مثل الزعانف العقارية، الزعانف الأولية (إيبو) هي من المستثمرين الذين يرغبون في شراء منخفضة، وبيع عالية والخروج مع ربح سريع. والذي يمكن القاء اللوم عليهم؟ أسهم الاكتتاب هي متقلبة بشكل ملحوظ. وكثيرا ما تصعد في الإثارة في اليوم الأول من التداول ولكن يمكن أن تنخفض بشكل حاد بعد ذلك حيث أن المخزون لم يختبر يجد قدمه. كيف يؤثر التقليب على نجاح الاكتتاب العام، وكيف يمكن للشركات التي تشعر بالقلق إزاء الزعانف؟ هيا نكتشف.

كيف يعمل الاكتتاب العام؟

لفهم التقليب الاكتتاب، يجب علينا أولا مناقشة الميكانيكا الأساسية لعملية الاكتتاب العام. الشركة التي تريد أن تذهب للجمهور - بمعنى أنها تريد بيع الأسهم، أو الأسهم، للمستثمرين الخارجيين للمرة الأولى - يستأجر العديد من البنوك الاستثمارية التي تعمل معا في نقابة الاكتتاب لتسويق الأسهم للمستثمرين المؤسسيين في الاكتتاب العام الأولي السعر. يجب على شركات التأمين أولا شراء الأسهم من الشركة، ثم بيعها للمستثمرين من أجل الحصول على رسوم الاكتتاب. هذه المبيعات الأولية كبيرة جدا، وهذا هو السبب في أنها تتطلب شركات التأمين متعددة ولماذا تستهدف المستثمرين من المؤسسات مع جيوب عميقة. وفي اليوم الذي تنشر فيه الشركة، يستطيع المستثمرون المؤسسيون إما حيازة أو بيع كل أو بعض أسهمهم. إذا كانت تبيع، ويعتبر التقليب، لأنها عقدت الأسهم لمثل هذا الوقت القصير.

لماذا الوجه؟

لذا فإن زعنفة الاكتتاب العام هي شخص يشتري تخصيص أسهم في السوق الأولية لشركة تسير عامة ثم يبيع تلك الأسهم على الفور في السوق الثانوية بدلا من التمسك بها. إغراء بيع أسهم قوية، لأن سعر الافتتاح هو في كثير من الأحيان أعلى بكثير من سعر الاكتتاب العام، وخلق إمكانية لتحقيق ربح سريع وسهل. (توتر توترتويتر إنك 19. 90 + 0 96٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2 ) و لينكيدين كورب مثالان حديثان للشركات التي شهدت الاكتتاب العام البوب. (شاك) شاكشيك شاك Inc36 98 + 3. 01٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) أو إتسي، Inc. (إتسي إتسيتسي إنك. 59 + 0. 55٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) في وقت سابق من هذا العام وقفت أيضا لتحقيق ربح مرتب، حيث أن سعر كل سهم عن الضعف في اليوم الأول. (معرفة المزيد في الطريق إلى إنشاء الاكتتاب. )

في بعض الأحيان تبقى الأسهم التي تبث في اليوم الأول قيمتها، وأحيانا أخرى تنهار. الزعانف ليست مهتمة في التمسك الأسهم الصادرة حديثا طويلة بما فيه الكفاية لمعرفة ذلك. الرغبة في تحقيق ربح سريع وسهل ليس هو السبب الوحيد للوجه، ومع ذلك. لفهم السبب، تذكر أن معظم أسهم الاكتتاب تذهب للمستثمرين من المؤسسات، الذين يديرون استثماراتهم بشكل مختلف عن المستثمرين الأفراد.

