تفصح معظم الصناديق الاستثمارية والصناديق المتداولة في البورصة عن أن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. وهذا يعطي المستثمرين تحذيرا عادلا بأن ما حدث في الماضي من غير المرجح أن يحدث في المستقبل. ومع ذلك، واحدة من نقاط البيع الأكثر شعبية للصناديق الاستثمارية في ق هو أدائهم الماضي. فهم يفهمون أن المستثمرين يغذبهم عوائد قوية، وغالبا ما يستخدمون هذه الأرقام عندما يقررون أين يضعون أموالهم.

ونتيجة لذلك، فإن العديد من صناديق الاستثمار الأكثر شعبية هي تلك التي حققت عائدات أعلى من المتوسط ​​في الماضي. ومع ذلك، وكما يشير الكشف، ما حدث في الماضي ليس بالضرورة ما سيحدث في المستقبل.

الإخلاص ماجلان في صعود

النظر في صندوق ماجيلان الإخلاص (فماجكس)، على سبيل المثال. بيتر لينش هو عموما مدير الصندوق الفضل في جلب ماجلان (والإخلاص بشكل عام) إلى بروز. وقد تولى لينش صندوق ماجلان الذي تبلغ قيمته 20 مليون دولار في عام 1997؛ خلال فترة ولايته البالغة 13 عاما كمدير للصندوق، حقق متوسط ​​عائد سنوي قدره 29٪. عندما غادرت لينش في عام 1990، أصول الصندوق تحت الإدارة (أوم) قد تضخمت إلى 14 مليار دولار.

من الواضح أن ماجلان أصبحت واحدة من صناديق الاستثمار الأكثر شعبية في العالم بعد فترة لينش. ومع ذلك، في عالم صناديق الاستثمار المشترك، يرتبط الأداء السابق لفريق إدارة الصندوق وليس الصندوق نفسه. وبمجرد أن غادر لينش، سجل معه سجل أداءه السابق. لجميع النوايا والمقاصد، كان الإخلاص ماجلان بدءا من مربع واحد مع مدير الصندوق الجديد.

تولى موريس سميث وجيف فينيك السيطرة على ماجلان من عام 1990 حتى عام 1996. وخلال فترة قيادتهما، حقق ماجيلان أداء أقل من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من السبع سنوات. وبحلول الوقت الذي ترك فيه فينيك الصندوق، ارتفعت أوم من 14 مليار $ إلى 50 مليار $. وكان العديد من المستثمرين الذين يتراكمون في الصندوق في التسعينات يأملون أو حتى يتوقعون عودة عوائد لينتش، فقط ليجدوا أن استثماراتهم فشلت إلى حد كبير في البقاء متقدما على مؤشر S & P 500. وكان أداء روبرت ستانسكي في وقت لاحق أفضل قليلا، بفوزه على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في أربع سنوات من عمره التسع سنوات كمدير رئيسي وإصدار عائدات إجمالية قدرها 238٪ للصندوق، مما أدى إلى عودة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 274٪.

بحلول نهاية القرن، أصبحت فيديليتي ماجيلان أكبر صندوق استثمار مشترك في العالم، بأصول تتجاوز 100 مليار دولار. وبحلول نهاية فترة ستانسكي في عام 2005، بدأ سجل ما بعد لينش في الصندوق في اللحاق به، وتقلصت أصوله إلى 52 مليار دولار. واعتبارا من 30 سبتمبر 2015، أصول الصندوق تقف في 14 $ فقط. 8 مليارات.

مخاطر مطاردة العوائد الماضية

إن نزعة المستثمرين لمطاردة العائدات السابقة هي أكثر عززا في العائدات الفعلية التي يختبرها الناس.يتم تدريس المستثمرين لشراء منخفضة وبيع عالية، ولكن التمويل السلوكي يعلم أن العكس يحدث في كثير من الأحيان. يرى الناس أداءا قويا في الماضي والبعض الآخر يستثمر في استثمار ساخن وينتهي بالشراء بسعر مرتفع. وبمجرد أن يبدأ الصندوق في أداء أقل من اللازم، يسعى هؤلاء المستثمرون أنفسهم إلى الخروج من مراكزهم لتفادي ما يعتبرونه المزيد من الخسائر.

