نمو ديون الشركات الصينية في مستويات مثيرة للقلق. في 12 أغسطس 2016، أفاد صندوق النقد الدولي أن ديون الشركات الصينية بلغت 160٪ من الناتج المحلي الإجمالي، أعلى من أي بلد آخر. ويحتاج المستثمرون إلى الحذر من استمرار تسارع نمو الديون وتراجع التوسع الاقتصادي، بالإضافة إلى نظام حوكمة الشركات الذي يحتاج إلى إصلاح كبير.

<1>>

تسارع نمو الديون

الزيادة الكبيرة في ديون الشركات هي المساهم الرئيسي في نمو إجمالي الائتمان الصيني، الذي ينمو بمعدل ضعف سرعة الإنتاج الاقتصادي للبلاد. في الصين، أربع وحدات من الائتمان تنتج حاليا وحدة واحدة فقط من النمو، وهو أدنى نقطة من كفاءة الديون الصينية هذا العقد. إضافة إلى ذلك، فإن 44٪ من عائدات سندات الشركات الصادرة في عام 2015 ذهبت إلى سداد التزامات ائتمانية مستحقة بدلا من الاستثمار. وقد اصبحت حالة سوق ديون الشركات الصينية غير مستقرة بما فيه الكفاية ان مسئولى الحكومة الصينية اعترفوا علنا ​​بالمشكلة المتفاقمة.

ومع ذلك، ما لم تبذل جمهورية الصين الشعبية جهودا صادقة لكبح جماح إنفاقها، إلى جانب تشديد حوكمة الشركات، فإن نمو الديون الصينية قد يصبح مشكلة خطيرة بالنسبة للاستقرار المالي في البلاد . وفي عام 2014، منح بنك الشعب الصيني البلديات المحلية القدرة على إصدار سنداتها الخاصة. واستخدم أكثر من 95 في المائة من عائدات تلك السندات لسداد الديون القائمة، وليس تمويل الاستثمار. وبالإضافة إلى ذلك، من المقدر أن ترتفع ديون الخزانة الصينية بنحو 50٪ في عام 2016 إلى 1.4 تريليون يوان صيني.

- 3>>

الافتقار إلى حوكمة الشركات

تعتبر الشركات المملوكة للدولة في الصين عاملا حاسما في مشكلة المسؤولية المتزايدة في البلاد. ويذكر صندوق النقد الدولي أن الشركات المملوكة للدولة تمثل نحو 55٪ من إجمالي سندات الشركات، ولكنها تنتج حوالي خمس الناتج الاقتصادي الصيني. وقال رئيس مجلس الدولة لى كه تشيانغ، وهو شخصية بارزة فى السياسة الاقتصادية لبنك الشعب الصينى، انه يتعين على الحكومة الصينية ان تضع حدا لهذه الشركات وغيبوبة اخرى. في عام 2015، تراجعت األرباح اإلجمالية التراكمية للشركات المملوكة للدولة بأكثر من 5٪، في حين انخفضت األرباح إلى أقل من 7٪ على أساس سنوي) على أساس سنوي (.

إذا قررت الحكومة الصينية دمج الشركات القوية ماليا مع الشركات الأضعف، وهو تكتيك أن المسؤولين الحكوميين قد ترفيه، ثم المستثمرين يجب أن نلاحظ ارتفاع في انتشار سندات الشركات. ويعتقد صندوق النقد الدولى ان بذل جهود كبيرة لاعادة الهيكلة فيما يتعلق بحوكمة الشركات الصينية قد يفسح مجالا لظهور شركات اكثر ديناميكية ويساعد النمو الاقتصادى على المدى الطويل. ومن شأن إعادة الهيكلة المفترضة أن تنطوي على إنهاء الإقراض للشركات التي لا تعتبر جديرة بالائتمان، والقيود الصارمة المفروضة على الميزانية، ووقف الضمانات الحكومية على ديون الشركات.

الغوص في النمو الاقتصادي

في تقرير صندوق النقد الدولي في أغسطس، من المتوقع أن ينخفض ​​النمو الاقتصادي الصيني بمقدار 300 نقطة أساس أخرى إلى 6٪ في عام 2016. ويتوقع صندوق النقد الدولي أن ينخفض ​​النمو إلى حوالي 6٪ بحلول عام 2018 والاستمرار في الانخفاض بعد ذلك. وقال دافيد ليبتون، العضو المنتدب الأول لصندوق النقد الدولي، إن هذه العوامل تهدد بتقويض قدرة الشركات على خدمة ديونها أو دفع الموردين، مما يؤدي إلى المزيد من القروض المتعثرة في الميزانيات العمومية للبنوك.

الوقت اللازم للتغيير

على الرغم من المخاوف المتزايدة المحيطة بسوق ديون الشركات المتنامية بسرعة في الصين، إلا أن الصين لا تزال تمتلك نسبة معقولة من الدين إلى إجمالي الناتج المحلي تبلغ 225٪ وفقا للمعايير العالمية. وبلغت نسبة القروض المتعثرة في الصين 1.6٪ في عام 2015، بالإضافة إلى تقديرات صندوق النقد الدولي التي تضع المستوى المحتمل لديون الشركات الصينية السيئة إلى حوالي 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

اعتبارا من أغسطس 2016، كان الوضع المالي في الصين باهظا. ومع ذلك، فبدون وجود نظام صارم وموثوق به لإدارة الشركات، لا بد من تكرار دورة التوسع الائتماني والمديونية وإعادة هيكلة الشركات التي عصفت باقتصادها في الماضي.