جدول المحتويات:
ظل التضخم أو مستوى الأسعار العام لجميع السلع والخدمات في الاقتصاد ضعيفا في السنوات التي تلت الركود الكبير. وفي الواقع، ظل معدل التضخم في الواليات المتحدة أقل من 3٪ سنويا منذ عام 2008. وفي أوروبا، انخفضت مستويات األسعار أيضا، حيث شهدت أجزاء من منطقة اليورو ما يرقى إلى التضخم السلبي - االنكماش. ويقاس التضخم عموما باستخدام الرقم القياسي لأسعار المستهلك الذي يقيس التغيرات في أسعار سلة السلع بمرور الوقت أو عن طريق معامل انكماش أسعار الناتج المحلي الإجمالي الذي ينظر إلى التغيرات في النمو الاسمي مقابل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي خلال بعض الفترة. (لمزيد من المعلومات، راجع أيضا: لماذا الانكماش سيئا للاقتصاد؟ )
<1>>يحاول البنك المركزي الأوروبي، فضلا عن بنك الشعب الصيني وبنك اليابان، محاربة الانكماش مع السياسات النقدية التوسعية وعن طريق السياسات غير التقليدية مثل التسهيل الكمي لإطلاق الشرارة الطلب وتشجيع مستويات الأسعار لزيادة. وفي الوقت نفسه، أشارت رئيسة مجلس الاحتياطي الفدرالي الأمريكي جانيت يلين إلى أنه على الأقل، قد تكون هناك زيادة في أسعار الفائدة في الأفق. لماذا هناك انفصال بين سياسة البنك المركزي في الولايات المتحدة مقارنة مع الأجزاء الأخرى المؤثرة في العالم؟ هل الولايات المتحدة على حافة فترة من التضخم؟ (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر أيضا: التسهيل الكمي: هل يعمل؟ )
لمحة موجزة عن التضخم
كانت ظاهرة التضخم جزءا من المجتمع البشري منذ آلاف السنين. وتظهر السجلات التي تمتد على مدى قرون لتكلفة الزي العسكري في روما القديمة زيادة مطردة مع مرور الوقت. شهدت أوروبا فترات من التضخم السريع بعد اكتشافات ذهبية أو فضية كبرى أو بعد حروب طويلة ومدمرة. ومع انهيار معيار الذهب في السبعينيات، حيث لم تعد العملات الوطنية مرتبطة بالقيمة الجوهرية للذهب، بل كانت عوضا عن ذلك تطفو على بعضها البعض في سوق صرف العملات الأجنبية المفتوحة، أصبح التضخم مصدر قلق أكبر.
الذهب، كونه نادر ومع كمية صغيرة فقط تنتج كل عام، هو الانكماش الطبيعي. وبعبارة أخرى، إذا زاد الطلب على الذهب مع النمو الاقتصادي، ولكن كمية الذهب يمكن أن تزيد فقط بمقدار صغير، فإن قيمة أوقية من الذهب زيادة بشكل طبيعي. إذا كان التفاح يكلف غرام واحد من الذهب وأن الذهب أصبح أكثر قيمة، فإنه يمكن الآن شراء اثنين من التفاح. وانخفضت تكلفة التفاح من غرام واحد من الذهب إلى نصف غرام.
إن المال الذي لا يدعمه الذهب، الذي يشار إليه أحيانا بأموال فيات، يدعمه بدلا من ذلك الحكومة التي تصدر تلك الأموال وقدرتها على فرض الضرائب والتحكم في عرض النقود بإضافة أو إزالة كميات من التداول.إذا فقد الناس الثقة في تلك الحكومة، أو إذا كان هناك الكثير من المال فيضانات السوق في آن واحد، وهذا المال يمكن أن تصبح أقل قيمة. إذا كان التفاح يكلف دولار واحد وفقد الدولار نصف قيمته لأي سبب كان، فإنه الآن يتطلب 2 $ لشراء نفس التفاح. وبعبارة أخرى، ارتفعت الأسعار. ويشار إلى التضخم الذي يحدث بهذه الطريقة أحيانا باسم التضخم "دفع التكاليف". وكما قال مالتون فريدمان، الخبير الاقتصادي بالمدرسة النقدية مرة واحدة: "التضخم هو دائما ظاهرة نقدية في كل مكان. "إذا كانت الحكومة تخلق الكثير من المعروض من المال مقارنة بطلبها، فإن الأسعار سترتفع حيث يفقد المال قيمته في السوق. کیف یقوم الاحتیاطي الفدرالي بإدارة التمویل النقدي .
