في الآونة الأخيرة نسبيا مثل اليورو واليوان قد خنزير عناوين العملات في هذه الأيام، ولكن للدراما المحضة والتقلبات المذهلة، لا يمكن للعملة أن تتطابق مع الين الياباني الجليلة. وكثيرا ما وجد الين نفسه في دائرة الضوء منذ أن انتقل إلى عملة عائمة في أوائل 1970s. كان لديها نطاق تداول لا يصدق على مدى السنوات الأربعين الماضية، تتراوح بين 360 إلى الدولار في عام 1971 إلى 75. 35 في أواخر عام 2011. على طول الطريق، وقد ولدت الين سلسلة كاملة من المؤامرات الفرعية رائعة مع المصطلحات الملونة - فقاعة الأصول الضخمة، "العقد الضائع"، تحمل الحرف ". واتانابيس، "" أبينوميكس "و" ثلاثة أسهم. "

- 1>>

السنوات الأولى

في ظل نظام بريتون وودز، كان الين مربوطا عند مستوى 360 دولار للدولار من 1949 حتى 1971، عندما تخلت الولايات المتحدة عن المعيار الذهبي ردا على تدفق ضخم من حيازات السبائك مدفوعة بالعجز التجاري المتصاعد في البلاد. ولتصحيح العجز التجاري، خفضت الولايات المتحدة أيضا قيمة الدولار مقابل الين في عام 1971، وحددت ذلك عند مستوى 308 دولار لكل دولار.

بحلول عام 1973، كانت معظم العملات العالمية الرئيسية، بما في ذلك الين، عائمة. وقد تمكن الاقتصاد الياباني من الصمود أمام البيئة الصعبة في السبعينيات، التي اتسمت بارتفاع أسعار النفط وتفشي التضخم. وبحلول أواسط الثمانينيات من القرن الماضي، كانت الشركة اليابانية المصدرة للتصدير تتراكم مرة أخرى فوائض كبيرة في الحساب الجاري. في عام 1985، مع العجز في الحساب الجاري في الولايات المتحدة يقترب من 3٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وافقت دول مجموعة الخمسة (الولايات المتحدة وفرنسا وألمانيا الغربية واليابان والمملكة المتحدة) على تخفيض قيمة الدولار مقابل الين والمارك الألماني، من أجل تصحيح الاختلالات التجارية المزدهرة.

- 3>>

هذا الاتفاق، الذي انخفض في الأجيال القادمة مثل اتفاق بلازا، تسبب في الين أن نقدر من حوالي 250 إلى الدولار في بداية عام 1985، إلى أقل من 160 في أقل من عامين. ويعتقد بعض الخبراء أن هذا الارتفاع في قيمة الين كان السبب الجذري للفقاعة الأصول اللاحقة والتمثال، مما أدى بدوره إلى فقدان اليابان العقد.

خسارة فقاعة الأصول والعقود المفقودة في اليابان

أثر ارتفاع الين بنسبة 50٪ على الاقتصاد الياباني الذي سقط في الركود في عام 1986. من أجل مواجهة قوة الين وتنشيط الاقتصاد الياباني أدخلت السلطات تدابير تحفيزية كبيرة، شملت خفض سعر الفائدة القياسي بنحو 3 نقاط مئوية. وقد ترك هذا الموقف النقدي في مجال السياسة النقدية في مكانه حتى عام 1989. وفي عام 1987، أدخلت أيضا حزمة مالية كبيرة، على الرغم من أن الاقتصاد قد بدأ بالفعل في الإقلاع.

تسببت هذه التدابير التحفيزية في فقاعة الأصول ذات أبعاد لالتقاط الأنفاس حقا، مع الأسهم وأسعار الأراضي الحضرية ثلاثة أضعاف من 1985 إلى 1989. وهناك حكاية من استشهاد حول مدى فقاعة العقارات هو أنه في ذروته في عام 1990، فقط أرض القصر الإمبراطوري في طوكيو تجاوزت كل من العقارات في ولاية كاليفورنيا.

