يبدو من المناسب تماما أن بمناسبة ديوالي - الهندوسية "مهرجان الأضواء" - الهند يجب أن تظهر كألمع نجم في بريك، مما يهدد الكسوف الاقتصادي الدائم الصين الخفية. في حين أن أكبر ديمقراطية للكوكب قد طال أمدها في ظل ثاني أكبر اقتصاد في العالم، فإن الهند تتجه أخيرا إلى الأضواء بفضل انتخاب حكومة مؤيدة للأعمال في منتصف عام 2014، حتى مع تباطؤ النمو بشكل ملحوظ في الصين. سوف ديوالي من 2014 الدخول في عصر جديد من الازدهار للاقتصاد الهندي؟

- 1>>

تاريخ اقتصادي موجز للهند: 1947 - 1991

يمكن تقسيم التاريخ الاقتصادي للهند منذ حصوله على الاستقلال إلى مرحلتين متميزتين - فترة 45 سنة إلى 1991 عندما كانت إلى حد كبير مغلقة والاقتصاد، والفترة التي تلت عام 1991 عندما أدت الإصلاحات الاقتصادية إلى التنشيط والنمو السريع.

واجهت الهند مجموعة من التحديات الشاقة عندما أصبحت دولة مستقلة ذات سيادة في عام 1947، تتراوح بين أعمال الشغب الدينية والحرب إلى الفقر المستشري، وانخفاض مستوى الإلمام بالقراءة والكتابة، والاقتصاد الممزق. وقد شكلت هذه القضايا سياساتها الاقتصادية - التي كانت ذات طبيعة اشتراكية إلى حد ما، وهدفت إلى تشجيع الاعتماد على الذات مع تقليل اعتماد البلد على الواردات - على مدى السنوات الأربعين المقبلة. ومع ذلك، فإن قبضة الحديد الحكومية على كل جانب من جوانب الاقتصاد تقريبا نجحت فقط في خلق نظام ترخيص صناعي متفشي، يشار إليه بشكل غير ملائم باسم "رخصة راج"، التي عملت على تربية البيروقراطية وتعزيز الفساد.

على الرغم من هذه العقبات، تمكن الاقتصاد الهندي من التراجع بنسبة 3٪ - 4٪ وتيرة النمو حتى الثمانينات. وفي الواقع، زاد النمو الاقتصادي في كل عقد من الخمسينيات فصاعدا، باستثناء السبعينات التي تكافح، عندما عرقلت الاقتصاد الصدمات النفطية وتضخم التضخم من رقمين. وظل الاقتصاد الهندي مغلقا أمام الاستثمار الأجنبي طوال هذه الفترة، حيث أبرزت هذه النزعة خروج الشركات متعددة الجنسيات مثل كوكا كولا و عب من البلاد في عام 1977. وقد عجلت هذه النزوح بأحكام صارمة من قانون تنظيم العملات الأجنبية، مطالب صعبة من قبل الحكومة الهندية الجديدة، مثل إصرارها على أن شريك كوكا كولا مع شركة هندية وتقاسم صيغة سرية لها. (ذات صلة: مقدمة في سوق الأسهم الهندية.)

- <>>

فترة ما بعد 1991

على الرغم من أن الهند قد بذلت بعض المحاولات الروتينية لفتح اقتصادها العازل في أواخر الثمانينيات، إلا أن هذه الجهود حققت أقصى درجات الاستعجال منذ عام 1990 فصاعدا، أخذت الأزمة البلاد إلى حافة الإفلاس. وأدى انهيار الاتحاد السوفياتي إلى القضاء على مورد رئيسي للنفط الرخيص إلى الهند، ومع ارتفاع أسعار النفط ارتفاعا كبيرا بسبب حرب الخليج، استنزفت احتياطيات النقد الأجنبي في الهند إلى أقل من بليون دولار بحلول منتصف عام 1991، وهي تكفي لتغطية أسبوعين فقط الواردات.

مع البلاد في قبضة أزمة اقتصادية وما زالت تترنح من اغتيال رئيس الوزراء السابق راجيف غاندي، ظهر بطل غير متوقع في السوق الحرة خلال هذه الساعة المظلمة في شكل مانموهان سينغ، وهو خبير اقتصادي محترم وزير المالية الجديد في الهند في يونيو 1991. أطلق سينغ على الفور لائحة طموحة من الإصلاحات الاقتصادية على أساس ثلاث ركائز - تخفيض قيمة الروبية، وتخفيض التعريفات الجمركية على الواردات، ووقف استيراد واردات الذهب (للقضاء على "الحوالة" أو السوق السوداء للعملة) . كما قام سينغ بتحرير سياسة الترخيص الصناعى وخفف قواعد الاستثمارات الاجنبية المباشرة والمحافظ.

