توفر الخيارات الثنائية بنية دفع مبلغ ثابت - إما 100 دولار أمريكي أو 0 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية). هذا العائد الفريد يسمح الخيارات الثنائية لاستخدامها للتحوط والتخفيف من المخاطر لمختلف الأوراق المالية الأخرى. تستخدم هذه المقالة مثالا عمليا لإظهار كيف يمكن التحوط موقف خيار مكالمة طويلة باستخدام الخيارات الثنائية وضع. (لمزيد من المعلومات حول خيارات الاتصال والخيارات الثنائية، راجع: أوبتيونس باسيكش: وات أر أوبتيونس؟ ، أوبتيون أوبتيون باسيكش - فيديو أند إنفورماتيون أند أدفيسس أون بيناري أوبتيون.)

- 1>>

توفر خيارات المكالمة الطويلة الربح عندما يتحرك سعر السهم الأساسي فوق سعر الإضراب ويؤدي إلى خسائر على حركة السعر الهبوطي. خيارات الخيارات الثنائية توفر الأرباح على الجانب السلبي والخسارة على الجانب الصعودي. الجمع بين اثنين في نسبة مناسبة يوفر التحوط المطلوب لموقف خيار المكالمة طويلة. (انظر ذات الصلة: أساسيات التحوط: ما هو التحوط؟)

يفترض بول، التاجر، يحمل صفقة طويلة بثلاثة عقود (= 300 عقد) على خيارات المكالمة لشركة أبك، Inc.، والتي لديها سعر إضراب قدره 55 $. أنها تكلفه $ 2 لكل عقد (علاوة الخيار). الخيارات الثنائية وضع مع سعر الإضراب من 55 $ متوفرة في قسط الخيار من $ 0. 2 لكل عقد. كم من الخيارات الثنائية وضع بول تحتاج إلى التحوط موقفه الدعوة طويلة؟

إن الوصول إلى عدد المحاولات الثنائية يتطلب خطوات متعددة: حساب عدد أولي للخيارات الثنائية، ثم عدد الخيارات الثنائية المطلوبة لدفع التحوط، وأخيرا عدد الخيارات الثنائية اللازمة لتعديل التكلفة الإجمالية (إذا لزم الأمر ). ومجموع كل ثلاثة سوف تسفر عن العدد الإجمالي للخيارات الثنائية وضع اللازمة للتحوط.

فيما يلي الحسابات:

• إجمالي تكلفة موقف المكالمة الطويلة = $ 2 * 300 كونتراكتس = $ 600.
• العدد الأولي للخيارات الثنائية الخيارات = التكلفة الإجمالية للمكالمة الطويلة / 100 = 600/100 = 6 لوت.
• تكلفة العدد المبدئي للخيارات الثنائية الثنائية = $ 0. 28 * 6 لوتس * 100 كونتراكتس = $ 168.
• عدد الخيارات الثنائية المطلوبة لدفع التحوط = (تكلفة العدد الأولي للخيارات الثنائية للخيارات / 100) = (168/100) = 1. 68، مقربة إلى 2.
• العدد الإجمالي للخيارات الثنائية المطلوبة = العدد الأولي + رقم مطلوب لدفع التحوط = 6 + 2 = 8.
• تكلفة الخيارات الثنائية وضع = $ 0. 28 * 8 لوتس * 100 كونتراكتس = $ 224.
• أقصى تعويضات من 8 خيارات ثنائية وضع = 8 * 100 = = 800 $ (كل وضع ثنائي يمكن أن تعطي الحد الأقصى للمردود من 100 $).
• التكلفة الإجمالية للتجارة = تكلفة المكالمات طويلة + تكلفة الثنائيات = 600 $ + $ 224 = 824 $.

وبما أن التكلفة الإجمالية للتجارة (824 دولار) هي أكثر من الحد الأقصى لدفع تعويضات (800 دولار)، هناك حاجة إلى المزيد من الخيارات الثنائية للتحوط. زيادة الخيارات الثنائية وضع من ثمانية إلى تسعة يؤدي إلى:

• تكلفة الخيارات الثنائية وضع = $ 0. 28 * 9 لوتس * 100 كونتراكتس = $ 252.
• أقصى تعويضات من تسعة خيارات ثنائية وضع = 9 * 100 = = 900 دولار.
• إجمالي تكلفة التجارة = تكلفة المكالمات طويلة + تكلفة الثنائيات = 600 $ + 252 $ = 852 $.

مع تسعة خيارات الخيارات الثنائية، التكلفة الإجمالية للتجارة هي الآن أقل من الحد الأقصى لدفع تعويضات. وهو يشير إلى عدد كاف للتحوط. وكقاعدة عامة، ينبغي زيادة عدد الخيارات الثنائية تدريجيا حتى تصبح التكلفة الإجمالية للتجارة أقل من عوائد الخيارات الثنائية.