"غالبا ما تقلب المؤسسات إذا لم تحصل على تخصيص كبير بما فيه الكفاية لتعيين محلل أو مدير لمتابعة عقد"، يقول ريموند P. ه. فيش، الأستاذ المتميز للتمويل في جامعة ريتشموند في مدرسة روبنز لإدارة الأعمال في ولاية فرجينيا. على سبيل المثال، قد يشعر المستثمر المؤسسي أنه يحتاج إلى 50 ألف سهم لتبرير مراقبة المخزون. إذا تم تخصيص المؤسسة 40،000 سهم، فإنه من المحتمل شراء 10000 أكثر في ما بعد البيع لتلبية تلك العتبة. ومع ذلك، إذا تم تخصيص 10 آلاف سهم فقط، فإنه ربما بيعها، ويقول فيش.

قد يبدو التقليب كما لو كان قد نشأ خلال الإثارة من فقاعة دوتكوم، ولكن "كان دائما مصدر قلق بسبب متوسط ​​سعر نقدي للاكتتاب العام"، ويقول فيش. لقد سمعنا فقط المزيد عن المشكلة خلال تلك الفترة لأن "انخفاض قيمة دوتكوم كان كبيرا جدا، لذلك كان هناك حافز أكبر بكثير للوجه. "(مزيد من المعلومات حول الفقاعات في فقاعة الاقتصادية: تويل أند تروبل! )

هل الشركات تكره الزعانف؟

شركات التأمين تريد السيطرة على الذي يقلب الأسهم في الاكتتاب العام وكم عدد الأسهم الحصول على انقلبت، ويقول فيش. يجب أن يكون لديهم "تقدير معقول لكمية المخصصات التي يتوقع أن تتداول بمجرد فتح السهم". بالنسبة للجزء الأكبر، الشركات التي تسير العامة تريد شركات التأمين للعثور على المشترين الذين يرغبون في عقد الأسهم وربما زيادة حيازاتهم في وقت لاحق إذا كانت الشركة بشكل جيد. الزعانف لا تناسب هذا الوصف ويعتقد من الباعة، وليس المشترين. ومع ذلك، تحتاج الشركات بعض أسهمها المخصصة للزعانف لتسهيل التداول في اليوم الأول. 5 نصائح للاستثمار في مكاتب الملكية الفكرية .

"لا تعني الزعانف أي تداول، والذي سيكون كارثة". "لذا فإن المشكلة التي يواجهونها هي السيطرة على كمية التقليب. "

التقليب يولد نشاط التداول. وبدون الزعانف، لن يكون هناك مخزون للمستثمرين الأفراد وعامة الناس لشراء في السوق الثانوية. ولكن يجب على شركات التأمين تحديد مزيج من المشترين وسعر العرض من شأنها أن تؤدي إلى أداء قوي بعد السوق للأسهم الصادرة حديثا. وفي حالة انحسار عدد كبير جدا من الأسهم، يمكن أن يؤدي الإمداد الإضافي إلى إغراق السوق وتخفيض سعر السهم. إذا كان الاكتتاب ضعيفا، وهذا يعني أن سعر السهم بعد السوق ينخفض ​​دون سعر الطرح، قد يكون على شركات التأمين شراء الأسهم المقلوبة مرة أخرى لتعزيز السعر. هذا الدعم في الأسعار ليس فقط جيدة للشركات العامة الجديدة ولكن أيضا لأصحاب الاكتتاب والمشتركين الاكتتاب الذين لم يتقيدوا أسهمهم. (مزيد من المعلومات حول كيفية عمل الاكتتاب في الاكتتاب في الأوراق المالية للشركات )

ديسكورابينغ إيبو فليبرز

باستثناء فترة التأمين التي تمنع المطلعين على الشركة من بيع الأسهم الصادرة حديثا لعدة أشهر بعد الاكتتاب العام، لا يوجد أي نظام حكومي يمنع التقليب أسهم الاكتتاب. ومع ذلك، يفرض السوق الشيكات الرسمية وغير الرسمية على زعانف الاكتتاب.