ومن الأمثلة على ذلك فقاعة التكنولوجيا للفترة 1999-2000. المستثمرون محاولة ارتفاع الأسهم التقنية إلى المبالغة في التقييم، في محاولة للقفز على عربة. قفز العديد على متنها في الوقت المناسب لرؤية فقاعة انفجر ومشاهدة القيم الاستثمارية تنهار فجأة.

عائدات المستثمر غالبا ما تعادل إجمالي عائدات الصندوق

فديليتي ماجيلان يدل على اتجاه مماثل. وتقول صناديق الاستثمار المشترك متوسط ​​العائدات السنوية في أدب صناديقها، ولكن هذه العوائد تفترض أن المستثمر يملك منصبا في 1 يناير ويحمل المنصب حتى 31 ديسمبر. العديد من المستثمرين شراء وبيع خلال العام وغالبا ما تفعل ذلك في "شراء عالية ، بيع منخفضة "عقلية.

اعتبارا من 31 أكتوبر 2015، تفاخر فيديليتي بمتوسط ​​عائد سنوي قدره 15 عاما بنسبة 2. 88٪. وكان متوسط ​​العائد السنوي للمستثمر النموذجي خلال نفس الإطار الزمني في الواقع -1. 63٪. ويعني ذلك أن متوسط ​​المستثمر يتخلف عن العائد الإجمالي للصندوق بنسبة تزيد عن 4٪ سنويا بفضل نشاط الشراء والبيع على مر الزمن.

الاستنتاج

لا توجد طريقة جيدة للتنبؤ بما إذا كان الصندوق سيتفوق في المستقبل. وتميل الدولارات الاستثمارية إلى اتباع أداء قوي في الماضي، وتميل هذه الأموال إلى أن تصبح الأموال الشعبية في ذلك الوقت. ومع ذلك، هناك العديد من العوامل التي يجب أخذها في الاعتبار أنه لا يوجد دليل على أن الصناديق الشعبية ستفوق أداء المؤشر المعياري في المستقبل.

عند اختيار صندوق الاستثمار المشترك، يجب أن يكون الأداء السابق مجرد جزء واحد من المعلومات التي يجب أخذها بعين الاعتبار، ولكن يجب أن يكون بعيدا عن القطعة الرئيسية. وسيكون مدير الصندوق في وضعه مؤشرا أفضل على ما إذا كان الصندوق لديه القدرة على تحقيق أداء أفضل في المستقبل. إذا أثبت مدير الصندوق القدرة على أن يتفوق باستمرار على المؤشر الذي تم اختياره مع مرور الوقت، مثل لينش، فإن فرص تفوق أداء المؤشر يمكن اعتبارها أكبر - ولكن هذا أيضا ليس ضمانا لأداء الصندوق في المستقبل.

أفضل الأموال لأي مستثمر معين ستكون فريدة من نوعها. والأموال المناسبة هي بوجه عام الأموال ذات معدلات النفقات المنخفضة. فعلى سبيل المثال، كثيرا ما تفرض الصناديق المشتركة لصناديق الاستثمار رسوما رقيقة، وتسدد الرسوم المنخفضة على الاستثمارات ارتباطا مباشرا بتحقيق عوائد أفضل على مر الزمن.

كما يجب على المستثمرين ملء محافظهم بأموال تتوافق مع تخصيص الأصول المناسبة. ويمكن للمستثمرين الأصغر سنا أن يتسامحوا في كثير من الأحيان مع مستوى أكبر من مخاطر المحفظة بسبب الأفق الطويل الذي سيضطرون إلى الخروج من أي تقلبات في السوق على المدى القصير. وهذا يؤدي عموما إلى تخصيص أعلى للمخزونات، في حين أن المستثمر في سنوات تقاعده من المرجح أن تحتاج إلى نسبة أكبر من السندات وصناديق سوق المال في محفظته لتوليد الدخل الشهري.

اختيار الأموال الأكبر والأكثر شعبية يمكن أن يؤدي إلى محافظ مع تخصيص الأصول التي تتعارض مع ما ينبغي استثمار الفرد في، نظرا لحالته الشخصية وتفضيلاته المخاطر. ويمكن لهذه المبادئ التوجيهية العامة أن تسفر عن احتمال أكبر للنجاح من مطاردة الأموال الشعبية وحدها.