كان تداول الخيارات الثنائية متاحا فقط في البورصات الأقل شهرة مثل نادكس و كانتور، وعلى عدد قليل من شركات الوساطة في الخارج. ومع ذلك، في الآونة الأخيرة، قدمت بورصة نيويورك (نيس) تداول الخيارات الثنائية على منصة لها، الأمر الذي سيساعد الخيارات الثنائية تصبح أكثر شعبية. نظرا لمبلغها الثابت كل أو لا شيء دفع تعويضات، الخيارات الثنائية هي بالفعل شعبية جدا بين التجار. بالمقارنة مع التقليد عادي الفانيليا وضع خيارات الدعوة التي لديها عوائد متغيرة، والثنائية الخيارات الثابتة دفعات المبلغ، والتي تساعد التجار يكون على بينة حول احتمال المخاطر والعودة الشخصي مقدما.

يتيح هيكل العائد على المبلغ الثابت مع معلومات مسبقة عن أقصى خسارة ممكنة وأقصى ربح ممكن الخيارات الثنائية لاستخدامها بفعالية للتحوط. تناقش هذه المقالة كيف يمكن استخدام الخيارات الثنائية للتحوط من وضع مخزون طويل ووضع مخزون قصير. (للمزيد، انظر: أساسيات التحوط: ما هو التحوط؟)

- 2>>

كويك بريمر تو بيناري أوبتيونس

الذهاب بالمعنى الحرفي لكلمة 'ثنائي'، توفر الخيارات الثنائية اثنين فقط من الفوائد المحتملة: مبلغ ثابت (100 دولار) أو لا شيء ($ 0). لشراء خيار ثنائي، يدفع المشتري خيار الخيار البائع مبلغ يسمى قسط الخيار. الخيارات الثنائية لديها معايير قياسية أخرى مماثلة لخيار قياسي: سعر الإضراب، وتاريخ انتهاء الصلاحية، والأسهم أو الفهرس الأساسي الذي يتم تعريف الخيار الثنائي.

شراء الخيار الثنائي يتيح للمشتري فرصة الحصول على 100 دولار أو لا شيء، وهذا يتوقف على شرط يتم استيفاء. بالنسبة للخيارات الثنائية المتداولة في البورصة والتي يتم تعريفها على الأسهم، يتم ربط الشرط بقيمة التسوية للمعبر الأساسي على سعر الإضراب في تاريخ انتهاء الصلاحية. على سبيل المثال، إذا كان الأصل الأساسي يستقر فوق سعر الإضراب في تاريخ انتهاء الصلاحية، يحصل المشتري خيار خيار المكالمة الثنائية 100 دولار من البائع الخيار، مع صافي أرباحه إلى (100 $ - قسط الخيار المدفوع). إذا لم يتم استيفاء الشرط، لا يدفع البائع الخيار شيئا ويحافظ على علاوة الخيار كأرباحه.

تضمن خيارات المكالمة الثنائية 100 دولار للمشتري إذا كان السعر الأساسي يستقر فوق سعر الإضراب، في حين يضمن خيار الشراء الثنائي 100 دولار للمشتري إذا كان السعر الأساسي يستقر تحت سعر الإضراب. وفي كلتا الحالتين، يستفيد البائع إذا لم يتم الوفاء بالشروط، حيث يحصل على علاوة الخيار كربح له. <لمزيد من المعلومات، انظر: دليل تداول الخيارات الثنائية في الولايات المتحدة.)

مع الخيارات الثنائية المتاحة على تداول الأسهم المشتركة في البورصات مثل بورصة نيويورك، يمكن تغطية مواقف الأسهم بكفاءة للتخفيف من السيناريوهات الخاسرة.

التحوط طويل الأسهم موقف باستخدام الخيارات الثنائية

نفترض أن الأسهم أبك، وشركة تتداول في 35 $ للسهم الواحد و أمي شراء 300 سهم بقيمة 10، 500 $.وقالت انها تحدد الحد من وقف الخسارة إلى $ 30، وهذا يعني أنها على استعداد لاتخاذ خسارة قصوى قدرها 5 $ للسهم الواحد. في اللحظة التي ينخفض ​​فيها سعر السهم إلى 30 دولارا، ستحجز أمي خسائرها وتخرج من التجارة. في جوهرها، انها تبحث عن ضمان:

• لا تزال الخسارة القصوى لها محدودة إلى 5 $ للسهم الواحد، أو 5 $ * 300 سهم = $ 1، 500 في المجموع.
• مستوى وقف الخسارة المحدد مسبقا هو 30 دولارا.

سوف يتكبد مركزها الطويل في الأسهم خسائر عندما ينخفض ​​سعر السهم. خيار الخيار ثنائي يوفر 100 $ دفع تعويضات على الانخفاضات. الزواج من الاثنين يمكن أن توفر التحوط المطلوب. ويمكن استخدام خيار ثنائي الخيار لتلبية متطلبات التحوط من موقف الأسهم طويلة المذكورة أعلاه.

