الارتفاع المطرد في مؤشرات الأسهم الرئيسية التي يتمتع بها السوق منذ الركود الكبير يرجع إلى حد كبير إلى تزايد شعبية صناديق المؤشرات المدارة بشكل سلبي مع المستثمرين والمستشارين الماليين. وتظهر العديد من الدراسات التاريخية أن الاستثمارات السلبية تفوق دائما تقريبا منافسيها الذين يديرون بنشاط خلال أسواق الثور، لذلك شهدت هذه الأموال قدرا هائلا من تدفق رأس المال إليها نتيجة لذلك. ولكن الأموال المدارة بشكل نشط تميل إلى أن تتفوق على العروض السلبية عندما ينخفض ​​السوق، ويتوقع بعض مديري المحافظات الآن أن فقاعة صندوق المؤشرات سوف تنفجر قريبا.

- <<>>

سوق مبالغ فيه

جون روجرز، مدير محفظة محافظ صندوق أرييل الذي يبلغ ملياري دولار، يعتقد أن هناك فقاعة متزايدة في مؤشرات السوق، مدفوعا بتدفق الأموال المستمر إلى مؤشر سلبي ، وفقا ل المستثمر المؤسسي مجلة. ومع تزايد رأس المال في هذه الأموال، ارتفعت أسعار الأسهم في المؤشرات بشكل متناسق، والمستثمرون الذين يشترون في هذه المرحلة يدفعون أسعارا مرتفعة للأسهم في المؤشر. (لمزيد من المعلومات، راجع: لماذا صناديق الاستثمار المتداولة مشهورة للمستثمرين الأغنياء .

استضاف روجرز حلقة نقاش الأسبوع الماضي في شيكاغو مع ثلاثة مديري محافظ آخرين حيث ناقشوا مجموعة من الموضوعات المالية. وتوقع أنه عندما تنخفض الأسواق في نهاية المطاف، فإن بيع المحموم أن الأموال سوف تضطر إلى القيام به سيخلق فرص شراء كبيرة للتجار والمديرين النشطين. وسوف يتمكنوا من الحصول على مخزونات عالية الجودة بأسعار كبيرة من أسعارهم الحالية، ويمكنهم أيضا التمسك بتلك الحيازات التي يشعرون أنها سوف تنتعش بسرعة. وقال روجرز: "الجميع يشترون نفس الأسهم ويستمتعون بعودة صندوق المؤشر. ولكن عندما تتحول الأسواق أخيرا، سيشاهد الناس جميع الأسهم التي كانوا يشترونها لأسباب غير أساسية. وستكون السنوات العشر القادمة فترة رائعة لمنتقي الأسهم. "

وكان أحد مديري محفظة الضيوف في الفريق روبرت باكاريلا، المدير المشارك لصندوق مونيتا وصندوق مونيتا للمستثمرين الشباب. وقال انه ترك الاقبال على الاتجاه نحو الاستثمارات السلبية قبل 10 سنوات عندما بدأ صندوق المستثمرين الشباب، الذي يدار بشكل سلبي ونشط في أجزاء متساوية. "طيار طائرة يستخدم الطيار الآلي لجزء كبير من الرحلة. هذا هو الاستثمار السلبي. يشارك الطيار أثناء الاضطرابات، الهبوط أو الإقلاع. وهذا نشاط ". وواصل باكاريلا القول إن أداء المؤشر القياسي يتفوق في كثير من الأحيان على انتقاء سهم واحد أو اثنين فقط. ليس من الضروري ضرب المنزل في كل مرة. ويتعين على الصندوق فقط أن يفوز بالمؤشر القياسي بمقدار 1.45٪ من أجل الهبوط في الربع العلوي في فئتها. نظرة إحصائية على الإدارة السلبية مقابل الإدارة النشطة .

لم يتفق ماريو غابيلي، وهو عضو آخر في مجلس الإدارة ومؤسس ومدير تنفيذي لشركة "غامكو إنفستورس" بقيمة 40 مليار دولار، على تشبيه طائرة "باكاريلا". وقال: "أعتقد أن سولي (تشيسني سولنبرجر، طيار الطائرة الذي هبط على نهر هدسون في عام 2009). لا تقلق بشأن الطيار حتى يضطر إلى الهبوط على الماء. "

الخلاصة

قد يكون من الحكمة أن يكون مديرو المحفظة النشطون حكيمين في هذه المرحلة للبدء في تجميع الأموال النقدية التي يمكنهم استخدامها لإعادة الشراء إلى الأسواق إذا كان توقع روجر صحيحا وانفجرت الفقاعة بالفعل. وقد شهدت األسواق ارتفاعا مطردا على مدى السنوات السبع الماضية، وجميع المؤشرات االقتصادية تعكس اآلن أننا في مرحلة متأخرة من التجمع. قد يكون المستثمرون السلبيون في حالة مفاجأة فظيعة عند حدوث التراجع التالي، في حين سيشهد المستثمرون والتجار النشطون العديد من نقاط الدخول الممتازة لأوامر الشراء. (لمزيد من المعلومات، راجع: هل الإدارة النشطة تحقق عودة؟ )