ما هي الطريقة الأفضل لجذب الشركة للمستثمرين؟ من خلال جعل مخزوناتها متاحة للبيع لمن يريد بعضهم، أو عن طريق التماس الأغنياء (وأولئك الذين يديرون ويسيطرون على ثروات الآخرين، التي تشبه وظيفيا) لشراء؟

كل من الأسهم العامة والخاصة لها محبون لها، ومزاياها وعيوبها. الأسهم العامة هي نوع من رأس المال معظم الناس العاديين على دراية، والأسهم التي تتألف من صناديق الاستثمار المشتركة لدينا و 401 (k) s و إيراس لدينا. ومن السهل فهم آلية الحصول على العدالة العامة، إن لم يكن من السهل تنفيذها. تبدأ الشركة المتنامية بعرض عام أولي، حيث تبدأ ببيع أسهمها في البورصة. كل واحد من الآلاف من الشركات المتداولة علنا ​​فعلت ذلك في مرحلة واحدة، الجميع من شبكات إيروهيف (هايف هيفايروهيف نيتوركس إنك 47 + 6 43٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وهي شركة تبلغ مساحتها 200 مليون دولار من وادي السيليكون لنقاط الوصول والموجهات للشركات المتوسطة الحجم، إلى شركة هركيوليز أوفشور (هيرو)، وهي شركة تبلغ قيمتها 72 مليون دولار، تبيع منصات الحفر والرافعة الرافعة إلى صناعة النفط والغاز [1]. إن الاكتتاب العام لجميع الشركات تقريبا هو أحداث ذات أهمية محدودة للجمهور ووسائط الإعلام، وذلك في الغالب لأن الشركات المذكورة صغيرة وغير مثبتة في ذلك الوقت. في بعض الأحيان، تمتلك الشركة تاريخ نجاح قبل "الذهاب إلى الجمهور"، وهذه الاكتتابات هي إصدارات إخبارية. فاسيبوك's (فب فبفاسيبوك Inc180 17 + 0 70٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) لاول مرة 2012 [2] مثال واحد؛ فيسا (V فيفيسا Inc111 92 + 0. 50٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) 2008 إطلاق [3] هو آخر. فاسيبوك نمت عضويا من سكن هارفارد في عام 2004؛ كانت فيزا مملوكة من قبل البنوك الأعضاء فيها.

تختلف الأسهم الخاصة عن الجمهور بطرق متعددة. فأولا، يتعين على الشركة التي تتطلع إلى التعميم أن تقوم بتعيين متعهد تغطية - وهو عادة بنك استثماري - للتعامل مع البيع. وفي هذا الصدد، يكاد يكون متعهد التأمين بمثابة تاجر جملة. يقوم المتعهد بتحديد سعر السهم ومن ثم يتحمل مسؤولية بيعه للمشترين النهائيين. سعر الافتتاح يجب أن يكون منخفضا بما فيه الكفاية لاستئناف المستثمرين، ولكن مرتفعة بما فيه الكفاية لتكون تستحق المصدر في حين.

إن الشركة التي تقوم بإيداع خاص لا تحتاج ولا ترغب في تقديم طعن واسع النطاق. بدلا من ذلك، تبيع نفسها للمستثمرين المعتمدين الذين هم من ذوي الخبرة في السوق وقادرة على تحمل الخسائر. ويشمل املستثمرون املعتمدون مؤسسات مثل البنوك وصناديق املعاشات التقاعدية، ويشملون أيضا األفراد الذين يستوفون معايير معينة للمرتبات وصافي القيمة.

من وجهة نظر الشركة الوليدة، الأسهم الخاصة يعني الاضطرار إلى إرضاء زبائن أصغر. قبل فترة طويلة من الطرح العام الأولي، ويقدر المحللون أرباح الشركة في المستقبل وأسعار الأسهم [4].وهذا على الأقل لديه القدرة على خلق "حافز ضار" للإدارة.

<3>>

إذا كان سعر السهم منخفضا جدا لأي سبب من الأسباب، فقد يميل المديرون التنفيذيون في الشركة إلى اتخاذ تدابير (مثل شراء الأسهم مرة أخرى، وتغيير أساليب الاستهلاك المحاسبي، وتحقيق الإيرادات في فترات سابقة لزيادة الدخل المدرج) يمكن أن يعزز سعر السهم على المدى القصير ولكن يسبب الضرر في فترة طويلة.

عادة ما يكون لدى المستثمرين الخاصين أفق أطول. هذا هو السبب في انها تسمى الاستثمار الخاص، وليس المضاربة الخاصة. مجموعة رأس المال التي تعمل في مجال شراء الشركات لا تهتم بالتقلبات اليومية في أسعار الأسهم. وبدلا من ذلك، ينصب التركيز على زيادة الربحية و / أو ربما حصة السوق، بدلا من ما ينبغي أن يكون الهدف الثانوي القصير الأجل للتقدير.

وهذا لا يعني أن شركات الأسهم الخاصة والمستثمرين يعارضون فلسفيا الأسهم العامة. في كثير من الأحيان، يتم صفقة الأسهم الخاصة مع نية الشركة يوما ما الذهاب الجمهور. وعلى العكس من ذلك، تذهب بعض الشركات في الاتجاه الآخر. وفضلت وول ستريت المفضلة لدي ديل كومبيوتر وهاينز في الآونة الأخيرة خاصة، والتي تنطوي على عدة خطوات وراء الصيد كل آخر حصة معلقة من الأسهم وشرائه. وقد أصبحت شعبية خاصة في السنوات الأخيرة، ونتيجة غير متوقعة من قطعة مثيرة للجدل من أوائل 21 ^ست تشريعات القرن.