افترض أن خيار وضع ثنائي مع سعر الإضراب من $ 35 متاح ل $ 0. 25. كم عدد خيارات الخيارات الثنائية هذه يجب أن تشتريها أمي لتحوط مركز أسهمها الطويل حتى 30 دولار؟ وفيما يلي حساب خطوة بخطوة:

• مستوى الحماية المطلوبة = الحد الأقصى الممكن للخسارة المقبولة للسهم الواحد = 35 دولارا - 30 دولارا = 5 دولارات.
• إجمالي قيمة الدولار للتحوط = مستوى الحماية * عدد الأسهم = $ 5 * 300 = $ 1، 500.
• إن الخيار الثنائي القياسي القياسي يحتوي على 100 عقد. يحتاج المرء إلى شراء ما لا يقل عن 100 عقد الخيارات الثنائية. منذ خيار وضع ثنائي متاح في $ 0. 25، التكلفة الإجمالية اللازمة لشراء قطعة واحدة = $ 0. 25 * 100 كونتراكتس = $ 25. ويسمى هذا أيضا مبلغ قسط الخيار.
• الحد الأقصى للربح المتاح من الحساب الثنائي = الحد الأقصى لدفع تعويضات الخيار - علاوة الخيار = $ 100 - $ 25 = $ 75.
• عدد الخيارات الثنائية المطلوبة = إجمالي التحوط المطلوب / الحد الأقصى للربح لكل عقد = $ 1، 500/75 = 20
• إجمالي تكلفة التحوط = $ 0. 25 * 20 * 100 = 500 دولار.

هنا هو تحليل السيناريو وفقا لمستويات الأسعار المختلفة من الكامنة، في وقت انتهاء الصلاحية:

السعر الأساسي عند انتهاء الصلاحية	الربح / الخسارة من الأسهم	ثنائي وضع تعويض	ثنائي وضع صافي الربح	صافي الربح / الخسارة
(أ)	(ب) = (أ - سعر الشراء) * الكمية	(ج)	(د) = (ج)	(e) = (b) + (d)
20. 00	-4، 500. 00	2، 000. 00	1، 500. 00	-3، 000. 00
25. 00	-3، 000. 00	2، 000. 00	1، 500. 00	-1، 500. 00
30. 00	-1، 500. 00	2، 000. 00	1، 500. 00	0. 00
32. 00	-900. 00	2، 000. 00	1، 500. 00	600. 00
34. 99	-3. 00	2، 000. 00	1، 500. 00	1، 497. 00
35. 00	0. 00	0. 00	-500. 00	-500. 00
38. 00	900. 00	0. 00	-500. 00	400. 00
40. 00	1، 500. 00	0. 00	-500. 00	1، 000. 00
45. 00	3، 000. 00	0. 00	-500. 00	2، 500. 00
50. 00	4، 500. 00	0. 00	-500. 00	4، 000. 00
55. 00	6، 000. 00	0. 00	-500.	5، 500. 00

5، 500. 00

السعر	شراء السعر =
$ 35	الكمية الكمية =
300	بيناري أوبتيون بريميوم =

$ 500 < وغياب التحوط من خيار الخيار الثنائي، فإن أمي قد تكبدت خسارة تصل إلى 1 دولار، 500 في مستوى وقف الخسارة المطلوب من 30 $ (كما هو مبين في العمود (ب)).

مع التحوط المأخوذ من خيار الخيار الثنائي، تقتصر الخسارة على $ 0 (كما هو مبين في العمود (ه)) عند مستوى السعر الأساسي البالغ 30 دولارا.

من خلال دفع $ 500 إضافية للتحوط مع الخيارات الثنائية وضع، وكان أمي ناجحة في تحقيق موقف التحوط المطلوب.

النظر في سيناريوهات التداول الحقيقية:

• التحوط يأتي بتكلفة (500 دولار). وهو يوفر الحماية للسيناريوهات الخاسرة، ولكن أيضا يقلل من صافي الربح في حالة موقف السهم مربحة. ويظهر ذلك من خلال الفرق بين القيم في العمودين (ب) والعمود (ه)، والتي تظهر (الربح من المخزون) و (الربح من المخزون + خيار وضع ثنائي) على التوالي. وفوق سيناريو ربحية السهم (السعر الأساسي الذي يتجاوز 35 دولارا)، تكون قيم العمود (ب) أعلى من القيم الواردة في العمود (ه).
• يحتاج التحوط أيضا إلى مستوى وقف الخسارة المحدد مسبقا (30 دولارا في هذه الحالة). هناك حاجة إلى حساب كمية الخيارات الثنائية المطلوبة للتحوط
• مطلوب من أمي أن يقطع المواقف إذا تم ضرب مستوى وقف الخسارة المحدد مسبقا (30 $). وإذا لم تفعل ذلك، فإن خسائرها ستستمر في الزيادة كما يتضح من الصفين 1 و 2 في الجدول أعلاه، وهو ما يقابل مستويات الأسعار الأساسية البالغة 25 دولارا و 20 دولارا.
• يجب أيضا أن تؤخذ رسوم الوساطة في الاعتبار، حيث أنها يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الوضع المحوط، الربح والخسارة.
• اعتمادا على السعر والكمية، فمن الممكن أن واحد قد لا تحصل على رقم مستدير مثالي لعدد من الخيارات الثنائية لشراء. قد تحتاج إلى اقتطاع أو تقريب، مما قد يؤثر على موقف التحوط (انظر المثال في القسم التالي).

