تقدم سندات الشركات عائدات أعلى مقارنة ببعض الاستثمارات الأخرى، ولكن بسعر معين. معظم سندات الشركات هي سندات، وهذا يعني أنها ليست مضمونة بالضمانات. يجب على مستثمري هذه السندات أن يتحملوا ليس فقط مخاطر أسعار الفائدة ولكن أيضا مخاطر االئتمان، فرصة أن يتخلف مصدر الشركة عن التزامات الدين. لذلك، فمن المهم أن المستثمرين من سندات الشركات يعرفون كيفية تقييم مخاطر الائتمان ومكاسبه المحتملة: في حين أن ارتفاع تحركات أسعار الفائدة يمكن أن تقلل من قيمة الاستثمار السندات الخاص بك، والتقصير يمكن القضاء عليه تقريبا. يمكن لحاملي السندات المتعثرة استرداد بعض من أصولهم، ولكن غالبا ما يكون الدولار على الدولار.

- <>>

انظر: نصائح تكتيكية للمستثمرين السندات

استعراض العائد
حسب العائد، نعني العائد إلى النضج، وهو العائد الكلي الناتج عن جميع مدفوعات القسائم وأي مكاسب من " المدمج في "ارتفاع الأسعار. والعائد الحالي هو الجزء المتولد عن مدفوعات القسائم، التي تدفع عادة مرتين في السنة، وهي تمثل معظم العائد الناتج عن سندات الشركات. على سبيل المثال، إذا كنت تدفع 95 دولارا للسند مع قسيمة سنوية 6 $ (3 $ كل ستة أشهر)، العائد الحالي هو حوالي 6. 32٪ ($ 6 ÷ $ 95).

إن ارتفاع السعر الداخلي الذي يساهم في تحقيق النضج ينتج عن العائد الإضافي الذي يقوم به المستثمر عن طريق شراء السند بسعر مخفض ثم الاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق لتلقي القيمة الاسمية. ومن الممكن أيضا للشركات أن تصدر سندات صفر القسيمة، التي العائد الحالي هو صفر والتي العائد على النضج هو فقط وظيفة من ارتفاع سعر المدمج في.

المستثمرون الذين هم مصدر قلق رئيسي هو تدفق دخل سنوي يمكن التنبؤ به ينظر إلى سندات الشركات، والتي سوف تتجاوز عائداتها دائما عوائد الحكومة. وعلاوة على ذلك، فإن القسائم السنوية لسندات الشركات هي أكثر قابلية للتنبؤ وغالبا ما تكون أعلى من أرباح الأسهم المستلمة على الأسهم العادية.

- 3 <>

تقييم مخاطر االئتمان
إن التصنيفات االئتمانية التي نشرتها موديز وستاندرد أند بورز وفيتش تهدف إلى تصنيف وتصنيف مخاطر االئتمان. ومع ذلك، غالبا ما يستكمل المستثمرون المؤسسيون في سندات الشركات هذه التصنيفات من الوكالات بتحليل ائتماني خاص بهم. وميكن استخدام العديد من األدوات لتحليل وتقييم مخاطر االئتمان، ولكن مقياسني تقليديني هما نسب تغطية الفوائد ونسب الرسملة.

انظر: ما هو التصنيف الائتماني للشركات؟

تجيب نسب تغطية الفائدة على السؤال: "كم من المال تولده الشركة كل عام من أجل تمويل الفائدة السنوية على ديونها؟" نسبة الفائدة المشتركة هي إبيت (الأرباح قبل الفوائد والضرائب) مقسومة على مصروفات الفوائد السنوية. ومن الواضح أنه بما أن الشركة ينبغي أن تولد ما يكفي من الأرباح لخدمة دينها السنوي، فإن هذه النسبة يجب أن تتجاوز 1.0 - وارتفاع نسبة، كلما كان ذلك أفضل.

