تميل وول ستريت إلى التركيز على أقلية من الأسهم القيادية - بعد كل شيء، حيث يتم الاستثمار المصرفي (والأرباح الكبيرة). ونتيجة لذلك، فإن الأسهم الصغيرة / الصغيرة / نانو كاب (ولكن كنت ترغب في تصنيفها) مع أساسيات متينة وإمكانات استثمارية كبيرة في بعض الأحيان تركت للوقوع دون وسيلة للحصول على قصتهم للمستثمرين الأفراد. ويتمثل التحدي الذي يواجه المستثمرين في إيجاد مصادر موثوقة للمعلومات عن هذه الأسهم "غير المكتشفة".

لماذا تركز وول ستريت على عدد صغير من الأسهم الكبيرة؟
تركز وول ستريت على عدد صغير جدا من الأسهم الكبيرة لأن ذلك هو المكان الذي يتم فيه الحصول على المال، ولأن عمليات الدمج قد أزلت شركات الوساطة الإقليمية المستقلة التي كانت تدعم الأسهم الصغيرة. إن الخدمات المصرفية الاستثمارية تدفع الآن الربحية، والصفقات الأكبر لديها أكبر هوامش الربح. والوساطة عادة ما تجعل السوق في الأسهم الأكثر سيولة (والتي هي أيضا أسماء سقف كبير) من أجل توليد حجم كاف لتبرير وجودها. ومع كل مصرفي استثماري يتنافس على نفس الصفقة، أصبحت التغطية البحثية سوقا قويا مع الجميع بعد نفس الأسهم.

خفض نشاط الاندماج شركات الوساطة الإقليمية الصغيرة التي قدمت دعما ماليا للأسهم الصغيرة. وقدمت هذه الشركات الوساطة الإقليمية خدمات مصرفية استثمارية، وصناعة سوق، وتغطية بحثية للشركات في مجال أسواقها. وقد أتاح ذلك للشركات الصغيرة الوصول إلى رأس المال وقاعدة متزايدة من المساهمين. ومع ذلك، فإن شركات الوساطة الكبيرة والبنوك التي استحوذت على هذه الشركات الصغيرة، أعيد توجيه أنشطتها إلى القطاع الكبير. أما الشركات التي لا تستوفي سقف سوقي محدد أو لا تملك القدرة على إبرام صفقة استثمارية مصرفية كبيرة، فإنها تسقط أحيانا من قوائم التغطية نتيجة لذلك.

لماذا ننظر إلى الأسهم الصغيرة / الصغرى كاب؟
إذا كانت الايجابيات تركز على القبعات الكبيرة، لماذا يجب أن ننظر في مكان آخر؟ والسبب هو القيمة. منحت، بعض الشركات في هذه الغاية من السلسلة الغذائية قد لا تستدعي أي اهتمام. ولكن هناك العديد من الشركات التي لها أساسيات متينة لا تقدر قيمتها إلا لأن المستثمرين ليسوا على دراية بها. "الأسهم غير المكتشفة سوف تميل إلى الحصول على اكتشاف عندما تكتسبها الشركات الكبيرة، والتي تميل إلى إرسال الأسهم اطلاق النار. هذه هي الأسهم التي تبين أن الشركة المستحوذ عليها لا تقدر بأقل من قيمتها، ولكن ليس من قبل وول ستريت بسبب عدم وجود تغطية.

للتلخيص، تركز وول ستريت على عدد قليل من الأسهم للأسباب التالية:

1. انخفاض أحجام القبعات الصغيرة تميل إلى إجبار الشركات على تداول الأسهم الأكثر سيولة فقط.
2. الاستثمار المصرفي يدفع الربحية وأكبر الأرباح تكمن في أكبر الصفقات.
3. وقد ألغت عمليات الدمج والاستحواذ الشركات الإقليمية الصغيرة التي كانت تدعم المخزونات لأنها نمت من الحد الأدنى إلى المتوسط.

وقد خلق هذا السيناريو فجوة المعلومات بين المستثمرين والعدد الكبير من الشركات الجيدة دون تغطية البحوث.

