلى خفض النفقات المخصصة للعمل العلمي والتكنولوجي التي تكمن وراء المنتجات والعمليات والخدمات الجديدة - ويمكن أن تكون هذه النفقات من بين أكثر الأجزاء المكثفة لرأس المال في هيكل تكلفة الشركة. ولكن يجب على المستثمرين أن يحيطوا علما: الشركات التي قطعت البحث والتطوير كثيرا في خطر إنقاذ اليوم على حساب النمو غدا.

- 1>>

أهمية البحث والتطوير
منحت، في حالة انكماش اقتصادي يتم بيع عدد أقل من المنتجات كما يضعف الطلب عليها، لذلك بعض خفض التكلفة الإجمالية المنطقي. ولكن يجب على المستثمرين أن يدركوا أنه عندما تتحول الدورة إلى أعلى، فإن الشركات التي لديها منتجات جديدة تخرج من خط أنابيب التنمية هي في وضع أفضل لتحقيق الربح من تلك الشركات التي خفضت البحث والتطوير في الركود السابق. وبالإضافة إلى ذلك، فإن ميزانيات البحث والتطوير الكبيرة هي في العادة مؤشرا على وجود موارد مالية وافرة، ولذلك فإن وجود علامة على وجود شركة في ورطة هو نمو الأرباح من خلال التخفيضات الشديدة في البحث والتطوير.

R & D ليست مهمة فقط للصناعات ذات التقنية العالية. فكر في قيادة شركة بروكتر أند غامبل في المنظفات والحفاضات التي يمكن التخلص منها، أو حافة جيليت في الحلاقة. وبفضل التركيز على النمو الحقيقي بدلا من محاولة زيادة الأرباح من خلال خفض التكاليف، ارتفعت كل شركة من هاتين الشركتين إلى القمة من حيث قوة استثمارات البحث والتطوير التي تنافس استثمارات أي شركة من وادي السيليكون.

ومع ذلك، R & D في حد ذاته لا يضمن استثمارا جيدا. بعض الشركات ترى مكافأة من الإنفاق بشكل كبير على البحث والتطوير. على سبيل المثال، خصصت شركة أبل كومبيوتر كميات كبيرة من البحث والتطوير خلال سنوات الشركة غير المربحة في عامي 1996 و 1997، إلا أن شركة آبل شهدت ارتفاعا كبيرا في الأرباح مع إطلاق خط إنتاجها الناجح في إماك. وفي تناقض صارخ، يمكن لبعض الشركات أن تستمر في تحمل الخسائر المتصاعدة حتى بعد استثمار قدر كبير من المال كل عام في البحث والتطوير. على سبيل المثال، في عام 2003، كانت شركة لوسنت تيشنولوجيز لمعدات الاتصالات لا تزال تواجه خسائر على الرغم من أنها رمت أكثر من 4 مليارات دولار سنويا في البحث والتطوير منذ عام 1998.

-

قياس البحث والتطوير
الخبير المالي / الكاتب، كينيث فيشر، يوضح نسبة السعر إلى البحث (بر)، وهي القيمة السوقية للشركة مقسومة على أبحاثها وتطويرها النفقات على مدى الاثني عشر شهرا الماضية. يقترح فيشر شراء شركات ذات معدلات تخفيض في الربح بين 5 و 10 وتجنب الشركات التي لها معدلات فائدة أكبر من 15. من خلال البحث عن انخفاض معدلات العائد على المخاطر، ينبغي أن يكون المستثمرون قادرين على اكتشاف الشركات التي تعيد توجيه الأرباح الحالية إلى البحث والتطوير، وبالتالي ضمان أفضل العوائد المستقبلية على المدى الطويل.

المعلم الاستثمار التكنولوجي مايكل ميرفي يقدم نموذج السعر / نمو التدفق.يحاول تدفق السعر / النمو تحديد الشركات التي تنتج عائدات جارية متينة مع استثمار الكثير من المال في البحث والتطوير. لحساب تدفق النمو، ببساطة اتخاذ R & D من الأشهر ال 12 الماضية وتقسيمها من قبل الأسهم المعلقة للحصول على R & D للسهم الواحد. إضافة هذا إلى إبس للشركة وتقسيم سعر السهم.

قياس فعالية البحث والتطوير مفتاح
لسوء الحظ، في حين أن كلا من نموذجي فيشر و ميرفي يقومان بعمل كبير في مساعدة المستثمرين على تحديد الشركات الملتزمة بالبحث والتطوير، فإنهما لا يشيران إلى ما إذا كان إنفاق البحث والتطوير له الأثر المنشود - منتجات. عند تقييم البحث والتطوير، يجب على المستثمرين تحديد ليس فقط كم يتم استثماره ولكن مدى جودة الاستثمار في البحث والتطوير يعمل لصالح الشركة.

غالبا ما تشير الشركات إلى مخرجات البراءات باعتبارها مقياسا ملموسا لنجاح البحث والتطوير. والحجة تقول أن المزيد من براءات الاختراع المودعة، وأكثر إنتاجية في قسم البحث والتطوير. ولكن في الواقع، تميل نسبة البراءات لكل دولار أمريكي للبحث والتطوير إلى تمثيل نشاط محامي الشركة وإدارتها أكثر من مهندسيها ومطوري المنتجات. وإلى جانب ذلك، ليس هناك ما يضمن أن البراءة سوف تتحول من أي وقت مضى إلى منتج قابل للتسويق.

ومع ذلك، هناك طريقة واحدة لإدراك مدى كفاءة البحث والتطوير في حساب النسبة المئوية للمبيعات التي تأتي من المنتجات التي يتم إدخالها على مدى فترة زمنية، على سبيل المثال، السنوات الثلاث السابقة. للحساب، يحتاج المستثمرون معلومات المبيعات السنوية لمنتجات جديدة محددة. إذا كان محظوظا بما فيه الكفاية للحصول على هذا النوع من البيانات من تقارير الشركة، يمكن للمستثمرين القيام حساب بهذه الطريقة:

مبيعات المنتجات الجديدة (السنوات الثلاث السابقة) / إجمالي المبيعات (السنوات الثلاث السابقة) ~ ~ R & D الناتج

يعطي المستثمرين شعورا من R & D النجاح وكذلك R & D الناتج ويوفر مقياسا مفيدا لمقارنة أداء البحث والتطوير مع الشركات النظيرة.

ينبغي للمستثمرين أيضا الانتباه إلى نفقات / مبيعات البحث والتطوير. تنفق شركات تدفق النمو 7٪ على الأقل من عائدات مبيعاتها على البحث والتطوير. من ناحية أخرى، ما يعتبر صحي R & D / نسبة المبيعات يعتمد على الصناعة ومرحلة الشركة من التنمية.

على سبيل المثال، تميل شركات المستحضرات الصيدلانية والبرمجيات والأجهزة إلى إنفاق الكثير على البحث والتطوير بينما تنفق شركات المنتجات الاستهلاكية عادة أقل نسبيا.

الاستنتاج
من خلال التحليل الدقيق لنفقات البحث والتطوير، يمكن للمستثمرين تحديد الشركات القادرة على الحفاظ على أعلى دورات المنتجات مع الابتكارات، والضغط على الأرباح من تلك الابتكارات، وصب المال مرة أخرى في البحث والتطوير لضمان النمو المستقبلي. غير أن قياس المبلغ الذي ينفق على البحث والتطوير ليس كافيا: فالمستثمرون بحاجة إلى تحديد مدى استفادة الشركة من نفقات البحث والتطوير وإنتاج منتجات تنافسية.