نسب الرسملة الإجابة على السؤال، "كم الديون التي تحمل الفائدة تحملها الشركة فيما يتعلق بقيمة أصولها؟" هذه النسبة، محسوبة على أنها الديون طويلة الأجل مقسومة على إجمالي الأصول، تقيم درجة النفوذ المالي للشركة. هذا هو مماثل لتقسيم الرصيد على الرهن العقاري المنزل (الديون طويلة الأجل) من القيمة المقدرة من المنزل. وتشير نسبة 1. 0 إلى عدم وجود "حقوق ملكية في المنزل" وستعكس على نحو خطير نفوذا ماليا كبيرا. لذلك، وانخفاض نسبة الرسملة، كلما كان ذلك أفضل النفوذ المالي للشركة.

بشكل عام، فإن المستثمر من سندات الشركات يشتري العائد الإضافي من خلال افتراض مخاطر الائتمان. على الأرجح أن يسأل: "هل العائد الإضافي يستحق خطر التخلف؟" أو "هل أحصل على ما يكفي من العائد الإضافي لتولي المخاطر الافتراضية؟" وبشكل عام، كلما زادت مخاطر االئتمان، كلما قل احتمال أن تشتري مباشرة إلى إصدار سندات شركات واحد. في حالة السندات غير المرغوب فيها (أي تلك المصنفة تحت S & P بب)، فإن خطر فقدان رأس المال بأكمله هو ببساطة كبيرة جدا. ويمكن للمستثمرين الذين يبحثون عن إنتاجية عالية أن ينظروا في التنويع التلقائي لصندوق السندات ذات العائد المرتفع، الذي يستطيع تحمل بعض التعثرات في حين لا يزال يحافظ على الغلة المرتفعة.

مخاطر أخرى
يجب أن يكون المستثمرون على بينة من بعض عوامل الخطر الأخرى التي تؤثر على سندات الشركات. اثنان من أهم العوامل هي مخاطر الاتصال والمخاطر الحدث. إذا كانت سندات الشركات قابلة للاستدعاء، فإن للشركة المصدرة الحق في شراء (أو سداد) السند بعد فترة زمنية دنيا. إذا كنت تملك سندات عالية العائد وانخفاض أسعار الفائدة السائدة، فإن الشركة التي لديها خيار الاتصال ترغب في استدعاء السندات من أجل إصدار سندات جديدة بأسعار فائدة أقل (في الواقع، لإعادة تمويل ديونها). ليس كل السندات قابلة للاستدعاء، ولكن إذا كنت تشتري واحدة وهذا هو، فمن المهم أن نلاحظ شروط السندات. من المهم أن يتم تعويضك عن توفير المكالمة مع عائد أعلى.

مخاطر الحدث هي مخاطر أن تؤدي معاملة الشركات أو الكوارث الطبيعية أو التغيير التنظيمي إلى انخفاض مفاجئ في سندات الشركات. وتختلف مخاطر الأحداث حسب قطاع الصناعة. على سبيل المثال، إذا كان قطاع االتصاالت يحدث توطيد، فإن مخاطر الحدث قد تكون مرتفعة بالنسبة لجميع السندات في هذا القطاع. والمخاطر هي أن شركة حامل السندات قد تشتري شركة اتصالات أخرى وربما تزيد من عبء ديونها (الرفع المالي) في هذه العملية.

انتشار الائتمان: العائد على افتراض مخاطر الائتمان
العائد على افتراض كل هذه المخاطر الإضافية هو عائد أعلى. ويسمى الفرق بين العائد على سندات الشركات والسندات الحكومية انتشار الائتمان (وأحيانا يسمى انتشار الغلة).

كما تظهر منحنيات العائد الموضحة، فإن انتشار الائتمان هو الفرق في العائد بين سندات الشركات والسندات الحكومية في كل نقطة استحقاق. وعلى هذا النحو، فإن انتشار االئتمان يعكس التعويضات اإلضافية التي يتلقاها المستثمرون بسبب مخاطر االئتمان.ولذلك، فإن العائد الكلي على سندات الشركات هو دالة على كل من عائد الخزانة وانتشار الائتمان، وهو أكبر بالنسبة للسندات ذات التصنيف الأقل. إذا كانت السندات قابلة للاستدعاء من قبل الشركة المصدرة، فإن زيادة الائتمان تزيد أكثر، مما يعكس المخاطر الإضافية التي يمكن أن يطلق عليها السند.

