عند القراءة أو البحث عن أداء الشركة، سوف غالبا ما تكون انعكاس على حسابات الأرباح - ولكن هل هذه الأرقام تجعل أي معنى بالنسبة لك؟ وهل يمكنك معرفة الفرق بين نسبة السعر إلى الربحية ونسبة بيغ؟

سعر السهم (للسهم الواحد) للشركة مقسوما على آخر 12 شهر ربح للسهم يسمى نسبة السعر إلى الربح (نسبة السعر إلى الربحية). إذا تم تقسيم نسبة السعر / الربحية هذه إلى نمو الأرباح المتوقع في المستقبل، فإن النتيجة تسمى نسبة السعر / الأرباح إلى النمو (نسبة بيج). وهناك الكثير من المعلومات حول كيفية تحديد النسب الصحيحة للأسهم واستخدامها لتقييم قيمة السهم بشكل فعال يناقش مقاييس مثل النسب التاريخية للسهم، أو استخدامها لمقارنة نسب الصناعة، أو تقديم بيانات مثل "بيج أقل من 1 جيدة. "

هذه المعلومات غير صحيحة، ولكن إذا كنت بحاجة إلى فهم هذه النسب لنفسك، فستحتاج إلى بعض المساعدة الإضافية. لحسن الحظ، مع المعونة من آلة حاسبة مالية باليد بسيطة، وهناك نهج رياضي بسيط لإيجاد عقلانية P / E ونسب بيج.

الأرباح

أفضل طريقة لفهم أهمية نسبة السعر إلى الربحية هي تحويلها رأسا على عقب. إذا قمت بتقسيم الأرباح حسب السعر (E / P) تحصل على معكوس نسبة P / E، وهو ما يسمى عائد الأرباح. إن العائد من الأرباح يطلع المستثمر على مقدار العائد (على أساس السهم) الذي حققه مساهمو الأسهم خلال ال 12 شهرا الماضية، استنادا إلى سعر السهم الحالي. تذكر أن الأرباح، بغض النظر عما إذا كان يتم دفعها في شكل أرباح أو الاحتفاظ بها من قبل الشركة لإعادة استثمارها في المزيد من فرص النمو، لا يزال ينتمي إلى المساهمين. ويأمل المساهمون أن تنمو هذه الأرباح في المستقبل، ولكن لا توجد طريقة للتنبؤ تماما بما سيكون عليه هذا النمو.

أرباح العائد مقابل. عوائد السندات

لدى المستثمرين مجموعة واسعة من الخيارات الاستثمارية المتاحة لهم في جميع الأوقات. ولأغراض هذه المناقشة، لنفترض أن الخيار يقتصر على الأسهم أو السندات. وتدفع السندات المستقيمة، سواء كانت حكومية أو شركات، معدل عائد ثابت مضمون لفترة من الزمن، فضلا عن عائد مضمون للاستثمار الأصلي في نهاية تلك الفترة المحددة. إن العائد على السهم ليس مضمونا ولا لفترة زمنية محددة. ومع ذلك، يمكن أن تنمو الأرباح، في حين تبقى عوائد السندات ثابتة. كيف تقارن بين الاثنين؟ ما هي العوامل الرئيسية التي يجب مراعاتها؟

معدل النمو والتنبؤ ومعدلات الدخل الثابت

العوامل الرئيسية التي تحتاج إلى النظر فيها هي: معدل النمو، والقدرة على التنبؤ بالأرباح، ومعدلات الدخل الثابت الحالية. لنفترض أن لديك 10 آلاف دولار للاستثمار وأن سندات الخزانة الحكومية في الولايات المتحدة لمدة خمس سنوات تستحق 4٪. إذا كنت تستثمر في هذه السندات، يمكنك كسب الفائدة من 400 $ سنويا (4٪ من 10، 000 $) لعائد تراكمي قدره 2 000 $ على مدى خمس سنوات.في نهاية خمس سنوات، وتحصل على $ 10، 000 الاستثمار مرة أخرى عندما السندات نضوج. ويبلغ العائد التراكمي على مدى فترة السنوات الخمس 20 في المائة (000 2 دولار / 000 10 دولار).

