هجوم إرهابي مثل الحادي عشر من سبتمبر قد يقتل الآلاف من الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية. إن تسونامي أو جائحة (مثل الإيبولا) يمكن أن تمحو نسبة كبيرة من الدولة أو حتى سكان الأمة. بعد هذه الأحداث المتطرفة، يجب على شركات التأمين دفع مطالبات تأمين عالية جدا للمتضررين. للتخفيف من مخاطر مثل هذه المطالبات التأمين على نطاق واسع، فإنها تصدر ما يسمى السندات الموت الشديد (إمب). تشرح هذه المقالة كيف تعمل السندات المتطرفة للوفيات على شركات التأمين والمستثمرين. (للقراءة ذات الصلة انظر مقدمة للتأمين: أساسيات التأمين )

كيف تعمل شركات التأمين؟

أولا، دعونا نلقي نظرة على كيفية عمل شركات التأمين في ظل الظروف العادية. وتقوم شركة التأمين (التي تسمى المؤمن) بجمع الأموال من المستهلكين (المؤمن عليهم) في شكل أقساط تأمين. في مقابل الدفع المنتظم للمدفوعات في الوقت المناسب على مدى فترة التأمين، يضمن المؤمن مبلغا مقطوعا للمؤمن عليه (أو ورثته الشرعيين) في حالة حدوث بعض الأحداث المتفق عليها. ويمكن أن تشمل هذه الأحداث فقدان الأرواح أو العجز الدائم أو تدمير الممتلكات أو آلاف النتائج الأخرى. (لمزيد من النقاش حول صناعة التأمين، راجع دليل الصناعة: صناعة التأمين )

على سبيل المثال، قد يدفع المؤمن عليه 200 دولار شهريا للحصول على تغطية بمبلغ مليون دولار للسنوات العشر القادمة. وهذا يعني أنه إذا مات المؤمن عليه في السنوات العشر القادمة، فإن ورثته الشرعيين سيحصلون على مليون دولار. ويدفع المؤمن عليه مبلغا إجماليا قدره 000 24 دولار لهذا التأمين ((200 × 12 شهرا) x 10 سنوات = 000 24 دولار).

كيف يمكن لشركة التأمين أن تقدم مليون دولار في التغطية مقابل 24 ألف دولار فقط؟ الجواب يكمن في الاحتمالات والإحصاءات. ويستند قسط التأمين (بعبارة أخرى، تكلفة التأمين) إلى عوامل عديدة، مثل العمر ونمط الحياة والظروف الطبية للفرد. ويستند القسط أيضا على المعلومات التي لا علاقة لها مع الشخص المؤمن عليه. تقوم شركة التأمين بجمع أقساط التأمين من أعداد كبيرة من الناس، وتجميع المال معا، واستثمارها لتوليد عوائد. ليس كل المؤمن عليه سوف يموت أو تكون قادرة على المطالبة بالمزايا.

على سبيل المثال، لنفترض أنه خلال فترة التأمين لمدة 10 سنوات، اشترى 100 شخص التأمين من الشركة. في العالم الحقيقي، كل من هؤلاء الناس دفع أقساط مختلفة على أساس عوامل الخطر، ولكن من أجل البساطة، دعونا نقول انهم جميعا دفع نفس قسط. هؤلاء 100 شخص سيدفعون أقساط التأمين الشركة بقيمة 2 $. 4 مليون (24000 دولار في السنة × 100 فرد = 2 مليون دولار). افترض أن التفاصيل الإحصائية تشير إلى معدل وفيات 1٪ بين مجموعة المؤمن عليهم.وهذا يعني أنه من الناحية الإحصائية، فإن أحد العملاء المؤمنين البالغ عددهم 100 شخص سيحتمل أن يموت خلال فترة العشر سنوات، مما يؤدي إلى دفع مبلغ قدره مليون دولار. يمكن لشركة التأمين ثم الاحتفاظ ب $ 1 المتبقية. 4 مليون كأرباح.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن شركة التأمين تستثمر رأس المال المجمع وتحصل على عوائد لمدة 10 سنوات. وهذا يزيد من الأرباح، ويعني أيضا أن شركة التأمين لا تزال تحمل لجعل دفعات يجب أن أكثر من العدد المتوقع المؤمن يموت.