كانت هذه التقييمات غير قابلة للاستمرار، ومن المتوقع أن تنفجر الفقاعة في أوائل عام 1990. فقد مؤشر نيكاي الياباني ثلث قيمته في غضون عام، مما مهد السبيل لعقد التسعينات المفقود، عندما لم ينمو الاقتصاد بالكاد مع الانكماش أخذت قبضة الحديد. في حين كانت اليابان واحدة من أسرع الاقتصادات نموا في العقود الثلاثة من الستينيات إلى الثمانينات، بلغ متوسط ​​نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي 1٪ فقط منذ عام 1990.

كان العقد الأول من هذه الألفية عقدا مفقودا آخر، واستمر الاقتصاد في النضال وأزمة الائتمان العالمية جعلت الأمور أسوأ. وفي أدنى مستوى له في أكتوبر / تشرين الأول 2008 والذي كان يقل قليلا عن 000 7، انخفض مؤشر نيكاي بأكثر من 80 في المائة عن ذروته في كانون الأول / ديسمبر 1989. في عام 2010، تجاوزت اليابان الصين باعتبارها ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

تجارة الين تريليون دولار

من أجل الحصول على الاقتصاد و مكافحة الانكماش، اعتمد بنك اليابان سياسة معدل الفائدة صفر (زيرب) خلال معظم الفترة منذ عام 1990. فإن الين هو عملة تمويل مثالية لتجارة التبادل التجاري، والتي تتضمن أساسا اقتراض عملة ذات فائدة منخفضة وتحويل المبلغ المقترض إلى عملة ذات عوائد أعلى. طالما أن سعر الصرف لا يزال مستقرا تماما، يمكن للتاجر أن يجبر الفرق بين الفائدة بين العملتين. وبما أن تقلبات أسعار الصرف هي الخطر الرئيسي لحمل الصفقات، فإن شعبيتها تتناسب عكسيا مع تقلبات أسعار الصرف.

بحلول عام 2007، مع التقلب على خيارات الين في الين عند أدنى مستوى لها في 15 عاما، ومع انخفاض قيمة العملة اليابانية بشكل مطرد مقابل الدولار، تحمل الصفقات مع الين حيث بلغت عملة التمويل ما يقدر بنحو تريليون دولار. ولكن استراتيجية التداول المربحة حتى الآن بدأت تتكشف عندما بدأت أزمة الائتمان في ضرب الأسواق المالية العالمية في النصف الثاني من عام 2007. مع اختفاء الرغبة في المخاطرة بين عشية وضحاها حرفيا، اضطر المضاربون والتجار الذعرون لبيع أصولهم عالية الاستدانة بأسعار بيع الحرائق، ومن ثم تحمل مردود سداد قروضها بالين مع العملة التي تقدر بشدة.

ارتفع الين بنسبة 20٪ مقابل الدولار في عام 2008، وهو العام الذي وصلت فيه أزمة الائتمان إلى ذروتها. وشملت تجارة حمل شعبية قبل اندلاع الأزمة اقتراض الين للاستثمار في ودائع الدولار الاسترالي، والتي حققت معدل أعلى بكثير من الفائدة؛ وهذا ما يعادل موقف الين الياباني / الين الياباني. ومع تفاقم الأزمة وتراجع الائتمان، أدى التدافع لإغلاق هذا الموقف إلى تراجع الدولار الاسترالي بنسبة 47٪ مقابل الين في فترة سنة واحدة تبدأ في أكتوبر 2007. مضارب الذي اقترض 100 مليون ين، حوله إلى أود في أكتوبر 2007 (بسعر صرف حوالي 107.50) ووضعت أود في الناتج أعلى وديعة العائد، قد تكبدت خسارة 47 مليون ين في وقت لاحق في وقت لاحق، حيث انخفض سعر الصرف إلى أدنى من 57.

دومو أريغاتو، السيدة واتانابي !

تأثر المضاربون بالعملات الكبيرة والصغيرة بشدة بأزمة الائتمان 2007-2008. ومن بين اللاعبين الأصغر حجما، فقد مستثمرو التجزئة اليابانيون ما يقدر بنحو 2 دولار. 5 مليار من خلال تداول العملات في أغسطس 2007 وحده، حيث كانت الأزمة تتكشف. وقد تكون خسائرهم في نهاية المطاف في وقت الذروة التي بلغتها الأزمة مضاعفات عديدة من هذا العدد.