یمکن أن یحدث التضخم أیضا عن طریق ما یسمی "سحب الأجور" أو "سحب الطلب". وفي هذا السيناريو، يحدث الناتج الاقتصادي والنمو بسرعة كبيرة، مما يخلق طلبا كبيرا على العمالة لملء فرص عمل جديدة لمواصلة التوسع. ونتيجة لهذا الطلب، يتم رفع الأجور والمرتبات بحيث يصبح العمال الآن لديهم المزيد من المال في جيوبهم. وبما أن هذه الأموال الإضافية تنفق على السلع والخدمات، أو تستثمر في الأصول، فإن أسعار تلك الأشياء سوف تصبح أيضا محاولة حتى يتم تحقيق مستوى جديد أعلى توازن الأسعار.
الفائزين وخسائر التضخم
بغض النظر عن السبب الأساسي للتضخم، فإن الزيادة العامة في الأسعار ستعود بالنفع على البعض الآخر على حساب الآخرين. والمدينون، أو أولئك الذين يدينون بالمال بسبب القروض أو الالتزامات، يخرجون عموما. إذا كان لديك قرض مستحق بسعر فائدة ثابت، مثل الرهن العقاري التقليدي، سوف تكون ملزما بتسديد دفعات ثابتة على أساس منتظم حتى يتم سداد الدين. إذا كنت مدين بمبلغ 1000 دولار شهريا على قرض بقيمة 250 ألف دولار، فستكون أفضل حالا إذا انخفضت القيمة (أو أكثر بشكل صحيح، القوة الشرائية) التي تبلغ قيمتها 1000 دولار أمريكي. إذا كان الدولار سيخسر نصف قيمته، فإن كل دفعة من القروض سوف "تكلفك" فقط ما يعادل 500 دولار للمضي قدما.
الشركات التي أصدرت ديون ذات معدل ثابت سوف ترى بالمثل الفوائد. في بعض الأحيان يقول الناس أن الحكومات الوطنية التي لديها مبالغ كبيرة من الديون لخدمة تسعى إلى "تضخيم طريقهم للخروج" من تلك الالتزامات عن طريق نفس الميكانيكا. ( ما يجب معرفته عن التضخم )
من ناحية أخرى، فإن الدائنين، أو الأشخاص الذين قاموا بإقراض المال بسعر فائدة ثابت، سيشعرون بأثر عكسي. وسيكون لكل دفعة فائدة يتلقونها قدرة شراء أقل فعالية مع ارتفاع مستويات الأسعار لكل شيء آخر. وعادة ما يصاب القطاع المالي، وخاصة المصارف، بأذى في الحالات التي يمارس فيها الائتمان وتقديم القروض. كما سيشهد حاملي السندات من ديون الشركات أو الديون الحكومية انخفاض قيمة استثماراتهم.
هل الولايات المتحدة على وشك تجديد التضخم؟
عادة ما يقبل الاقتصاديون كمية معتدلة من التضخم (عادة ما بين 2٪ إلى 4٪) لتكون صحية للنمو الاقتصادي المستقر.أي شيء أكثر بكثير من ذلك والاقتصاد يمكن أن "ارتفاع درجة الحرارة" مما تسبب البنوك المركزية لتشديد السياسة النقدية لمنع التضخم الخطير، هارب. وفي الوقت نفسه، فإن معدل التضخم المنخفض جدا يمكن أن يؤدي إلى ركود اقتصادي ودوامة انكماشية خطيرة بنفس الدرجة يصعب التعافي منها.
