حدث الائتمان تم تقديم الخيارات الثنائية (سيبو) لأول مرة من قبل مجلس شيكاغو لتبادل الخيارات (كبو) في النصف الثاني من عام 2007 كوسيلة للمشاركة في سوق المشتقات الائتمانية المزدهرة. وكانت أكثر مشتقات الائتمان نشاطا في ذلك الوقت هي مقايضة العجز عن السداد، التي نما سوقها بشكل مطرد، من قيمة افتراضية قدرها 180 مليار دولار في عام 1998 إلى 57 تريليون دولار في عام 2007، وفقا للبنك الدولي للتسويات. ومثلت المنظمات التي تعمل في مجال السياسة العامة محاولة البنك المركزي الكوري لترجمة كدز، ومؤشرات كدز إلى التبادل المنظم والمركزي.

- 1>>

ومع ذلك، لم يكن لدى سيبو فرصة للاقلاع، حيث عرقلت أزمة الائتمان العالمية في عام 2008. وقد أطلق مجلس شيكاغو لاحقا عقود إعادة تصميم سيبو في مارس 2011 ، ولكن بعد ثلاث سنوات، ثبت أن المحاولة الثانية لم تكن أكثر نجاحا من الأولى، حيث أن الطلب على مشتقات الائتمان قد خنق بسبب الازدهار الاقتصادي العالمي وسوق الثور الهائل.

الميزات الأساسية

تم تصميم سيبو لتوفير الحماية من ما يسمى "أحداث الائتمان"، وبالتالي هي مختلفة تماما عن الدعوة القياسية ووضع الخيارات. تشیر أحداث الائتمان عادة إلی ثلاثة تطورات سلبیة یمکن أن تؤثر علی التصنیف الائتماني للشرکة - التخلف عن سداد الدین أو الإفلاس، أو عدم دفع الفائدة أو أصل القرض، أو إعادة ھیکلة الدیون. ومع ذلك، فإن مجلس شيكاغو يحدد فقط حدث ائتمان واحد ل سيبو، ط. ه. والإفلاس، من أجل الحد من أي غموض في تحديد حدث الائتمان.

لدى سيبو أيضا نتيجة ثنائية، تدفع مبلغا افتراضيا قصوى ثابتا قدره 000 1 دولار عند تأكيد حدث ائتماني (أي أن الشركة قد أعلنت إفلاسها) وتنتهي صلاحيتها إذا لم تكن الشركة يعلن الإفلاس خلال حياة الخيار.

تفسير السعر

يتم نقل سيبوس بزيادات بيني بدءا من أدنى سعر قابل للتداول $ 0. 01 إلى أقصى سعر قابل للتداول قدره $ 1. 00. لكل سيبو مضاعف 1000، مما يعطيها قيمة الدولار بين 0 و 1 $ 000. قيمة الحد الأدنى للقراد ل سيبو هو بالتالي 10 $ (ط.مضاعف 1000 × الحد الأدنى لحجم القراد من $ 0 01).

يستند سعر أو قسط سيبو إلى مجموع الاحتمالات المخصومة لحدث ائتماني يحدث على مدى عمر عقد الخيار. وبالتالي فإن القسط يعكس احتمال الإفلاس في الشركة التي تقع قبل انتهاء صلاحية الخيار. وهكذا، قسط من $ 0. 20 يعكس احتمال الإفلاس 20٪ خلال حياة الخيار، في حين أن قسط من 0 $. 35 يشير إلى احتمال إفلاس 35٪.

أنواع من سيبو

هناك نوعان من سيبو:

• أسماء واحدة : هذه هي سيبو على شركة (المعروفة باسم "الكيان المرجعي") التي أصدرت أو مضمونة الدين العام الذي لا يزال أمتياز.ولا تنظر مكاتب الاستثمار المشتركة في جميع التزامات ديون الشركة؛ بدلا من ذلك، یستخدم البنك المرکزي العماني مسألة دینیة محددة تم تحدیدھا علی أنھا "التزام مرجعي" لتحدید وقوع حدث ائتماني للشرکة. على سبيل المثال، اعتبارا من مارس 2014، بانك أوف أميركا (نيس: باك باكبانك أوف أميركا Corp. 82-0٪ 18 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 's 3. 625٪ 2016 كبار ملاحظات كانت الالتزام المرجعي ل ديسمبر 2014 سيبو على بنك أوف أمريكا.
• سلة سيبو : هذه حزمة من "كيانات مرجعية متعددة". "سلة - سيبو يمكن الرجوع إليها إما إلى سندات الدين من الشركات في نفس القطاع الاقتصادي، أو الأوراق المالية الديون للشركات ذات الجودة الائتمانية نفسها. في تاريخ الإدراج، يحدد كبوي معايير مختلفة للسلة مثل مكوناتها وأوزانها. ويحدد أيضا معدل الاسترداد، وهو القيمة المتبقية لشركة ما بعد الإفلاس.