مثال - حساب مؤشر سعر السهم

الآن، لنفترض أنك تشتري الأسهم في شيز كورب مقابل 40 دولارا للسهم، وأن شيز حققت أرباحا على مدى الأشهر ال 12 الماضية بقيمة 2 دولار للسهم. نسبة P / E من الأسهم شيز هو 20 ($ 40 / $ 2). العائد من شيز هو 5٪ ($ 2 / $ 40). على مدى السنوات الخمس المقبلة، ومن المتوقع أن تنمو أرباح شيز بنسبة 10٪ سنويا. لنفترض كذلك أن نمو الأرباح هذا يمكن التنبؤ به بنسبة 100٪. وبعبارة أخرى، فإن الأرباح مضمونة للنمو بنسبة 10٪ سنويا - لا أكثر ولا أقل. ما هي نسبة السعر إلى الربحية التي يجب على أسهم شيز أن تجعلها فرصة استثمارية متساوية لسندات الخزينة لمدة خمس سنوات تسفر عن 4٪؟

باستخدام القيمة الحالية / حاسبة القيمة المستقبلية، يمكننا تحديد قيمة رياضية ل شيز. للقيام بذلك، ونحن نأخذ العائد التراكمي 20٪ من السندات على مدى السنوات الخمس المقبلة وأدخل ذلك كقيمة مستقبلية (فف). أدخل "0" كقيمة حالية (بف). أدخل "5" كعدد الفترات (n). أدخل 10 كمعدل الفائدة السنوي (i). الآن، باستخدام إعداد فترة البداية (بغن)، حساب الدفع (بمت). سوف تظهر الإجابة كما -2. 98. إسقاط سلبية لتجد أن العائد مقارنة الأرباح ينبغي أن يكون 2. 98٪. إذا قمنا بتقسيم 1 بنسبة 2. 98٪ (0298) نجد أن مكرر السعر يجب أن يكون 33. 56. لأن الأرباح الحالية للسهم الواحد هي 2 دولار، يجب أن يكون سعر السهم 67 $. 12 ($ 2 × 33. 56). العائد من الأرباح هو 2. 98٪ ($ 2/67 $ 12).

إذا استثمرنا 10 آلاف دولار في الأسهم شيز عند هذا السعر نحصل على 149 سهم. في السنة الأولى، يجب أن تزيد ربحية السهم بنسبة 10٪، من 2 $ للسهم الواحد إلى 2 $. 20 للسهم الواحد. سيكون عودتنا ما يقرب من 328 $ (149 سهم س $ 2، 20 للسهم الواحد). وفي العام الثاني، سترتفع عائدات استثماراتنا بنسبة 10٪ أخرى إلى حوالي 360 دولارا للسهم الواحد. السنة الثالثة ستكون 396 $، تليها السنة الرابعة في 436 $ وأخيرا في السنة الخامسة بمبلغ 480 $. إذا قمت بإضافة هذه معا، وتحصل على عائدات تراكمية العائد من $ 2، 000 - نفس ما كنت قد تلقيت من سندات الخزانة. وسيحصل مالك الأسهم على هذا المبلغ البالغ 000 2 دولار في شكل أرباح أو زيادة في قيمة السهم أو كليهما. ( ملاحظة: من أجل البساطة، فإننا نتجاهل القيمة الزمنية للاعتبارات المالية المتعلقة بتلقي التدفقات النقدية في وقت سابق على مدى فترة الخمس سنوات لسندات الخزينة مقابل المخزون.)

ما هو و P / E إذا كان نمو الأرباح شيز المتوقع أن يكون 20٪ سنويا؟ الجواب سيكون 44. 64 وينبغي أن يكون سعر السهم 89 $. 28 - وستكون عائدات الإيرادات 2 في المائة. وستكون أرباح استثمارك الذي تبلغ قيمته 10 آلاف دولار (112 سهم) 269 دولارا أمريكيا و 323 دولارا أمريكيا و 387 دولارا أمريكيا و 464 دولارا أمريكيا و 557 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية) بمبلغ إجمالي قدره 000 2 دولار. ويبدو من البديهي أن الأسهم التي يتوقع أن تكون أكبر من نمو الأرباح بارتفاع ربحية السهم. الآن ترى لماذا هذا هو الحال من منظور رياضي.

