يعد التعامل مع العملات أحد المجالات الرئيسية في الخلاف حول الشراكة عبر المحيط الهادئ، ويعتقد الكثيرون أن إدارة العملة هي أهم قضية في الشؤون الاقتصادية الدولية. ويرى البعض أن العجز التجاري الكبير في الولايات المتحدة على مدى السنوات ال 15 الماضية يرجع أساسا إلى إدارة العملة من قبل الشركاء التجاريين في الولايات المتحدة.

وفي حين أن الصين غير مشمولة في اتفاقية الشراكة التجارية، فإنها كثيرا ما تتعرض لانتقادات لأن الجاني المثالي، الذي يتدخل في أسواق الصرف الأجنبي، سيحافظ على قيمة عملته بصورة مصطنعة، مما يجعل صادراته أكثر تنافسية نسبيا. وبما أن انخفاض قيمة اليوان يبدو بديهيا بالنسبة لكثير من صانعي السياسات في الولايات المتحدة، فإن السؤال يصبح كم هو أقل من قيمتها؟ ومع ذلك، فإن التلاعب بالعملة ليس بديهيا كما يود البعض أن يعتقد، ومع احتياطيات الصين من النقد الأجنبي في أدنى نقطة لها منذ عام 2013 ليس من الواضح أن يوان هو بأقل من قيمتها.

- 1>>

لمحة تاريخية عن سعر صرف الدولار مقابل اليوان

في حين ربطت قيمة اليوان بالدولار الأمريكي في عام 1994 بمعدل 8. 7، نقدر بالنسبة للدولار على مدى السنوات ال 20 الماضية. سمحت الصين بسعر صرف اليوان مع ارتفاع الدولار ليصل إلى 8. 28 بحلول عام 1997، ثم عقدت هناك حتى يوليو 2005.

تم إصلاح الوصلة في 21 يوليو 2005، مما يسمح لمعدل يوان أن يرتفع إلى 8. 11 مع تذبذب الدولار بنسبة صغيرة مقابل سلة من العملات الأخرى. حتى عام 2008، ارتفع سعر اليوان في ظل "تعويم مدار" سمح للسوق بتحديد اتجاه حركة العملة في حين قيدت الحكومة المعدل الذي حدث فيه التقدير. بحلول 21 يوليو 2008 كان سعر صرف اليوان مع الدولار 6. 83 <

بسبب الأزمة المالية العالمية في عام 2008 وما أعقب ذلك من نقص الطلب العالمي على الصادرات الصينية، أوقفت الصين ارتفاع قيمة عملتها، مع إبقاء سعر الدولار إلى يوان عند 6. 83 - واستأنف في 19 يونيو 2010، وارتفع يوان إلى 6. 17 بحلول 10 يوليو 2013.

حقيقة أن قوى السوق قد دفعت قيمة يوان التصاعدي على مدى السنوات ال 20 الماضية تشير إلى أن الصين قد تتدخل إلى مما يجعل عملتها منخفضة بالنسبة للدولار من أجل زيادة الطلب على صادراتها. غير أن الاتجاه الأخير أحدث انخفاضا في احتياطيات الصين من النقد الأجنبي، حيث كان يبيع حيازاته من الدولار لتحقيق الاستقرار في اليوان، مما يحول دون انحساره بدلا من تقديره.

هل يوان حقا أقل من قيمتها الحقيقية؟

ولا عجب إذن أن صندوق النقد الدولي (إمف)، الذي عمل كمرجع لسياسة سعر الصرف في العالم، يعتقد أن يوان يقترب من توازنه في السوق كونترا U.س. مسؤولو الخزانة. البيانات من عام 2013، وآخرها من صندوق النقد الدولي، يشير إلى أن يوان هو في أي مكان من 5-10٪ بأقل من قيمتها. يقول هارفارد كينيدي مدرسة هارفارد أن إحصاءات تعادل القوة الشرائية الأخيرة (بب) تشير إلى أن اليوان هو في المعدل الطبيعي نسبيا.

وعلاوة على ذلك، في حين يشير صناع السياسة الأمريكية إلى العجز التجاري الكبير للولايات المتحدة مع الصين كدليل على العملة بأقل من قيمتها، فإن تركيزهم يشير إلى وجود تحيز تجاه التجارة الثنائية بين الصين والولايات المتحدة. بيد أن قيمة العملة ينبغي أن تعكس علاقتها بعملات جميع الشركاء التجاريين. وبالنظر إلى التجارة الصينية المتعددة الأطراف يكشف أن الصين تدير بالفعل عجزا تجاريا مع المملكة العربية السعودية، وغيرها من مصدري النفط والمعادن، وكوريا الجنوبية.

ومن المهم أيضا النظر في معدلات التضخم بين البلدين، حيث أن معدل التضخم الأعلى في الصين بالنسبة لشركائها التجاريين يعمل بشكل فعال كتقدير لليوان. على مدى الفترة من 2005 إلى 2013 كان التضخم أعلى في الصين مقارنة مع الولايات المتحدة بنسبة 31٪، وهذا يعني أن سعر الصرف الحقيقي لليوان مع الدولار ارتفع بنسبة 42٪ مقابل زيادة بنسبة 24٪ في سعر الصرف الاسمي.

العوملة في التضخم عند النظر في العلاقات التجارية متعددة الأطراف، فمن المألوف أن نجد أنه في حين وقف تقدير يوان بالنسبة للدولار الأمريكي خلال الفترة من 2008 إلى 2010، فإن سعر الصرف الفعلي الحقيقي يقدر 8٪ مقارنة بسلة من العملات من 61 بلدا. وفي الفترة من حزيران / يونيه 2010 إلى أيار / مايو 2013، أعربت عن تقديرها ل 16.

الخلاصة

في حين يبدو أن يوان بدأت بالتأكيد كما بأقل من قيمتها بأقل من 20 عاما، فإنه من الصعب أن تجعل قضية مماثلة اليوم. ويرغب العديد من صانعي السياسات في الولايات المتحدة الذين يركزون على التجارة الثنائية مع الصين في القول بأن اليوان لا يزال مبالغا فيه بشكل كبير، في حين يعتقد آخرون الذين يعتبرون العلاقات التجارية متعددة الأطراف، مثل صندوق النقد الدولي، أن سعر الصرف قريب جدا من القيمة السوقية العادلة. ومن الواضح أن الدقة الكمية الدقيقة في مثل هذه الأمور مستحيلة تماما، ولكن من المثير للاهتمام أن هناك بعض الذين يعتقدون أنه إذا كانت الصين تتنازل عن مطالب الولايات المتحدة في السماح بتعويم العملة، فمن الممكن أن ينخفض ​​سعر اليوان بدلا من التقدير.