كيف تؤثر التغيرات في انتشار الائتمان على صاحب السند
إن التنبؤ بالتغييرات في انتشار الائتمان أمر صعب لأنه يعتمد على كل من المصدر المحدد للشركة وظروف سوق السندات بشكل عام. على سبيل المثال، فإن ترقية الائتمان على سندات معينة للشركات، قول من S & P بب إلى A، سوف يحد من انتشار الائتمان لهذه السندات معينة لأن مخاطر التخلف عن السداد أقل. إذا لم تتغير أسعار الفائدة، فإن العائد الإجمالي على هذه السندات "المحدثة" سوف ينخفض ​​بمبلغ يساوي انتشار ضيق، وسوف يزيد السعر وفقا لذلك.

بعد شراء سندات الشركات، سوف يستفيد حامل السندات من انخفاض أسعار الفائدة ومن تضييق انتشار الائتمان، مما يسهم في انخفاض العائد إلى استحقاق السندات الصادرة حديثا. وهذا بدوره يدفع ثمن السندات للشركات السندات. ومن ناحية أخرى، فإن ارتفاع أسعار الفائدة واتساع نطاق انتشار الائتمان يعمل ضد حامل السندات عن طريق التسبب في ارتفاع العائد إلى مرحلة الاستحقاق وانخفاض سعر السندات. لذلك، نظرا لأن تضييق الهوامش يوفر عائدا أقل استمرارا، ولأن أي اتساع للفارق سيضر بسعر السندات، يجب أن يكون المستثمرون حذرين من السندات ذات فروق الائتمان الضيقة بشكل غير طبيعي. وعلى العكس من ذلك، إذا كان الخطر مقبولا، فإن سندات الشركات ذات فروق الائتمان المرتفعة توفر احتمالات التضييق، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى زيادة السعر.

ومع ذلك، فإن أسعار الفائدة وفوارق الائتمان يمكن أن تتحرك بشكل مستقل. ومن حيث الدورات التجارية، يميل االقتصاد البطيء إلى توسيع فروق االئتمان نظرا ألن الشركات أكثر عرضة للتخلف عن السداد، كما أن االقتصاد الناشئ من الركود يميل إلى تضييق الفارق، نظرا ألن الشركات أقل احتمالا للتخلف عن السداد في االقتصاد المتنامي.

في اقتصاد ينمو من الركود، هناك أيضا إمكانية لارتفاع أسعار الفائدة، مما سيؤدي إلى زيادة عوائد الخزينة. وهذا العامل يعوض تضييق نطاق االئتمان، وبالتالي فإن آثار االقتصاد المتنامي يمكن أن تنتج عائدات إجمالية أعلى أو أقل على سندات الشركات.

الخلاصة
إذا كان العائد الإضافي بأسعار معقولة من منظور المخاطر، فإن المستثمر في سندات الشركات يهتم بأسعار الفائدة المستقبلية وانتشار الائتمان. وكما هو الحال مع حاملي السندات الآخرين، فإنه يأمل بشكل عام في أن تكون أسعار الفائدة ثابتة أو حتى أفضل. وبالإضافة إلى ذلك، فإنه يأمل بشكل عام في أن يظل انتشار الائتمان ثابتا أو ضيقا، ولكنه لا يتسع كثيرا. لأن عرض انتشار الائتمان هو محدد رئيسي لسعر السندات الخاص بك، تأكد من تقييم ما إذا كان انتشار ضيق جدا، ولكن أيضا التأكد من تقييم مخاطر الائتمان للشركات ذات انتشار الائتمان واسعة.