أكبر أربعة صناديق تداول بالذهب (إتفس) حسب الأصول هي سبدر غولد تروست (نيزاركا: غلد غلدسبدر غولد Trust121 65 + 0 85٪ كريتد ويث هيستوك 4 - 6 )، إيشاريس كوميكس غولد تروست (نيزاركا: إياو إوايشس غولد تروست تروست ونيتس 12. 31 + 0 82٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، دب غولد فوند (نيزاركا: دغل دغلبس دب غولد Fd40 75 + 0 94٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و إيتفس فيسيكال سويس غولد شاريس (نيزاركا: سغول سغوليتفس غولد تروست ونيتس 124. 0٪ 79 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). تم إطلاق هذه صناديق الاستثمار المتداولة في نوفمبر 2004، يناير 2005، يناير 2007 وسبتمبر 2009، على التوالي، لذلك لم يكن هناك سوى اثنين من الأسواق الثور الموسعة منذ أن ظهرت هذه المنتجات إلى حيز الوجود. العامل الأساسي الذي يؤثر على أسعار الذهب هو التضخم العالمي، خاصة الدولار الأمريكي. وفي أسواق الثور الطبيعية التي تتسبب فيها القوة الاقتصادية الأساسية، يكون التضخم منخفضا مع انخفاض معدل البطالة وزيادة استخدام الطاقة الانتاجية في بداية الدورة. ومع اقتراب الاقتصاد من ظروف الذروة، يبدأ التضخم في الارتفاع، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الذهب. وعلى هذا النحو، يرتبط سوق الثور الطبيعي الناضج بشكل غير مباشر، ويرتبط ارتباطا إيجابيا، بأسعار الذهب. ومع ذلك، فإن العوامل المعقدة يمكن أن تحجب هذه العلاقة.

- <>>

أسواق بول منذ إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب

شهدت أسواق الأسهم الأمريكية خلال فترة منتصف العقد الأول من القرن الحالي، خلال هذا المدى، تم تصميم صناديق الاستثمار المتداولة التي أطلقتها سبدر و إشاريس لتتبع أداء الذهب. وفي الفترة من يناير 2005 إلى أكتوبر 2007، ارتفع مؤشر ستاندرد اند بورز 500 بنسبة 29٪. وخلال هذه الفترة نفسها، ارتفعت قيمة غلد و إياو 68. 5 و 82. 2٪، على التوالي. بين خريف عام 2011 وربيع عام 2015، شهدت الأسهم الأمريكية واحدة من أكبر فترات النمو، مع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 80٪ ومؤشر راسل 2000 اكتسب 84٪. وخالل نفس الفترة، انخفض كل من غلد و إياو و سغول بنسبة 36٪، في حين انخفض دغل بنسبة 39٪.

- 2>>

الاختلافات بين أسواق بول

لم يكن هناك سوى فترتين مطولتين منذ أن تم إطلاق صناديق الذهب المتداولة الرئيسية، وكانت العلاقة بين الذهب والأسهم مختلفة في كل حالة. في الحالة الأولى، كان معدل التغير السنوي في مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة مرتفعا نسبيا، ولم يتراجع أبدا عن 2٪ حتى الربع الثالث من عام 2006. وعلى النقيض من ذلك، فإن التغير العام على أساس سنوي في مؤشر أسعار المستهلكين نادرا ما ارتفع فوق 2٪ من مايو 2012 إلى يناير 2016، مع التغيرات التي سقطت في المنطقة السلبية لعدة أشهر في عام 2015. وانخفض معدل التضخم المتوقع ضمنا لمدة خمس سنوات الذي نشره مجلس الاحتياطي الاتحادي إلى أقل من 2٪ في سبتمبر 2011 قبل أن يتعافى إلى مستوى أكثر تاريخيا، ثم انخفض بشكل حاد من أغسطس 2014 إلى فبراير 2016 عندما انخفض الرقم إلى ما دون 1.5٪.

هذه الاختلافات توضح العلاقة غير المتناسقة بين الذهب والأسهم، حيث وقعت أسواق الثور وسط بيئات تضخم مختلفة. وفي منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، حفز السوق قوة اقتصادية متصورة. واعتبرت األساسيات التجارية سليمة وكانت توقعات النمو املستقبلي مرتفعة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار األسهم. وفي الوقت الذي تنضج فيه دورات النمو الاقتصادي وتتصل بالقمم، تكون البطالة عادة منخفضة، كما أن استخدام الطاقة الإنتاجية مرتفع. وتؤدي هذه الظروف إلى ارتفاع الأجور وزيادة أسعار السلع والخدمات، التي هي الدافع الرئيسي للتضخم. ولذلك، فمن الشائع أن يصاحب النمو الاقتصادي السليم التضخم، وقد تبين أن الذهب يرتبط ارتباطا إيجابيا بالتضخم. وفي الفترة من عام 2005 إلى عام 2007، أظهر مؤشر أسعار المستهلكين نموا مرتفعا نسبيا وكانت توقعات التضخم الآجلة مرتفعة نسبيا أيضا، مما حفز أسعار الذهب.

سوق الثور الأميركي بين عامي 2011 و 2015 حدث وسط ظروف فريدة من نوعها تاريخيا. وطوال هذه الفترة، كانت هناك نقاط ضعف أساسية في الاقتصاد العالمي وظروف السياسة النقدية غير المسبوقة. وكانت أسعار الفائدة عند أدنى مستوياتها التاريخية في العديد من الاقتصادات الكبيرة بعد السياسة النقدية التوسعية التي اتخذت استجابة للركود السابق. وتتعامل اقتصادات أمريكا الجنوبية مع الانكماش الاقتصادي المعقد والمعقد. ويبدو أن الإنتاج الصيني آخذ في التباطؤ، مما يخلق عبئا على النشاط الاقتصادي الإقليمي والعالمي. وأثارت المسائل المالية في بعض الاقتصادات الأوروبية مخاوف وأثارت خطر العدوى المالية. وبالنظر إلى كل هذه الظروف، نما المستثمرون شكوكا في أن النمو الاقتصادي من شأنه أن يحفز التضخم بشكل طبيعي، حيث أن ارتفاع معدلات البطالة وانخفاض القدرة على استخدام القدرات قد خلق عقبات أمام زيادة الأجور وارتفاع الأسعار. وكان هناك أيضا مخاوف من أن البنوك المركزية فقدت فعاليتها بعد أن كانت مفرطة عن الاضطرابات السابقة. ولم تقدم توقعات التضخم المنخفضة أي دعم لأسعار الذهب. وقد تفاقمت هذه الآثار بسبب ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي وزيادة الطلب على الأسهم الأمريكية بسبب نقاط الضعف في المناطق الأخرى.