في أعقاب اجتماع مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس في مالطا، عقد الرئيس ماريو دراجي مؤتمرا صحفيا أشار فيه إلى أن المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة والتيسير الكمي كانت على الطاولة لاجتماع المجلس فى 3 ديسمبر فى فرانكفورت. وفي الوقت نفسه، ستبقى المعدالت الرئيسية للبنك المركزي األوروبي دون تغيير عن مستوياتها في سبتمبر 2014، وسيستمر برنامج شراء األصول في البنك بمبلغ 60 مليون يورو) 66 مليون دوالر أمريكي (شهريا.

- 1>>

ظلت أسعار الفائدة على البنك المركزي الأوروبي على عمليات إعادة التمويل الرئيسية (0. 05٪)، تسهيلات الإقراض الهامشي (0. 30٪) ومرفق الإيداع (-0٪ 20٪) دون تغيير منذ 10 سبتمبر،

هذه الإشارة الحذرة من دراغي عززت اليورو بنسبة 2٪ مقابل الدولار بعد ظهر الخميس، إلى 1 دولار. 113 - كما احتفلت أسواق الأسهم الأوروبية باحتمال زيادة الائتمان وأرخصه، مع إغلاق مؤشر داكس الألماني بنسبة 2٪ و 5٪ في مؤشر كاك الفرنسي بنسبة 3٪. إزويش مسي أورووني إتف (إزو إزويشس مسي EUR43 80-0٪ 09 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) هو أعلى 1. 4٪ في وقت مبكر من بعد الظهر التداول.

-

"جميع الأدوات المتاحة"

بدأ دراجي خطابه بالإشارة إلى أن شراء أصول البنك المركزي الأوروبي "لا يزال له تأثير إيجابي على تكلفة وتوافر الائتمان للشركات والأسر". غير أنه أشار إلى عدد من المخاوف، بما في ذلك تباطؤ النمو في الأسواق الناشئة وآثارها المحتملة على نمو وتضخم أوروبا. وكان التضخم السنوي للمركز الإحصائي للجماعات الأوروبية (يوروستات) -0. 1٪ في سبتمبر 2015، بانخفاض عن 0. 1٪ في أغسطس. وأكد دراجي أن هذا الانخفاض في الانكماش كان مؤقتا، وأن البنك المركزي الأوروبي واصل استهداف هدف قريب ولكن أقل من 2. 0٪.

<3>>

وفي إشارة إلى استعداد البنك المركزي الأوروبي للمشاركة في مزيد من التحفيز لتحقيق هذا الهدف، قال دراجي: "إن مجلس الإدارة مستعد وقادر على التصرف باستخدام جميع الأدوات المتاحة في إطار ولايته إذا اقتضى الأمر ذلك الحفاظ على درجة مناسبة من التسهيلات النقدية ". وذكر أن برنامج شراء الأصول الذي تبلغ قيمته 60 مليون يورو، المقرر أن ينتهي في أيلول / سبتمبر 2016، يمكن توسيعه إذا اقتضت الظروف ذلك. كما ترك إمكانية أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتخفيض أسعار الفائدة السلبية بالفعل، وربما في أقرب وقت في ديسمبر.

أخبار سيئة أخبار جيدة

أن أوروبا هي مرة أخرى يمزح مع الانكماش هو الخبر السيئ، ولكن نظرا للحوافز المشوهة التي تخلق السياسة النقدية تهيئ، أخبار سيئة تولد أخبار جيدة في شكل مزيد من التحفيز. وقد حصل دراجي على لقب "سوبر ماريو" لقيادة الغوص في البنك المركزي الأوروبي في منطقة سعر الفائدة السلبية والشروع في جولة واسعة من التيسير الكمي.وقد عززت هذه السياسات عائدا إلى نمو متواضع في الناتج المحلي الإجمالي، حيث بلغ متوسطه حوالي 0. ​​4٪ في الربع منذ أواخر عام 2014، ولكن لم يتمكن من تعزيز التضخم.

الانكماش هو حالة خطيرة بشكل خاص، لأنه يمكن أن يخنق النمو. إذا توقع المستهلكون سيارة أو ميكروويف أو أنبوب من معجون الأسنان لتكلفة أقل من الغد مما هو عليه اليوم، فإنها سوف تؤجل الإنفاق، وخلق دوامة الهبوط الذي انخفاض الأسعار سحب النمو إلى أسفل. وقد شعر بعض المعلقين بالقلق من أن الانكماش في منطقة اليورو يمكن تصديره إلى الولايات المتحدة، مما يضعف النمو والتضخم، كما هو الحال في أوروبا، لا يزال دون هدف.

لهذا السبب، رحب المستثمرون الأمريكيون بتعليقات دراجي الحذرة. يتم تداول مؤشر S & P 500 على نطاق واسع من عدم وجود أخبار مزعجة: بيانات المطالبات الأولية (مما يشير إلى تشديد سوق العمل) كانت أفضل مما كان متوقعا، شركة ماكدونالدز (مسد مكدمونالدز Corp170 07 + 0 84٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) ربح الأرباح وتوقعات الإيرادات، وشركة الأبجدية (غوغ غوغلفابيت إنك 1، 025. 90-0 64٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) والأمازون. كوم Inc. (أمزن أمزنمازون كوم إنك 1، 120. 66 + 0. 82٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) أبقى الأسواق في مزاج جيد بعد الإغلاق.

الخلاصة

بدأ البنك المركزي الأوروبي برنامج تحفيز نقدي عدواني، ولكن النتائج كانت مختلطة. في تلك النتائج المختلطة يعني المزيد من التحفيز يمكن أن يكون في بطاقات، وهذا هو نوع تقريبا من شيء جيد. من ناحية أخرى، فإن الشروط التي تستحق تخفيف في المقام الأول - بطيئة النمو التضخم المنخفض أو السلبي - هي تذكير رصينة أنه بعد سبع سنوات من انهيار ليمان براذرز، والاقتصاد العالمي لا يزال غير وارد من الغابات.