يوفر خيار وضع فانيليا العادي ربحا عندما ينخفض ​​سعر السهم الأساسي وينخفض ​​عن سعر الإضراب. ويؤدي ذلك إلى خسائر عندما يزيد السعر الأساسي عن سعر الإضراب. للحماية من الخسائر، يحتاج التاجر إلى أداة تقدم عوائد إيجابية عندما يزيد سعر السهم الأساسي. يحتوي خيار المكالمة الثنائية على هيكل العائد الذي يطابق هذا السيناريو ويمكن استخدامه للتحوط. باستخدام مثال عملي، يناقش هذا المقال كيف يمكن استخدام خيار المكالمة الثنائية للتحوط وضعية طويلة وضع فانيلا.

يفترض هذا المقال معرفة القارئ بخيارات الخيارات والخيارات الثنائية. لمزيد من المعلومات، راجع: خيارات أساسيات: ما هي الخيارات؟ ، وضع الخيار أساسيات - الفيديو والمعلومات والمشورة بشأن الخيار الثنائي.)

افترض نيك اشترى 500 عقود (= 5 الكثير ) من وضع خيارات أبك، وشركة، والتي لديها سعر الإضراب من 20 $ وتكلفته $ 2. 5 لكل منها (علاوة الخيار). خيارات المكالمة الثنائية مع نفس سعر المخالفة من 20 $ متاحة في علاوة الخيار من $ 0. 32. كم من خيارات المكالمة الثنائية سوف نك بحاجة للتحوط له موقف الخيار وضع طويلة؟

حساب العدد المطلوب من خيارات المكالمة الثنائية يتضمن خطوات متعددة. تبدأ العملية من خلال حساب العدد الأولي للخيارات الثنائية مقابل التكلفة الإجمالية لوضع طويلة. ويلي ذلك حساب عدد الخيارات الثنائية المطلوبة لدفع التحوط، وأخيرا حساب عدد الخيارات الثنائية اللازمة لتعديل إجمالي التكاليف (إذا لزم الأمر). مجموع كل ثلاثة هو العدد الإجمالي للخيارات الثنائية وضع حاجة للتحوط.

دعونا نرى حسابات متطلبات التحوط نيك:

• مجموع تكلفة موقف طويل وضع = $ 2. <500> العقود = $ 1، 250.
• العدد الأولي لخيارات المكالمة الثنائية = التكلفة الإجمالية لوضع طويل / 100 = 1، 250/100 = 12. 5 الكثير، تقريب إلى 13 الكثير.
• تكلفة العدد الأولي لخيارات المكالمة الثنائية = $ 0. 32 * 13 لوتس * 100 كونتراكتس = $ 416.
• عدد الخيارات الثنائية المطلوبة لدفع التحوط = (تكلفة العدد الأولي لخيارات المكالمة الثنائية / 100) = (416 $ / 100) = 4. 16، مقربة إلى 5.
• إجمالي عدد خيارات المكالمة الثنائية المطلوبة = رقم أولي + رقم مطلوب لدفع التحوط = 13 + 5 = 18.
• تكلفة خيارات المكالمة الثنائية = $ 0. 32 * 18 لوت * 100 كونتراكتس = $ 576.
• الحد الأقصى لدفع تعويضات من 18 خيارات المكالمة الثنائية = 18 * 100 دولار = $ 1، 800 (كل خيار مكالمة ثنائية يمكن أن تعطي الحد الأقصى 100 $ إذا في المال).
• إجمالي تكلفة التجارة = تكلفة طويلة يضع + تكلفة المكالمات الثنائية = $ 1، 250 + $ 576 = $ 1، 826.

بما أن التكلفة الإجمالية للتجارة ($ 1، 826) هي أكثر من الحد الأقصى للدفع ($ 1 ، 800)، نحتاج إلى إضافة المزيد من خيارات المكالمة الثنائية للتحوط. زيادة خيارات المكالمة الثنائية من 18 إلى 19 يسمح:

• تكلفة خيارات المكالمة الثنائية = $ 0.32 * 19 لوتس * 100 كونتراكتس = $ 608.
• الحد الأقصى لدفع تعويضات من 19 خيار ثنائي الخيارات = 19 * $ 100 = $ 1، 900.
• التكلفة الإجمالية للتجارة = تكلفة طويلة يضع + تكلفة المكالمات الثنائية = $ 1، 250 + $ 608 = $ 1، 858.

مع 19 خيارات المكالمة الثنائية، التكلفة الإجمالية للتجارة (1 $، 858) هو الآن أقل من الحد الأقصى للمدفوعات (1، 900 $). وهو يشير إلى عدد كاف للتحوط.

كقاعدة عامة، ينبغي زيادة عدد الخيارات الثنائية حتى تصبح التكلفة الإجمالية للتجارة أقل من عوائد الخيارات الثنائية.

