a:

أولا، نفهم أن مخصصات صندوق الغرق هو في الحقيقة مجرد مجموعة من الأموال التي تخصصها الشركة للمساعدة في سداد إصدار السندات. عادة، تتطلب اتفاقيات السندات (تسمى إندنتوريس) من الشركة أن تقوم بدفع فوائد دورية لحاملي السندات طوال فترة السند، ثم تسدد المبلغ الرئيسي للسند في نهاية عمر السند.
على سبيل المثال، لنفترض أن شركة كوري تيكيلا (كتك) تبيع إصدار سندات بقيمة ألف دولار أمريكي و 10 سنوات. ومن المرجح أن تدفع السندات دفعات الفائدة (تسمى مدفوعات القسائم) لأصحابها كل عام. وفي السنة النهائية لإصدار السندات، سيتعين على لجنة مكافحة الإرهاب أن تدفع الجولة النهائية من مدفوعات القسائم وتسدد أيضا المبلغ الأصلي البالغ 000 1 دولار من كل سند مستحق. وقد يشكل ذلك مشكلة لأنه في حين قد يكون من السهل جدا على لجنة مكافحة الإرهاب أن تدفع مبلغ 50 دولارا شهريا من مدفوعات القسائم سنويا، فإن تسديد مبلغ 000 1 دولار قد يتسبب في بعض مشاكل التدفق النقدي، خاصة إذا كانت لجنة مكافحة الإرهاب في حالة مالية سيئة عند استحقاق السندات. بعد كل شيء، قد تكون الشركة في حالة جيدة اليوم، ولكن من الصعب التنبؤ كم النقدية الاحتياطية الشركة سيكون في غضون 10 سنوات.
وللحد من مخاطر التعرض لفترة قصيرة من النقد بعد 10 سنوات من الآن، يجوز للشركة إنشاء صندوق غرق، وهو عبارة عن مجموعة من الأموال المخصصة لإعادة شراء جزء من السندات الحالية كل عام. من خلال سداد جزء من ديونها كل عام مع صندوق غرق، فإن الشركة ستواجه فاتورة نهائية أصغر بكثير في نهاية فترة 10 سنوات.
كمستثمر، تحتاج إلى فهم الآثار المترتبة على صندوق غرق يمكن أن يكون على عوائد السندات الخاصة بك. وعادة ما تسمح مخصصات صناديق الغرق للشركة بإعادة شراء سنداتها بشكل دوري وبسعر محدد للغرق (عادة القيمة الاسمية للسندات) أو سعر السوق الحالي السائد. وبسبب هذا، تنفق الشركات عموما الدولارات في أموالها الغارقة لإعادة شراء السندات عندما تنخفض أسعار الفائدة (مما يعني أن سعر السوق لسنداتها الحالية قد ارتفع)، حيث يمكن إعادة شراء السندات بسعر صندوق الغرق المحدد، وهو أقل من سعر السوق.
هذا قد يبدو مشابها جدا لسندات قابلة للاستدعاء، ولكن هناك عدد قليل من الاختلافات الهامة يجب أن يكون المستثمرون على بينة من. أوال، هناك حد لمبلغ إصدار السندات الذي يمكن للشركة إعادة شرائه بسعر الصندوق الغارق) في حين تسمح أحكام المكالمة عموما للشركة بإعادة شراء كامل القضية وفقا لتقديرها (.ومع ذلك، فإن أسعار صناديق الغرق المحددة في سندات السندات عادة ما تكون أقل من أسعار المكالمة، لذلك على الرغم من أن سندات المستثمر قد تكون أقل احتمالا لإعادة شرائها من خلال اعتماد صندوق غرق من بند الاتصال، فإن حامل السند مع صندوق الغرق يقف إلى تفقد المزيد من المال في حالة حدوث إعادة شراء صندوق غرق في الواقع.
وكما ترون، فإن مخصصات الصندوق الغارق يجعل إصدار السندات في وقت واحد أكثر جاذبية للمستثمر (من خلال انخفاض مخاطر التخلف عن السداد عند الاستحقاق) وأقل جاذبية (من خلال مخاطر إعادة الشراء المرتبطة بسعر الصندوق الغارق). يجب على المستثمرين مراجعة تفاصيل مخصصات الصندوق الغارق في سند السند وتحديد تفضيلاتهم الخاصة قبل استثمار أموالهم في أي سند للشركات.
(لمزيد من القراءة، راجع سندات الشركات: مقدمة لمخاطر الائتمان و مزايا السندات .