a:

لتمويل عمليات، يجب على جميع الشركات جمع المال، ودعا رأس المال. وعموما، يأتي رأس المال من مصدرين: المستثمرين والديون.

فكر في شركة بدأت للتو. يجوز لصاحب العمل رفع رأس المال من خلال المستثمرين أو عن طريق بيع أسهم الأسهم، ودعا تمويل الأسهم. ومهما كان التمويل غير ممول من حقوق الملكية، فإن التمويل يمول من الديون، بما في ذلك القروض والسندات.

لا يوجد أي نوع من رأس المال دون عيوبه، أهمها أنه لا يوجد مجانا. كل من الديون ورأس المال الأسهم تحمل ثمن من نوع ما. ویتطلب المساھمون توزیعات أرباح، وتتطلب البنوك دفع فوائد علی القروض. يجب على الشركات أن تتبع تكلفة رفع رأس المال لضمان تمويل العمليات بأكثر الطرق فعالية من حيث التكلفة.

عند تقييم فعالية استراتيجية تمويل الشركات، يستخدم المحللون حسابا يسمى المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال لتحديد مقدار ما تنفقه الشركة على الأموال التي ترفعها. يتم احتساب هذا املتوسط املوزون من خالل تطبيق أوزان محددة على تكاليف كل من حقوق امللكية والدين. ثم يتم مضاعفة التكلفة المرجحة للدين في عكس معدل الضريبة على الشركات، أو 1 ناقص معدل الضريبة، لحساب الدرع الضريبي الذي ينطبق على مدفوعات الفائدة. وأخيرا، تضاف التكاليف المرجحة لحقوق الملكية والدين معا ليصبح إجمالي المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال.

تحديد تكاليف رأس المال يمكن أن يكون صعبا، خاصة من حيث حقوق الملكية. ومع ذلك، فإن تحديد أوزانها هو واضح إلى حد ما. ولأن هذه المعادلة تفترض أن كل رأس المال يأتي إما من الدين أو حقوق الملكية، فإن تحديد الأوزان بسيط جدا مثل حساب نسبة إجمالي رأس المال الذي يأتي من كل مصدر.

على سبيل المثال، افترض أن بدء التشغيل الجديد يثير 500 ألف دولار في الأسهم من المستثمرين ويأخذ قرضا مصرفيا يبلغ 300 ألف دولار أمريكي. أما العائد المطلوب على استثمار المساهمين أو تكلفة حقوق الملكية فهو 4٪ ومعدل الفائدة على القرض هو 8. 5٪. معدل ضريبة الشركات للسنة، وتسمى أيضا معدل الخصم، هو 30٪. وبما أن المبلغ الإجمالي لرأس المال الذي تم جمعه هو 800 000 دولار، فإن نسبة رأس المال إلى إجمالي رأس المال هي 500 دولار أو 000 800 دولار أو 000 0 أو 625. وبما أن الدين وحقوق الملكية هما النوعان الوحيدان لرأس المال فإن نسبة الدين تساوي إلى 1 ناقص نسبة الأسهم، أو 0. 375. ويؤكد ذلك من خلال إجراء الحساب الأصلي باستخدام الدين بدلا من حقوق الملكية: 300، 000/800 $، 000 هو 0. 375. لحساب المعدل المرجح لتكلفة رأس المال، تطبيق الأوزان المحسوبة أعلاه إلى (0. 625 * 04) + (0.375 *. 085 * (1-3)) = 0. 473، أو 4. 73٪.

يمكن حساب قيم الدين وحقوق الملكية إما باستخدام القيمة الدفترية أو القيمة السوقية. تشير القيمة الدفترية إلى قيمة الأصل كما هو مدرج في الميزانية العمومية أو قيمته النقدية الفعلية، في حين تشير القيمة السوقية إلى قيمة الأصل إذا تم تداوله في مزاد. ولأن قيم الدين وحقوق الملكية تؤثر بطبيعتها في حساب أوزان كل منها، فمن المهم تحديد نوع التقييم الأنسب نظرا لسياق الحساب. الحسابات التي تنطوي على التكلفة المتوقعة لرأس المال الجديد، كما في المثال أعلاه، تستخدم القيمة السوقية لرأس المال.