كانت هناك ربة منزل يابانية أطلق عليها اسم "السيدة"، وهي فئة غير متوقعة من المضاربين يمكن إغراءها باحتمال تحقيق أرباح سريعة من خلال التداول بالعملات عبر الإنترنت. واتانابي "من قبل تجار الفوركس. وبالنظر إلى العوائد الواهية من ودائع الين في العقد الأول من هذه الألفية، جنت جحافل من السيدة واتانابيس في تداول العملات عبر الإنترنت من أجل زيادة عوائد منخفضة على محافظهم. طريقة عملهم كانت عادة لبيع الين وشراء العملات ذات العائد الأعلى، الدخول عن غير قصد في حمل التجارة عن طريق القيام بذلك.

في حين أن التقديرات تختلف حول مدى تداول العملات من قبل هؤلاء المستثمرين اليابانيين التجزئة، وضع بعض الخبراء في حوالي 16 $. 3 مليارات في اليوم في عام 2011، أو ما يقرب من 60٪ من معاملات الفوركس العملاء اليومية (باستثناء التداول بين البنوك) خلال ساعات التداول في طوكيو. تعاقدت أحجام التداول بالتجزئة بشكل حاد من عام 2012، حيث دخلت اللوائح التي فرضتها السلطات اليابانية في أغسطس 2010 على الحد الأقصى من النقد الأجنبي المسموح به حيز التنفيذ. وقد حدت هذه القيود من نفوذ الفوركس إلى حد أقصى قدره 25 ضعف المبلغ المستثمر، مقارنة مع ما يصل إلى 200 مرة قبل فرض اللوائح.

وعلى أية حال، كان بنك اليابان الياباني قد أقر تأثيرا ضمنيا على السيدة واتانابيس والمستثمرين اليابانيين الآخرين في مجال البيع بالتجزئة على مستوى الين في عام 2007، على الرغم من أنه لم يقرأ دومو أريغاتو ترجمة: شكرا جزيلا!). في يوليو من ذلك العام، قال عضو بنك اليابان كيوهيكو نيشيمورا أن "ربات البيوت في طوكيو" تعمل على تحقيق الاستقرار في أسواق الفوركس، من خلال اتخاذ مواقف الين (أي بيع الين وشراء العملات الأجنبية) على عكس ذلك من التجار المحترفين.

العواصف التجارية في الين

وفقا لمسح بنك التسويات الدولية (بيس) الذي يجري كل ثلاث سنوات لدوران العملات الأجنبية، الذي أجري في عام 2013، ارتفع تداول الين الياباني بين العملات الرئيسية على مدى السنوات الثلاث السابقة، بارتفاع قدره 63 ٪ منذ مسح 2010. في حين ارتفع إجمالي تجارة العملات في سوق الفوركس العالمي بنسبة 34. 6٪ منذ عام 2010 إلى 5 $. 345 تريليون دولار في اليوم، وارتفع التداول بالدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بنسبة 72٪.

في حين أن جزءا صغيرا من قيمة دوران العملات الأجنبية أوسد / جبي قد يكون مدعوما بتدفقات تجارية فعلية، فإن الجزء الأكبر منه يبدو مضاربا. وكانت اليابان رابع أكبر شريك تجاري للولايات المتحدة في عام 2013، وهو ما يمثل ما يزيد قليلا عن 5٪ من إجمالي التجارة في الولايات المتحدة. وكان العجز في تجارة السلع في الولايات المتحدة 73 $. 4 مليارات مع اليابان في عام 2013، استيراد السلع بقيمة 138 $.5 مليارات (سيارات، آلات، معدات صناعية، إلكترونيات) وتصدير سلع بقيمة 65 دولارا. 1 مليار إلى اليابان (أساسا المنتجات الزراعية واللحوم والأدوية ومعدات الرعاية الصحية).