إن التدابير التي دفعت بشكل جيد جدا، حيث تحول الاقتصاد الهندي إلى قوة تكنولوجيا المعلومات والقوة القائمة على المعرفة مع واحدة من أسرع معدلات النمو في الاقتصادات العالمية الرئيسية. ففي الفترة من عام 1991 إلى عام 2011، تضاعف الناتج المحلي الإجمالي للهند أربعة أضعاف، في حين ارتفعت احتياطيات النقد الأجنبي إلى أكثر من 50 ضعفا إلى أكثر من 300 مليار دولار، وارتفعت الصادرات 14 أضعاف لتصل إلى 250 مليار دولار. وقد ارتفع مؤشر بيس سينسكس القياسي إلى ما يقرب من 15 ضعفا في فترة العشرين عاما من يونيو 1991 إلى يونيو 2011.

أدى النمو الاقتصادي السريع أيضا إلى ظهور شريحة كبيرة من الطبقة الوسطى التي كان لها طلب لا يشبع على السلع الاستهلاكية. ويمكن رؤية مثال على هذا الطلب الهارب في النمو الهائل لصناعة الهواتف في الهند. كان للهند سابقا نظام هاتف عتيق أدى إلى قائمة انتظار الهاتف الثابت التي تم قياسها في السنوات. وأدى إصلاح قطاع الاتصالات وإدخال الهواتف الخلوية في التسعينيات إلى تغيير كبير في صناعة الهواتف. وارتفع عدد المشتركين في الهاتف من 5 ملايين في عام 1991 إلى 960 مليونا بحلول أيار / مايو 2012، وكانت الغالبية العظمى منهم من مستخدمي الهواتف المحمولة؛ لم تكن هذه مجرد ثورة حضرية، بل كانت ثورة ريفية أيضا، حيث يشكل المستخدمون الريفيون 35٪ من قاعدة المشتركين. ونتيجة لذلك، ارتفع عدد الهواتف لكل 100 شخص في الهند على قدم وساق، من 0. 02 فقط في عام 1950 إلى ما يقرب من 3 في عام 1990، وأكثر من 79 في عام 2012.

الموجة الثانية

على الرغم من هذه الهائلة فإن الاقتصاد الهندي قد تعثر في السنوات الأخيرة بعوامل مختلفة. وشمل ذلك عدم كفاية البنية التحتية، وتدهور الوضع المالي الذي يتصف بارتفاع العجز المالي والحساب الجاري، والأهم من ذلك، أن الحكومات الائتلافية المتقلبة التي جعلت من الصعب تحقيق توافق في الآراء ودفع الإصلاحات الصعبة اللازمة لنقل الاقتصاد إلى المستوى التالي.

ومع ذلك، فإن الانتصار الساحق لحزب بهاراتيا جاناتا (بجب) في الانتخابات العامة في الهند في مايو 2014 سلمت الحزب وزعيمه المؤيد للاعمال، رئيس الوزراء نارندرا مودي، ولاية لا لبس فيها. وكان المستثمرون على ثقة من أن مودي سوف يكون قادرا على تكرار النجاح الذي يتمتع به كرئيس وزراء ولاية غوجارات غرب الهند، حيث بلغ معدل النمو السنوي من عام 2003 إلى عام 2012 10٪ مع مودي على رأسه، بوتيرة أسرع من الهند 7. 9٪ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي خلال نفس الفترة. وكان هناك أيضا تفاؤل غير مسبوق بأن مودي سيكون قادرا على الإسراع في اتخاذ القرارات بشأن المشاريع الحرجة التي تبلغ قيمتها نحو ربع تريليون دولار والتي توقفت بسبب الاقتتال الداخلي بين الحكومة السابقة وشركائها في التحالف.

الموجة الثانية من الإصلاحات الهامة قد لا تكون مثيرة لدرجة كبيرة مثل الموجة الأولى التي بدأت في عام 1991، ولكن سيكون لها آثار بعيدة المدى على الاقتصاد الهندي نفسه تماما. وتشمل التدابير المقترحة تطوير البنية التحتية وتنفيذ ضريبة السلع والخدمات التي يمكن أن تسهم في زيادة نقطة مئوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي وفتح المزيد من مجالات الاقتصاد للاستثمار الأجنبي. وهناك أولوية أخرى تتمثل في خفض فاتورة الإعانة المزدهرة التي زادت خمسة أضعاف خلال العقد الماضي إلى 2 تريليون روبية سنويا.

