نسبة السعر / الأرباح، والمعروفة أيضا باسم "مضاعف الأرباح" هي واحدة من أكثر تدابير التقييم شيوعا التي يستخدمها المستثمرون والمحللون. التعريف الأساسي لنسبة السعر إلى الربحية هو سعر السهم مقسوما على ربحية السهم (إبس). وحقيقة أن قياس الربحية هو نسبة تجعلها مناسبة بشكل خاص لأغراض التقييم، ولكن من الصعب استخدامها بشكل حدسي عند تقييم العائد المحتمل، وخاصة بين أنواع الاستثمار المختلفة. هذا هو المكان الذي يأتي فيه العائد من الأرباح.

العائد على الربح

يتم تعريف العائد على السهم بأنه سعر السهم مقسوما على سعر السهم (E / P). وبعبارة أخرى، فإنه هو المقابل لنسبة P / E.

وهكذا، العائد العائد = إبس / السعر = 1 / (P / E نسبة)، وأعرب كنسبة مئوية.

إذا كان سهم "أ" يتداول عند 10 دولارات أمريكية (إبس) في السنة الماضية (أو 12 شهرا إضافيا، مختصر ب "تم") كان 50 سنتا، فإنه يحتوي على مكرر ربح قدره 20 (أي 10/50 سنتا) العائد من الأرباح بنسبة 5٪ (50 سنتا / 10 دولار).

إذا كان سهم B يتداول عند 20 دولارا أمريكيا (إبس) و إبس (تم) كان $ 2، فهذا يعني أن سعر السهم يساوي 10٪ و 20٪ من الأرباح (20 دولار أمريكي).

على افتراض أن A و B شركات متشابهة جدا تعمل في نفس القطاع، مع هياكل رأس المال متطابقة تقريبا، ما هو رأيك تمثل قيمة أفضل؟ الجواب الواضح هو ب. من وجهة نظر التقييم، لديه أقل بكثير P / E. من وجهة نظر الأرباح، B لديها العائد من 10٪، وهو ما يعني أن كل دولار المستثمر في الأسهم سوف تولد إبس من 10 سنتا. من ناحية أخرى، فإن المخزون أ، لديه فقط عائد قدره 5٪، مما يعني أن كل دولار مستثمر فيه سيولد إبس 5 سنتات.

العائد من الأرباح يجعل من السهل مقارنة العوائد المحتملة بين، على سبيل المثال، الأسهم والسندات ذات العائد المرتفع. لنفترض أن المستثمر الذي لديه قدر من الرغبة في المخاطرة يحاول أن يقرر بين السهم "ب" و "السندات غير المرغوبة" بنسبة 6٪. مقارنة ب P / E من 10 والسندات غير المرغوب فيه العائد 6٪ هو أقرب إلى مقارنة التفاح والبرتقال. ولكن استخدام العائد من الأرباح بنسبة 10٪ يجعل من السهل على المستثمر مقارنة العوائد وتقرير ما إذا كان الفرق في العائد بنسبة 4 نقاط مئوية يبرر مخاطر الاستثمار في الأسهم بدلا من السندات. تجدر الإشارة إلى أنه حتى إذا كان السهم B لديه عائد توزيعات أرباح بنسبة 4٪ (المزيد عن ذلك لاحقا)، فإن المستثمر أكثر قلقا بشأن إجمالي العائد المحتمل من العائد الفعلي.

إبس و P / E

إبس هي المقياس الأساسي لربحية الشركة، وتعرف أساسا بأنها صافي الدخل مقسوما على عدد الأسهم القائمة. إبس الأساسي لديه العدد الأساسي للأسهم القائمة في المقام، في حين يستخدم إبس المخفف بالكامل (فديبس) عدد الأسهم المخففة بالكامل في المقام.

وبالمثل، فإن السعر / السعر يأتي في شكلين رئيسيين:

• السعر الزائد يشير إلى نسبة السعر / الأرباح استنادا إلى العائد على السهم خلال الأربعة أرباع أو 12 شهرا التالية كما هو موضح سابقا.
• السعر المستقبلي يعني نسبة السعر / الأرباح استنادا إلى ربحية السهم المستقبلية المقدرة، مثل السنة المالية الحالية أو السنة التقويمية، أو السنة التالية.