ماذا عن أحداث الوفيات القصوى؟

أحداث نادرة مثل هجوم إرهابي في منطقة حضرية كثيفة أو تسونامي أو جائحة يمكن أن تسبب دمارا واسع النطاق يتحدى جميع الحسابات الإحصائية. ويمكن أن تؤدي إلى خسائر مالية كبيرة لشركات التأمين بسبب العدد الكبير من المطالبات التي تتطلب دفعات مرتفعة. بالعودة إلى المثال السابق، نفترض أن 100 من المؤمن عليهم، يموت 90 شخصا في وباء. وتقدم أسرهم مطالبات بمبلغ مليون دولار لكل منها أو ما مجموعه 90 مليون دولار. كيف يمكن لشركات التأمين أن تفي بهذا الالتزام؟

سندات الوفاة القصوى

يقوم المؤمنون بتأمين وثائق التأمين الصادرة لهم وبيعها في أسواق رأس المال في شكل سندات تعرف باسم سندات الوفيات القصوى. وهذه تسمح لشركات التأمين بنقل مخاطر الوفيات القصوى إلى أسواق رأس المال. وغالبا ما تكون عملية التوريق معقدة، ولكنها أيضا الحل الأكثر فعالية من حيث التكلفة.

السندات المفقودة (إمب) هي أداة دين عالية الغلة التي تتوفر مع فترة استثمار تتراوح بين 3 و 5 سنوات. يمكن للمستثمرين شراء هذه السندات كمنتجات أوتك من الشركات المصدرة. على سبيل المثال، شركة التأمين سكور العالمية الحياة تقدم السندات الوفيات القصوى. والتي يمكن النظر فيها من قبل أكسا.

تقدم هيئات إدارة الانتخابات عوائد عالية لمستثمري السندات استنادا إلى عدم حدوث أحداث شديدة الاحتمال، مثل الوباء أو هجوم إرهابي كبير أو حرب واسعة النطاق. وفي حالة عدم حدوث مثل هذا الحدث المتطرف خلال فترة الاستثمار المحددة، يحصل المستثمرون على الفائدة (العالية) وكذلك مبلغهم الأساسي. يمكن للمؤمن أن يدفع هذه الفائدة المرتفعة عن طريق السحب من أقساط التأمين التي يتم تحصيلها من المؤمن عليه الذي لم يعاني من أي أحداث متطرفة وبالتالي لم يتجاوز أكثر من المستوى المتوقع إحصائيا من المطالبات.

في حالة حدوث حدث متطرف، يفقد المستثمرون السندات في حالات الوفاة المفرطة عائداتهم، إما جزء أو كل المبلغ الأصلي. ويمكن لشركة التأمين بعد ذلك أن تستخدم خسائر المستثمرين لتسوية العدد غير المتوقع إحصائيا من مطالبات التأمين.

تستفيد الجهة المصدرة من سندات الوفيات القصوى إذا أدى الحدث المتطرف إلى عدد أكبر نسبيا من الوفيات مقارنة بالحد الإحصائي المحدد مسبقا. ويستفيد المشترون من سندات السندات المتطرفة من عائدات عالية الغلة عندما لا تحدث الأحداث المتطرفة.

كيف تعمل سندات الموت المتطرفة؟

في وقت الإصدار، يعين المصدر (شركة التأمين) معدل وفيات متوقع مع السند. والوفيات المتوقعة هي التنبؤ بالوفاة بالتردد المحتمل والمحدد زمنيا للوفيات في مجموعة معينة من الناس.فعلى سبيل المثال، قد يكون للذكور من سن 35 إلى 45 عاما من منطقة معينة معدل وفيات بنسبة 5٪ على مدى فترة السندات. ويصبح هذا معدل الوفيات الأساسي أو المتوقع (E) للظروف العادية.

من أجل حساب كميا للأحداث المتطرفة، يتم تعيين نقطة تشغيل (T) من قبل جهة إصدار السندات. في حالة حدوث الحدث المتطرف، وتجاوز رقم الوفيات نقطة الزناد (E + T)، فإن خسارة حامل السندات يتم تشغيلها.

هناك مستوى عتبة أعلى آخر (L)، حيث يفقد المستثمر تماما مبلغه الأساسي إذا تجاوزت نسبة الوفيات (E + L). بين T و L، قد يفقد المستثمرون مبدأهم بشكل متناسب. وفيما يلي الرسم البياني:

الشكل 1: فقدان المبدأ في سندات الوفيات القصوى في حالة وقوع حادثة وفاة شديدة

افترض أن معدل الوفيات المتوقع (E) هو 10٪ للسند، و T في 45 ٪ فوق E. تصبح نقطة الزناد E + T = 55٪. يتم تعيين مستوى عتبة أعلى عند 60٪، لذلك E + L = 70٪.

