خيارات الفهرس هي المشتقات التي ليس الأمن الأساسي لها مخزونا واحدا وإنما سلة من الأوراق المالية تسمى المؤشر. وهي تتيح للمستثمرين الفرصة للتداول في الخيارات في السوق ذات القاعدة العريضة بأكملها دون أن يكون هناك الكثير من المتاعب ومع رأس المال القليل نسبيا. وقد اكتسبت خيارات المؤشر أهمية في الثمانينيات عندما أصبح التحوط في المحفظة مفهوما هاما، ومنذ ذلك الحين زادت بورصة خيارات مجلس شيكاغو (كبوي) شعبيتها. خيارات استراتيجيات التداول لا تختلف كثيرا عن استراتيجيات خيارات الأسهم، على الرغم من وجود بعض الاستثناءات.

يمكن أن يكون المؤشر الأساسي لهذه الخيارات إما مؤشر مرجح للسوق أو مؤشر مساو بالدولار. ويمكن للمستثمر إما أن يتداول في مؤشرات عريضة القاعدة مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو مؤشرات محددة للقطاع قد تركز على صناعات مثل التكنولوجيا أو الرعاية الصحية. خيارات المؤشر الأكثر شعبية في الولايات المتحدة هي خيارات مؤشر S & P 500 (كبو: سبس)، وخيارات مؤشر راسل 2000، ومؤشر تقلب كبوي (كبوي: فيكس) ومؤشر ناسداك 100 (نسداق: ندكس) ومؤشر S & P-100 خيارات الفهرس (كبوي: أوكس).

مزايا خيارات الفهرس

هناك مزايا مختلفة للمستثمر المشترك للتداول في خيارات المؤشرات:

• التنويع : يمكن للتاجر أن يتعرض لعدد كبير من الأوراق المالية ورأس مال قليل جدا مقارنة بخيارات الأسهم الفردية التي هي عرضة للمخاطر الخاصة بالشركة.
• أقل تقلب : مؤشر عريض القاعدة هو عموما أقل تقلبا من خيارات الأسهم الفردية. الأسهم الفردية يمكن أن تتأثر الأحداث البسيطة مثل تقارير الأرباح، تقارير المحللين أو ببساطة الشائعات. لا تتأثر الفهارس وخيارات الفهرس لاحقا بسهولة.
• السيولة : لقد لوحظ في العالم أنه من بين جميع سلاسل الخيارات، فإن خيارات المؤشر هي الأكثر سيولة. وبالتالي يمكن للتاجر العام عادة العثور على السعر المناسب والخروج فرصة.
• خسارة / مخاطر محددة سلفا : كما هو الحال في جميع خيارات التداول، فإن الحد الأقصى للخسارة التي يواجهها المشتري عند التعامل مع الخيارات هو القسط المدفوع . ومن ثم إلى المتداول الجديد، يمكن أن تكون خيارات الفهرس تجربة تعليمية جيدة مع الرافعة المالية في خطر ضئيل جدا.
• الرافعة المالية : التجار مثل الخيارات بسبب القدرة على استخدام الرافعة المالية. الرافعة المالية تسمح للتجار بتطبيق التحليلات الصحيحة مع القليل جدا من رأس المال. يمكن للتجار جعل الرهانات على ما يصل إلى 10 أضعاف رأس المال المتاح.
• تكلفة أقل نسبيا : يتم تخفيض تكلفة التداول في سوق واسعة مقارنة بخيارات الأسهم أو الأسهم الفردية. وبالتالي فإن المتداول معرض لمخاطر السوق فقط بتكلفة قليلة جدا مع احتمال ارتفاع كبير.

على عكس خيارات الأسهم، فإن الخيارات القائمة على الفهرس في الغالب يتم تسويتها نقدا.وستكون التسوية المادية على مؤشر مؤشر الأسهم 500 كابوسا لتبادل المقاصة حيث أن الحصول على 500 سهم لتسوية تجارة واحدة أمر مرهق ومستحيل تقريبا. ومن ثم فإن بعض استراتيجيات الخيارات الأساسية (مثل المكالمة المغطاة، والتي تنطوي على شراء الأساسية أيضا) يصعب تنفيذها مع خيارات الفهرس

التسعير

يتم تسعير خيارات الفهرس بنفس الطريقة التي يتم بها تسعير الخيارات العامة، -Scholes الصيغة. يعتمد سعر الخيار على المتغيرات التالية: التقلب، والوقت لانتهاء الصلاحية، والقيمة الحالية للمؤشر الأساسي، وسعر الإضراب وأسعار الفائدة. خيارات الفهرس هي الأكثر سيولة من جميع الخيارات، هي المفضلة للتجار المراجحة لأنها يمكن استخدامها لكسب عائدات خالية من المخاطر إلى حد كبير.

