أحد الجوانب المعروفة جدا للسندات ذات العائد المرتفع أو السندات غير المرغوب فيها هو أنها معرضة بشكل خاص لظروف السوق الشديدة مثل تلك التي تظهر خلال الكساد أو الركود، مثل الركود في عام 2008. هذا الضعف للتأكيد في السوق، كما كشفت العديد من الدراسات، هو في الواقع أكثر وضوحا في سوق السندات غير المرغوب فيه من مع السندات الاستثمار الصف. (لمزيد من المعلومات، راجع: السندات غير المرغوب فيها في الأسواق المضغوط .)

هذه الظاهرة ليست صعبة لشرح. ومع إضعاف الاقتصاد، بدأت فرص حصول الشركات على التمويل تصبح أكثر ندرة وأصبحت المنافسة على تلك الفرص المتناقصة أكثر حدة ردا على ذلك. كما أن قدرة الشركات التي تدين بهذه الديون على أن تكون قادرة على الاستفادة منها تبدأ في التقلص أيضا. كل هذه الظروف تعني أن المزيد من الشركات ضرب أسوأ السيناريوهات، أو الإفلاس، في كثير من الأحيان عندما يتعرض السوق الإجهاد.

المستثمرون بالطبع على علم بذلك. وهي تبدأ بطبيعة الحال في بيع السندات في محفظتها بأعلى المخاطر، الأمر الذي يزيد الأمور سوءا بالنسبة لتلك الشركات الأكثر تعرضا ومع أفقر نسبة النقدية إلى الديون. ومن الواضح أن قوانين العرض والطلب يمكن أن ينظر إليها عندما ينمو الطلب على السندات ذات العائد المرتفع، ويجب أن تقدم أسعارا أقل من أجل مواصلة تأمين الاستثمارات اللازمة.

في المقالة التالية لدينا نظرة على تاريخ الانهيارات الكبيرة مع إيلاء اهتمام خاص لسوق السندات غير المرغوب فيه.

الماضي تحطم سندات غير المرغوب فيه

عندما تركز على ما يسمى سوق السندات غير المرغوب فيه، ونحن ننظر أساسا في السنوات ال 35 إلى 40 الماضية. ويرى البعض أن سوق السندات ذات العائد المرتفع أو غير المرغوب فيه لم يكن موجودا إلا خلال العقود الثلاثة أو الأربعة الماضية، التي يعود تاريخها إلى السبعينيات، عندما بدأ هذا النوع من السندات أكثر فأكثر، وبدأت فئات جديدة من المصدرين في الظهور بأعداد أكبر من الشركات بدأت في استخدامها كأدوات الدين المالي. نبذة مختصرة عن سوق السندات الأمريكية ذات العائد المرتفع. )

أزمة الادخار والقروض (1980s)

على طول الطريق إلى البروز، في الطريق. وجاء أول زوبعة كبيرة مع فضيحة الادخار والقروض سيئة السمعة الآن من 1980s. في ذلك الوقت، استثمرت شركات ستاندرد آند بورز في سندات الشركات ذات العائد المرتفع مع ممارسات عالية المخاطر بشكل كبير أدت في نهاية المطاف إلى تحطم ضخم في أداء السندات غير المرغوب فيها التي استمرت منذ ما يقرب من عقد من الزمان وحتى التسعينيات.

تحطم سوق السندات ذات العائد المرتفع (1989)

نما سوق السندات غير المرغوب فيه بشكل كبير خلال الثمانينيات من مجرد 10 مليار دولار في عام 1979 إلى 189 مليار دولار بحلول عام 1989 - بزيادة قدرها أكثر من 34٪ لكل منها عام.وطوال هذا العقد، بلغ متوسط ​​العائد على السندات غير المرغوب فيها حوالي 14.5٪ مع معدلات افتراضية تزيد قليلا عن اثنين في 2. 2٪، مما أدى إلى عوائد سنوية سنوية للسوق في مكان ما حوالي 13٪.