أشار مسح استطلاع الآراء لعام 2013 إلى أن المسوح نصف السنوية الإقليمية تشير إلى أن معظم الزيادة في قيمة الين قد حدثت بين أكتوبر / تشرين الأول 2012 وأبريل / نيسان 2013، وخلال تلك الفترة كانت هناك توقعات متزايدة بتحول النظام في السياسة النقدية اليابانية. الذي يقودنا إلى "أبينوميكس" و "ثلاثة السهام. "

هل ستصعد ثلاثة سهام علاماتهم؟

أبيمونيكش يشير إلى إطار السياسة الاقتصادية غير المسبوق والطموح الذي أعلنه رئيس الوزراء الياباني شينزو آبي في ديسمبر 2012، لتنشيط الاقتصاد الياباني بعد عقدين من الركود. ويشتمل برنامج "أبينوميكس" على ثلاثة عناصر أو أسهم رئيسية هي: التخفيف النقدي، والسياسة المالية المرنة، والإصلاحات الهيكلية - الرامية إلى إنهاء الانكماش، وتعزيز النمو الاقتصادي، وعكس الزيادة في حجم ديون البلد.

تم إطلاق السهم الأول من جعبة أبينوميكش في أبريل 2013، عندما أعلن بنك اليابان أنه سيشتري سندات الحكومة اليابانية ويضاعف القاعدة النقدية للبلاد إلى 270 تريليون ين بحلول نهاية عام 2014. ويهدف بنك اليابان في تقديم هذا المستوى القياسي للتيسير الكمي هو هزيمة الانكماش وتحقيق التضخم بنسبة 2٪ بحلول عام 2015.

يتضمن السهم الثاني للسياسة المالية المرنة الإنفاق الممول من الديون وضبط أوضاع المالية العامة ابتداء من عام 2014، بهدف خفض العجز المالي في النصف الأول من العام المالي 2015 (من مستواها في عام 2010 البالغ 6٪ 6٪ من الناتج المحلي الإجمالي) وتحقيق فائض بحلول عام 2020. واحدة من الأدوات لتحقيق هذه الغاية هي زيادة ضريبة المبيعات في اليابان إلى 8٪ ابتداء من أبريل 2014، من 5٪ . أما السھم الثالث - الإصلاح الھیکلي علی نطاق واسع - بینما یحتمل أن یحقق أکبر فائدة للاقتصاد الیاباني علی المدى الطویل، فإنھ یعتبر أیضا الأصعب في الإطلاق.

تدابير أبينومكس دفعت في البستوني في عام 2013، حيث ارتفع مؤشر نيكاي 57٪ لأكبر مكسب سنوي منذ 41 عاما، وانخفض الين 17٪ 6 مقابل الدولار. ومع ذلك، فقد ألقت البيانات الاقتصادية في الشهرين الأولين من عام 2014 بعض الشكوك حول استدامة الآثار الإيجابية لل أبينوميكس. نما الاقتصاد الياباني فقط 0. 3٪ في الربع الرابع من عام 2013، مما يترجم إلى معدل نمو سنوي قدره 1٪، أقل بكثير من توقعات الاقتصاديين من 2. 8٪ النمو. كما سجلت اليابان عجزا تجاريا قياسيا بلغ 2. 79 تريليون ين في يناير / كانون الثاني حيث ارتفعت الواردات بنسبة 25٪ إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق.

خط القاع

يشير المتداولون الهبوطيون على الين إلى عبء الديون الهائل في اليابان والديموغرافيات السيئة كدليل على آفاق البلاد القاتمة على المدى الطويل. وبلغ صافي الدين الياباني إلى الناتج المحلي الإجمالي 140٪ في عام 2013، مما يجعلها ثاني أكبر دولة مديونية في العالم بعد اليونان. ولكن كما أظهر التاريخ في أكثر من مناسبة، يمكن الرهان على انخفاض اتجاه واحد في الين يمكن أن يكون وصفة للكوارث. ومن شأن المستثمرين والتجار الذين يجتذبهم فكرة تقصير الين أن يخرجوا من هذه التجارة إلى المؤسسات الكبيرة والبنوك التي يمكنها تحمل هذا الضرب إذا لم يتراجع الين - الذي يتداول حاليا عند 102 دولار تقريبا - متوقع.