ما يحتاج المستثمرون معرفته
يجب على المستثمرين التمييز بين المادة والضجيج. هنا، المدرجة في ترتيب من الأهمية، هي بعض الأسئلة أن نسأل لضمان كنت تقرأ البحوث المهنية:

ما هي طبيعة العلاقة بين الشركة والمحلل؟
يجب أن يتم الكشف بوضوح عن طبيعة العلاقة في تقرير المحلل عن مخزون معين. مطلوب بيان الإفصاح من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة اللوائح وعادة ما توجد في نهاية التقرير (وفي نوع صغير). وعادة ما توضع المعلومات حول ما إذا كان قد تم دفع أي ثمن للتقرير في منتصف أو نهاية النوع الصغير. إذا لم تتمكن من العثور على بيان الإفصاح، حذار. إذا لم يتم الكشف عن طبيعة الدفع، والتقرير لم يأت من شركة الوساطة أو شركة الخدمات المصرفية الاستثمارية المعروفة، قد لا تكون تبحث في تحليل موضوعي.

هيكل التعويض
يفضل أن تكون العلاقة ذات الرسوم الثابتة هي التي يدفع فيها المحلل في شكل من أشكال الأسهم (الأسهم أو الأوامر أو خيارات الأسهم) و / أو يتلقى مكافأة إذا كان السهم يقدر. غياب "كيكر العدالة" يقلل بشكل كبير من خطر أن الكاتب ينقص السهم لزيادة دخله. كما تشير عالقة الرسوم الثابتة إلى أن مصدر المعلومات يجب أن يكون مصدرا أكثر موثوقية للمعلومات للمستثمر، على األقل خالل فترة االنخراط. وبصفة عامة، تتطلب علاقة الرسوم الثابتة أن تغطي شركة الأبحاث فترة سنة واحدة على الأقل، وأن تطلب إصدار تقارير فصلية في الوقت المناسب. في المقابل، "مضخة وتفريغ" المحلات التجارية سوف يكتب على شركة فقط طالما أنها سوف تتخذ لتحقيق خططها.

هل يؤثر التعويض سلبا على موضوعية المحلل؟
عموما، المحللين المحترفين ليست سوى جيدة مثل أفكارهم الأخيرة. ولكي يكون المحللون ناجحين، يجب أن يبنوا مصداقيتهم مخزونا جيدا في وقت واحد. هذا "اليد الخفية" يجبر المحللين المحترفين على تركيز جهودهم على إيجاد وتعزيز أفضل الأفكار الاستثمارية وتطوير سمعة كمصدر للمعلومات الجيدة.

كانت أبحاث وول ستريت تعتبر موضوعية لأنه لم تكن هناك رسوم تدفعها الشركة التي يجري البحث فيها؛ ومع ذلك، هناك الآن نقاش متزايد حول كيفية الهدف المحلل وول ستريت يمكن أن يكون. والسبب في ذلك هو أن حزم تعويض المحللين تتألف عموما من مرتب أساسي ونسبة مئوية من الصفقات المصرفية الاستثمارية التي تشارك فيها ونسبة مئوية من حجم التداول الناتج عن تغطيتها البحثية. مع هذا الترتيب، لا عجب أن المستثمرين بدأوا في التشكيك بموضوعية وول ستريت.

حتى الآن يظهر هذا السؤال: كيف يمكن أن يكون الهدف من البحث القائم على الرسوم عندما يتم دفع المحللين مباشرة من قبل الشركة التي يجري تحليلها؟ العديد من المستخدمين (جانب الشراء، وبيع الجانب والمستثمرين الأفراد) يشعرون أن البحث القائم على الرسوم هو أكثر موضوعية لأن التعويض هو ثابت ولا تعتمد على الصفقات المصرفية الاستثمارية أو الأسهم الصفقات.وعموما، فإن أفضل تحديد للموضوعية هو نوعية البحث.

ما هي جودة البحث؟
يحتاج القراء إلى الحكم على لهجة ومحتوى تقرير بحثي. "تقرير" مليء باللغة الترويجية وغير متفرق على التفاصيل هو قطعة الضجيج ويجب ألا تستخدم في اتخاذ القرارات الاستثمارية. هذا هو نوع من الخيال الذي يتحدث عن كيفية الأسهم سوف "الصواريخ" إلى مستويات قياسية جديدة وكيف المؤلف "يضمن" عائد كبير على الاستثمار الخاص.