ومع ذلك، في عام 1989 تسببت حركة سياسية شملت رودولف جولياني وغيرهم ممن هيمنت على أسواق الائتمان للشركات قبل ارتفاع السندات ذات العائد المرتفع مما أدى إلى انهيار السوق مؤقتا مما أدى إلى إفلاس دريكسل برنهام. في تغيير قد يستغرق ما لا يقل عن 24 ساعة، اختفت السندات غير المرغوب فيه الجديدة أساسا من السوق مع عدم انتعاش لمدة عام تقريبا. وأدى ذلك إلى فقدان المستثمرين صافي 4٪ في السوق ذات العائد المرتفع في عام 1990، وهي المرة الأولى التي يعود فيها السوق إلى نتائج سلبية في أكثر من عقد من الزمان.

"دوت كوم" تحطم 2000 - 2002

العديد من الشركات التي تستخدم سندات عالية العائد لتمويل أنفسهم خلال ازدهار "دوت كوم" في أواخر 1990s في وقت قريب فشلت، وجنبا إلى جنب معها، وهو اتجاه آخر للأسوأ من حيث العائد الصافي. لم ينجم هذا الحادث عن تصرفات شخص يحاول تخريب السوق أو من قبل مستثمري S & L عديمي الضمير. بدلا من ذلك، حدث هذا التمثال لأن المستثمرين حافظوا على الوقوع في الحلم من الأرباح الضخمة التي وعدت الإنترنت من خلال قدرتها على الوصول إلى السوق العالمية. وضع المستثمرون أموالهم في أفكار، وليس خططا متينة، ونتيجة لذلك، تعثر السوق.

ومع ذلك، وبمجرد أن أصبح هذا الخطأ واضحا، بدأ المستثمرون في دعم خيارات أكثر صلابة في سوق السندات ذات العائد المرتفع، وكان قادرا على التعافي بسرعة. وخلال الفترة 2000-2002، كان المتوسط ​​الافتراضي للسوق هو 9 في المائة وهو ما يزيد بأربعة أضعاف تقريبا عن الفترة من 1992 إلى 1999. وخلال هذه الفترة انخفض متوسط ​​معدل العائد الإجمالي بنسبة 0 في المائة مع عام 2002، عدد حالات التخلف عن السداد والإفلاس قبل أن تنخفض هذه الأرقام مرة أخرى في عام 2003.

الأزمة المالية 2007-2009

عندما اندلعت فضيحة سوبريم، كان العديد من ما يسمى "الأصول السامة" سندات الشركات ذات العائد المرتفع. وتنشأ الفضيحة هنا عن هذه الأصول الفرعية أو الأصول ذات العائد المرتفع التي تباع باعتبارها سندات مصنفة آا بدلا من سندات "غير المرغوب فيه". وعندما ضربت الأزمة، انخفضت أسعار عائد السندات غير المرغوب فيها، وبالتالي ارتفعت عائداتها. وارتفع العائد على الاستحقاق (يتم) للسندات ذات العائد المرتفع أو المضاربة بأكثر من 20٪ خلال هذا الوقت، حيث كانت النتائج هي أعلى قيمة على الإطلاق بالنسبة للتخلف عن سداد السندات غير المرغوب فيها، مع متوسط ​​سعر السوق الذي يصل إلى 13٪ في الربع الثالث من عام 2009.

الخلاصة

ومع ذلك، على الرغم من كل هذه الانتكاسات والضربات الخارجية لسوق السندات غير المرغوب فيه، يبدو أن القضايا الجديدة وكذلك السوق الثانوية تتعافى دائما. ولا يزال المصدرون يتحولون إلى السندات ذات العائد المرتفع التي يسعد بعض مستثمريها والمستثمرين من القطاع الخاص شراءها. وبالتالي، فإن هذه القوة الدائمة تقوم على كل من الحاجة الدائمة للشركات لرأس المال وكذلك الرغبة الدائمة للمستثمرين في أدوات العائد على الاستثمار أعلى من عروض السندات الاستثمارية.