التحوط قصير الأسهم الموقف باستخدام الخيارات الثنائية

افترض مولي قصيرة على الأسهم مع سعر بيع 70 $ وكمية من 400. وقالت انها تريد التحوط حتى 80 $، وهذا يعني أن أقصى خسارة تريدها هو (70 $ - 80 $) * 400 = 4، 000.

• مستوى الحماية المطلوبة = الحد الأقصى الممكن للخسارة المقبولة للسهم الواحد = 80 دولارا - 70 دولارا = 10 دولارات.
• إجمالي قيمة الدولار للتحوط = مستوى الحماية * عدد الأسهم = $ 10 * 400 = 4 آلاف دولار.
• بافتراض أن خيار المكالمة الثنائية مع سعر الإضراب البالغ 70 دولارا متاح بسعر علاوة $ 0. 14، وتكلفة لشراء الكثير واحد من 100 عقد سيكون 14 $.
• الحد الأقصى للربح المتاح من المكالمة الثنائية = الحد الأقصى لدفع تعويضات الخيار - علاوة الخيار = $ 100 - $ 14 = $ 86.
• عدد خيارات المكالمة الثنائية المطلوبة = إجمالي التحوط المطلوب / الحد الأقصى للربح لكل عقد = 4 000 دولار / 86 دولار = 46. 511، اقتطاع 46 لوت.
• إجمالي تكلفة التحوط = $ 0. 14 * 46 * 100 = 644 دولارا.

وفيما يلي تحليل السيناريو وفقا لمستويات الأسعار المختلفة من الأساس، في وقت انتهاء الصلاحية:

السعر الأساسي عند انتهاء الصلاحية	الربح / الخسارة من الأسهم	الدفعات الثنائية دفع تعويض	صافي الربح	صافي الربح / الخسارة
(أ)	(ب) = (سعر البيع - أ) * الكمية	(ج)	(د) = (ج)	(e) = (b) + (d)
50. 00	8، 000. 00	0. 00	-644. 00	7، 356. 00
55. 00	6، 000. 00	0. 00	-644. 00	5، 356. 00
60. 00	4، 000. 00	0.00	-644. 00	3، 356. 00
65. 00	2، 000. 00	0. 00	-644. 00	1، 356. 00
70. 00	0. 00	0. 00	-644. 00	-644. 00
70. 01	-4. 00	4، 600. 00	3، 956. 00	3، 952. 00
75. 00	-2، 000. 00	4، 600. 00	3، 956. 00	1، 956. 00
80. 00	-4، 000. 00	4، 600. 00	3، 956. 00	-44. 00
85. 00	-6، 000. 00	4، 600. 00	3، 956. 00	-2، 044. 00
90. 00	-8، 000. 00	4، 600. 00	3، 956. 00	-4، 044. 00
100. 00	-12، 000. 00	4، 600. 00	3، 956. 00	-8، 044. 00

وير،

ستوك شورت سيل برايس = > $ 70	الكمية الكمية =
400	الخيار الثنائي بريميوم =
$ 644	في غياب التحوط، كان مولي قد تكبد خسارة قدرها 4 آلاف دولار عند مستوى وقف الخسارة المرغوب فيه 80 دولارا (المشار إليها بالعمود (ب) القيمة).

مع التحوط، وذلك باستخدام خيارات المكالمة الثنائية، وفقدانها يقتصر على 44 $ فقط (المشار إليها في العمود (ه) القيمة). من الناحية المثالية، يجب أن تكون هذه الخسارة صفر، كما لوحظ في مثال ثنائي وضع التحوط المثال في القسم الأول. وتعزى هذه الخسارة $ 44 إلى تقريب من العدد المطلوب من خيارات المكالمة الثنائية. وبلغت القيمة المحسوبة 461 51 وحدة، وتم اقتطاعها إلى 46 وحدة.

الخط السفلي

عادي دعوة الفانيليا ووضع الخيارات، والعقود الآجلة تقليديا استخدمت كأدوات التحوط. وإدخال الخيارات الثنائية على الأسهم المتداولة بشكل كبير في البورصات الكبيرة مثل بورصة نيويورك سيجعل التحوط أسهل للأفراد، مما يتيح لهم المزيد من الأدوات. الأمثلة أعلاه، واحدة للتحوط طويلة وواحدة لمراكز الأسهم قصيرة، تشير إلى فعالية استخدام الخيارات الثنائية للتحوط. مع العديد من الأدوات المتنوعة للتحوط والتجار والمستثمرين، يجب اختيار واحد الذي يناسب احتياجاتهم أفضل بأقل تكلفة.