أصبح من الممارسات العادية للشركات توفير "التوجيه" جنبا إلى جنب مع أرباح الشركة. التوجيه هو مصطلح جديد نسبيا يصف ممارسة قديمة من التنبؤ بتوقعات الأعمال. هنا سنلقي نظرة على هذا التقليد القديم، ونناقش النقاط الجيدة والسيئة ونفحص لماذا تقول بعض الشركات "لا أكثر" لتوجيه الأرباح.

تعريف توجيهات الأرباح
يتم تعريف توجيهات الأرباح كما تعطي إدارة التعليقات ما تتوقع الشركة القيام به في المستقبل. وتعرف هذه التعليقات أيضا باسم "بيانات تطلعية" لأنها تركز على توقعات المبيعات أو الأرباح في ضوء الصناعة واتجاهات الاقتصاد الكلي. وتعطى هذه التعليقات بحيث يمكن للمستثمرين استخدامها لتقييم إمكانات أرباح الشركة.

التقليد القديم القديم
يعتبر توفير التنبؤات من أقدم المهن. في التجسيدات السابقة، كان يسمى توجيه الأرباح "رقم الهمس". والفرق الوحيد هو أن أرقام الهمس أعطيت لمحللين مختارة بحيث يمكن أن تحذر العملاء كبيرة. وقد جعلت قوانين الإفصاح العادل (المعروفة باسم الإفصاح العادل للتنظيم أو ريج فد) هذا الأمر غير قانوني، وأصبح على الشركات الآن بث توقعاتها للعالم، مما يتيح لجميع المستثمرين الوصول إلى هذه المعلومات في الوقت نفسه. وقد كان هذا تطورا جيدا.

الخير: المزيد من المعلومات أفضل دائما
يقدم توجيه الأرباح دورا هاما في عملية اتخاذ القرارات الاستثمارية. وفقا للوائح الحالية، هو الطريقة القانونية الوحيدة للشركة يمكن التواصل توقعاتها إلى السوق. هذا المنظور مهم لأن الإدارة تعرف أعمالها بشكل أفضل من أي شخص آخر ولديها المزيد من المعلومات التي تستند إليها توقعاتها من أي عدد من المحللين. وبالتالي، فإن الطريقة الأكثر فعالية للتواصل المعلومات الإدارة إلى السوق هو عن طريق التوجيه. وفي عالم مثالي، سيستخدم المحللون الذين يختارون الاستماع إلى هذه الأرقام هذه المعلومات بالاقتران مع أبحاثهم الخاصة لتطوير توقعات الأرباح.

- 3>>

سيئة: إدارة يمكن التعامل مع التوقعات
وجهة النظر الساخرة هي أنه، لأن هذا ليس العالم المثالي، وفرق الإدارة استخدام التوجيه لتأثير المستثمرين. وفي أسواق الثور، أعطت بعض الشرکات توقعات متفائلة عندما یرغب السوق في الحصول علی مخزونات زخم مع العائد السریع للسھم (إبس). في الأسواق الدببة، حاولت الشركات خفض التوقعات حتى يتمكنوا من "الفوز على الرقم" خلال موسم الأرباح. وهي واحدة من وظائف المحلل لتقييم توقعات الإدارة وتحديد ما إذا كانت هذه التوقعات متفائلة جدا أو منخفضة جدا، والتي قد تكون محاولة لوضع هدف أسهل. لسوء الحظ، وهذا شيء أن العديد من المحللين نسي أن تفعل خلال فقاعة دوتكوم.

لماذا بعض الشركات تتوقف عن إعطاء التوجيه
مدعيا أن التوجيه يعزز تركيز السوق على المدى القصير، توقفت بعض الشركات عن تقديم التوجيه لمحاولة مكافحة هذا الهوس على المدى القصير. ومع ذلك، فإن إلغاء التوجيه لن يغير تثبيت السوق على المدى القصير، لأن سياسات الحوافز في السوق لا يمكن أن تملي. ويدفع كل شخص في وول ستريت سنويا ويحصل على أجر أكثر إذا كان متفوقا في ذلك العام. ولن يتغير هذا التركيز إذا لم تتحدث الشركات إلى الشارع.

القبيحة: القضاء على التوجيه سوف تزيد من التقلب
القضاء على التوجيه يمكن أن يؤدي إلى تقديرات أكثر تنوعا والأرقام الفائتة. وغالبا ما يستخدم المحللون التوجيه كنقطة مرجعية يمكن من خلالها بناء توقعاتهم. وبدون هذا المرساة، سيكون نطاق تقديرات المحللين أوسع، مما ينتج فروقا أكبر من النتائج الفعلية. قد يفتقد أكثر من فلسا واحدا يصبح شائعا.

سؤال مثير للاهتمام هو ما سوف يفعله الشارع إذا أصبحت الفائتة أكبر وأكثر تواترا؟ اليوم، إذا كانت الشركة تفتقد تقدير الإجماع بمقدار فلسا واحدا، فإن مخزونها يمكن أن يعاني أو يرتفع، اعتمادا على ما إذا كانت الفقد سلبية أو إيجابية. ويمكن أن يؤدي إغراق أكبر إلى تقلبات أكبر في أسعار الأسهم، مما يؤدي إلى سوق أكثر تقلبا. من ناحية أخرى، إذا كان السوق على علم بأن هذه الأخطاء الناجمة عن عدم وجود التوجيه، قد تصبح أكثر تسامحا. إذا كان هناك حجة لوقف التوجيه، هو أن الشارع سيكون أكثر تسامحا من الشركات التي تفتقد تقدير الإجماع.

الخلاصة
التوجيه لها دور في السوق لأنها توفر المعلومات التي يمكن استخدامها من قبل المستثمرين لتحليل الشركة، وتقييم فريق الإدارة وخلق التوقعات. الشركات حماقة إذا كانت تعتقد أنها يمكن أن تغير التركيز في السوق على المدى القصير. وسيظل الشارع يفعل ما يريد، وسيظل يركز على الجداول الزمنية الفصلية. إذا، ومع ذلك، المزيد من الشركات تختار عدم وجود توجيهات، والشارع عن غير قصد قد تصبح أكثر عقلانية، وبالتالي، وقف يتفوق أسعار الأسهم للفروق الدقيقة التي هي حقا سواغس فقط (منهجية، ولكن نحن كل التخمين).