مثال على سلة-سيبو

على سبيل المثال، النظر في سلة بقيمة افتراضية قدرها 1 000 دولار، تحتوي على 10 مكونات متساوية الوزن في قطاع الطاقة (10٪ وزن كل منهما)، وبمعدل انتعاش قدره 30 ٪ محددة لكل شركة. يتم تنظيم معظم سلة-سيبوس لدفعات متعددة، وهذا يعني أن دفع تعويضات تلقائيا في كل مرة يحدث حدث الائتمان لمكون من سلة، ط. ه. تعلن شركة تأسيسية إفلاسها.

يتم حساب العائد على النحو التالي: القيمة الاسمية للسلة x x للمكون x (1 - معدل الاسترداد). وهكذا، في هذا المثال، إذا أعلنت شركة واحدة الإفلاس، فإن العائد سيكون 70 $. ستتم إزالته من السلة وسيواصل عقد سيبو التجارة. إذا أعلنت شركتان الإفلاس، فإن العائد سيكون 140 $، وهلم جرا. وستحدث الدفعة القصوى البالغة 700 دولار إذا حدثت كارثة مالية عالمية وأعلنت جميع الشركات العشر في السلة عن إفلاسها قبل انتهاء عضوية المجلس.

تطبيقات سيبو

• تحوط ديون الشركات : يمكن استخدام موقف طويل في اسم واحد سيبو على نحو فعال للتحوط من مخاطر الائتمان لديون الشركة، في حين أن سلة-سيبو يمكن استخدامها للتخفيف من الائتمان مخاطر قطاع معين. ويمكن أيضا استخدام سيبو لضبط مخاطر الائتمان من محفظة السندات كما هو مطلوب.
• التعرض لمخاطر التحوط : لدى سيبو علاقة ارتباط عالية جدا مع تقلب الخيار. ومن ثم يمكن استخدامها كبديل لوضعها للتحوط من التعرض للمخاطر.
• تقلبات التحوط : إن االرتباطات بين أسعار األسهم وفوارق االئتمان والتقلبات تزداد عادة خالل فترات الضغوط المالية، كما كان الحال خالل األزمة المالية العالمية لعام 2008. وقد يوفر وضعية طويلة في سلة عريضة القاعدة - سيبو تحوطا فعالا ضد التقلب الشديد خلال هذه الأوقات.

الايجابيات من سيبوس:

• وبما أنها الصكوك التبادل المتداولة، سيبو لديها مزايا الشفافية، وجود شروط موحدة، والقضاء عمليا خطر الطرف المقابل.
• أصغر حجم نظري من سيبوس إعادة تصميم - $ 1، 000، مقابل 100،000 $ في التجسد في وقت سابق - يجعلها مناسبة للاستخدام من قبل المستثمرين التجزئة متطورة.
• سيبو، مثل الخيارات، يمكن تداولها من حساب الأوراق المالية، مما يجعلها وسيلة مريحة للتجار الأسهم للتداول الائتمان.

سلبيات سيبو:

أكبر عيب من سيبو هو أن الطلب المتوقع على هذه المنتجات لم تتحقق. قام بنك كيو بي إي في البداية بإطلاق سيبو على 10 شركات في مارس 2011، وبعد ذلك بشهر أضاف سيبو في خمس شركات مالية رائدة - بنك أوف أميركا، سيتي جروب (نيس: C تسيتيغروب إنك 74. 05-0 92٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) جي بي مورغان تشيس (رمزها في بورصة نيويورك: جيم جبمبورغان تشيس & Co101 41- 18٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2 <6 999 <)> غولدمان ساشس (رمزها في بورصة نيويورك: غس غسولدمان ساكس غروب Inc244 40.1٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 مورغان ستانلي (رمزها في: مس مسمورغان ستانلي 50. 02٪ 79٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). ومع ذلك، وبحلول آذار / مارس 2014، كانت شركات سيبو الوحيدة متاحة على هذه الشركات الخمسة العملاقة المالية، مع انتهاء الصلاحية الوحيدة المتاحة في ديسمبر 2014. الخط السفلي

الانتقال المقترح لمقايضات التخلف عن السداد إلى البورصات مثل إنتركونتيننتال إكسهانج (أيس) و بورصة شيكاغو التجارية (سم) قد يقلل من نداء محدود من سيبو للمستثمرين من المؤسسات. ومع ذلك، فإن سيبو تبدو مفيدة بشكل خاص للمستثمرين المتطورين بالتجزئة، لأنها تمكنهم من المشاركة في سوق الائتمان - التي كانت حتى الآن المجال الحصري للجهات الفاعلة المؤسسية - وأيضا تزويدهم بديلا للتحوط من الديون وحافظ الأسهم. وفي حين أن الطلب ضئيل على سيبو اعتبارا من مارس 2014، فإن بداية حتمية سوق الدب الوحشية في السنوات المقبلة قد يعيد تنشيط الطلب عليها وربما يؤدي إلى تقديم البنك المركزي الأوروبي (كبوي) المزيد من الشركات المصدرة.