حذار إذا تم استخدام كلمة "ضمان" في أي مكان في تقرير - لا شيء مضمونة من أي وقت مضى.

ما الذي يجب أن يحتوي عليه تقرير البحث الموضوعي يقدم تقرير بحثي مهني رؤية متوازنة من خلال مناقشة المزايا التنافسية للشركة، وتقديم نظرة عامة عن التوقعات / التحديات التي تواجه الشركة والصناعة، وتحليل نتائج التشغيل مقابل نظير ذي صلة وتقدیم تقدیرات الأرباح استنادا إلی الافتراضات المحددة بوضوح. لا تستخدم كلمة "G" (الضمانة) مطلقا. ويتناول التقرير الافتراضات والتوقعات التي قد يخالفها القارئ، ولكنها تعرض للنظر فيها.

التغطية المستمرة نظرا لضخامة الوقت والجهد اللازمين لبدء التغطية البحثية على الأسهم، فإن المحلل يلتزم التزاما طويل الأجل بمتابعة الشركة والصناعة. وبالتالي، فإن التغطية الموضوعية المهنية تعني عادة أن الكاتب لديه التزام طويل الأجل، وبالتالي سيكون مصدرا موثوقا للمعلومات لفترة طويلة. هذا هو على النقيض من الآخرين الذين سوف تصدر "تقارير" إلا بعد أن حققت أهداف المضخة وتفريغها.

ما هي أوراق اعتماد المؤلف؟
ينبغي أن يشير التقرير إلى خبرة المؤلف وخلفيته. تقرير بحثي مهني يحدد بوضوح الكاتب ومعلومات الاتصال به حتى تتمكن من التحقيق في المؤلف وشركته أو لها.

قد لا تحدد وثائق التفويض دائما من هو المحلل الأفضل، ولكنها تشير إلى رغبة الشخص في الوصول إلى مستوى معين من الكفاءة. المحلل الذي لديه 20 عاما من الخبرة ولكن ليس لديه ماجستير في إدارة الأعمال يمكن أن يكون أفضل منقار الأسهم من ماجستير في إدارة الأعمال مسك حديثا. ولكن وجود ماجستير في إدارة الأعمال أو كفا يشير عموما إلى أن المحلل قد بلغ مستوى معينا من المعرفة.

تعيين محلل مالي معتمد (كفا) هو الاعتماد الرئيسي. يتم إصدار الميثاق من قبل معهد كفا، وهو مجتمع دولي من المهنيين الماليين. ولتحقيق هذا التعيين، يجب على المرء أن يمر بسلسلة من ثلاث امتحانات لمدة ست ساعات (تعقد مرة واحدة في السنة) حول الأخلاق، واللوائح الحكومية، والاقتصاد، والمحاسبة، وتحليل الأسهم والسندات، وإدارة المحافظ. عدم وجود كفا لا يعني بالضرورة أن المحلل ليس مختصا، ولكنه يدل على أن الشخص قد مرت سلسلة من الاختبارات الصعبة والمطلوبة، وقد أثبتت إتقانها على مجموعة من المعرفة المالية. الأهم من ذلك، ومع ذلك، ميثاق كفا يشير صاحبها لديها التزام على مستوى عال من المعايير الأخلاقية والمهنية.

الخلاصة البحث القائم على الرسوم هو وسيلة مفيدة لسد الفجوة بين الشركات والمستثمرين الذين يبحثون عن أفكار جديدة ومخزونات أقل من قيمتها؛ ومع ذلك، يجب على كلا الطرفين أن يكون على بينة من الاختلافات بين تقرير بحثي موضوعي وقطعة الضجيج تهدف إلى التلاعب في سعر السهم. وبالمثل، يتعين على الشركات التي تلت ذلك أن تجد شركات بحثية ذات سمعة طيبة للوصول إلى العدد المتزايد من المستثمرين الأفراد الذين يتخذون قراراتهم الاستثمارية الخاصة.