العالم الحقيقي

في المثال أعلاه، ارتفع مؤشر سعر الفائدة من شيز من 33. 56 إلى 44.64، عندما ارتفعت توقعات الأرباح من 10 إلى 20٪. ماذا حدث ل بيج؟ في 10٪، سيكون بيج 3. 36 (33. 56/10). في 20٪، سيكون بيج 2. 23 (44. 64/20). وكل شيء يساوي ذلك، فإن بيج من الشركات ذات النمو العالي تكون عادة أقل من بيج من الشركات البطيئة النمو، على الرغم من أن ربحية السهم قد تكون أعلى.

في الحياة الحقيقية، لا يمكن التنبؤ بالأرباح بشكل كامل، لذا يجب عليك ضبط أرباحك المطلوبة من العائد المضمون للسندات للتعويض عن عدم القدرة على التنبؤ. ومبلغ ذلك التعديل غير موضوعي بحتة ويتذبذب باستمرار مع تغير الظروف الاقتصادية. في تحليل مخزون معين، تحتاج إلى النظر في مدى إمكانية التنبؤ بأن نمو أرباح الشركة كان في الماضي، فضلا عن الانقطاعات المحتملة للنمو في المستقبل.

في المثال أعلاه، سعر سهم شيز هو $ 40 للسهم الواحد. والسبب في أن تداوله مقابل 40 دولارا ربما يدور حول عدم اليقين بشأن إمكانية التنبؤ بنمو الأرباح المتوقع. ونتيجة لذلك، فإن السوق، استنادا إلى منظور شخصي تراكمي لآلاف المستثمرين، وقد بنيت في متطلبات عائد أعلى. إذا كانت شركة شيز تشهد بالفعل نموا في الأرباح بنسبة 10٪ على مدى السنوات الخمس المقبلة، فسيتم مكافأة المستثمرين بشراء السهم بسعر 40 دولارا للسهم، حيث سيبلغ دخل الأرباح 10 آلاف دولار أمريكي (250 سهم) 500 دولار أمريكي و 550 دولار أمريكي و 605 دولار أمريكي و 665 دولار أميركي (أو ما يعادله بالعملة المحلية) و 732 دولار لما مجموعه $ 3، 052، بدلا من $ 2.000. إمكانية هذا العائد الإضافي يعوض المستثمر عن المخاطر من أن معدل نمو الأرباح المتوقعة من 10٪ قد لا تتحقق.

تلخيص

على الرغم من المتغيرات الذاتية لتقييم المخاطر، فإن نسب P / E ونسب بيج لها مبررات رياضية. أولا، تستند النسب إلى نظرية العائد على الأرباح، وهي متزوجة من معدلات عائد ثابتة ثابتة. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، ستنخفض نسب الربحية / السعرية لأنها معكوسة وتحتاج عائدات الأرباح إلى الارتفاع لتكون قادرة على المنافسة. ومع هبوط الأسعار، فإن نسب الربحية / السعرية تميل إلى الارتفاع في المتوسط ​​وتراجع عائدات الأرباح.

الخلاصة

علاوة على تأثير الدخل الثابت، ستكون نسب السعر / الربح أعلى بالنسبة للأسهم ذات النمو الأآثر قابلية للتنبؤ بالأرباح وتقل عن المخزونات التي يكون نمو أرباحها أقل قابلية للتنبؤ. إذا كان لدى اثنين من الأسهم مستويات مماثلة من القدرة على التنبؤ، فإن ربحية السهم ستكون أعلى بالنسبة للأسهم ذات النمو المرتفع للأرباح المتوقعة وانخفاض للأسهم ذات النمو المنخفض للأرباح المتوقعة. تكون نسب بيج للشركات البطيئة النمو عادة أعلى من الشركات سريعة النمو. باستخدام آلة حاسبة مالية أساسية، يمكنك تحديد ما يجب أن تكون هذه النسب في أي نقطة معينة تحت أي مجموعة معينة من الظروف.