فيما يلي تحليل السيناريو لكيفية أداء مجموعة التحوط هذه عند انتهاء الصلاحية، وفقا لمستويات الأسعار المختلفة للأساس:

السعر الأساسي عند انتهاء الصلاحية	الربح / الخسارة من الخيار الطويل > الدفعات الثنائية	صافي الأرباح / الخسائر للتحوط	(أ)	(ب) = (سعر الإضراب - أ) * الكمية) - سعر الشراء
c)	(d) = (c) - قسط خيار المكالمة الثنائية	(e) = (b) + (d)	5. 00	6، 250. 00
0. 00	-608. 00	5، 642. 00	10. 00	3، 750. 00
0. 00	-608. 00	3، 142. 00	12. 00	2، 750. 00
0. 00	-608. 00	2، 142. 00	15. 00	1، 250. 00
0. 00	-608. 00	642. 00	16. 28	608. 00
0. 00	-608. 00	0. 00	18. 00	-250. 00
0. 00	-608. 00	-858. 00	20. 00	-1، 250. 00
0. 00	-608. 00	-1، 858. 00	20. 01	-1، 250. 00
1، 900. 00	1، 292. 00	42. 00	22. 00	-1، 250. 00
1، 900. 00	1، 292. 00	42. 00	24. 00	-1، 250. 00
1، 900. 00	1، 292. 00	42. 00	26. 00	-1، 250. 00
1، 900. 00	1، 292. 00	42. 00	30. 00	-1، 250. 00
1، 900. 00	1، 292. 00	42. 00	35. 00	-1، 250. 00
1، 900. 00	1، 292. 00	42. 00	حيث،	وضع سترايك = خيار الاتصال ثنائي سترايك =

20. 00

وضع سعر الشراء =	$ 2. 5
بوت أوبتيون كوانتيتي =	500
بوت كوست =	$ 1، 250
بيناري كال أوبتيون بريميوم =	$ 0. 32
في الجدول أعلاه، يشير العمود (ب) إلى الربح / الخسارة من وضع خيار الشراء الطويل، والذي هو بدون تحوط. ويمثل العمود (ه) الربح / الخسارة مع التحوط من المكالمات الثنائية.	بدون التحوط من خيارات المكالمة الثنائية، فإن الحد الأقصى للخسارة المتكبدة سيكون $ 1، 250 إذا كان سعر التسوية الأساسي ينتهي فوق سعر الإضراب البالغ 20 دولارا.

إضافة التحوط، باستخدام 19 خيار المكالمة الثنائية، يغير الخسارة من $ 1، 250 إلى الربح من 42 $، إذا كان سعر التسوية الأساسية ينتهي فوق سعر الإضراب من 20 $، وهو ما هو مبين في العمود (ه) للقيم الأساسية من 20 دولارا. 01 أو أكثر.

من خلال إنفاق 608 $ نحو التحوط من 19 الكثير من خيارات المكالمة الثنائية، تم تحويل الخسارة من $ 1، 250 إلى ربح قدره 42 $.

ومع ذلك، فإن الجمع بين هيكل العائد الخطي لخيار الفانيليا ووضع بنية العائد المسطح لخيار المكالمة الثنائية يؤدي إلى منطقة رمادية مع خسائر حول سعر الإضراب.

يحدث الحد الأقصى للخسارة عند سعر الإضراب البالغ 20 دولارا أمريكيا، حيث لن يكون هناك أي دفعات من خيار الشراء الطويل ولا يوجد عائد من خيار المكالمة الثنائية.سوف نيك تفقد ما مجموعه $ 1، 858 على كلا الخيارين، إذا كان سعر التسوية ينتهي بالضبط بسعر الإضراب من 20 $ في تاريخ انتهاء الصلاحية. هذه هي اخلسارة القصوى يف املركز املغطى.

نقطة التعادل لهذا المزيج يحدث بسعر تسوية قدره 16 $. 28، حيث لا يوجد ربح ولا خسارة من هذا المركز التحوط (كما هو مبين مع $ 0 في العمود (ه)). نظريا، يتم حسابه من خلال طرح من سعر ضربة طويلة وضع، قسط قسط الدعوة وعامل (تكلفة المكالمة الثنائية / كمية وضعت طويلة).

نقطة التعادل

= $ 20 - $ 2. 5 - ($ 608/500) = $ 16. 28

بين سعر الإضراب ونقطة التعادل (20 إلى 16 دولار أمريكي) 28، فإن التاجر في خسارة تقلل خطيا. تحت نقطة التعادل، يصبح الموقف مربحا ويستمر في زيادة انخفاض السعر الأساسي يذهب. ويظل صافي األرباح للمركز المغطى أقل بسبب تكاليف التحوط) مقابل الوضع العاري (. ويشار إلى ذلك بقيم أعلى في العمود (ب) مقارنة بتلك الموجودة في العمود (ه) لقيم التسوية الأساسية التي تقل عن 16 دولارا. 28 - ومع ذلك، فإن الغرض من التحوط يخدم، وهو السبب الرئيسي لاستخدام خيارات النداء الثنائي كأداة تحوط للموقف الطويل.

الخط السفلي

هياكل دفع مختلفة من أنواع مختلفة من الأدوات توفر إمكانيات التحوط سهلة. يعد استخدام الخيارات الثنائية طريقة فعالة للتحوط من خيارات الشراء، كما هو موضح أعلاه. ويمكن محاكمة الاختلافات الأخرى مع أسعار الإضراب مختلفة قليلا من عادي فانيلا وضع الخيارات وخيارات المكالمة الثنائية. يجب على التجار بذل العناية الواجبة في إجراء الحسابات. وباستخدام نهج كثيف الحساب، ينبغي التحقق من النتائج النهائية بشكل مزدوج لتجنب أي أخطاء باهظة التكلفة.