a:

مقايضات أسعار الفائدة هي، في جوهرها، أداة مشتقة تستند إلى فرضية الميزة النسبية. لنرى كيف تستفيد مقايضات أسعار الفائدة كلا الطرفين، وفهم المكاسب من التجارة في إعداد الكلي ثم تطبيق هذه الدروس على المعاملات مبادلة الصغيرة.

وهناك مزايا أخرى محتملة - قد تكون هناك اختلافات في المعلومات في أسواق رأس المال، أو قد يكون لدى الطرفين ببساطة مختلف المخاطر - ولكن الفوائد الأكثر شيوعا تنبع من المزايا النسبية في مختلف أسواق الائتمان.

- 1>>

فهم الميزة النسبية

تشير الميزة النسبية إلى قدرة الكيان على إنتاج سلعة أو خدمة بتكلفة فرصة أقل من كيان آخر. وتركز هذه الفكرة على الكفاءة النسبية، وليس الكفاءة المطلقة.

فكر في المثال التالي: خلال ساعة واحدة من المخاض، يمكن توم إما أن تزرع خمسة أشجار أو 10 شجيرات. وخلال نفس ساعات العمل، يمكن أن يصنع جيري شجرتين أو ثماني شجيرات. توم هو أكثر كفاءة من جيري في زراعة أي نوع من النباتات.

ومع ذلك، لكل بوش أن توم النباتات، وقال انه يتخلى عن نصف شجرة (تكلفته الفرصة). جيري فقط للتضحية ربع شجرة لزراعة الأدغال. جيري هو أكثر كفاءة نسبيا في زراعة الشجيرات من توم. هذه هي الميزة النسبية جيري.

لنفترض أن توم النباتات شجرة واحدة لجيري مقابل جيري زرع ثلاث شجيرات له. من تلقاء نفسه، توم سوف تضطر عادة للتخلي عن شجرة ونصف لزرع ثلاث شجيرات. سيتعين على جيري التخلي عن أربع شجيرات لزرع شجرة واحدة بمفرده. عن طريق التخصص والتجارة، يستفيد الطرفان.

ميزة نسبية في مقايضات سعر الفائدة

الآن يعتبر الإصدار الأكثر بساطة لمبادلة أسعار الفائدة. يقوم أحد الطرفين بتداول مدفوعات فوائد ذات سعر فائدة ثابت مقابل دفعات فائدة بأسعار فائدة متغيرة لطرف آخر. ويظهر كل منها ميزة نسبية في سوق ائتمان معينة.

شركة ذات تصنيف ائتماني أعلى، على سبيل المثال، تدفع أقل لجمع الأموال بشروط مماثلة من شركة أقل جدارة ائتمانية. إن أقساط االقتراض التي تدفعها الشركة ذات التصنيف األدنى هي أكبر فيما يتعلق باالقتراض بسعر فائدة ثابت أكثر منه بالنسبة للقروض ذات المعدالت المتغيرة.

على الرغم من أن الشركة ذات التصنيف الائتماني العالي يمكن أن تحصل على شروط أقل في كل من أسعار الفائدة الثابتة والمتغيرة، إلا أن لديها ميزة نسبية في واحدة منها. لنفترض أن شركة آ يمكنها الاقتراض في الأسواق ذات المعدل الثابت عند 10٪ أو سعر ليبور لمدة ستة أشهر بسعر ليبور + 0. 35٪. شركة بب يمكن الاقتراض ثابتة في 11.25٪ أو ليبور لمدة ستة أشهر + 1٪.

كلاهما يريد اقتراض 10 مليون دولار على مدى 10 سنوات. يمكن التفاوض على مبادلة مربحة متبادلة على النحو التالي: الشركة آ تقترض بمعدل ثابت 10٪ و بب الاقتراض بسعر ليبور + 1٪. شركة آ توافق على دفع الفائدة بب في شقة ليبور لمدة ستة أشهر (وليس + 1٪) ويحصل على سعر ثابت قدره 9. 9٪ في المقابل.

التأثير الصافي هو أن الشركة آ تقترض فعليا بسعر ليبور + 0. 1٪، أو 0. 25٪ أقل مما لو كانت تذهب مباشرة إلى المقرضين بأسعار عائمة. شركة بي بي بي تقترض بالفعل، على صافي، بمعدل ثابت قدره 10٪ 9 (1٪ على الليبور و 9. 9٪ إلى آ)، وهو أقل بنسبة 35. 35٪ من القرض الثابت المباشر. وقد قامت الشركتان بتعديل فروق تكلفة الفرص النسبية بينهما.