أنواع مختلفة من خيارات الفهرس

يمكن أيضا تصنيف خيارات الفهرس استنادا إلى مدة الخيار. وفيما يلي جدول يشير إلى خيارات مختلفة على S & P-500 تداولها في بورصة شيكاغو مجلس الخيارات.

أوبتيون دسكريبتيون	عدد الوحدات	التسوية
سبس (استقر في أيام الجمعة الثالثة)	100	كاش
سبس ويكلي (استقر في نهاية كل أسبوع) > 100	كاش	سبس نهاية الشهر
100	كاش	ميني سبس
10	كاش	يمكن تصنيف الخيارات كخيارات أسبوعية أو شهرية أو ربع سنوية. يمثل كل من هذه الخيارات قيمة افتراضية تساوي 100 وحدة من الفهرس. الخيار الرابع هو خيارات ميني سبس الذي يمثل قيمة افتراضية من 10 وحدة من المؤشر. القفزات يمكن أيضا أن تصنف كنوع من خيار مؤشر طويل الأجل. ونقلت الخيارات قصيرة الأجل سبس على فترات من 5 نقاط. ويمتد هذا إلى 25 نقطة في حالة ليبس.

وتصنف الخيارات أيضا على أساس سعر الإضراب إلى ثلاث فئات على النحو التالي: في المال، في المال و خارج من المال.

على سبيل المثال، افترض أن المؤشر يقتبس عند حوالي 1800 مستوى. سوف يسمى خيار المكالمة مع سعر الإضراب لعام 1750 الخيار في المال. واحد مع سعر الإضراب 1800 سيكون الخيار في المال والأخرى مع سعر الإضراب من 1850 سيكون الخيار من خارج المال.

يمنح خيار المؤشر الحائز حقوقا تعاقدية معينة وفقا للاتفاقية القياسية. وهي تشمل عموما الحق في ممارسة خيار وتسوية الخيارات النقدية في تاريخ الممارسة.

يمكن أيضا تصنيف خيارات الفهرس إما على النمط الأوروبي أو الأمريكي على أساس تاريخ التسوية. معظم خيارات الفهرس هي خيارات النمط الأوروبي تسويتها النقدية دون عدد قليل. في خيارات النمط الأوروبي، لا يمكن ممارسة الخيار إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية. في معظم البلدان، يتم تسوية في اليوم بعد انتهاء الصلاحية، نقدا. ويختلف حساب مستويات المؤشر للتسوية من بلد إلى آخر. تستخدم معظم الخيارات قيمة الفهرس في تاريخ انتهاء الصلاحية كسعر التسوية. يمكن تصنيف خيارات الفهرس ك. م. أو ص. م. تسوية. أ. تستند التسوية إلى سعر افتتاح المؤشر باعتباره سعر التسوية، بينما في p.م. التسوية، كما يشير الاسم، ويستند سعر التسوية على سعر إغلاق المؤشر. هناك بعض الاختلافات في حساب سعر الإغلاق أيضا. ويمكن أن يكون هذا إما آخر سعر تداول أو السعر المرجح للمؤشر في آخر 30 دقيقة من التداول.

الضرائب

تختلف الضرائب على المكاسب الناتجة عن تداول خيارات المؤشرات من بلد إلى آخر. في الولايات المتحدة، تندرج خيارات المؤشر ضمن فئة عقد 1256 وفقا لدائرة الإيرادات الداخلية. إن عقد 1256 وفقا لمصلحة الضرائب الأمريكية هو قائمة بالعقود التي يتم التعامل معها على أنها سوق محدد في نهاية السنة استنادا إلى قيمتها العادلة ويتم بعد ذلك فرض ضرائب عليها. ومن ثم يتم معاملة 60٪ من إجمالي أرباح رأس المال على أنها مكسب طويل األجل ويتم معاملة 40٪ من الربح على أنها مكسب قصير األجل. في بلدان أخرى (مثل الهند، على سبيل المثال) يتم التعامل مع جميع المكاسب من خيارات الفهرس على أنها مكاسب قصيرة الأجل إذا تم الاحتفاظ بالخيار لمدة تقل عن سنة واحدة.

الخط السفلي

خيارات الفهرس هي وسيلة رائعة للتاجر المبتدئ لتعلم أساسيات خيار الاستثمار. ارتفاع السيولة وانخفاض المخاطر تجعلها أرضا خصبة لتعلم الداخل والخارج من التداول الخيار.