منذ الركود الكبير في عام 2008، رد الاحتياطي الاتحادي، أو بنك الاحتياطي الفيدرالي، على التضخم المنخفض من خلال اعتماد سياسة نقدية فضفاضة: خفض سعر الفائدة المستهدف إلى ما يقرب من 0٪، وضخ المال في الاقتصاد عن طريق عمليات السوق المفتوحة من خلال شراء الأوراق المالية الحكومية مقابل الدولار الذي تم إنشاؤه حديثا. ومع ذلك، لم يشهد اقتصاد الولايات المتحدة نموا كافيا لإعادة التضخم إلى المستوى الذي ينبغي أن يكون فيه، وقد لجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تكرار مختلف التسهيلات الكمية.
في التسهيل الكمي، يبدأ البنك المركزي في دعم أسعار مختلف أسواق الأصول من خلال شراء الأوراق المالية غير الحكومية مثل الرهون العقارية وديون الشركات وحتى أسهم الأسهم من الأسهم المتداولة في البورصة. التأثير الكلي لهذه التدابير هو جعل الادخار أقل جاذبية، والإنفاق والاستثمار أكثر جاذبية. وبما أن الاستهلاك والاستثمار هما المحركان الأكبر للنمو الاقتصادي المحلي، فإن هذه الإجراءات تجعل من المنطقي المنطقي. كيف تعمل السياسة النقدية غير التقليدية. )
كانت المشكلة أنه على الرغم من كل هذه الجهود لضخ المال في الاقتصاد وجعل تكلفة الاقتراض منخفضة والتضخم والاقتصادي ظل النمو صامتا حتى وقت قريب. أما الآن، فقد انخفض معدل البطالة إلى حوالي 5٪، ونما الناتج المحلي الإجمالي بشكل مطرد. وقد شهدت أسواق الأصول مثل سوق الأوراق المالية نموا مطردا من أدنى مستوياتها في مرحلة ما بعد الركود، والآن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيبدأ قريبا في رفع أسعار الفائدة.
السؤال الذي يلوح في الأفق هو السبب في أن التضخم ظل منخفضا جدا لفترة طويلة على الرغم من أن البلاد كانت غارقة بالمال. وقد يكون الجواب هو أنه في حين أن تدخلات البنك المركزي زادت القاعدة النقدية، أو عرض النقود M0، فإن تلك الدولارات احتجزت من قبل النظام المصرفي. وفي الواقع، فإن عرض النقود M2 الأهم، الذي يمثل مصارف الاحتياطي الجزئي والائتمان، لم يشهد ارتفاعا ملحوظا خلال هذه الفترة نفسها. لماذا لا يؤدي التخفيف الكمي إلى التضخم المفرط؟ )
الخط السفلي
حتى مع تعامل أوروبا وأجزاء أخرى من العالم مع الركود الاقتصادي والانكماش، وقد أشار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنه سيؤدي قريبا إلى رفع أسعار الفائدة. وبعد سنوات من سياسة نقدية فضفاضة وتيسير كمي، قد تشير هذه الخطوة إلى أن مستويات الأسعار العامة سترتفع أخيرا وأن الولايات المتحدة ستبدأ في تجربة مستويات ذات مغزى من التضخم للمرة الأولى منذ ما يقرب من عقد من الزمان. غير أن هذا التوقع يمكن أن ينهار إذا استمرت الاقتصادات الصينية والأوروبية في التغلب على المشاكل التي تمر عبر الأسواق العالمية وتزعزع الاستقرار الاقتصادي الذي تشهده الولايات المتحدة حاليا.في الواقع، قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي أنه قد يوقف على زيادة سعر الفائدة إذا بدأت البيانات السوقية والاقتصادية في الانزلاق قبل اتخاذ قرارهم.