وبحلول عام 2002، اكتشفت شركات تيتانيك سابقا إنرون و مسي وورلدكوم، من بين أمور أخرى، أنها كانت أكثر قليلا من متاهات مؤسسات التمويه الورقية التي كان لها الحد الأدنى من الأصول الحقيقية والالتزامات التي لا يمكن التغلب عليها. وشملت عمليات التلاعب غير القانونية التي قامت بها شركة إنرون الإفراط في الإبلاغ عن الأموال التي حصلت عليها "، وذلك في كثير من الأحيان عن طريق اتخاذ تدفقات نقدية متوقعة من عقود في المستقبل والإبلاغ عنها كدخل حالي. وكان مسي وورلدكوم أكثر براقة، استحضار حسابات الإيرادات الخيالية من الأثير [5].

فقد أصحاب الأسهم المال، وذهب المديرون التنفيذيون إلى السجن، وفقد عشرات الآلاف من الموظفين وظائفهم. وهرع كونغرس الولايات المتحدة لتمرير قانون ساربينز-أوكسلي، الذي شدد اللوائح على جميع الشركات المملوكة للقطاع العام وفرق إدارتها. ويحمل القانون كبار المديرين مسؤولين شخصيا عن دقة البيانات المالية لشركاتهم، ويكلفون بإعداد تقارير مطولة للرقابة الداخلية.

كان القصد من القانون النبيل: منع إنرون آخر من الحدوث. والنتيجة العملية هي أن الشركات الصغيرة تنفق الآن قدرا غير متناسب من مواردها المحدودة على الامتثال. وهذا يعطيهم حافزا للذهاب إلى القطاع الخاص، ويشجع الشركات الناشئة على عدم الذهاب إلى الجمهور في المقام الأول. عملت "ساربانيس - أوكسلي" في أنها تسببت في بطء الاكتتابات الأولية في كل من العدد والحجم [6].

الأسهم الخاصة لا تخضع لمتطلبات ساربانس-أوكسلي، مما يعني المزيد من الحرية وأقل مسؤولية للمسؤولين والمديرين [7]. عندما ذهب ديل الخاص في عام 2013، بعد ربع قرن كشركة عامة، مؤسس / الرئيس التنفيذي / إبونيم مايكل ديل اقترضت المال وجندت متخصص الاستحواذ بالرافعة يدعى سيلفر ليك بارتنرز لتسهيل الصفقة.[8] لا يتعين على شركة ديل أبدا أن ترضي مجموعة من المساهمين غير الصديقين من خلال تقديم أرباح، ولن تحتاج الشركة الخاصة حديثا إلى إعادة شراء مخزونها الخاص وبالتالي تؤثر على سعرها في السوق المفتوحة. من ناحية أخرى، من خلال عدم التداول علنا، أسهم ديل لا يمكن أن ترتفع (وبالتالي تثري فورا جميع المديرين التنفيذيين والمديرين الذين يشغلون مناصب في ديل.)

بالنسبة للشركات الناضجة تبحث عن تدفق النقدية، لا يوجد الجواب النهائي حول ما إذا كانت الملكية الخاصة أو العامة هي الطريق للذهاب. فالتسامح الكبير للإدارة فيما يتعلق بالتنظيم ومطالب المحللين غير الصبرين، زاد احتمال أن تحاول الشركة الاكتتاب العام. كما أن أي من الموظفين المبتدئين في غوغل (غوغ غوغلفابيت إنك 1، 025. 90-0 64٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) سيشهد على ذلك، من أي آلية في التاريخ. ولكن بالنسبة للشركات التي تريد الحد الأدنى من التدخل في حين تجسيد رؤيتهم، والذين يمكن أن تجد المستثمرين مع جيوب عميقة والكثير من الصبر، الأسهم الخاصة هي آلية التمويل في الاختيار.

[1] هتب: // ووو. herculesoffshore. كوم / حول لنا. هتمل

[2] هتب: // ماني. سي ان ان. كوم / 2012/05/23 / تيشنولوغي / فاسيبوك-إيبو-وات-وينت-ورونغ /

[3] هتب: // ووو. سفغت. كوم / بوسينيس / أرتيكل / فيسا-شاريس-سون-أفتر-بيجست-U- …

[4] هتب: // ووو. المؤتمر الوطني العراقي. كوم / ماغازين / 201109 / إنك-500-رايسينغ-كابيتال-إيبو-فس-بريفات …

[5] هتب: // ووو. ثانية. GOV / محفوظ / إدغار / البيانات / 723527/000093176303001862 / dex991. هتم

[6] هتب: // ووو. renaissancecapital. كوم / ipohome / الصحافة / ipovolume. أسبكس

[7] هتب: // ووو. mbbp. كوم / موارد / التجارية / بين القطاعين الخاص والشركة. هتمل

[8] هتب: // ووو. فوربس. كوم / مواقع / connieguglielmo / 2013/10/30 / أولا لن يكون بين هيئة التصنيع العسكري …