أحد الشيكات ضد الاكتظاظ في الاكتتاب العام هو أن شركة الإيداع والتخليص الإيداع (دتك) تخبر شركات التأمين عندما يبيع عملائها الأسهم في الأسابيع القليلة الأولى بعد الاكتتاب. ويحرص شركات التأمين على التأكد من أن العملاء الذين يقولون إنهم لن يتابعوا الوعد الذي قطعوه، حيث أن شركات التأمين حددت سعر الطرح بناء على توقعات التداول. تذكر، قد يكون أيضا شركات التأمين على ربط لشراء أسهم انقلبت إذا انخفضت الأسعار كثيرا. إذا كان أحد المكتتبين يتعلم من خلال دتك أن عميل كسر وعد بعدم الوجه، لا يجوز للمؤمن تقديم أسهم العميل في الاكتتاب العام الذي تبيعه. إن العملاء الذين يخططون للتخلي عن أسهمهم سيسمحون عادة لمتعهد التأمين بأنهم لا يريدون أن يعرضوا فرص الأعمال المستقبلية للخطر.

الشكل الثاني من تنظيم السوق يأتي في شكل مبادئ الوساطة للعملاء. ويجوز للوساطة أن تحد من أي من عملائها يمكن أن تشارك في الاكتتاب العام عن طريق اشتراط أن يكون لدى العميل الحد الأدنى من الأصول (مثل 500،000 دولار)، وأنها تجاوزت عددا معينا من الصفقات في العام الماضي (عتبة هو 36 في فديليتي، على سبيل المثال). وبعبارة أخرى، يحصل أكبر عملاء الوساطة على معاملة تفضيلية عندما يتعلق الأمر بشراء أسهم الاكتتاب العام.

كما يطلب من شركات الوساطة المالية بموجب القانون التأكد من أن العملاء المتطورين فقط الذين يفهمون ويمكنهم إدارة المخاطر العالية للمشاركة في أسهم شراء الاكتتاب العام، والعملاء ذوي الأرصدة المنخفضة ليس من المحتمل أن يندرج ضمن هذه الفئة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن شركات الوساطة لا تتلقى عادة مخصصات كبيرة للاكتتاب العام لبيعها للمستثمرين الأفراد؛ يقوم المؤمنون بتخصيص معظم الأسهم للمستثمرين من المؤسسات والأثرياء القادرين على الشراء بكميات كبيرة، مع افتراض مخاطر عالية وعقد الأسهم على المدى الطويل. مع وجود كمية محدودة من الأسهم، يجب أن تكون شركات الوساطة من الصعب إرضاءه حول من تقدم لهم.

إذا كان العميل مؤهلا ومحظوظا بما فيه الكفاية للحصول على أسهم، فإن الوساطة قد تسمح للعميل بمعرفة أنه في حين أنه حر في بيع تلك الأسهم في أي وقت، وذلك في غضون أول أسبوعين إلى أربعة أسابيع بعد بدء الأسهم يعتبر التداول في السوق الثانوية التقليب وسيجعل العميل غير مؤهل للمشاركة في الاكتتابات المستقبلية لعدة أشهر إلى سنة. ويمكن أن تؤدي الجرائم المتكررة إلى فرض عقوبات شديدة مثل الحظر المفروض على المشاركة في الاكتتاب العام مع تلك الوساطة. وينبغي أن الزعانف أن نفهم كيف الوساطة التي يتداولون أسهم الاكتتاب من خلال تعريف التقليب وما هي العواقب ستكون إذا قرروا أن الوجه.

الخلاصة

الاكتتاب التقليب ليس كل سيء. في الواقع، الزعانف ضرورية لنجاح الطرح العام الأولي في أنها سرعان ما جعل الأسهم المتاحة في السوق الثانوية. لن تبدو جيدة إذا لم ترى شركة عامة جديدة أي نشاط تداول في أسهمها. والمفتاح هو السيطرة على كمية التداول من خلال محاولة لتحديد في وقت مبكر الذي المستثمرين تسعى تخصيصات الاكتتاب ترغب في شراء وعقد والتي تريد أن الوجه.(لمزيد من المعلومات المتعمقة حول كيفية عمل العروض العامة الأولية، اقرأ البرنامج التعليمي أساسيات الاكتتاب العام: لا تقفز فقط في .