إن نسبة السعر إلى الربحية لمخزون معين، في حين أنها مفيدة بما فيه الكفاية من تلقاء نفسها، تكون ذات فائدة أكبر عند مقارنتها بمعلمات أخرى، مثل:

• القطاع P / E : مقارنة P / E < ه إلى الشركات األخرى ذات الحجم المماثل في قطاعها، وكذلك متوسط ​​ربحية السهم في القطاع، سيمكن أحدهم من تحديد ما إذا كان السهم يتداول على أساس عالوة أو تقييم خصم فيما يتعلق بنظرائه.
• النسبية P / E : مقارنة مؤشر سعر السهم للسهم مع نطاق السعر / السعر الخاص به على مدى فترة من الزمن يعطي مؤشرا على تصور المستثمرين. قد يتداول السهم بمعدلات ربحية أقل بكثير مما كان عليه في الماضي لأن المستثمرين يدركون أن أسرع نمو له هو وراءه.
• P / E إلى نمو الأرباح (بيج بيغ راتيو) : تقارن نسبة بيج مع مكرر الربحية إلى نمو الأرباح في المستقبل أو الماضي. الأسهم مع P / E من 10 ونمو الأرباح بنسبة 10٪ لديها نسبة بيج من 1، في حين أن واحد مع P / E من 10 ونمو الأرباح بنسبة 20٪ لديها نسبة بيج من 0. 5. وفقا ل بيج نسبة، يتم التقليل من قيمة الشركة الثانية بالمقارنة مع أول واحد.

استخدام العائد من الأرباح لحساب نسبة عائد توزيعات الأرباح

قضية واحدة غالبا ما تنشأ مع الأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح هي أن نسبة العائد، والتي في أبسط أشكالها هي نسبة توزيعات الأرباح المدفوعة كنسبة مئوية من العائد على السهم . وتعتبر نسبة العوائد مؤشرا هاما على استدامة الأرباح. إذا كانت الشركة تدفع باستمرار أرباحا أكبر من أرباحها في صافي الدخل، فقد تكون أرباح الأسهم معرضة للخطر في مرحلة ما. في حین أن تعریف أقل صرامة لنسبة العائد یستخدم توزیعات الأرباح المدفوعة کنسبة من التدفقات النقدیة للسھم الواحد، من أجل البساطة، نحدد نسبة توزیعات الأرباح في ھذا القسم علی النحو التالي: توزیعات الأرباح للسھم الواحد.

عائد توزيعات الأرباح هو مقياس آخر يستخدم عادة لقياس العائد المحتمل للسهم. الأسهم التي لديها عائد توزيعات أرباح بنسبة 4٪ واحتمال ارتفاع 6٪ لديها عائد إجمالي محتمل قدره 10٪. أرباح نقدية للسهم الواحد (دبس) / السعر

بما أن نسبة توزيع الأرباح = دبس / إبس، تقسم كلا من البسط والمقام حسب السعر تعطينا:

نسبة توزيع الأرباح = (إبس / P) P> = العائد على العائدات / العائد على الأرباح

أمثلة

لنستخدم بروكتر أند غامبل (نيس: بغ ببروكتر أند غامبل 8686 17+ 0٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 < ) لتوضيح هذا المفهوم. أغلق مؤشر P & G عند 84 دولارا. 28 بتاريخ 27 نوفمبر 2013. كان السهم لديه مكرر ربحى قدره 20. 86، على أساس ربحية السهم إبس لمدة 12 شهرا، وعائد توزيعات أرباح (تم) بنسبة 2. 75٪. = 75 / (1/20 86) * = 2. 75 / 4. 79 = 57. 5٪

* تذكر أن العائد على الأرباح = 1 / (P / E نسبة

ويمكن أيضا حساب نسبة العائد عن طريق قسمة دبس ($ 2 32) فقط من قبل إبس ($ 4 04) للعام الماضي. ومع ذلك، يتطلب هذا الحساب في واقع الأمر من المرء معرفة القيم الفعلية لأرباح الأسهم والأرباح لكل سهم، والتي عادة ما تكون أقل معرفة على نطاق واسع من قبل المستثمرين من عائد توزيعات الأرباح ومعدل ربحية السهم.

وبالتالي، إذا كان السهم الذي يمتلك عائد توزيعات أرباح بنسبة 5٪ يتم تداوله عند مكرر الربحية البالغ 15 (وهو ما يعني أن العائد من الأرباح هو 67٪)، فإن نسبة العائد تبلغ 75٪ تقريبا.

