رايت إيد كوربوراتيون (رمزها في بورصة نيويورك: راد رادريت إيد Corp. 53-3 17٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 قد كافح لعدة سنوات لمواكبة منافسيها أكبر. وقد تحسنت النتائج المالية من األزمة المالية التي أعقبت عام 2009 مباشرة، ولكن األداء ما زال متقلبا. واعتبارا من دیسمبر 2015، فإن الشرکة لا تدفع توزیعات أرباح، ولکن لا ینبغي اعتبارھا مخزون نمو علی أساس التوقعات أو الأداء التاریخي. وتستند أطروحة الثور المعونة الثورية على افتراض أنه سيتم الحصول عليها من قبل منافس خلال الأشهر التسعة المقبلة، كما تم الإعلان عن اتفاق مبدئي. ولذلك، لا تمثل ريت إيد استثمارا محتملا طويل الأجل ولا تتناسب مع الوصف النموذجي لعقد حساب الاستجابة العاجلة. إذا كان المستثمرون واثقون من نتيجة إيجابية من الاستحواذ، ثم أنها سوف تكون قادرة على إعادة استثمار المكاسب المحققة. وتعتمد مالءمة إيرا التقليدية أو روث على الطريقة التي يخطط بها المستثمر إلعادة استثمار المكاسب، ولكن إيرا التقليدية هي أكثر مالئمة، وكلها متساوية.

- <> 999 <أوتلوك

من المتوقع أن تظهر مبيعات التجزئة للعقاقير الطبية في الولايات المتحدة 5. 8٪ من النمو السنوي المتضاعف خلال عام 2019. ومع ذلك، من المتوقع أن تتخلى الصيدليات عن حجم حصة الصيدليات البيع بالتجزئة، مع الكتلة وتجار التجزئة والمتاجر أصبحت أكثر شعبية نقاط التوزيع الأمامية. ويعزى النمو في مبيعات المخدرات جزئيا إلى توسيع تغطية الرعاية الصحية من خلال قانون الرعاية بأسعار معقولة (أكا). كما يزيد شيخوخة السكان من الطلب على المخدرات. وتستخدم سلاسل الصيدليات الكبيرة مبيعات الأدوية المحسنة لزيادة الزيادات في الحجم عبر فئات أخرى مثل الأصناف الشخصية والأدوية التي لا تحتاج إلى وصفة طبية ومحلات البقالة التي تباع عادة في هوامش أعلى من البنود المماثلة في أشكال أخرى من المتاجر.

في أكتوبر 2015، أعلنت والغرينز بوتس أليانس اتفاقا للحصول على رايت إيد مقابل 9 دولارات. 4 مليارات في صفقة نقدية. سوف تدفع الصفقة كل مساهم راد 9 $. وستترك عملية الاستحواذ اثنين فقط من المنافسين الرئيسيين في سوق الأدوية الأمريكية، ولذلك فمن المرجح أن تواجه التدقيق التنظيمي الشديد. وهناك أيضا فرصة ضئيلة لعدم قدرة ولغرين على تأمين التمويل اللازم بعد نموها بشكل كبير على الرغم من أن هذه النتيجة غير محتملة.

- 3>>

التحليل المالي

بعد أن واجهت ريت إيد صعوبات في أعقاب الأزمة الاقتصادية عام 2009، تعافت من خلال العودة إلى نمو الإيرادات والربحية. نمو الإيرادات السنوية قد اختراق مرة واحدة فقط 4٪ في العقد الماضي، ولكن الاتجاه سلسلة صيدلية كانت عموما إيجابية، مع نمو المبيعات تسارع إلى 17. 5٪ للربع المنتهي في أغسطس 2015.

على الرغم من نمو الإيرادات في الأرباع الأخيرة، إلا أن الأرباح قد واجهت تحديا بسبب هوامش الضغط. وكان هامش الربح اإلجمالي خالل األشهر االثني عشر المنتهية في أغسطس 2015 هو 27٪، بينما تراوحت الهوامش اإلجمالية من 28 إلى 28.٪ 6 للسنوات الكاملة 2013 و 2014 و 2015. وهذا انخفاض بسيط نسبيا، وانخفاض صافي الدخل وسط توسع خط العلوي. هامش هامش شعيرة المعونة متفوقة على تلك من مشغلي سلسلة صيدلية ولغرين و كفس الصحة، على الرغم من كل من هذه الشركات لديها نماذج تجارية مختلفة قليلا من طقوس المعونة. ويعتبر نقص الوزن النسبي في مقياس "ريت إيد" أحد العوامل المؤدية إلى هامشه التشغيلي البالغ 8٪، والذي يقارن بشكل غير مؤات بالسير الذاتية (كفس) و (والغرينز). كل من تلك السلاسل صيدلية الحفاظ على هامش التشغيل فوق 8٪.