إذا تجاوزت الوفيات الناجمة عن أي حدث متطرف مستوى الزناد 55٪، ثم يبدأ المستثمر السندات في فقدان جزء من المبلغ الرئيسي المستثمر لشراء السندات. وتكون الخسارة متناسبة حتى تتقاطع الوفيات L أو مستوى العتبة الأعلى. وبمجرد أن يصل معدل الوفيات إلى L (في هذه الحالة 70٪)، يفقد المستثمرون السندات المبدأ بأكمله.

ضع في اعتبارك أن هذا مجرد مثال واحد مبسط. تقدم شركات التأمين (أي، مصدري السندات) سندات الوفيات القصوى مع العديد من المعايير المختلفة.

العائد من سندات الوفيات القصوى

تكون عوائد هذه السندات أعلى عادة من أي سندات حكومية أو سندات حكومية، لأنها تستند إلى أحداث نادرة جدا. وتعتمد عوائد السندات المفرطة على العوامل التالية:

• تصنيف السندات، على النحو الذي تحدده شركات التصنيف الائتماني.
• نقطة الزناد (T). كلما كانت نقطة الزناد أعلى، كلما قل احتمال وقوع الحدث. وهذا يعني عوائد أقل للمستثمر.
• يمكن لمصدري السندات أن يطلقوا العديد من متغيرات السندات المتطرفة مع نقاط الزناد المختلفة (T)، ومستويات العتبة (L) ومجموعات من الاثنين. وكلما كانت نقطة الزناد أقل كلما ارتفعت عوائد المستثمر.

الفوائد المستحقة لمصدر السندات

المصدر هو عادة شركة تأمين أو إعادة تأمين. وهي تستفيد من تأمين الحماية لالتزامات التأمين الخاصة بها في حالات عدد كبير من المطالبات التي تحدث بسبب الأحداث المتطرفة. كما أنه يكسب إمكانية الحصول على رأس المال من مستثمري السندات خلال فترة استثمار السندات، التي يمكن أن يستخدمها لتحقيق المزيد من العائدات.

فوائد شراء سندات الوفيات القصوى

توفر سندات الوفيات القصوى مخاطر عالية ومكافأة عالية. وبما أن هذه السندات تقدم في العديد من الاختلافات، يمكن للمستثمرين شرائها وفقا لمدى استعدادها للمخاطر.

• اعتمادا على احتمال الحدث المتطرف، تتوفر عوائد أعلى من هذه السندات.
• سندات إدارة الانتخابات مستقلة عن النشاط الاقتصادي العام، مثل تغيرات أسعار الفائدة أو عوائد سوق الأسهم. ويفضل المستثمرون ذلك كمقياس إضافي للتنويع ليضيف إلى محفظتهم.(للاطلاع على القراءة ذات الصلة انظر أهمية التنويع )
• كما يشتري العديد من المستثمرين سندات إدارة الانتخابات هذه لقضية خيرية. وإذا حدث الحدث المؤسف، فإن أموالهم المستثمرة تذهب إلى مصلحة الفرد / الأسرة المعاناة مما يجعلها أفضل حالا في الأوقات العصيبة. إذا لم يحدث هذا الحدث، يحصل المستثمرون على مكافأة مع عوائد أعلى، والتي تأخذها كمكافأة لمشاريع محفوفة بالمخاطر مع قضية خيرية الكامنة.

عيوب شراء سندات الوفيات القصوى

• طريقة التوريق معقدة.
• قد تحتاج وكالات التصنيف إلى المشاركة في تأكيد الجدارة الائتمانية للأدوات المالية والأطراف المعنية.
• قد تحتاج الشركات إلى إنشاء مركبات ذات أغراض خاصة (سبف) فقط لغرض تعويم هذه السندات.
• رسوم المؤمن، لتعويم السندات في السوق، ويزيد من التكاليف بشكل كبير ويضع دنت في الأرباح المحتملة.
• وهي أدوات عالية المخاطر لحاملي السندات.

الخلاصة

نظرا لأن سندات الوفيات القصوى ليست مرتبطة بسوق الأوراق المالية أو معظم ظروف الاقتصاد الكلي، فإنها توفر تيارا جديدا للتنويع للمستثمرين. ويستفيد المستثمرون من العوائد المرتفعة لأن الأحداث المتطرفة عادة ما تكون نادرة. والمخاطر هي احتمال فقدان جميع الاستثمارات الرئيسية وكذلك الفائدة، في حالة وقوع الحدث المتطرف. لا تزال سوق سندات الوفيات المتطرفة تتطور، مع التهديدات المنتظمة للأوبئة الإقليمية وغيرها من الأحداث المتطرفة جعل الأخبار على الصعيد العالمي، ومن المتوقع أن تكتسب هذه السوق زخما.