كيف تقارن استدامة أرباح شركة بروكتر أند غامبل مع مزود خدمات الاتصالات ويندريم ستريت هولدينغز (ناسداك: وين

وينويندستريم هولدينغز Inc1 880. 00٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، الذي كان أعلى عائد توزيعات أرباح من جميع مكونات S & P 500 (اعتبارا من 27 نوفمبر 2013) أكثر من 12٪؟ في سعر إغلاقه من $ 8. 09، كان لدى عائد توزيعات أرباح بنسبة 12. 36٪ وكان يتداول بمعدلات ربحية قدرها 27. 9 (لعائد أرباح قدره 58٪). مع عائد توزيعات الأرباح من 12. 36٪، أعلى بكثير من العائد أرباح السهم، وكانت نسبة توزيع الأرباح ل وين 345٪. وبعبارة أخرى، كان العائد على الأرباح وين تقريبا 3. 5 مرات إبس لها على مدى العام الماضي. يتم تأكيد ذلك من قبل دبس (تم) من $ 1 و إبس من 29 سنتا. المستثمر الذي يبحث عن أسهم ذات درجة عالية من استدامة الأرباح سيكون أفضل حالا اختيار بروكتر أند غامبل من ويندستريم. ربحية السهم مقابل عائدات الربح

من غير المرجح أن يتم تجاوز مسار الربحية في تقييم الربحية في أي وقت قريب عن طريق عائدات الأرباح، وهو ما لا يستخدم على نطاق واسع. في حين أن الميزة الرئيسية لعائد الأرباح هو أنه يتيح مقارنة بديهية من العوائد المحتملة التي يتعين إجراؤها، لديه عيوب التالية:

درجة أكبر من عدم التيقن

• : العائد المشار إليه من قبل العائد العائد لديه أكبر بكثير درجة عدم التيقن من العائد من أداة الدخل الثابت. المزيد من التذبذب
• : بما أن صافي الدخل و ربحية السهم يمكن أن يتقلب بشكل ملحوظ من سنة إلى أخرى، فإن العائد سيكون عموما أكثر تقلبا من عائد الدخل الثابت. العائد الاسترشادي فقط
• : يشير العائد فقط إلى العائد التقريبي على أساس العائد على السهم؛ فإن العائد الفعلي قد يختلف كثيرا عن عائدات الأرباح، لا سيما بالنسبة للأسهم التي لا تدفع أي أرباح أو أرباح صغيرة. وكمثال على النقطة الأخيرة، افترض أن شركة وهمية للقطعة تتداول بسعر 10 دولارات وستكسب دولار واحد في السهم خلال العام المقبل. إذا دفعت كامل المبلغ كتوزيعات أرباح، فإن الشركة سوف يكون لها عائد توزيعات أرباح بنسبة 10٪. ماذا لو لم تدفع الشركة أي أرباح؟ في هذه الحالة، أحد السبل المحتملة للعودة إلى شركة ويدجيت Co. هو من الزيادة في القيمة الدفترية للشركة بفضل الأرباح المحتجزة (أي أنها حققت أرباحا ولكنها لم تدفعها كأرباح).

لتبسيط الأمور، افترض أن شركة ويدجيت تتداول بالضبط بالقيمة الدفترية. إذا زادت قيمته الدفترية للسهم من 10 دولارات إلى 11 دولارا (بسبب الزيادة 1 $ في الأرباح المحتجزة)، فإن السهم يتداول عند 11 $ لعائد 10٪ للمستثمر. ولكن ماذا لو كان هناك وفرة من الحاجيات في السوق وشركة القطعة تبدأ التداول في خصم كبير على القيمة الدفترية؟ في هذه الحالة، بدلا من عائد 10٪، المستثمر قد تتكبد خسارة من حيازات شركة القطعة.

الخط السفلي

قد يكون مؤشر الربحية هو المعيار المحدد لأغراض التقييم، ولكن العائد المتبادل - العائد من الأرباح - مفيد بشكل خاص لمقارنة العوائد المحتملة عبر الأدوات المختلفة.كما أن العائد من الأرباح يمكن من إجراء حسابات المغلف لحساب نسبة توزيعات الأرباح من الأسهم باستخدام إجراءات متبعة على نطاق واسع مثل عائد توزيعات الأرباح ومعدل الربحية.