فيما يلي تحليل السيناريو لكيفية أداء مجموعة التحوط هذه في تاريخ انتهاء الصلاحية، وفقا لمستويات الأسعار المختلفة للأصل:

السعر الأساسي عند انتهاء الصلاحية	الربح / الخسارة من خيار الاتصال الطويل	(99)> صافي الربح / الخسارة	(أ)	(ب) = (أ - سعر الإضراب) * الكمية) - سعر الشراء
(c) < (d) = (c) - قسط الخيار الثنائي	(e) = (b) + (d)	35. 00	-600. 00	900. 00
648. 00	48. 00	40. 00	-600. 00	900. 00
648. 00	48. 00	45. 00	-600. 00	900. 00
648. 00	48. 00	50. 00	-600. 00	900. 00
648. 00	48. 00	54. 99	-600. 00	900. 00
648. 00	48. 00	55. 00	-600. 00	0. 00
-252. 00	-852. 00	56. 00	-300. 00	0. 00
-252. 00	-552. 00	57. 84	252. 00	0. 00
-252. 00	0. 00	60. 00	900. 00	0. 00
-252. 00	648. 00	65. 00	2، 400. 00	0. 00
-252. 00	2، 148. 00	70. 00	3، 900. 00	0. 00
-252. 00	3، 648. 00	75. 00	5، 400. 00	0. 00
-252. 00	5، 148. 00	وير،	كال ستريك = بيناري بوت أوبتيون ستريك =	55. 00

اتصل شراء السعر =

$ 2	كال أوبتيون كوانتيتي =
300	اتصل بتكلفة =
$ 600	بيناري بوت أوبتيون بريميوم =
$ 0. 28	دون التحوط من خيار وضع ثنائي، فإن الخسارة القصوى التي تكبدها بول سيكون 600 $. وهو يساوي التكلفة الإجمالية لعالوة خيار المكالمة ويرد في العمود (ب). وسيتم تكبد هذه الخسارة إذا كان سعر التسوية الأساسي ينتهي دون سعر الإضراب البالغ 55 دولارا أمريكيا.
إضافة التحوط باستخدام الخيارات الثنائية وضع تحويل خسارة 600 $ إلى ربح 48 $، إذا كان سعر التسوية الأساسية ينتهي دون سعر الإضراب من 55 $. من خلال إنفاق 252 $ نحو التحوط من تسعة الكثير من الخيارات الثنائية وضع، وفقدان تتحول إلى الربح.	ومع ذلك، فإن الجمع بين هيكل العائد الخطي لخيار المكالمة وهيكل العائد المسطح لخيار وضع الثنائي يؤدي إلى منطقة صغيرة ذات خسارة عالية حول سعر الإضراب.

يحدث الحد الأقصى للخسارة عند سعر الإضراب البالغ 55 دولارا، حيث لن يكون هناك عائد من خيار المكالمة الطويل، ولا يوجد عائد من خيار الخيار الثنائي. سوف يفقد بول ما مجموعه 852 $ على كلا موقفين الخيار، إذا كان سعر التسوية ينتهي بسعر الإضراب من 55 $ في تاريخ انتهاء الصلاحية. هذه هي أقصى خسارة.

نقطة التعادل لهذا الجمع يحدث عند سعر التسوية 57 $. 84، حيث لا يوجد ربح ولا خسارة من هذا المركز التحوط (كما هو مبين مع $ 0 في العمود (ه)). نظريا، يتم حسابه عن طريق إضافة سعر الإضراب طويل الدعوة، قسط الدعوة طويلة والعامل (ثنائي تكلفة وضع / كمية المكالمة طويلة).

نقطة التعادل = $ 55 + $ 2 + ($ 252/300) = $ 57. 84>

بين سعر الإضراب ونقطة التعادل (55 $ إلى 57 $ 84)، فإن المتداول لديه خسارة تنخفض خطيا وتحول إلى الربح مرة واحدة يذهب فوق نقطة التعادل 57 $. 84.

فوق نقطة التعادل، يصبح الموقف مربحا. ويظل صافي الربح من المركز المغطى أقل بسبب تكاليف التحوط، مقابل موقف المكالمة العارية. ويشار إلى ذلك بقيم أعلى في العمود (ب) مقارنة بالعمود (ه) عندما تكون قيمة التسوية الأساسية أعلى من 57 دولارا. 84 - ومع ذلك، يخدم الغرض من التحوط.

الخط السفلي

مع توفر فئات الأصول المتعددة مع هياكل دفع فريدة من نوعها، فمن السهل للتحوط أنواع مختلفة من المواقف. استخدام الخيارات الثنائية هو طريقة فعالة للتحوط خيارات المكالمة، كما هو موضح أعلاه. وبما أن العملية كثيفة الاستخدام للحساب، ينبغي على التجار بذل العناية الواجبة في إجراء الحسابات. وينبغي فحص النتائج النهائية مرتين لتجنب أي أخطاء مكلفة. يمكن للمرء أيضا محاولة أشكال أخرى مع أسعار الإضراب مختلفة قليلا من خيارات المكالمة عادي فانيلا وخيارات وضع الثنائية، واختيار واحد الذي يناسب احتياجات التداول الخاصة بهم.