من بين العديد من المخاوف التي تواجه المساهمين، الضرر من الإدارة غير الكفؤة أو غير المسؤولة هو كبير. يمكن للرئيس التنفيذي أن يضر الشركة ببساطة عن طريق توجيهها بطريقة خاطئة، وتنويع أكثر من اللازم أو القليل جدا، والتوسع في الأوقات الخاطئة، وهلم جرا. في بعض الأحيان، الضرر هو أكثر عمدا وقصد. في هذه المقالة، سوف ننظر إلى الوراء في مثالا رئيسيا لل كليبتاكراسي الشركات - حالة ري نابيسكو.

- <>>

حالة ركود في الثمانينات، كان عملاق التبغ رينولدز يائسا بشأن مستقبله كشركة منتج واحد. ومن المعروف أن السجائر سرطانية وأن التقاضي كان مكلفا. الرئيس التنفيذي J. تيلي ويلسون كان يبحث عن عمل آخر لدمج مع؛ وهي شركة تقدم صعودا لمواجهة تراجع الشركة المتوقع. أفضل المرشحين، وفقا لمستشاري وول ستريت، كان نابيسكو العلامات التجارية. نابيسكو العلامات التجارية كانت بالفعل شركة مدمجة تم إنشاؤها في عام 1981 من خلال الانضمام إلى شركات الأغذية العلامات التجارية القياسية ونابيسكو. وقد تمكن الرئيس التنفيذي للعلامات التجارية الأصلية، ف. روس جونسون، من البقاء من خلال الاندماج والسيطرة على الكيان الجديد. (نحن نقدم أربعة أدلة التي تساعد في تحديد ما إذا كان التنفيذي لديه ما يلزم، قراءة هل لديك الرئيس التنفيذي شارع الدهاء؟ )

أنشأت شركة جونسون شركة "إم.أو" على الرغم من شغلها منصب الرئيس التنفيذي في شركتين فقط. التحركات الأولى له بعد الحصول على تهمة في ستاندرد براندز، وفي وقت لاحق نبيسكو العلامات التجارية كان ل إنغراتيات نفسه مع مجلس الإدارة، وزيادة تعويض الإدارة ومن ثم كومة على الامتيازات. تضاعف تعويض الرئيس التنفيذي لشركة ستاندرد براندز ثلاث مرات عندما تولى الشركة ونافذة الطائرات و جاغوار سرعان ما تبع ذلك. وحدث الشيء نفسه مع نابيسكو العلامات التجارية، مع جونسون الاستيلاء على زمام الأمور في غضون ثلاث سنوات من الاندماج.

- 3>>

اندماج سجل قياسي في ربيع عام 1985، اجتمع ويلسون وجونسون لمناقشة الاندماج الودي الذي سيصبح ويلسون رئيسا للشركة الجديدة. ولم يعرب جونسون عن اعجابه بوظيفة نائب رئيس مجلس الإدارة وطلب منصب الرئيس وكبير موظفي العمليات. وقد واجه ويلسون ذلك باقتراح جونسون أن يكون له المنصب الأعلى عندما تقاعد ويلسون بعد عامين. في النهاية، كان ويلسون أكثر يائسة للصفقة من جونسون. وكان على ويلسون دفع قسط عال لنابيسكو، وجونسون دفعت من خلال مطالب للحصول على الامتيازات المختلفة والوظيفتين في صفقة حبيبته التي شهدت ري رينولدز الحصول على نيسكو العلامات التجارية مقابل 4 $. 9 مليارات. وكان ذلك بمثابة سجل قياسي للاندماج للشركات غير النفطية.

وقد زاد سعر الاندماج عندما اشترى إيفان بويسكي في كل مكان مخزون نابيسكو قبل الاندماج، مما يشير إلى الاستيلاء على السوق وجعل مبلغ مرتب في هذه العملية - كان واحدا من الصفقات التي غذت التحقيق في له مما أدى إلى إدانته للتداول من الداخل.أما بالنسبة ل ريجر نابيسكو المعاصرة حديثا، وسرعان ما وجدت المديرين التنفيذيين أن لديهم وجهات نظر مختلفة جدا. وكان ويلسون جدا واعية من حيث التكلفة وانفق جونسون بحرية. في حين تساءل ويلسون ما يجب القيام به مع شركته، سوندثريفت شريك، جونسون حصلت على مقربة من مجلس الإدارة وتمكنت من فتح الخلاف بينهما وويلسون. استغرق الأمر أقل من عام لانتزاع المنصب العلوي من ويلسون. (999). يبدأ الحزب وينتهي مع رير نابيسكو، كان جونسون أكبر حجما لاردر إلى (999)> أعلى 4 الأكثر شهرة التداول من الداخل ديباكلز

. غارة. وسرعان ما نمت رواتب ومزايا الإدارة إلى النسب الضخمة. عندما واجه جونسون مشاكل مع رئيس مجلس الإدارة الجديد لنفقاته المتزايدة، تمكنت جونسون من تحويل رئيسها وبدأت في ملء المناصب الرئيسية مع الأصدقاء المتعاطفين. (المديرين التنفيذيين والمدير المالي والرؤساء ونواب الرؤساء: تعلم كيفية معرفة الفرق، راجع أساسيات هيكل الشركة و الحوكمة تدفع .) على الرغم من أن جونسون ورفاقه كان لديهم في وقت كبير، كان رير نابيسكو مرة أخرى في حالة ركود. استغرق الأمر ضربة كبيرة في تحطم 1987، غمس من حوالي 70 $ إلى انخفاض 40S $. ويعتقد جونسون أن الدعاية السيئة لمنتجات التبغ تعيق قسم الأغذية المربح للشركة. بدأ بوضع المشاهدين على المرشحين للاندماج وطلب البنوك المصرفية الاستثمارية للأفكار. واقترح العديد منهم الاستحواذ على الرافعة المالية (لبو) مع تولي المساهمين أعمال التبغ وجونسون وإدارته مع نبيسكو الخاص. جونسون في البداية لم يحب هذه الفكرة لأن المال إلى البنك سيجلب الرقابة، مما أجبره على كبح جماح عادات الانفاق الغاضبة.