التقييم

بسعر $ 7. 89 في ديسمبر 2015، ريت المعونة لديها نسبة السعر إلى الربحية إلى الأمام (P / E) من 32. 9، وهو أمر مرتفع لشركة راسخة مع توقعات النمو ريت المعونة. هذا هو أيضا أعلى من المنافسين والغرينز، كفس و غك القابضة، التي لديها نسب P / E إلى الأمام من 16. 8، 16. 4 و 9. 58، على التوالي. ريت المعونة لديها أيضا عالية جدا السعر / الأرباح إلى النمو (بيج) نسبة 5. 2، في حين أن والجرينز، كفس و غك جميعا نسب بيج من 1. 1 أو 1. 2. طقوس المعونة لديها ارتفاع سعر / كتاب (P / ب) نسبة 18. 8، والتي هي خارج نطاق مجموعة الأقران من 2. 9 إلى 4. 0. مساهمي راد لا يحصلون على أرباح، في حين أن المنافسين يدفعون عوائد أرباح تتراوح بين 1. 5 إلى 2. 4٪. لا یشیر أي من مقیاسات التقییم ھذه إلی أنھ ینبغي علی المستثمرین توقع تقدیر الأسعار استنادا إلی العوامل الأساسیة.

يتأثر تقييم ريت إيد بشكل كبير بالاتفاق المعلن الذي تم الحصول عليه من قبل والغرينز. ولا تزال الصفقة تنتظر الموافقة التنظيمية النهائية، ولكن الشركتين اتفقتا مبدئيا على صفقة نقدية كاملة بقيمة 9 دولارات لكل سهم من أسهم راد. تسبب إعلان أكتوبر 2015 في ارتفاع أسعار الأسهم من حوالي 6 دولارات للسهم الواحد ليخجل فقط 8 دولارات للسهم الواحد. سعر راد من 7 $. 90 كما في ديسمبر 2015 يعكس احتمال أن يتم الانتهاء من الصفقة كما أعلن. وهذا يجعل أطروحة الاستثمار خيارا بين نتيجتين ثنائيتين. وسوف يقدر السهم إما ما يقرب من 14٪ قبل أن يتم تصفيته على المدى القصير أو التراجع إلى نطاق السعر الذي مقاييس التقييم مماثلة لتلك التي أقرانها.

مناسبة ل إيرا

إيرا التقليدية هي الأنسب للمستثمرين الذين يحملون الأسهم الممتازة التي تدفع أرباحا. وتؤدي المساهمات المؤهلة إلى حسابات الاستثمار الدولية التقليدية كخصومات للدخل الخاضع للضريبة، مما يعني أن مدخرات التقاعد يمكن أن يستثمروا جزءا أكبر من دخلهم. كما أن توزيعات األرباح المدفوعة على األصول غير قابلة للتخفيض على مدى عمر الحساب. وعلى الرغم من أن الضرائب تخضع للضريبة كدخل منتظم، فإن المعاملة الضريبية الخاصة والمكاسب المتراكمة تجعل هذه السيارة فائدة صافية للأسهم الصحيحة. على الرغم من أن طقوس المعونة لا تدفع أرباحا، والمستثمرين الذين يقررون الرهان على اكتساب ناجحة تستفيد من القدرة على تكريس نسبة أكبر من دخلهم إلى النتيجة. إن أي مكاسب على موقع راد غير مؤهلة لمعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية على المدى الطويل لأن الصفقة من المتوقع أن تغلق في غضون تسعة أشهر، وبالتالي فإن البنية التقليدية الجيش الجمهوري الايرلندي لا تمثل فرصة ضائعة لاستغلال الحوافز الضريبية في هذا الصدد.ويمكن بعد ذلك إعادة استثمار المكاسب المحتملة من مخزونات راد في مدفوعات توزيعات الأرباح التي تتلاءم بشكل أوثق مع خصائص المكون التقليدي التقليدي ل إيرا.

تم تصميم روث إيراس لخلق حافز للاستثمار في مخزون النمو. على الرغم من أن أصحاب روث إيرا لا يستفيدون من أي معاملة ضريبية خاصة من المساهمات، والسحب المؤهلة هي غير خاضعة للضريبة. وبالتالي، فإن المكاسب على الأسهم التي تقدر بشكل كبير على مدى عمر الحساب لا تخضع للضرائب. لا توجد أدلة تستند إلى أساسيات أو مقاييس تقييم أو حالة مالية من شأنها أن أسهم راد نقدر بشكل كبير إذا لم تحصل والغرينز على الأسهم. على الرغم من أن 14٪ من التقدير في حالة الاستحواذ يمثل صعودا كبيرا، فإن هذه المكاسب لا يمكن سحبها من قبل معظم حاملي روث إيرا على المدى القصير دون أن تفرض عقوبة على الانسحاب المبكر. ويتعين إعادة استثمار أي مكاسب بعد تحقيقها. ولذلك، فإن الفوائد الضريبية التقليدية الجيش الجمهوري الايرلندي للمساهمات من المرجح أن يجعل روث إيرا خيار أدنى لأسهم راد، كل شيء على قدم المساواة. و روث إيرا هو فقط أكثر ملاءمة إذا كان المستثمرون يتوقعون لإعادة استثمار المكاسب في مخزون النمو.