a:

عادة ما يتم بيع فواتير الخزانة الأمريكية (T-بيلز) بخصم من قيمتها الاسمية. يتم تحديد مستوى الخصم خلال مزادات الخزينة. وخلافا لسندات الخزانة الأمريكية الأخرى مثل سندات الخزانة (T-نوتس) وسندات الخزانة (سندات T)، فإن سندات الخزينة لا تدفع فائدة دورية على فترات ستة أشهر. يتم تحديد سعر الفائدة على الخزينة من خالل الجمع بين إجمالي القيمة المخصومة وطول االستحقاق.

تقوم الخزينة بمزادات لآجال استحقاق مختلفة في فترات منفصلة متكررة. مزادات ل 13 أسبوعا و 26 أسبوعا فواتير T يحدث كل يوم الاثنين طالما الأسواق المالية مفتوحة خلال النهار. وتزداد قيمة فواتير الخزانة على مدى خمسة وأربعين أسبوعا كل أربعاء يوم الثلاثاء. كل يوم الخميس، يتم الإعلان عن عدد من جديد سيتم إصدار T- القوانين وقيم وجهها. وهذا يسمح للمشترين المحتملين بالتخطيط لمشترياتهم.

هناك نوعان من مقدمي العطاءات لسندات الخزينة: تنافسية وغير تنافسية. مقدمي العروض التنافسية هم الوحيدون الذين يؤثرون فعليا على معدل الخصم. ويعلن كل عطاء تنافسي السعر الذي يرغب في دفعه، وهو ما تقبله الخزينة بترتيب تنازلي للسعر حتى يتم بيع القيمة الاسمية الإجمالية لأي استحقاق معين. ويوافق مقدمو العروض غير التنافسيون على الشراء بمتوسط ​​سعر جميع العطاءات التنافسية المقبولة.

المشترون الذين يحملون سندات الخزانة حتى الاستحقاق يحصلون دائما على القيمة الاسمية لاستثماراتهم. ويأتي سعر الفائدة من الفرق بين سعر الشراء المخصوم وسعر استرداد القيمة الاسمية. على سبيل المثال، لنفترض أن مستثمرا يشتري فاتورة T لمدة 52 أسبوعا بقيمة اسمية قدرها ألف دولار أمريكي. دفع المستثمر مبلغ 975 دولارا أمريكيا مقدما. ويبلغ سعر الخصم 25 دولارا. بعد أن يتلقى المستثمر مبلغ 1 ألف دولار في نهاية 52 أسبوعا، يكون سعر الفائدة المكتسب هو 2. 56٪ أو 25/975 = 0. 0256.

سعر الفائدة المكتسب على فاتورة T ليس بالضرورة أي ما يعادل العائد على الخصم، وهو معدل العائد السنوي الذي يحققه المستثمر على الاستثمار. كما تتغير عائدات الخصم على مدى فترة الضمان. ويشار أحيانا إلى عائد الخصم على أنه معدل الخصم الذي لا ينبغي الخلط بينه وبين سعر الفائدة.

العديد من العوامل الخارجية يمكن أن تؤثر على سعر الخصم المدفوع على الفواتير. هذه التأثيرات أسعار الفائدة ولكن في نهاية المطاف تأثير T- مشروع القانون يعطي أكثر فائدة. وتتأثر سندات الخزينة بشكل أكثر تنبؤا بتغيرات سعر الفائدة على الأموال الاتحادية مقارنة بالأنواع الأخرى من الأوراق المالية الحكومية. ويرجع ذلك إلى أن سندات الخزانة تتنافس مباشرة مع معدل الأموال الاتحادية في السوق بالنسبة لأدوات الدين القصيرة الأجل والقائمة على المخاطر. ويهتم المستثمرون المؤسسيون بشكل خاص بالفرق بين سعر الفائدة الفدرالي ومعدل العائد على الفواتير.

انخفاض أسعار الفائدة T- فاتورة وانخفاض العائد، والمزيد من المستثمرين يتم تشجيعهم على البحث عن عوائد أكثر خطورة في أي مكان آخر في السوق. ويصدق ذلك بشكل خاص في الأوقات التي تكون فيها معدلات التضخم أعلى من العائدات على سندات الخزانة، مما يجعل أساسا معدل العائد الحقيقي على سندات الخزينة سلبيا.