لقاء مع غزاة

في عام 1988، التقى جونسون بشكل غير رسمي مع كولبرج كرافيس & روبرتس، المعروف باسم خكر. تحدث هنري كرافيس عن فوائد لبوس، بما في ذلك تشديد الإدارة وتحسين الكفاءة. مرة أخرى، لم جونسون لا تريد أن تفقد امتيازاته. بعد الحديث مع خكر، ومع ذلك، فإن بعض الفوائد من لبو، وهي المزيد من المال، عالقة في عقل جونسون. عندما استمر سعر رير نابيسكو في التراجع، بدأ جونسون شراء الأسهم مرة أخرى لمحاولة فرض السعر - إنفاق $ 1. مليار دولار في هذه العملية - ولكن السعر تراجع مرة أخرى إلى أسفل. وتخشى جونسون من انخفاض سعر السهم من شأنه جذب مهاجمين الشركات، لذلك بدأ بناء الدفاعات. في هذه الأثناء، بدأ كرافيس يتساءل عن عدم جونسون متابعة اقتراحه. بدأ كرافيس لتشغيل أرقام على الاستيلاء على ربي نابيسكو. (> معارك مسلحة ناشطة معارك ولماذا حدثوا

. في اللعب كان جونسون كان في الواقع العمل مع شيرسون ليمان هوتون لجلب لبو الانتهاء للاجتماع لتجنب جلب الشركة في اللعب، حيث سيتم بيعه بالمزاد العلني لأعلى مزايد. كانت شروط جونسون لبو تسيطر على المجلس و 20٪ من الأسهم لنفسه وسبعة مدراء - الأسهم التي كان من المتوقع أن تبلغ قيمتها حوالي 3 مليارات دولار في خمس سنوات - دون طرح أي أموال.

أذهل جشع جونسون الجميع المعنيين، بما في ذلك فريق الخدمات المصرفية الاستثمارية الذي كان يعمل معه. عرضت شركة جونسون عملية شراء بقيمة 75 دولارا أمريكيا أو 17 دولارا أمريكيا (أو ما يعادلها بالعملة المحلية) 6 مليارات. ورفض المجلس تماما - صدموا للعثور على فارس أسود على الرواتب الخاصة بهم. أصدر مجلس الإدارة بيانا صحفيا، وضع الشركة في اللعب بينما كانوا يعتبرون خياراتهم. معركة ل أوريوس والجمال

خكر انتقد في وعرضت مجلس $ 90 حصة، لمس حرب العطاءات. أراد خكر الشركة ولكنهم لم يريدون جونسون بعد الآن. رفع فريق جونسون عرضه إلى 92 دولارا. قرر مجلس الإدارة أن تبيع الشركة نفسها لأعلى عطاء. رفعت خكر عرضها إلى 94 $، 68 $ نقدا و 26 $ بتمويل من السندات غير المرغوب فيها دريكسل. قدم فريق جونسون 100 دولار للسهم، و 90 دولارا نقدا و 10 دولارات في الأوراق المالية الأخرى. ( لماذا يبيع أصحاب الأعمال التجارية

) اللحظة الأخيرة، جاء بوسطن الأول كفارس رمادي مع عرض بقيمة 118 $، مما تسبب في المجلس إلى تمديد الموعد النهائي لاتفاق، ولكن تبين أن محاولة بوسطن الأولى تم تمويلها بشكل سيء. جونسون رفعت عطاءه إلى 101 $ و خكر محاولة 109 $. وكان أعضاء مجلس الإدارة والجمهور مشاهدة تحولت ضد جونسون بحلول هذا الوقت. حاول جونسون $ 112، 84 $ نقدا والباقي في الأوراق المالية، ولكن تم اختيار صفقة خكر في 3 $ أقل. وكان التبرير هو أن التمويل المتفوق للمزايدة خكر ينطوي على أقل من الغش من الشركة لسداد الديون، ولكن رأى الكثير من ذلك باعتباره خبط النهائي في جونسون. وقد حققت الصفقة التي بلغت قيمتها 25 مليار دولار رقما قياسيا جديدا غير استحواذ على النفط وأكبر شركة لبو على الإطلاق. تم إطاحة جونسون من قبل خكر ولكن لا يزال حصل على صنع سجله 30 مليون $ المظلة الذهبية. نهاية غير مؤكدة بعد الصفقة، واصل رير نابيسكو للحصول على ملعون. خكر قطع الوظائف والانقسامات، وغزل التبغ الدولي الأعمال قبالة اليابان التبغ. تم فصل الأجزاء المحلية، سواء التبغ أو الطعام، وإعادة تجميعها في المراوغة التي تضم ما يقرب من العديد من اللاعبين مثل الرقص الأصلي - حتى كارل ايكان كان هناك. كما اتضح، رر نابيسكو يمثل ارتفاع جنون لبو حتى أنه سلط الضوء على تجاوزات الشركات. لقد كان آخر لبو كبير من العقد، وهذا النوع من إعادة هيكلة الشركات قد تراجعت إلى حد كبير منذ ذلك الحين. وعلى النقيض من ذلك، لا يبدو أن الشركة تختفي تماما. (999).