أرباح النمو على المدى الطويل للهند

• "العائد الديمغرافي" : نصف سكان الهند البالغ عددهم 1. مليار نسمة هم دون سن 25. بحلول عام 2020، سيكون للهند أصغر سكان العالم، متوسط ​​العمر 29 عاما، مقارنة مع متوسط ​​عمر 37 في الصين. ومن شأن هذا العائد الديمغرافي أن يعطي الهند أكبر قوة عاملة ويجعلها أكبر سوق استهلاكية في العالم.
• الطبقة الوسطى المتنامية : الطبقة المتوسطة الهندية البالغة 250 مليون نسمة تمثل بالفعل واحدة من أكبر الأسواق الاستهلاكية في العالم. ومن المتوقع أن تواصل هذه المجموعة المتعلمة والمثقفة بالتكنولوجيا والمجموعة الغنية نسبيا نموها السريع في السنوات المقبلة.
• انخفاض اختراق السلع والخدمات : على الرغم من التقدم الذي أحرزه الاقتصاد على مدى ربع القرن الماضي، لا يزال السوق الهندي منخفضا نسبيا في السلع والخدمات، مما يترجم إلى إمكانيات هائلة غير مستغلة. على سبيل المثال، في عام 2009، كان هناك 11 سيارة ركاب فقط لكل 000 1 شخص في الهند، مقابل 34 في الصين، و 179 في البرازيل، و 233 في روسيا، و 440 في الولايات المتحدة
• ديمقراطية عاملة : < واحدة من أعظم نقاط القوة في الهند هي أنها حيوية وحيوية - وإن كانت تافه الفوضى - الديمقراطية، حيث يمارس الناخبون بانتظام حقها الدستوري في طرد الحكومات المتعثرة. جيش الهند، وهو واحد من أكبر في العالم، هو أيضا غير سياسي بشدة وبقيت على الدوام بعيدا عن الشينانيغان السياسية. الشركات والمؤسسات القائمة
• : الهند لديها قطاع أعمال مزدهر مع الشركات الصغيرة والمتوسطة الحيوية والشركات الكبيرة التي تتوسع بشكل متزايد في الخارج، والمؤسسات التعليمية التي تعد من بين أفضل المنظمات المالية والكفاءة في العالم. ويرأس حاليا البنك المركزى الهندى، بنك الاحتياطى الهندى، راجورام راجان الذى كان كبير الاقتصاديين سابقا فى صندوق النقد الدولى.نظرة متباينة

التوقعات المستقبلية للاقتصاد الهندي تزداد إشراقا كما هو الحال مع نظرائها في بريك يزدادون قلة.

توقع صندوق النقد الدولي في تقريره الاقتصادي العالمي الصادر في أكتوبر 2014 أن الاقتصاد الهندي سوف يتسارع من 5٪ 6 في عام 2014 إلى 6. 4٪ في عام 2015 (انظر الجدول)، مدفوعا بارتفاع الصادرات والاستثمار. وعلى النقيض من ذلك، من المتوقع أن ينمو النمو في الصين إلى وتيرة أكثر استدامة، من 7٪ في عام 2014 إلى 7٪ في عام 2015، حيث أن تباطؤ نمو الائتمان يبطئ الاستثمار ويستمر النشاط العقاري في التراجع.في حين أن الصين لا تزال تنمو بوتيرة أسرع من الهند، فإن الفرق في الأداء آخذ في التقلص، وللمرة الأولى منذ سنوات، تسير مسارات النمو في اتجاهات متعاكسة.

التوقعات للبرازيل وروسيا أقل إيجابية بكثير. وانكمش االقتصاد البرازيلي في النصف األول من عام 2014، ومن املتوقع أن ينمو بنسبة 0٪ فقط في عام 2014، مما يعوقه عدم اليقني السياسي وانخفاض ثقة األعمال وظروف مالية أكثر تشددا. ويتوقع صندوق النقد الدولي أن ينتعش النمو بشكل طفيف ليصل إلى 1. 4٪ في عام 2015. ومن المتوقع أن تنشر روسيا أبطأ نمو لدول بريك في عامي 2014 و 2015، حيث أن العقوبات الاقتصادية في أعقاب الصراع الأوكراني ستترك أثرا على الاقتصاد.

معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي في بريك (2011-2013) والتوقعات (2014-15)

2011

2012	2013	2014	2015	البرازيل
2. 7٪	1. 0٪	2. 5٪	0. 3٪	1. 4٪	روسيا
4. 3٪	3. 4٪	1. 3٪	0. 2٪	0. 5٪	الهند
6. 3٪	4. 7٪	5. 0 ٪٪	5. 6٪	6. 4٪	الصين
9. 3٪	7. 7٪	7. 7٪	7. 4٪	7. 1٪	الخلاصة

يتنبأ صندوق النقد الدولي بأن الهند ستصبح اقتصاد 2 تريليون دولار في عام 2014 - وهو العشر الأكبر في العالم - وسيعبر عتبة 3 تريليون دولار في عام 2019، مما سيجعل من العالم سابع أكبر اقتصاد. ولكن في حين أن التوقعات على المدى الطويل إيجابية جدا، فإن زيادة 26٪ حتى الآن في عام 2014 في مؤشر بس سينسكس - الذي بلغ مستوى قياسيا من 27، 354 في سبتمبر 2014 - جعلت التقييمات بين أغلى في مساحة الأسواق الناشئة . ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين يرتاحون للمخاطر الكامنة في الأسواق الناشئة، تمثل الهند خيارا استثماريا جذابا في حالة الانسحاب، الأمر الذي قد يحدث بشكل جيد إذا لم يتمكن مودي من المضي قدما بالإصلاحات بالسرعة التي يتوقعها المستثمرون.

الإفصاح: لم يكن لدى صاحب البلاغ أسهم في الأوراق المالية المذكورة وقت النشر.